【摘 要】
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本文分别采用参数法、半参数法与非参数法来估计铜期货市场的风险值。由于利好与利空信息对期货市场波动性的影响是不对称的,因此本文参数法采用非对称的EGARCH与TGARCH模型
【机 构】
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中国科学院研究生院管理学院,北京信息工程学院基础部,中国科学院数学与系统科学研究院,美国康乃尔大学经济学系与统计科学系
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本文分别采用参数法、半参数法与非参数法来估计铜期货市场的风险值。由于利好与利空信息对期货市场波动性的影响是不对称的,因此本文参数法采用非对称的EGARCH与TGARCH模型来估计铜期货市场的条件VaR,半参数法采用前四阶矩方法,非参数法采用核函数的方法。一般金融市场只考虑下跌风险,而期货市场由于存在做空机制,所以本文亦提出期货市场上涨风险的概念,并分别估计了三种方法下的下跌VaR与上涨VaR,用返回检验对每种方法的有效性进行了评价。实证研究表明:不论是下跌VaR还是上涨VaR,非参数法对数据的拟和要远远优于另外两种方法,具有很强的实际意义。
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