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美国次贷危机带来了全球性的降息浪潮。日本虽然降息措施慢了一步,但随着实体经济的不断衰退,也采取了降低利率的货币政策,由此再一次进入了"零利率"时代。通过理论推导和Grange因果分析,可以得出结论:今后日本降息余地越来越小,而"零利率"政策对宏观经济的刺激作用有限。日本"零利率"政策的现实效应对欧美国家的货币政策的调整也具有重要的借鉴意义。