继辽宁出版传媒股份有限公司IPO申请获批、湖北日报传媒集团借壳国药科技之后，又一家国有出版机构江苏凤凰出版传媒集团（以下简称“凤凰出版”）即将登陆中国资本市场。
　　12月17日,*ST耀华(600716,SH)发布最新公告显示:截止目前，公司控股股东中国耀华玻璃集团公司与公司国有股权转让的受让方江苏凤凰出版传媒集团有限公司正就部分商业条款进行讨论，并就公司股权转让及资产重组事宜与有关部门进行沟通。
　　凤凰出版官方网站的数据显示，公司注册资本为7.2亿元，2006年度完成总销售收入84.04亿元，净利润6.7亿元。然而，面对财务数据靓丽的重组方，*ST耀华的原流通股股东却忧心忡忡，核心的问题还是有关凤凰出版将会选择注入哪些资产。
　　
　　资产注入谜局
　　
　　出乎业内人士意料的是,不同于此前辽宁出版的直接IPO,凤凰出版却选择了借壳的道路。
　　公开的资料显示，凤凰出版传媒集团成立于2001年9月成立。目前集团集团资产主要有四部分：8家图书出版社和1家电子音像出版社；一家从事图书发行的子集团——江苏新华发行集团；印刷业相关的其他产业，包括2家印刷厂、1家印刷物资公司等；非印刷产业则包括凤凰台饭店、江苏凤凰置业有限公司、江苏凤凰教育发展有限公司等多家子公司。此外,凤凰出版还持有江苏银行5亿股股份。
　　毋庸质疑，凤凰出版核心的资产是江苏新华发行集团，凤凰出版官方网站显示，新华发行集团所属新华书店、外文书店和各市、县新华书店共82家，拥有图书销售网点近1000个，年销售总额逾80亿元。
　　确定借壳*ST耀华前，坊间一度传言新华发行集团拟单独IPO上市。“很可能公司是两套方案同时运作，恰逢*ST耀华股权转让，于是优先选择了借壳的道路。”齐鲁证券张宾如是表示。
　　“重组方案还在制定中，现在不便透露，但应该能让大家满意。”凤凰出版一内部人士在电话里告诉记者，“出版经营部门会先行注入，采编业务可能会在上市后择机注入。”
　　而一位业内人士也表示，现在来看，已不可能将新华发行集团单独抽出IPO。凤凰出版需要的是一个融资平台，倘若搁置花费大量成本借来的壳，显然不符合常理。
　　他同时表示，出版业是一个出版、发行、配送上下一体的产业。作为一家上下游齐备的出版集团，单个的业务只是集团内部的分割，收入很难准确度量。而一体注入便于企业管理和激励机制的建立，新华出版集团很可能会作为核心资产被首批注入。
　　中信建投证券分析师高辉也表示：“影响凤凰出版资产注入最重要的因素是资产属性。发行、印刷、配送最易注入，而出版社则关乎国家文化安全，需要宣传部、新闻出版局的审批，不一定能全部注入。而至于凤凰台酒店等非文化产业，受限更少，是否注入要看公司的具体战略。”
　　
　　耀华集团回收玻璃资产
　　
　　相对于非流通股股东对资产注入的忐忑不安，原*ST耀华控股股东耀华集团的目标则非常明确——通过上市公司的重组，保住壳资源，并回收其玻璃资产。
　　公开的资料显示，2007年第三季度，*ST耀华实现每股收益-0.022元，每股净资产0.79元，净资产收益率-2.77%，扣除非经常性损益后净利润-14846735.84元，营业收入1046536439.01元。
　　同时，公司预计2007年度实现盈利，原因在于2007年玻璃市场好于去年水平，加之公司处置财务公司股权投资将获得收益约2900万元。
　　对此，张宾表示，尽管目前财务状况有所好转，但从近几年的情况看，该股业绩一直难遂人愿，随着玻璃板块一起沉入谷底，而在秦皇岛市国资委要求保壳的前提下，上市公司转做其他业务只是时间的问题，因此注入方兴未艾的传媒行业不失为明智的选择。
　　根据业内一位不愿透露姓名的人士表示，之所以耀华玻璃近年来业绩乏善可陈，主要原因在于作为老的国有企业，僵化的体制束缚了上市公司前行的步伐，在玻璃行业市场化后，玻璃行业呈现出完全竞争的局面，国企、民营、外资三方争霸的局面使得公司在竞争中不占据任何优势，老牌玻璃企业*ST洛玻已经被中国建材收购，而耀华此次的华丽转身显然也在业内的预料之中。
　　就耀华集团的玻璃业务而言，公司某人士表示，耀华集团在收回玻璃业务后，仍将继续生产平板玻璃，但此后将重点发展在线度膜和深加工技术，预期向产品附加值高的浮法玻璃业务倾斜，而此前成功联姻皮尔金顿的耀皮玻璃无疑会是集团发展玻璃业务的风向标。
　　分析人士指出,凤凰出版借壳、耀华集团回收玻璃资产，不失为一步双盈的妙招。