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本文以2015~2018年中国A股上市公司定向增发事件为样本,通过构建累计超额收益率,实证分析当定向增发涉及重大资产重组时,上市公司短期市场效应。实证结果表明:当上市公司定向增发涉及重大资产重组时,定向增发公司的股票短期内会有一个正的超额收益率,同时对二级市场造成的股价波动大于不涉及重大资产重组时的定向增发。