【摘 要】
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碧桂园于2008年2月22日接受了美林国际的私募股权投资,在可转债协议的基础上签署了股份掉期的对赌协议。虽然可转债的超额发行在很大程度上缓解了其资金压力,但协议条款的诸
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碧桂园于2008年2月22日接受了美林国际的私募股权投资,在可转债协议的基础上签署了股份掉期的对赌协议。虽然可转债的超额发行在很大程度上缓解了其资金压力,但协议条款的诸多规定与其他因素也造就了其后期的巨额损失以及对经营环境不可量化的破坏。相比于美林国际精心设计的协议条款,碧桂园在私募股权融资的过程中,由于其对于企业自身发展的过于乐观的判断与预期,加之对于协议条款的风险识别与控制不足,导致了其因股份掉期于2013年偿付的2.5亿美元的抵押品损失,随之带来的损失更不容忽略,体现在股价的波动、经营扩张的非理性、大股东的推波助澜等等,对赌协议暴露并放大了企业内部经营管理存在的问题。
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