【摘 要】
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关系与声誉是衡量非市场机制和市场机制的两大指标。2014年IPO重启至今,以中介机构声誉为代表的市场因素相较于以发审联系为代表的非市场因素,更能影响IPO申请企业的过会率。
【基金项目】
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国家社科基金重大项目“大数据与审判体系和审判能力现代化研究”(17ZDA130),国家社科基金重大项目“合作治理:国家治理体系现代化与国家责任研究”(15ZDA031)
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关系与声誉是衡量非市场机制和市场机制的两大指标。2014年IPO重启至今,以中介机构声誉为代表的市场因素相较于以发审联系为代表的非市场因素,更能影响IPO申请企业的过会率。通过对2014年至2018年共1343家向证监会申请IPO的企业研究,发现“发审委关系”这一因素并不能影响过会;在中介机构层面,承销商声誉和律师声誉在IPO过会中起作用,但是律师事务所和会计师事务所声誉并不能影响IPO过会。在未来新股发行体制改革中,应当重视中介机构的声誉鉴证效应,形成通过“声誉”消除“关系”的市场化发行机制。
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