从去年到现在，很多白马股累积了很大的涨幅。就像我之前说的那样，白马股本身是需要调整的，根据每只股票的不同股性，调整的幅度是10%到15%。从估值的角度来说，绝大多数白马股的估值水平依然处在历史中枢，有些依然处在估值比较低的位置，所以白马股牛市不至于见顶，但需要休整。
　　如果有些股票过去累积涨幅100%，涨了一年多，那至少要休整一个季度。有些白马的涨幅不大，休整的时间和调整的幅度相对来说也会小，需要具体品种具体分析。
　　从中长期看，这次白马股的调整是很好的上车机会，但具体上哪些品种的车还是要考虑持仓组合来调整。根据白马股的整个估值情况、涨幅情况和未来的发展预期等各方面，重新进行估值调整。
　　寻找股价与业绩增长的预期差
　　中报就要来了，但我们需要紧密关注的不止中报，还包括哪些股票的基本面可能比预期发生好的变化，同时还需考虑到估值剪刀差，这些综合因素会决定今年下半年哪些股票能够走出来。
　　就像银行股，招商银行没涨之前，大家觉得招商银行很多年的业绩都是个位数增长，但中报报出它是双位数增长，其股价因此出现了30%～40%的阶段性收益。其实这就是预期差的问题。就像茅台酒一样，前两年大家都觉得茅台酒可能增长不动了，但是这两年它又热销，于是股价便再次实现上涨。
　　预期好了，股价就会出现上涨，这里面炒的是预期差的问题。包括医药类的一些龙头股，可能大家预期它的业绩是百分之十几的增长，但突然在下半年回到了20%、30%的增長，那么这时候的股价调整就是一个很好的介入机会。
　　所以，这时候不能统一看某个行业或者某个板块，还是要针对每一家公司具体去看。比如酒类，我们前些日子去调研山西汾酒，其业绩比实际预期的要好，所以它的股价在近期白马股的调整过程中，反而出现比较强的走势，而且从中期的角度来看，它会有延续的过程，其实这就是一些机会。
　　长线还是该投成长股
　　创业板指数从4000点跌到1600点，从指数的层面已经基本完成了跌幅，也就是如果熊市要跌10块钱，它可能已经跌掉9块或者9块5了，可能还剩5毛，也可能还有3毛。
　　创业板已经进入随时见底的阶段，再往1500点以下的可能性很小。这是我的个人判断，不代表是正确的。从估值来说，创业板已经大致接近纳斯达克的估值，我更倾向于认为我们的创业板估值会更合理一些。因为在纳斯达克指数里面，它的权重股如苹果、谷歌、Facebook等公司的市值非常大，体量都已经上万亿，这拉低了整个板块的估值水平。我们的创业板里没有特别大体量的公司，千亿市值的很少见。如果这样，创业板相当于小盘股，纳斯达克相当于大盘股。如果小盘股和大盘股的估值对等，那相对来说咱们的估值还要低。
　　所以，从现在开始，像证金这种先知先觉的资金已经开始对一些优质的创业板公司进行挖掘，我们也不能完全否定创业板的投资价值。如果以后创业板走牛的话，对于真正有业绩支撑的股票，现在已经可以进入战略布局期。未来10年，A股的大牛股一定是大量诞生在中小板、创业板上，而不是主板。
　　过去10年，在全世界范围内，无论是美国股市还是中国股市，涨幅最好的股票都是新兴产业。未来10年，我相信涨幅最好的股票依然是新兴产业。这是整个社会发展的趋势，而钢铁水泥有色等股票只是阶段性上涨。如果真正从10年的角度去考虑问题，我们还是应该投资成长股。
　　找到能跑万米的跑道长期投资
　　我以前一直说，我既没有买漂亮50，也没有买垃圾3000，我买股票就是按照我刚才说的逻辑。我要在能跑10000米的跑道上去跑，哪怕前100米、前1000米跑得慢一点，只要具备跑10000米的能力就好。如果这个跑道只有500米长，前面就是悬崖，你跑得再快也是不行的。所以跑道真的很重要，很多人在投资上错就错在这个地方。
　　比如医药股板块，虽然最近表现不太好，但我依然认为从长期看，它是能跑出长牛的板块，因为它的市值小。中国最大的医药股恒瑞医药才1000多亿市值，还没有美国最大的医药股市值的三十分之一大，这么高的成长天花板抬头都看不见，具备一定的长期投资价值。