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摘 要：余额宝作为创新互联网金融产品，刚上线两个月的规模已经突破200亿元人民币。引进余额宝业务不仅有助于支付宝的进一步提高用户的粘性和活跃度，同时也为互联网金融产品的发展和运营积累经验。随着相关业务合作的增加，余额宝占有了在线支付市场。但不可否认，余额宝产生的同时也潜藏着巨大的风险。本文将对余额宝的特点和创新之处进行研究，分析余额宝存在的风险，及其对银行业的影响，并对銀行业如何应对余额宝带来的挑战提出建议。
关键词：余额宝;风险;互联网金融;监管
一、余额宝的发展历程
余额宝是蚂蚁金服在2013年6月份推出的，利用账户余额进行资产增值和活期存取业务，对接的是天弘基金旗下的增利宝货币基金，风险小但收益不高。除理财功能外，余额宝还可直接用于购物、转账、缴费还款等消费支付，是移动互联网时代的现金管理工具。凭借操作简单、高收益、低风险等优势在短时间内吸引了大量的用户和资金，发展飞速。
用户将资金存入余额宝，实际上是一个确认申购天弘基金发售管理货币基金的过程，支付宝用户能够通过购买货币基金获得一定的收益。支付宝作为第三方支付平台，起到了很好的联结作用，在为用户保管好资金的同时，还能带给用户更多的资金利益。余额宝最大的特点就是可以实现资金的实时赎回，同时余额宝与银行金融机构之间的协议，能够保证用户赎回资金的安全性。
余额宝作为一项创新形式的理财产品，不仅受到广大用户的关注，而且获得了一定程度的普及，潜移默化地转变了人们以往的银行存款模式，以灵活存款的方式获得了用户以及社会的认可。可以说余额宝的发展创新了金融行业的发展模式，催生了更多金融理财产品的产生与发展，带动了互联网金融产品的进步。
二、余额宝的业务模式及其特点
余额宝在操作过程中涉及三个参与者：公司支付，公司天弘基金，支付宝的客户。其中，支付宝公司是一个销售平台和第三方支付工具公司增加自由资金提供者，与客户的接口是支付宝，提高界面的利润是平衡的宝藏;货币基金的基金公司发行和销售增加利润的日子，和余额直接支付宝;顾客购买基金，通过支付宝账户存款余额或余额转移到支付宝，自由基金申购和赎回的贸易增加。
余额宝的特点在于：
（1）操作流程简单。使用支付宝的公众购买余额宝这一基金份额的流程大致是把支付宝或绑定银行卡里的资金转入相应天弘增利宝（余额宝）基金账户中，在这样一个简单的操作完成后就成为了货币基金的投资者。而投资者的投入资金由基金公司管理，投资者所获得的每日收益也是用户的投资收益，用户选择使用余额宝内的资金进行购物、转账等则相当于赎回货币基金，并且赎回机制采取的是类似于开放式基金的方法，随时赎回，赎回份额不受限制，所有流程简单明晰。
（2）收益相对较高。余额宝采取的是类似于单日复利计息的利息计算方法，每一个投资者的账户收益于每日结算，当日收益可在下一工作日确认基金份额，即在相应APP中显示的“昨日收益”，周末和节假日时不进行收益的公布和计算，而是要顺延到下一工作日。余额宝投资者都是通过官网或APP上每日公布的七日年化收益率判断收益的高低，余额宝的收益率平均都维持在3%—5%水平范围上，虽然近一年来偶有波动，曾下滑到2.7%左右的位置，但总体来说，余额宝的收益还是比较稳定的，并且高于目前的银行年化活期存款利率水平0.35%
（3）积极与金融机构合作
多数理财产品在大多数人看来都有起始金额限制（5万元左右），因为较高的门槛所以大多数的人都逃避。而像余额宝是由第三方支付企业与金融机构共同开发的金融理财产品，由于成本低，信息不对称程度低，让广大群众以小额资金即可申购，盘活了用户的闲置活期存款，满足理财需求。
（4）收益可观、安全性高
余额宝这款理财产品的实质就是货币基金，年收益率普遍在3%-4%，为活期存款利率的10—12倍，对于闲置的账户资金来说，相比银行活期存款，余额宝等显然更具诱惑力。安全方面，货币基金本身就较股票等安全，加之支付宝平台又对理财产品提供了被盗金额补偿的保障，确保资金万无一失。
（5）方便、灵活、快捷的用户体验
余额包的简单的设计过程便于用户转移资金购买金融产品。在资本流动的灵活性，帐户中的钱能够被用在任何时间的传递，购物和消费。一些支持实时账户不收费，另外也能够完成提现到银行卡的功能。
三、 余额宝的流动性风险
流动性风险是余额宝较大的风险点，由于余额宝的资金用户可以直接在淘宝和天猫等平台上消费，而货币基金需要在每日收盘后才能对其结算，这实际上是支付宝给用户进行了垫付，如果资金达到一定规模，支付宝将很难应对流动性风险的发生。随着余额宝总资金的存储规模扩大，货币基金流动性管理的压力也不断上升。
随着余额宝规模的不断扩大，余额宝的资金进出可能超过其自身的承受能力，为了能满足余额宝资金流动性的需求，余额宝和银行签订了存款协议，货币基金提前到银行支取仍然可以享受协议规定的利率。但是随着商业银行存款量的降低，银行的运营成本又在不断增加，导致其风险增大，如果商业银行因为自身和外部等原因无法履行协议继续给余额宝享受提前支取货币资金的优惠政策，则流动性风险的产生使得余额宝的收益可能会下降。
大多数货币市场基金都会采用杠杆的方式来获取超额收益，但若市场流动性突然收紧，比如出现预期外加息等紧缩货币政策的出台，必然会影响货币市场基金的收益，而杠杆率的存在则会进一步放大损失，因此杠杆率的高低对流动性风险的作用效果具有较大的影响;
其次是投资时间的长短。时间越长，期间各类风险变量的不确定性就越大，因此流动性风险就越大;然后在基金管理人或者托管人自身管理能力方面，对于余额宝来说，需要管理者和托管人具有丰富的流动性管理经验才能面对短期大量的赎回造成的流动性问题。比如2013年淘宝举行的“双十一网购狂欢节”活动，活动期间支付宝交易数据达到了350.19亿元，交易笔数超过了1.88亿笔，其中余额宝购物金额超过70亿元，交易笔数达到1600万笔，创造新的交易记录，如果管理人和托管人的流动性管理经验不足，短时间内由于交易导致的大额赎回势必会给流动性带来一定的冲击。
并且余额宝的流动性风险正随着其资金规模的不断增长而变大。余额宝内的资金可直接用于天猫和淘宝网上的消费，但是天弘基金实际是在每日国内的证券市场收盘后才与余额宝进行结算，之所以用户仍能进行消费，是支付宝为基金公司进行了信用垫付。但是一旦天弘增利宝基金的流动性出现了问题，无法按时将资金划拨给支付宝用以实际支付，支付宝将无法面对这巨大的支付风险。
参考文献：
[1]高丽华.互联网金融下余额宝的风险防范[J].海南广播电视大学学报，2019，20（04）：29-37.
[2]杨芮.浅析余额宝的风险及控制[J].商场现代化，2019（06）：172-173.
[3]王媛.余额宝资金的“留存”与“投资”——基于流动性风险控制角度[J].经济师，2019（03）：131-133.
[4]慕珂涵.以余额宝为例探讨互联网金融产品风险管理问题[J].决策探索（下），2019（01）：18-19.
关键词：余额宝;风险;互联网金融;监管
一、余额宝的发展历程
余额宝是蚂蚁金服在2013年6月份推出的，利用账户余额进行资产增值和活期存取业务，对接的是天弘基金旗下的增利宝货币基金，风险小但收益不高。除理财功能外，余额宝还可直接用于购物、转账、缴费还款等消费支付，是移动互联网时代的现金管理工具。凭借操作简单、高收益、低风险等优势在短时间内吸引了大量的用户和资金，发展飞速。
用户将资金存入余额宝，实际上是一个确认申购天弘基金发售管理货币基金的过程，支付宝用户能够通过购买货币基金获得一定的收益。支付宝作为第三方支付平台，起到了很好的联结作用，在为用户保管好资金的同时，还能带给用户更多的资金利益。余额宝最大的特点就是可以实现资金的实时赎回，同时余额宝与银行金融机构之间的协议，能够保证用户赎回资金的安全性。
余额宝作为一项创新形式的理财产品，不仅受到广大用户的关注，而且获得了一定程度的普及，潜移默化地转变了人们以往的银行存款模式，以灵活存款的方式获得了用户以及社会的认可。可以说余额宝的发展创新了金融行业的发展模式，催生了更多金融理财产品的产生与发展，带动了互联网金融产品的进步。
二、余额宝的业务模式及其特点
余额宝在操作过程中涉及三个参与者：公司支付，公司天弘基金，支付宝的客户。其中，支付宝公司是一个销售平台和第三方支付工具公司增加自由资金提供者，与客户的接口是支付宝，提高界面的利润是平衡的宝藏;货币基金的基金公司发行和销售增加利润的日子，和余额直接支付宝;顾客购买基金，通过支付宝账户存款余额或余额转移到支付宝，自由基金申购和赎回的贸易增加。
余额宝的特点在于：
（1）操作流程简单。使用支付宝的公众购买余额宝这一基金份额的流程大致是把支付宝或绑定银行卡里的资金转入相应天弘增利宝（余额宝）基金账户中，在这样一个简单的操作完成后就成为了货币基金的投资者。而投资者的投入资金由基金公司管理，投资者所获得的每日收益也是用户的投资收益，用户选择使用余额宝内的资金进行购物、转账等则相当于赎回货币基金，并且赎回机制采取的是类似于开放式基金的方法，随时赎回，赎回份额不受限制，所有流程简单明晰。
（2）收益相对较高。余额宝采取的是类似于单日复利计息的利息计算方法，每一个投资者的账户收益于每日结算，当日收益可在下一工作日确认基金份额，即在相应APP中显示的“昨日收益”，周末和节假日时不进行收益的公布和计算，而是要顺延到下一工作日。余额宝投资者都是通过官网或APP上每日公布的七日年化收益率判断收益的高低，余额宝的收益率平均都维持在3%—5%水平范围上，虽然近一年来偶有波动，曾下滑到2.7%左右的位置，但总体来说，余额宝的收益还是比较稳定的，并且高于目前的银行年化活期存款利率水平0.35%
（3）积极与金融机构合作
多数理财产品在大多数人看来都有起始金额限制（5万元左右），因为较高的门槛所以大多数的人都逃避。而像余额宝是由第三方支付企业与金融机构共同开发的金融理财产品，由于成本低，信息不对称程度低，让广大群众以小额资金即可申购，盘活了用户的闲置活期存款，满足理财需求。
（4）收益可观、安全性高
余额宝这款理财产品的实质就是货币基金，年收益率普遍在3%-4%，为活期存款利率的10—12倍，对于闲置的账户资金来说，相比银行活期存款，余额宝等显然更具诱惑力。安全方面，货币基金本身就较股票等安全，加之支付宝平台又对理财产品提供了被盗金额补偿的保障，确保资金万无一失。
（5）方便、灵活、快捷的用户体验
余额包的简单的设计过程便于用户转移资金购买金融产品。在资本流动的灵活性，帐户中的钱能够被用在任何时间的传递，购物和消费。一些支持实时账户不收费，另外也能够完成提现到银行卡的功能。
三、 余额宝的流动性风险
流动性风险是余额宝较大的风险点，由于余额宝的资金用户可以直接在淘宝和天猫等平台上消费，而货币基金需要在每日收盘后才能对其结算，这实际上是支付宝给用户进行了垫付，如果资金达到一定规模，支付宝将很难应对流动性风险的发生。随着余额宝总资金的存储规模扩大，货币基金流动性管理的压力也不断上升。
随着余额宝规模的不断扩大，余额宝的资金进出可能超过其自身的承受能力，为了能满足余额宝资金流动性的需求，余额宝和银行签订了存款协议，货币基金提前到银行支取仍然可以享受协议规定的利率。但是随着商业银行存款量的降低，银行的运营成本又在不断增加，导致其风险增大，如果商业银行因为自身和外部等原因无法履行协议继续给余额宝享受提前支取货币资金的优惠政策，则流动性风险的产生使得余额宝的收益可能会下降。
大多数货币市场基金都会采用杠杆的方式来获取超额收益，但若市场流动性突然收紧，比如出现预期外加息等紧缩货币政策的出台，必然会影响货币市场基金的收益，而杠杆率的存在则会进一步放大损失，因此杠杆率的高低对流动性风险的作用效果具有较大的影响;
其次是投资时间的长短。时间越长，期间各类风险变量的不确定性就越大，因此流动性风险就越大;然后在基金管理人或者托管人自身管理能力方面，对于余额宝来说，需要管理者和托管人具有丰富的流动性管理经验才能面对短期大量的赎回造成的流动性问题。比如2013年淘宝举行的“双十一网购狂欢节”活动，活动期间支付宝交易数据达到了350.19亿元，交易笔数超过了1.88亿笔，其中余额宝购物金额超过70亿元，交易笔数达到1600万笔，创造新的交易记录，如果管理人和托管人的流动性管理经验不足，短时间内由于交易导致的大额赎回势必会给流动性带来一定的冲击。
并且余额宝的流动性风险正随着其资金规模的不断增长而变大。余额宝内的资金可直接用于天猫和淘宝网上的消费，但是天弘基金实际是在每日国内的证券市场收盘后才与余额宝进行结算，之所以用户仍能进行消费，是支付宝为基金公司进行了信用垫付。但是一旦天弘增利宝基金的流动性出现了问题，无法按时将资金划拨给支付宝用以实际支付，支付宝将无法面对这巨大的支付风险。
参考文献：
[1]高丽华.互联网金融下余额宝的风险防范[J].海南广播电视大学学报，2019，20（04）：29-37.
[2]杨芮.浅析余额宝的风险及控制[J].商场现代化，2019（06）：172-173.
[3]王媛.余额宝资金的“留存”与“投资”——基于流动性风险控制角度[J].经济师，2019（03）：131-133.
[4]慕珂涵.以余额宝为例探讨互联网金融产品风险管理问题[J].决策探索（下），2019（01）：18-19.