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7月31日，香港证交所ETF家族添了一个新成员——黄金ETF，黄金投资者多了一个新渠道。
虽然黄金价格已从每盎司1000美元以上回落，但能够追踪金价走势的交易所买卖基金(ETF)——SPDR金ETF(2840)7月31日首度登陆香港市场，还是颇为引人关注。
我们曾经介绍过香港炒金的几个渠道——实物黄金、纸黄金、金矿股、传统的黄金基金、保证金交易、境外黄金期货、黄金窝轮，以及黄金净价投资证，如今黄金ETF的加入，使得黄金投资产品更加丰富。
买卖黄金如同炒股
作为ETF，与股票ETF类似，黄金ETF也是一种被动投资工具，只不过投资对象是黄金。
在其投资组合中，实物黄金是唯一的资产。黄金ETF持有的那些实物黄金，以信托方式存放于托管银行的保管库内。而投资者买卖黄金ETF，实际上是以非实物黄金交收的方式参与黄金市场。在交易所按照成交价买入或卖出黄金ETF，付出和收取的都只是现金。
黄金ETF的投资目标是追踪黄金价格在扣除基金的持续开支后的表现，其资产净值为所持金条价值减去负债(应付账款等)。
因为黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，所以每份基金单位的资产净值相当于1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。其在市场中的成交价格便是以单位资产净值为基准。
不过，由于黄金ETF上市交易所与黄金交易市场(主要是伦敦和纽约)的开市时间和交易活跃时段并不一致，加上供求因素，所以黄金ETF的成交价与单位资产净值未必相等，而是可能按高于或低于单位资产净值的价格进行交易。
与其他黄金投资方式相比，黄金ETF的优势在于：投资者可像买卖股票一样在交易所买卖，既方便又不愁流动性；购买了黄金ETF就等于持有了黄金现货，但又不用自己保管，不但安全，而且可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，管理费用通常只有资产的0.3％～0.4％，远低于其他投资方式(约2％～3％)。
当然，作为金融投资产品，黄金ETF也有其风险。因为追踪的是黄金的价格，所以金价出现波动，便会对黄金ETF的价值造成重大影响。影响黄金价格的因素很多，如金融市场发生的事件、政治事件(如战争、恐怖袭击等)、经济事件(如通胀率、利率、汇率等)，所以金价通常比较波动，投资黄金ETF便需具有相当的风险承受能力。
另外，作为金融衍生产品，黄金ETF还带有特有的风险。如，黄金ETF持有的黄金并不产生收益，基金管理人只能靠持续出售黄金资产来提取所需管理费用。所以即使金价不变，基金单位资产净值和交易价格会因基金持续出售黄金而逐渐减少；基金托管人按需要出售基金所持有的黄金时并非按照低买高卖原则，所以有可能卖在低位；黄金ETF的黄金资产大多是以美元计价，当在非美元国家上市交易时，因要以当地货币标价并交易，所以会产生汇率风险；基金发行时，需要用募集资金购入大量黄金，增加黄金现货需求，导致短期金价上涨，发行完毕，黄金现货需求减少，金价随之下跌，基金的净值因此会出现波动。
虽然有一定风险，但与投资金业股的传统基金等相比，黄金ETF被动地紧贴黄金价格走势，回报更容易把握。只是对进取的投资者来说，主动投资型的产品更有吸引力，因为可能获得跑赢金价及大市的回报。
世界上第一只黄金ETF在2003年4月在澳大利亚上市发行，2004年则是黄金ETF大发展的一年，3只黄金ETF相继成立。华尔街的分析师一度认为，正是黄金ETF直接促进了2004年后期黄金价格的走牛。
目前，全球的黄金ETF共计超过10只，英国、南非、瑞士、印度等国家都推出了黄金ETF产品。其中最大的就是此次登陆香港的美国SPDR金ETF。
参与只需7000多港元
在美国注册的SPDR金ETF，于2004年11月18日在纽约证券交易所挂牌交易(编号GLD)，是美国第一只以商品为基础资产的黄金基金。
该基金由管理人包括道富环球投资管理发行，保证人是世界黄金协会附属机构——世界黄金信托服务(World GoldTrust Services)。除了在纽约挂牌，还在新加坡、日本等上市，是首只在亚洲交易的黄金ETF。
作为目前全球规模最大及流通性最高的商品ETF之一，该基金总资产净值约达1480亿港元，截至7月25日，该基金持有黄金673.4吨。随着黄金价格冲上每盎司1000美元大关。该基金在美国的成交价也不断攀升，由去年约70美元，一度升至100美元水平。根据晨星(Morning Star)的资料，SPDR的总回报在2005年至2007年快速增长，2005年的总回报率约17％，2007年则升至31％。
黄金ETF的优点之一，便是方便投资者参与黄金市场。SPDR金ETF也以1/10盎司为一份基金单位，每手为10份，交易货币为港元。
也就是说，如果每盎司金价为930美元，每手大致为7254港元(按美元兑港元汇率1：7.8计算)，入场费较低，普通散户可以如买卖股票般轻松参与。
投资者可通过证券公司或银行，按成交价在联交所买卖该基金。就像买卖股票一样，必须承担各项收费——经纪佣金、证监会交易征费、交易所交易费等，但免缴印花税。
SPDR金ETF的投资目标是追踪黄金价格走势，虽然理论上价格应紧贴金价，但还是会有偏差，因为该基金会收行政费，年费率按每日单位资产净值的0.4％计提。假如金价一年升100％，该基金的回报一般为99.6％，即扣除0.4％的费用。
高通胀、弱美元，造就了近年黄金的辉煌。虽然黄金ETF是黄金投资品中的“晚辈”，但却成为金价上涨最直接的受益者，成交价、资产净值一路上扬。很难说是黄金ETF的发展推动了金价的上扬，还是金价的上扬成就了黄金ETF的市场地位。总之，黄金ETF与金价的联系越来越紧密。市场人士认为，只要黄金ETF的规模不断扩大，持金量持续增长，便会对金价起到托高的作用。
不过，市场人士普遍认为，美国可能踏入加息周期，美元将出现反弹，作为避险工具的黄金价格势必受到影响，如要再度升破1000美元，难度不小。但投资者仍可有限度及选择性地投资黄金，以作分散风险、抵抗通胀之用，那么，黄金ETF也是一个不错的选择。
虽然黄金价格已从每盎司1000美元以上回落，但能够追踪金价走势的交易所买卖基金(ETF)——SPDR金ETF(2840)7月31日首度登陆香港市场，还是颇为引人关注。
我们曾经介绍过香港炒金的几个渠道——实物黄金、纸黄金、金矿股、传统的黄金基金、保证金交易、境外黄金期货、黄金窝轮，以及黄金净价投资证，如今黄金ETF的加入，使得黄金投资产品更加丰富。
买卖黄金如同炒股
作为ETF，与股票ETF类似，黄金ETF也是一种被动投资工具，只不过投资对象是黄金。
在其投资组合中，实物黄金是唯一的资产。黄金ETF持有的那些实物黄金，以信托方式存放于托管银行的保管库内。而投资者买卖黄金ETF，实际上是以非实物黄金交收的方式参与黄金市场。在交易所按照成交价买入或卖出黄金ETF，付出和收取的都只是现金。
黄金ETF的投资目标是追踪黄金价格在扣除基金的持续开支后的表现，其资产净值为所持金条价值减去负债(应付账款等)。
因为黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，所以每份基金单位的资产净值相当于1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。其在市场中的成交价格便是以单位资产净值为基准。
不过，由于黄金ETF上市交易所与黄金交易市场(主要是伦敦和纽约)的开市时间和交易活跃时段并不一致，加上供求因素，所以黄金ETF的成交价与单位资产净值未必相等，而是可能按高于或低于单位资产净值的价格进行交易。
与其他黄金投资方式相比，黄金ETF的优势在于：投资者可像买卖股票一样在交易所买卖，既方便又不愁流动性；购买了黄金ETF就等于持有了黄金现货，但又不用自己保管，不但安全，而且可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，管理费用通常只有资产的0.3％～0.4％，远低于其他投资方式(约2％～3％)。
当然，作为金融投资产品，黄金ETF也有其风险。因为追踪的是黄金的价格，所以金价出现波动，便会对黄金ETF的价值造成重大影响。影响黄金价格的因素很多，如金融市场发生的事件、政治事件(如战争、恐怖袭击等)、经济事件(如通胀率、利率、汇率等)，所以金价通常比较波动，投资黄金ETF便需具有相当的风险承受能力。
另外，作为金融衍生产品，黄金ETF还带有特有的风险。如，黄金ETF持有的黄金并不产生收益，基金管理人只能靠持续出售黄金资产来提取所需管理费用。所以即使金价不变，基金单位资产净值和交易价格会因基金持续出售黄金而逐渐减少；基金托管人按需要出售基金所持有的黄金时并非按照低买高卖原则，所以有可能卖在低位；黄金ETF的黄金资产大多是以美元计价，当在非美元国家上市交易时，因要以当地货币标价并交易，所以会产生汇率风险；基金发行时，需要用募集资金购入大量黄金，增加黄金现货需求，导致短期金价上涨，发行完毕，黄金现货需求减少，金价随之下跌，基金的净值因此会出现波动。
虽然有一定风险，但与投资金业股的传统基金等相比，黄金ETF被动地紧贴黄金价格走势，回报更容易把握。只是对进取的投资者来说，主动投资型的产品更有吸引力，因为可能获得跑赢金价及大市的回报。
世界上第一只黄金ETF在2003年4月在澳大利亚上市发行，2004年则是黄金ETF大发展的一年，3只黄金ETF相继成立。华尔街的分析师一度认为，正是黄金ETF直接促进了2004年后期黄金价格的走牛。
目前，全球的黄金ETF共计超过10只，英国、南非、瑞士、印度等国家都推出了黄金ETF产品。其中最大的就是此次登陆香港的美国SPDR金ETF。
参与只需7000多港元
在美国注册的SPDR金ETF，于2004年11月18日在纽约证券交易所挂牌交易(编号GLD)，是美国第一只以商品为基础资产的黄金基金。
该基金由管理人包括道富环球投资管理发行，保证人是世界黄金协会附属机构——世界黄金信托服务(World GoldTrust Services)。除了在纽约挂牌，还在新加坡、日本等上市，是首只在亚洲交易的黄金ETF。
作为目前全球规模最大及流通性最高的商品ETF之一，该基金总资产净值约达1480亿港元，截至7月25日，该基金持有黄金673.4吨。随着黄金价格冲上每盎司1000美元大关。该基金在美国的成交价也不断攀升，由去年约70美元，一度升至100美元水平。根据晨星(Morning Star)的资料，SPDR的总回报在2005年至2007年快速增长，2005年的总回报率约17％，2007年则升至31％。
黄金ETF的优点之一，便是方便投资者参与黄金市场。SPDR金ETF也以1/10盎司为一份基金单位，每手为10份，交易货币为港元。
也就是说，如果每盎司金价为930美元，每手大致为7254港元(按美元兑港元汇率1：7.8计算)，入场费较低，普通散户可以如买卖股票般轻松参与。
投资者可通过证券公司或银行，按成交价在联交所买卖该基金。就像买卖股票一样，必须承担各项收费——经纪佣金、证监会交易征费、交易所交易费等，但免缴印花税。
SPDR金ETF的投资目标是追踪黄金价格走势，虽然理论上价格应紧贴金价，但还是会有偏差，因为该基金会收行政费，年费率按每日单位资产净值的0.4％计提。假如金价一年升100％，该基金的回报一般为99.6％，即扣除0.4％的费用。
高通胀、弱美元，造就了近年黄金的辉煌。虽然黄金ETF是黄金投资品中的“晚辈”，但却成为金价上涨最直接的受益者，成交价、资产净值一路上扬。很难说是黄金ETF的发展推动了金价的上扬，还是金价的上扬成就了黄金ETF的市场地位。总之，黄金ETF与金价的联系越来越紧密。市场人士认为，只要黄金ETF的规模不断扩大，持金量持续增长，便会对金价起到托高的作用。
不过，市场人士普遍认为，美国可能踏入加息周期，美元将出现反弹，作为避险工具的黄金价格势必受到影响，如要再度升破1000美元，难度不小。但投资者仍可有限度及选择性地投资黄金，以作分散风险、抵抗通胀之用，那么，黄金ETF也是一个不错的选择。