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本文基于中国正处于经济转轨时期的现实，在详尽阐述普尔分析理论的基础上，利用中国1996年至2012年的季度数据来研究中国货币政策中介目标的选择问题。主要得出以下三点结论：一是现阶段货币供应量作为货币政策中介目标比利率更加有效；二是货币供应量作为货币政策中介目标的效率呈现出不断下降的趋势；三是虽然M1和M2作为货币政策中介目标时，两者的效率交替变化，但总体上M1更为有效。