【摘 要】
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在经济高质量发展阶段，地方政府债务对企业创新的影响需要充分考虑企业融资约束的制约。本文基于2009—2019年沪深两市A股上市公司数据，采用固定效应模型和门槛模型检验地方政府债务对企业创新的影响，以及企业融资约束对二者关系的作用机制。基准回归结果表明，地方政府债务对企业创新有显著的负向影响，地方政府债务规模越大，越可能抑制企业创新。门槛回归结果表明，地方政府债务对企业创新具有显著且单一的门槛效应。
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在经济高质量发展阶段，地方政府债务对企业创新的影响需要充分考虑企业融资约束的制约。本文基于2009—2019年沪深两市A股上市公司数据，采用固定效应模型和门槛模型检验地方政府债务对企业创新的影响，以及企业融资约束对二者关系的作用机制。基准回归结果表明，地方政府债务对企业创新有显著的负向影响，地方政府债务规模越大，越可能抑制企业创新。门槛回归结果表明，地方政府债务对企业创新具有显著且单一的门槛效应。在门槛值以内时，地方政府债务能够促进企业创新；一旦跨过门槛值，地方政府债务会抑制企业创新。机制分析结果表明，地方政府债务显著提升了企业融资成本，其通过企业融资约束抑制企业创新。异质性分析结果表明，地方政府债务对非国有企业、小企业和东部企业创新的负向影响更明显。以上结论既可以为理解地方政府债务在企业创新中的作用提供新的视角，也可以为防范地方政府债务风险和促进企业创新等提供参考。
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