【摘 要】
:
债券违约不仅会对违约企业自身产生影响,还可能会对同行业的其他企业产生影响.本文选取2014-2018年发生实质性债券违约的企业的首次违约事件,探究违约事件对同行业其他企业股价产生的影响.研究发现:违约事件会对同行业的其他企业的股票异常回报率产生显著正向影响;相对行业集中度较高的行业,在行业集中度较低的行业中传染效应更加显著;行业财务杠杆率较高的行业传染效应,比行业财务杠杆率较低的行业更加显著;违约金额越大,传染效应越显著.
【机 构】
:
南开大学商学院, 天津 300071
论文部分内容阅读
债券违约不仅会对违约企业自身产生影响,还可能会对同行业的其他企业产生影响.本文选取2014-2018年发生实质性债券违约的企业的首次违约事件,探究违约事件对同行业其他企业股价产生的影响.研究发现:违约事件会对同行业的其他企业的股票异常回报率产生显著正向影响;相对行业集中度较高的行业,在行业集中度较低的行业中传染效应更加显著;行业财务杠杆率较高的行业传染效应,比行业财务杠杆率较低的行业更加显著;违约金额越大,传染效应越显著.
其他文献
2014年债券打破刚性兑付以来,债券市场出现了大量违约,尤其是在2018-2019年债券违约出现了一个高峰,市场恐慌使得民营企业低等级AA和AA+级债券信用利差持续走高,而民企AAA级债券和国企较高等级债券信用利差却持续走低,这与发达国家债券信用利差随市场信用风险上升而扩大的经济规律相违背.本文剔除债券个体因素,从宏观整体角度探究债券违约冲击对民企和国企不同等级债券子市场影响的差异,利用2014-2019年信用债数据进行实证研究发现:中国债券市场违约伴随着两种冲击,一种是常规的债券违约带来的信用冲击,使得
文章选取2003-2019年我国A股上市公司的对外直接投资数据,实证研究我国银行业竞争对企业对外直接投资的影响.研究发现,银行业竞争显著促进了企业对外直接投资,提高了企业对外直接投资的速度.在内生性控制和稳健性检验后,上述结论仍然稳健.同时,银行业竞争通过融资约束机制、技术创新机制和生产效率机制显著促进了企业对外直接投资.因此,应建立健全多层次、多元化的银行体系,以有效缓解融资约束,提高企业创新能力和生产效率,促进企业对外直接投资.
10.13 上海全球资产管理高峰论坛成功举办.上海市委常委、副市长吴清在开幕致辞中表示,2025年上海作为人民币资产配置和风险管理中心的地位要更加巩固,全球资产管理中心的系统将会更加成熟,将会更好地满足国内外投资者资产配置、风险管理的要求.
本文基于2014-2019年中国碳排放权交易的数据,并结合中国上市公司的财务数据,研究了碳交易价格对企业创新的影响.研究发现,随着碳交易价格的上升,企业的创新投资力度不断增加,尤其是在新《环保法》实施之后,而且对于高碳排放量企业和非国有企业这一效应更加明显.通过机制检验发现,碳交易价格上升增加了企业的交易成本,从而倒逼企业进行创新以实现碳减排目标.进一步研究发现,碳交易价格上升带来的创新投资增加,有助于企业市场价值的提升.上述研究不仅可以丰富碳交易领域的文献,而且对于政府如何通过加快碳交易市场建设以促进我
从防范保险索赔欺诈角度,考察英日澳等国对保险索赔欺诈的立法与司法规制,发现:判断被保险人是否具有故意骗取保险金的目的,需要综合考量夸大损失的程度、编造虚假的事故原因或者夸大损失行为的重要程度及其对保险人的给付责任之评判是否造成困难等因素;在夸大损失行为构成索赔欺诈时,应基于保险合同具有其射幸性及信息不对称的特质,剥夺被保险人实际损失在内的全部的给付保险金请求权,以期实现民事上的金钱制裁的社会规范目的.
《个人信息保护法》的出台标志着我国进一步强化对个人信用信息的保护,有助于解决现有征信合规体系的处理模式运转不畅、监管制度存在纰漏的问题.《个人信息保护法》促使征信合规体系整体升级,首先是将个人信用信息归纳为个人敏感信息,并对其严格保护;其次是优化征信处理原则,相较之前参照行政法的比例原则,增添了合法诚信原则与公开透明原则;最后是针对自动化决策和公共场所采集个人信用信息两种场景,调整处理模式,利用《个人信息保护法》的规定来消弭新技术风险.在征信合规体系监管层面:一方面需要参照《个人信息保护法》构建统筹兼顾的
为进一步引导制造业企业深化新一代信息技术与质量管理融合,以数字化赋能企业全员全过程全方位质量管理,提升产业链供应链质量协同水平,2021年12月30日,工业和信息化部组织编制了《制造业质量管理数字化实施指南(试行)》(以下简称《指南》).rn《指南》指出,当前,新一代信息技术引领的新一轮产业变革蓬勃发展,数字化转型成为大势所趋,数字生产力日益彰显出强大的增加动力,为制造业质量管理创新、高质量发展提供新机遇新空间.身处世界百年未有之大变局,应对日益复杂的国际形势,以数字化赋能企业全员全过程全方位质量管理,提
(接上期)rn四、错失的机会rn在20世纪70年代和80年代,德国和瑞士 CAM软件发展的重点是数控机床、柔性制造单元(FMC)和柔性制造系统(FMS)等.70年代以来,瑞士利用高精度机床的优势,运用数控技术和电子传动技术发展机床工业.在80年代,德国采用“传统技术加先进电子信息技术”与低中档、各种变型产品来发展机床的战略[1].
中国太平洋保险(集团)股份有限公司(以下简称“太保”)成立于1991年,三十年来不忘初心、砥砺前行,在高质量发展道路上奋力奔跑,连续11年入选《财富》世界500强,2021年最新排名第158位.太保是首家在上海、香港、伦敦三地上市的保险公司,2020年营业收入4222亿元,目前拥有客户近1.6亿,机构5700多家.rn太保成立伊始,便根植责任基因,以做一家负责任的保险公司为使命,秉承为国家担当、为人民尽责、为社会奉献的责任理念,努力成为行业健康稳定发展的引领者.
教育的目的在于知识和能力的综合培养,学习者应在禀赋和经验的基础上独立完成学习.尊重个体差异,信任学习者潜力是自由学习理念倡导的有意义全人学习的基础.大学专业必修课是学习者获得专业知识的主要渠道,天然具有纪律性,这与强调“自由”的自由学习理念看似相悖,有效的突破口是培养学习者的自律能力,可行的教学方法是“自我评估+契约学习”.作者以“财产保险”课程为载体,在实验班和比照班开展了两期教学实践探索,验证了“自我评估+契约学习”教学方法在培养学习者的自律能力、专业知识、学习能力等方面的适用性和有效性.实践经验表明