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摘 要：P2P网络信贷最早起源于英国，随后很快被引入中国。由于其门槛低且国内缺乏监管机制等原因，P2P网络信贷模式在中国被大量复制，中国的P2P网络信贷从2008年开始迅速发展，到2014年末已经发展到了1200家平台。经过这几年的发展，中国的P2P网络信贷行业也形成了一定规模，同时P2P网络信贷隐藏的一些风险开始显现出来。国内的P2P公司大多套用国外的发展模式，由于中国的政治、经济、社会人文等因素都与国外有很大不同，因此在发展过程中也出现了一些新的、比较有中国特色的商业模式，这些模式同时也会造成不同的风险，给监管者和投资者的鉴别带来了极大的难度。本文着重分析P2P网贷目前在中国市场上存在的风险以及怎样根据这些风险制定防范意见。研究P2P网络信贷的风险，保障投资人以及P2P网贷平台的利益，是今后P2P网絡信贷行业发展的关键。
关键词：P2P网贷；风险分析；防范建议
一、中国P2P网络信贷发展的背景
以往中国金融业从国有银行到商业银行，都受国家管制严格，传统的金融政策导致了效率低贷款规模受到限制等问题的出现。传统的个人小额贷款公司、典当行、基金，这些民间资本的资金成本远远高于银行的资金成本，致使中小企业无法承受如此高的利息，打击了中小企业的积极性。传统金融过高的门槛，制约了中小企业的发展，影响了我国市场经济的正常发展。
随着互联网和IT技术的日渐成熟，大众理财热情的增长，资本市场日渐活跃，为金融借贷的方式的创新提供了前提，P2P网络信贷在此背景下应运而生。P2P网络信贷是一种将小额度的资金聚集起来给资金需求者的商业模式，它满足了个人与个人之间的资金需求，提高了闲散资金的利用率，缓解了不同年龄收入不均匀的消费力不平衡的问题，同时也为中小企业解决了融资难的问题。然而随着P2P网络信贷的快速发展，产生了许多风险问题，由于中国国情的特殊性，也产生了一些有中国特色的特殊风险。
二、中国P2P网络信贷的特殊风险分析
1、技术风险
P2P网络信贷是一项依赖征信数据、征信体系的业务。在欧美发达国家，有着成熟的FICO评估系统，会非常精确、全面地记录个人诚信度，同时高昂的违约金也会在一定程度上制约借贷双方的违约行为。相比之下，我国的P2P网络信贷业务还不成熟，技术和人才方面有限，征信数据、环境不完善，有些经营者为了扩宽业务，在还不了解P2P网络信贷的情况下盲目上线，带来了较高的技术风险。
为了让风险减低，许多P2P信贷平台开展了线下调查的任务，需要通过初审、复审、复核等一系列环节，来了解借款人的诚信情况，这样不仅耗费了大量的人力成本，还浪费了时间。而有些P2P信贷平台直接引用国外的FICO评估系统，进行评估，殊不知，受到民风、文化、地域等多方面的影响，致使系统不能很好的做出判断，还需要改进和优化，这样就在一定程度上有增加了人工成本。信贷系统不成熟会直接导致坏账率的提高。对于借款逾期情况，各个平台说法不同，行业内对外宣传的坏账率通常在2%-3%，行业人士认为应该在5%-8%，但美国的坏账率通常在10%以上，近两年才有所下降，可见上述数据的真实度难以考证，这也说明了P2P网络信贷技术的改善绝非一朝一夕的事情。实际上不仅表征信和审贷的环节存在技术困难，从用户定位到用户筛选、需求审核、风险定价、贷后管理、逾期催收，整个风险控制的流程中任何一个环节的技术缺失，都可能为一个平台埋下巨大隐患。
2、非法集资的风险
P2P网络信贷平台是通过公开的方式为借款人提供资金，而在中国的国情下，这种方式从一开始就面临着非法集资的风险。如果平台出现资金供给者大于资金需求者，就要面临大量闲散的资金存放的问题，要是管理不善就会被认为是非法吸收公共资金。存在非法集资风险的P2P网络信贷平台通常会有以下几个方面的问题：
（1）自融问题。
如平台的控制人以自己的名义或以他人的名义在平台上发布借款信息，这样同时会造成操作风险和道德风险。平台应严格避免利用虚假的借款人信息发布借款信息，然后用来转借他人或者用于别的用途。
（2）投资人资格问题。
P2P网络信贷为了不得罪投资人，对外宣传的是低门槛投资，而且几乎是零门槛，导致投资人的素质也参差不齐，对风险缺乏足够的认识和鉴别能力。从长远来看，设立投资人标准是P2P规范化、精细化所必要的尝试。
（3）阴阳合同问题。
为了收取手续费，P2P网络信贷平台会分别与投资人、借款人签订合同，而不是让真实的借贷双方签订合同，平台先与借款人签订合同，然后发布借款请求，归拢投资人的资金，与投资人签订一份合同，然后在转借给借款人。这个过程中，平台担当了中介的职责，资金会因为线下工作的时间差形成所谓的“资金池”，涉及到了非法集资的风险。
3、市场竞争风险
随着P2P信贷平台数量的增加，有些平台的目标客户出现重叠的现象。出现这种现象后，就会导致平台之间短兵相见，可能会导致无序竞争风险。市场无序竞争的风险主要体现在以下两个方面：
（1）恶意竞价。
不论就投资人还是借款人来说，为了在客户争夺中占有有利地位，有些平台竟会使用价格武器，对投资人承诺高利润，对借款人收取低利息。这种恶意竞争的形势下，平台的收入下降，所以就需要迅速扩展业务量来促进资金流转。一旦业务量达不到预期的目标，就会导致资金链断裂。在优质借款人稀缺、市场监管不严的状况下，降低资金价格，导致某些区域发生了恶意竞争，对整个市场造成了不利的影响。
（2）重复借贷。
借款人重复借贷一直是困扰着P2P网络信贷的难题。P2P网络信贷平台对重复借贷的问题也十分重视，但是却困难重重。这其中的原因也在于，平台审核标准降低或者缺乏必要的信评和申贷的能力，导致了重复借贷。市场竞争的加剧，以及部分平台缺乏正规的P2P网络信贷技术，也加剧了重复借贷现象的发生。 4、信息披露风险
P2P网络信贷是基于信息透明的直接借贷方式，因此平台应保障借贷双方都能够了解借贷标准，费用问题以及经营情况等。但由于P2P网络信贷行业整体的不透明性，一些平台担会心披露的信息被竞争对手利用，或者引起监管部门的关注，从而对披露信息存在疑虑。不同P2P网络信贷平台信息披露的程度差别很大，有的平台会公布包括历史项目、已成交项目、未成交项目在内的每一笔借款，有的平台只显示已投标的总额度、未成交项目，小部分平台会定期公布借款总额、逾期率等数据。信息披露的不全面、不及时，使得借贷双方很难对P2P平台产生全面客观的了解，只能通过平台宣传和他人的推荐去了解，这样加剧了借贷双方的风险。这一点线下平台尤为严重，线下平台涉及的人数众多，容易让人产生不信任、不安全感。
5、资金流动性风险
P2P网络信贷平台应该是作为借贷双方之间的中介机构，然而国内大部分平台并不是单纯的中介性质，P2P平台扮演专业放款人的角色，只是在贷款利息之外，收取一定的服务费或管理费用以规避监管。这种平台大多采用债权转让的模式，在债权转让模式中，放款人先以自有资金放贷，然后把债权账期整合或者拆分，打包成高收益的理财产品，利用收回的资金重新进行放贷，以此循环。然而由于债权账期拆分很难把握，使得放贷速度与债权转让速度不匹配，资金量出现大幅波动。当放贷速度比债权转让速度慢时，会造成资金浪费，同时也会增加寻找借款人的压力；当放款速度比债权转让速度快时，会收紧风控，造成贷款审批率下降，对平台声誉也会造成不利影响。
另外由于平台数量的猛增，以及跑路事件的发生，目前国内投资人面对众多平台越来越倾向于资金安全性，平台不得不用刚性兑付与随时退出的机制来吸引投资人。一旦产生违约，债权转让模式无法保障投资人的利益，此时通过网络扩散，极易使投资人产生恐慌，引发挤兑事件，导致资金链发生断裂。
6、不良债权风险
比起银行，中国的P2P网络信贷平台在逾期催收和对不良债务处理方面的途径与资源严重缺乏，对逾期的贷款收回率没有保障。P2P网络信贷是小额贷款，借款人单笔的借款额度较小，违约成本低，但是对平台来说催收成本相对较高，一旦有违约情况发生，收回款项的可能性极低。因此P2P平台必须在征信、审贷的环节上投入精力，这样又会耗费大量成本和时间。而目前中国大部分的P2P网络信贷平台意识不到P2P网络信贷与银行借贷的差异性，高薪聘请银行从业人员，盲目的模仿银行的风控指标，这样必然会造成自身无力承担额外的风险。
7、管理的风险
随着市场竞争的加剧，管理风险的问题也随之出现。对于借款人往往会出现这样的情况：有些借款人不满足平台借款条件，就会做虚假材料来“包装”自己，制造出符合P2P网络信贷的资质。这样的假戏纵然不难被发现，但要是缺乏专业人士的管理，这种假象愈演愈烈，最终很难被识别了。借款人通常采用这样的方式來“包装”自己：P2P行业的从业者或者小额贷款公司的从业者辞职后，利用对业务的熟悉度来知道借款人“美化”自身诚信资料。这种的虽然是不规范的行为，但目前还没有成熟的外部制约因素来控制，只能加强平台的审贷环节；有的却利用职务之便，帮助借款人“美化”资料，获得借款。这种的行为，我们要在平台内部加强监督，坚决制止。
三、中国P2P网络信贷特殊风险的防范建议
1、完善征信体系
征信体系是开展P2P业务的基础，而现阶段中国P2P网贷乱象的重要原因也是由于中国的征信体系还不完善，与发达国家相比还有很大差距。目前中国P2P公司主要以线下的人工尽职调查代替线上的自动化征信，在这个过程中业务员更多依靠的是个人经验而非理论数据，这与P2P网贷的原则相背离。同时大多数P2P公司的信用信息不上征信，且相互之间串单非常严重，导致单笔违约会漫延整个市场。笔者认为，在之后的发展中各公司为防止风险必然会建立自己的征信记录，建议通过政策将这些记录整合，以完善征信体系。
2、加强行业监管与自律
P2P网贷疯狂扩张的原因之一是P2P网络信贷门槛低，模式极易复制，同时国内缺乏监管机制，导致整个行业鱼龙混杂，素质良莠不齐，某些公司会违反商业精神，恶意竞争，不利于中国P2P网贷行业的健康发展。因此，有关部门必须尽快出台相关法律法规，规范行业秩序。同时民间也应该自发成立行业自律组织，通过制定自律协议，规范商业行为，共享信用信息，推动行业发展，同时也对监管部门和投资者提供借鉴。
3、提高技术应用水平
目前国内的P2P网络信贷平台大部分还是线下的小额贷款公司，风控照搬国外的风控体系，采用线下人工尽职调查，人工寻找投资者，这样不但造成了严重的重复劳动，也导致了资源的浪费和成本的提高，同时也不符合P2P网络信贷和互联网金融的逻辑。P2P网络信贷属于互联网金融，不能发展为单纯线下的小贷公司，应该利用网络技术的提高，来规避风险，保证行业的健康发展。贯彻互联网思维，利用互联网技术的提高，减少人工成本的投入，提高效率，还原和规范P2P网贷商业模式。中国P2P网络信贷出现的特殊风险是P2P网贷进入中国适合中国国情所必须经历的历史阶段，随着监管政策的出台和传统金融机构开始涉足互联网金融，必然会倒逼目前的P2P网贷行业逐渐规范，未来P2P网络信贷行业将会稳定发展，为我国经济发展起到强大的助力推动作用。（作者单位：齐鲁工业大学工商管理学院）
参考文献：
[1] 张国文.论P2P网络借贷平台的风险防范与监管[J].武汉金融，2014（04）：9-11.
[2] 艾金娣.P2P网络借贷平台风险防范[J].中国金融，2012（09）：79-80.
[3] 刘绘，沈庆劼.我国P2P网络借贷的风险与监管研究[J].财经问题研究，2015（01）：52-59.
关键词：P2P网贷；风险分析；防范建议
一、中国P2P网络信贷发展的背景
以往中国金融业从国有银行到商业银行，都受国家管制严格，传统的金融政策导致了效率低贷款规模受到限制等问题的出现。传统的个人小额贷款公司、典当行、基金，这些民间资本的资金成本远远高于银行的资金成本，致使中小企业无法承受如此高的利息，打击了中小企业的积极性。传统金融过高的门槛，制约了中小企业的发展，影响了我国市场经济的正常发展。
随着互联网和IT技术的日渐成熟，大众理财热情的增长，资本市场日渐活跃，为金融借贷的方式的创新提供了前提，P2P网络信贷在此背景下应运而生。P2P网络信贷是一种将小额度的资金聚集起来给资金需求者的商业模式，它满足了个人与个人之间的资金需求，提高了闲散资金的利用率，缓解了不同年龄收入不均匀的消费力不平衡的问题，同时也为中小企业解决了融资难的问题。然而随着P2P网络信贷的快速发展，产生了许多风险问题，由于中国国情的特殊性，也产生了一些有中国特色的特殊风险。
二、中国P2P网络信贷的特殊风险分析
1、技术风险
P2P网络信贷是一项依赖征信数据、征信体系的业务。在欧美发达国家，有着成熟的FICO评估系统，会非常精确、全面地记录个人诚信度，同时高昂的违约金也会在一定程度上制约借贷双方的违约行为。相比之下，我国的P2P网络信贷业务还不成熟，技术和人才方面有限，征信数据、环境不完善，有些经营者为了扩宽业务，在还不了解P2P网络信贷的情况下盲目上线，带来了较高的技术风险。
为了让风险减低，许多P2P信贷平台开展了线下调查的任务，需要通过初审、复审、复核等一系列环节，来了解借款人的诚信情况，这样不仅耗费了大量的人力成本，还浪费了时间。而有些P2P信贷平台直接引用国外的FICO评估系统，进行评估，殊不知，受到民风、文化、地域等多方面的影响，致使系统不能很好的做出判断，还需要改进和优化，这样就在一定程度上有增加了人工成本。信贷系统不成熟会直接导致坏账率的提高。对于借款逾期情况，各个平台说法不同，行业内对外宣传的坏账率通常在2%-3%，行业人士认为应该在5%-8%，但美国的坏账率通常在10%以上，近两年才有所下降，可见上述数据的真实度难以考证，这也说明了P2P网络信贷技术的改善绝非一朝一夕的事情。实际上不仅表征信和审贷的环节存在技术困难，从用户定位到用户筛选、需求审核、风险定价、贷后管理、逾期催收，整个风险控制的流程中任何一个环节的技术缺失，都可能为一个平台埋下巨大隐患。
2、非法集资的风险
P2P网络信贷平台是通过公开的方式为借款人提供资金，而在中国的国情下，这种方式从一开始就面临着非法集资的风险。如果平台出现资金供给者大于资金需求者，就要面临大量闲散的资金存放的问题，要是管理不善就会被认为是非法吸收公共资金。存在非法集资风险的P2P网络信贷平台通常会有以下几个方面的问题：
（1）自融问题。
如平台的控制人以自己的名义或以他人的名义在平台上发布借款信息，这样同时会造成操作风险和道德风险。平台应严格避免利用虚假的借款人信息发布借款信息，然后用来转借他人或者用于别的用途。
（2）投资人资格问题。
P2P网络信贷为了不得罪投资人，对外宣传的是低门槛投资，而且几乎是零门槛，导致投资人的素质也参差不齐，对风险缺乏足够的认识和鉴别能力。从长远来看，设立投资人标准是P2P规范化、精细化所必要的尝试。
（3）阴阳合同问题。
为了收取手续费，P2P网络信贷平台会分别与投资人、借款人签订合同，而不是让真实的借贷双方签订合同，平台先与借款人签订合同，然后发布借款请求，归拢投资人的资金，与投资人签订一份合同，然后在转借给借款人。这个过程中，平台担当了中介的职责，资金会因为线下工作的时间差形成所谓的“资金池”，涉及到了非法集资的风险。
3、市场竞争风险
随着P2P信贷平台数量的增加，有些平台的目标客户出现重叠的现象。出现这种现象后，就会导致平台之间短兵相见，可能会导致无序竞争风险。市场无序竞争的风险主要体现在以下两个方面：
（1）恶意竞价。
不论就投资人还是借款人来说，为了在客户争夺中占有有利地位，有些平台竟会使用价格武器，对投资人承诺高利润，对借款人收取低利息。这种恶意竞争的形势下，平台的收入下降，所以就需要迅速扩展业务量来促进资金流转。一旦业务量达不到预期的目标，就会导致资金链断裂。在优质借款人稀缺、市场监管不严的状况下，降低资金价格，导致某些区域发生了恶意竞争，对整个市场造成了不利的影响。
（2）重复借贷。
借款人重复借贷一直是困扰着P2P网络信贷的难题。P2P网络信贷平台对重复借贷的问题也十分重视，但是却困难重重。这其中的原因也在于，平台审核标准降低或者缺乏必要的信评和申贷的能力，导致了重复借贷。市场竞争的加剧，以及部分平台缺乏正规的P2P网络信贷技术，也加剧了重复借贷现象的发生。 4、信息披露风险
P2P网络信贷是基于信息透明的直接借贷方式，因此平台应保障借贷双方都能够了解借贷标准，费用问题以及经营情况等。但由于P2P网络信贷行业整体的不透明性，一些平台担会心披露的信息被竞争对手利用，或者引起监管部门的关注，从而对披露信息存在疑虑。不同P2P网络信贷平台信息披露的程度差别很大，有的平台会公布包括历史项目、已成交项目、未成交项目在内的每一笔借款，有的平台只显示已投标的总额度、未成交项目，小部分平台会定期公布借款总额、逾期率等数据。信息披露的不全面、不及时，使得借贷双方很难对P2P平台产生全面客观的了解，只能通过平台宣传和他人的推荐去了解，这样加剧了借贷双方的风险。这一点线下平台尤为严重，线下平台涉及的人数众多，容易让人产生不信任、不安全感。
5、资金流动性风险
P2P网络信贷平台应该是作为借贷双方之间的中介机构，然而国内大部分平台并不是单纯的中介性质，P2P平台扮演专业放款人的角色，只是在贷款利息之外，收取一定的服务费或管理费用以规避监管。这种平台大多采用债权转让的模式，在债权转让模式中，放款人先以自有资金放贷，然后把债权账期整合或者拆分，打包成高收益的理财产品，利用收回的资金重新进行放贷，以此循环。然而由于债权账期拆分很难把握，使得放贷速度与债权转让速度不匹配，资金量出现大幅波动。当放贷速度比债权转让速度慢时，会造成资金浪费，同时也会增加寻找借款人的压力；当放款速度比债权转让速度快时，会收紧风控，造成贷款审批率下降，对平台声誉也会造成不利影响。
另外由于平台数量的猛增，以及跑路事件的发生，目前国内投资人面对众多平台越来越倾向于资金安全性，平台不得不用刚性兑付与随时退出的机制来吸引投资人。一旦产生违约，债权转让模式无法保障投资人的利益，此时通过网络扩散，极易使投资人产生恐慌，引发挤兑事件，导致资金链发生断裂。
6、不良债权风险
比起银行，中国的P2P网络信贷平台在逾期催收和对不良债务处理方面的途径与资源严重缺乏，对逾期的贷款收回率没有保障。P2P网络信贷是小额贷款，借款人单笔的借款额度较小，违约成本低，但是对平台来说催收成本相对较高，一旦有违约情况发生，收回款项的可能性极低。因此P2P平台必须在征信、审贷的环节上投入精力，这样又会耗费大量成本和时间。而目前中国大部分的P2P网络信贷平台意识不到P2P网络信贷与银行借贷的差异性，高薪聘请银行从业人员，盲目的模仿银行的风控指标，这样必然会造成自身无力承担额外的风险。
7、管理的风险
随着市场竞争的加剧，管理风险的问题也随之出现。对于借款人往往会出现这样的情况：有些借款人不满足平台借款条件，就会做虚假材料来“包装”自己，制造出符合P2P网络信贷的资质。这样的假戏纵然不难被发现，但要是缺乏专业人士的管理，这种假象愈演愈烈，最终很难被识别了。借款人通常采用这样的方式來“包装”自己：P2P行业的从业者或者小额贷款公司的从业者辞职后，利用对业务的熟悉度来知道借款人“美化”自身诚信资料。这种的虽然是不规范的行为，但目前还没有成熟的外部制约因素来控制，只能加强平台的审贷环节；有的却利用职务之便，帮助借款人“美化”资料，获得借款。这种的行为，我们要在平台内部加强监督，坚决制止。
三、中国P2P网络信贷特殊风险的防范建议
1、完善征信体系
征信体系是开展P2P业务的基础，而现阶段中国P2P网贷乱象的重要原因也是由于中国的征信体系还不完善，与发达国家相比还有很大差距。目前中国P2P公司主要以线下的人工尽职调查代替线上的自动化征信，在这个过程中业务员更多依靠的是个人经验而非理论数据，这与P2P网贷的原则相背离。同时大多数P2P公司的信用信息不上征信，且相互之间串单非常严重，导致单笔违约会漫延整个市场。笔者认为，在之后的发展中各公司为防止风险必然会建立自己的征信记录，建议通过政策将这些记录整合，以完善征信体系。
2、加强行业监管与自律
P2P网贷疯狂扩张的原因之一是P2P网络信贷门槛低，模式极易复制，同时国内缺乏监管机制，导致整个行业鱼龙混杂，素质良莠不齐，某些公司会违反商业精神，恶意竞争，不利于中国P2P网贷行业的健康发展。因此，有关部门必须尽快出台相关法律法规，规范行业秩序。同时民间也应该自发成立行业自律组织，通过制定自律协议，规范商业行为，共享信用信息，推动行业发展，同时也对监管部门和投资者提供借鉴。
3、提高技术应用水平
目前国内的P2P网络信贷平台大部分还是线下的小额贷款公司，风控照搬国外的风控体系，采用线下人工尽职调查，人工寻找投资者，这样不但造成了严重的重复劳动，也导致了资源的浪费和成本的提高，同时也不符合P2P网络信贷和互联网金融的逻辑。P2P网络信贷属于互联网金融，不能发展为单纯线下的小贷公司，应该利用网络技术的提高，来规避风险，保证行业的健康发展。贯彻互联网思维，利用互联网技术的提高，减少人工成本的投入，提高效率，还原和规范P2P网贷商业模式。中国P2P网络信贷出现的特殊风险是P2P网贷进入中国适合中国国情所必须经历的历史阶段，随着监管政策的出台和传统金融机构开始涉足互联网金融，必然会倒逼目前的P2P网贷行业逐渐规范，未来P2P网络信贷行业将会稳定发展，为我国经济发展起到强大的助力推动作用。（作者单位：齐鲁工业大学工商管理学院）
参考文献：
[1] 张国文.论P2P网络借贷平台的风险防范与监管[J].武汉金融，2014（04）：9-11.
[2] 艾金娣.P2P网络借贷平台风险防范[J].中国金融，2012（09）：79-80.
[3] 刘绘，沈庆劼.我国P2P网络借贷的风险与监管研究[J].财经问题研究，2015（01）：52-59.