资本逐利与制度革新

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  上月,“马肉风波”在欧洲一石激起千层浪。在中国消费者观感,“挂牛头卖马肉”根本不能算什么新鲜事,更有网友评论说“总比瘦肉精强多了”。但其实欧洲乃至世界人民最不能接受的是,号称世界最安全食品检验体系之一的“欧盟标准”,竟也存在瑕疵。事实告诉人们,利益驱动下的商业欺诈行为无孔不入,连看上去堪称完美的“欧盟标准”,资本也可以胆壮地绕过。
  一个月以来,欧盟成员国的相关主管部长们已经两度就此事件商讨对策,追责虽还没有定论,但制度革新已然着手展开。
  就在欧洲国家忙于弥补制度漏洞之时,中国资本市场也正在经历着直指A股顽疾的一系列制度性变革。当我们挥手告别中科系、银广夏、德隆系那恶庄横行的年代,感叹多层次资本市场体系日臻完善的时候,上市公司的圈钱行为却是从未间断,只是手法不断升级、形式更加隐蔽。IPO改革、退市新政、强制分红、打击内幕交易等一系列“新政”,是全新的市场化改革尝试,也昭示着中国资本市场距离成熟还有很长的一段路要走,制度革新仍然挑战不断。
  “新政”影响的不仅是上市公司,更有身为中介机构的券商。在2012年IPO暂停的冲击下,各家券商的投行业务都受到不同程度拖累,单纯依赖IPO业务盈利的投行更遭受重创。承销收入大幅萎缩、降薪、裁员、保荐代表人光环褪去等一系列表象下,是投行业务向何处去的诘问。
  “第七届新财富最佳投行”评选结果本期揭晓,低迷市道下,投行江山座次重新排定,投行业务正在酝酿一场深刻的变革,而券商收入模式重构正在为这一变革打开空间,模式创新已箭在弦上。
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