谁也无法否认资本的巨大诱惑，当管理者发现在实业运营过程中十几年积累的利润在资本市场中一夜之间便唾手可得时，那种冲击力很容易让创业者动摇。
　　但同样不要忘记资本的破坏力，这些年来，随着资本市场的逐渐开放、企业的资本运作行为大幅增长，一败涂地者不胜枚举。多年积累的企业财富与品牌优势因为资本的介入而荡然无存，这种残酷的现实是谁都不愿意接受的。
　　中国企业应当以什么样的态度面对资本？资本运作，这个典型的中国式词汇，是否已经占到了实业企业的对立面？
　　
　　价值决定一切
　　2008年的金融危机已经警醒中国企业：过度资本化所带来的主业荒废，是灾难性的。
　　实业企业存在的价值，在于其产品能够满足市场需求，更大更强者能够兼顾全行业的有序竞争与共同提升。为了这一价值的实现，企业可以通过科技研发、减员增效、降低成本、市场营销等一系列行为提升自身的竞争实力。
　　在这一过程中，显然并没有资本的影子。所以对于实业企业而言，资本只能是一种需要时引入、不需要时放弃的工具。
　　无法否认资本的巨大助推力：当企业在遭遇扩张瓶颈或资金困难时，通过资源重组、上市融资等资本手段可帮助企业突破瓶颈；当企业主业运转良好时，依靠投资并购、股权扩张等方式能帮助企业向产业链更远端延伸。这种帮助，才是资本存在的价值。
　　当一家企业幻想着通过资本将财富呈几何倍数放大之时，就同时意味着，这家企业的实业部分已经被放到了战略构架的最末端——成为企业“瘦狗型”业务的一部分，随时面临被放弃的风险。但试想一下，一家汽车企业，汽车制造部门被裁掉后，以什么来实现自己的核心价值？
　　
　　低风险的纵向布局
　　对于实业企业而言，纵向布局无疑是一种高收益、低风险的资本运作方式。通过实业盈余资金将实业触角尽可能地延伸到全产业链的每一个角落，不仅可以强化企业在全行业中的影响力，更能凭借丰满的产业布局抵御风险。
　　纵向布局，对于任何一家有战略眼光的企业而言并非难事，那缘何成功者寥寥？核心原因有二：
　　其一，被利润预期左右。在进行产业链资本布局时，预期利润是不得不考虑的一个环节。但如果完全被这种预期左右，收益目标便会“反客为主”成为资本运作的终极目的，战略布局反而成了可有可无的细枝末节。如此一来，企业非但不能因为战略性的资本运作获得相应的行业地位提升，更可能被高利润所带来的高风险所拖累。
　　其二，退出机制管理漏洞。中国企业近些年有过不少大规模的行业性整合收购，其中存在一个无法回避的现实：当资本运作结束之后，整合的管理难题便凸显出来。随之而来的输血、改革、调整、转型，会让强强联合的优势消耗殆尽。
　　资本运作绝非实业企业不能触及的雷区，资本反噬实业的情况也绝非无法避免的灾难。明确自身价值，从战略高度看待资本，对于逐渐成熟的中国企业并非难事。
　　实业为基，资本助力，这应是中国企业腾飞的起点。
　　
　　（编者注：本文作者系首农集团董事长。首农集团2009年由三元、华都、大发三家著名的农资企业重组构成。作为以资本手段打造的全产业链企业，目前资产总额150亿，年销售额超过100亿。拥有全资及控股企业64家、中外合资合作企业25家、境外公司2家。）
　　责任编辑：诸葛晓岚