【摘 要】
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保持制造业比重稳定是中国未来经济高质量发展的重要基础,而制造业存在的"脱实向虚"迹象则需要及时抑制.对于如何抑制制造业企业"脱实向虚",尤其是政府干预行为如何引导制造业企业更集中主业,依然未见清晰的答案.本文依托上市公司制造业企业,探究"五年规划"确定的重点产业政策可能对制造业企业金融化产生的影响效应及其影响路径.研究发现,重点产业政策扶持显著抑制制造业企业的金融化趋势,这一结论在系列稳健性检验下仍然成立.进一步分析发现,重点产业政策通过贷款支持、缓解税收负担的路径抑制制造业企业金融化.本文还发现,重点产
【机 构】
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东北财经大学产业组织与企业组织研究中心,大连116025
【基金项目】
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国家社科基金重大项目"供给侧结构性改革下东北地区创新要素结构分析与优化对策研究"(批准号:18ZDA042);中央宣传部"宣传思想文化青年英才"自选项目;辽宁省"兴辽英才计划"青年拔尖人才项目(批准号:XLYC1807254);
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保持制造业比重稳定是中国未来经济高质量发展的重要基础,而制造业存在的"脱实向虚"迹象则需要及时抑制.对于如何抑制制造业企业"脱实向虚",尤其是政府干预行为如何引导制造业企业更集中主业,依然未见清晰的答案.本文依托上市公司制造业企业,探究"五年规划"确定的重点产业政策可能对制造业企业金融化产生的影响效应及其影响路径.研究发现,重点产业政策扶持显著抑制制造业企业的金融化趋势,这一结论在系列稳健性检验下仍然成立.进一步分析发现,重点产业政策通过贷款支持、缓解税收负担的路径抑制制造业企业金融化.本文还发现,重点产业政策对制造业企业金融化的抑制作用对非国有企业、融资约束较高企业以及较低政府财力地区企业更为显著.由此推断中国制造业企业金融化的主要动机来自预防性储蓄.本文研究为政府进一步通过产业政策引导抑制企业金融化给出经验证据.
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