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基金经理与专家对二季度股市普遍持乐观态度，对债券投资机会有分歧。
二季度该如何投资基金?继续购买股票基金，还是转战债券基金?4月28日，由本刊协办的、在北京搜狐网络大厦举办的“搜狐2009春季基金投资三方研讨会”给出了一个答案：一季度业绩领先的5位基金经理及基金专家一致认为，股市比债市机会多，债券市场在二季度向负面发展的机率比较大；基金经理和专家大都对股票基金持乐观的态度，但对前期一些主题性投资机会的炒作保持谨慎的态度。
好基金一季度调仓十分及时
大盘回暖，一季度股票方向基金普遍取得不错收益。排名最靠前的金鹰中小盘精选、新世纪优选、华商盛世成长等基金，在投资上有什么秘诀?
新世纪基金投资总监、新世纪优选基金经理王卫东在研讨会上表示，前瞻性判断和灵活操作是一季度该基金的制胜要点。去年11月份，他们感觉市场应该见底了：一是市场的估值水平比较低；二是整个市场都是世界末日的感觉。从这两点看，他感觉到应该建仓了，后来的市场走势也证明了这一策略的正确性。
王卫东一针见血地指出，基民买基金都是为了高回报率，做价值投资也好，做其他类型的投资也好，基民看不到也不在意，他们要的就是收益。因此，在基金这个行业里，即使坚持价值投资也需要灵活操作。
华商盛世成长基金经理庄涛认为，一季度行情有典型的主题投资色彩，主题投资中的很多股票其实是带有情绪化的色彩在里面，基金经理进行配置跟不跟风是一个很难的抉择。华商盛世成长基金在今年初的仓位只有44％，而且股票构成是以电力设备和医药股为主，完全是低仓位防守性的组合，正因为进行了积极的加仓操作，才取得不错的业绩。
金鹰基金去年开始很受市场关注，因为金鹰中小盘基金不但在熊市表现出色，在今年以来的大涨中表现也很突出。金鹰基金投资研究部副总监彭培祥也很认同两位基金经理的观点。他认为，从一季度的操作来看，表现好的基金抓住了这拨反弹行情，主要缘于对市场的正确分析。这拨行情的特点主要有三个：第一。震荡是个主旋律，并且会在一个幅度之内频繁的震荡；第二，在震荡中，A股的重心会逐步提高；第三点，这拨行情是结构性的投资机会，有此起彼伏、层出不穷的主题性投资机会。抓住了这三个特点，再进行灵活的调仓操作，基金的业绩就会得到较大的提升。
二季度走势依然乐观但存分歧
股市已经到了一个阶段性的高位，接下来会怎么样?这是投资者最关心的。在研讨会上，几位基金经理对二季度A股市场的走势都持乐观态度，认为在预期可观的流动性下，市场向下调整非常困难，二季度市场可能会震荡向上。
不过，在具体的投资策略上，几家基金公司的分歧比较大。金鹰基金十分看好中小盘股的投资机会，彭培祥认为从全年来看，能贯穿始终的可能都是中小盘的行情，大盘股的机会要小一些。他解释说，这一拨行情很大程度上是在经济拐点区产生的一个行情，在拐点期选择上市公司有很多方法。金鹰基金经过探讨形成了所谓的“三受益”选择，即确定收益、首先收益和直接收益。从这几个指标来看，中小盘股的投资题材更丰富些。
王卫东则认为，新世纪优选对一些带有主题炒作的中小盘股没有特别的投资偏好，他反而十分看重大盘股在二季度的投资机会。在他眼里，现在小盘股涨得太多了，已经脱离了基本面，很多蓝筹股涨幅相对小一点，市场有可能会转化。作为基金管理人，他们也做好了这方面的应对准备。
庄涛则认为，华商盛世成长将淡化主题投资，精选优质个股。他说，一季度主题投资表现得越好，就越怀疑其二季度业绩是否具有可持续性，会在二季度的投资中淡化主题色彩。市场现在有1500多只股票，在不断调整与波动中，有些品质非常好的股票会给出非常合理的价格，这就是很好的买入机会，你完全可以不用管它到底是什么概念、什么题材，只要出现合理价格都可以买入。他希望一方面能够找一些在价格上拿着放心的股票，另一方面也找到一些能被挖掘出更多概念的股票。
专家建议买选股能力强的基金
既然二季度股票方向基金仍然存在比较多的机会，那么投资者该如何选择基金呢?基金专家的意见也比较一致，就是选择那些选股能力比较强的基金。
好买基金研究中心总监乐嘉庆作了一个有趣的比喻。他说，一季度可以认为是一个“傻瓜行情”，虽然是震荡，其实是震荡向上，是单边行情，买了股票想不涨都难，但是二季度会不会这样，很难说。因此他建议，投资者在二季度投资股票基金的关键词一个是减配，一个是要找出选股能力强的基金。从风险控制的角度看，股票基金在投资者的组合里面应该是减配的，减配多少因人而宜，但是至少要偏向于防守。
国金证券基金研究中心张剑辉认为，在市场宽幅震荡的情况下，中小规模的基金产品有它的适应性，这种灵活性的优势依然会存在。另外，大盘和中小盘的轮动，很难发生特别明显的风格转换。在现今内外市场环境和宏观因素的情况下，未来二季度到三季度基金组合的构建逻辑首先是中等风险，在优秀管理人的基础上，组合风格逐渐从强周期性向弱周期性过渡，具体的基金产品组合可以考虑华商盛世成长、金鹰红利、华宝兴业、兴业社会责任和交银施罗德稳健等。
天相投顾基金研究组组长闻群也建议在震荡市做基金组合。她认为，如果你怕亏太多，就配一个平衡的基金组合，如果喜欢低风险就配置一个很稳健的组合，以中低风险收益产品为主都不错。
债基能否重拾辉煌?
“搜狐2009春季基金投资三方研讨会”的另一个议题是债券基金的投资机会。一季度债券基金普遍遭遇“滑铁泸”，半数债基亏损，不过也有少数债券基金取得了不错的业绩。他们是怎么做到的?
一季度业绩领先的工银信用添利基金经理江明波在研讨会上透露，在2009年一季度债券市场整体下跌的情况下，业绩做得不错主要缘于信用债和可转债的投资，今年可转债的平均回报率都在20％，信用债平均涨幅都超过2％。鹏华丰收债券基金经理阳先伟则表示，他的业绩不错，主要是从今年一月初开始减持大量的长期债券，适当加高了投资股票的仓位。
在展望二季度的债券投资机会时，两位基金经理产生了一定的分歧。
江明波特别看好长期债券的投资机会，他相信只要有一个宽松的货币政策、一个低利率环境，就适合去做债券投资：
鹏华丰收债券基金经理阳先伟则没有江明波那样乐观。他认为，现在全球经济不好，物价确实处于比较低的位置，但各国刺激经济的力度非常惊人，是过去四五十年未见到的，同时货币非常宽松，债券市场向负面发展的机率比较大。因此对于二季度的债券投资。正如他在季报中所说，会在债券配置上持比较保守的策略。
配置债基要降低收益预期
基金经理对债券收益的前景存在分歧，那么属于第三方的基金专家是怎么看的呢?针对一季度债券基金的市场走向及投资策略的分析，银河证券基金研究总监王群航和德圣基金研究中心首席分析师江赛春分别给出了二季度债券基金的投资策略。
王群航建议投资者关注可参与新股申购的一级债基。一级债基是债券型基金细分中比较好的规避风险的工具。他提醒投资者，在具体选择产品时可以遵循以下几个原则：第一是绝对收益情况，第二是过去业绩的稳定情况，这两个情况要综合起来看。另外，投资者不要单看一个月。也不要单看一个季度，考查时间尽量放得更长一点，比如从半年、一年、两年、三年看基金的业绩表现情况。
江赛春认为，虽然部分债券基金在一季度有比较好的表现，但在二季度比较难持续。不过，债券基金作为整个投资组合中平衡风险的重要一环，投资者仍有必要配置，但要降低收益预期。他提醒投资人，在整个下半年，配置债券型基金还是要以相对风险控制能力比较好的债券型基金作为首选，不要过于偏重收益性。如果从收益角度来考虑，肯定是挖掘股票型基金的机会，对债券型基金还是要强调风险控制。
二季度该如何投资基金?继续购买股票基金，还是转战债券基金?4月28日，由本刊协办的、在北京搜狐网络大厦举办的“搜狐2009春季基金投资三方研讨会”给出了一个答案：一季度业绩领先的5位基金经理及基金专家一致认为，股市比债市机会多，债券市场在二季度向负面发展的机率比较大；基金经理和专家大都对股票基金持乐观的态度，但对前期一些主题性投资机会的炒作保持谨慎的态度。
好基金一季度调仓十分及时
大盘回暖，一季度股票方向基金普遍取得不错收益。排名最靠前的金鹰中小盘精选、新世纪优选、华商盛世成长等基金，在投资上有什么秘诀?
新世纪基金投资总监、新世纪优选基金经理王卫东在研讨会上表示，前瞻性判断和灵活操作是一季度该基金的制胜要点。去年11月份，他们感觉市场应该见底了：一是市场的估值水平比较低；二是整个市场都是世界末日的感觉。从这两点看，他感觉到应该建仓了，后来的市场走势也证明了这一策略的正确性。
王卫东一针见血地指出，基民买基金都是为了高回报率，做价值投资也好，做其他类型的投资也好，基民看不到也不在意，他们要的就是收益。因此，在基金这个行业里，即使坚持价值投资也需要灵活操作。
华商盛世成长基金经理庄涛认为，一季度行情有典型的主题投资色彩，主题投资中的很多股票其实是带有情绪化的色彩在里面，基金经理进行配置跟不跟风是一个很难的抉择。华商盛世成长基金在今年初的仓位只有44％，而且股票构成是以电力设备和医药股为主，完全是低仓位防守性的组合，正因为进行了积极的加仓操作，才取得不错的业绩。
金鹰基金去年开始很受市场关注，因为金鹰中小盘基金不但在熊市表现出色，在今年以来的大涨中表现也很突出。金鹰基金投资研究部副总监彭培祥也很认同两位基金经理的观点。他认为，从一季度的操作来看，表现好的基金抓住了这拨反弹行情，主要缘于对市场的正确分析。这拨行情的特点主要有三个：第一。震荡是个主旋律，并且会在一个幅度之内频繁的震荡；第二，在震荡中，A股的重心会逐步提高；第三点，这拨行情是结构性的投资机会，有此起彼伏、层出不穷的主题性投资机会。抓住了这三个特点，再进行灵活的调仓操作，基金的业绩就会得到较大的提升。
二季度走势依然乐观但存分歧
股市已经到了一个阶段性的高位，接下来会怎么样?这是投资者最关心的。在研讨会上，几位基金经理对二季度A股市场的走势都持乐观态度，认为在预期可观的流动性下，市场向下调整非常困难，二季度市场可能会震荡向上。
不过，在具体的投资策略上，几家基金公司的分歧比较大。金鹰基金十分看好中小盘股的投资机会，彭培祥认为从全年来看，能贯穿始终的可能都是中小盘的行情，大盘股的机会要小一些。他解释说，这一拨行情很大程度上是在经济拐点区产生的一个行情，在拐点期选择上市公司有很多方法。金鹰基金经过探讨形成了所谓的“三受益”选择，即确定收益、首先收益和直接收益。从这几个指标来看，中小盘股的投资题材更丰富些。
王卫东则认为，新世纪优选对一些带有主题炒作的中小盘股没有特别的投资偏好，他反而十分看重大盘股在二季度的投资机会。在他眼里，现在小盘股涨得太多了，已经脱离了基本面，很多蓝筹股涨幅相对小一点，市场有可能会转化。作为基金管理人，他们也做好了这方面的应对准备。
庄涛则认为，华商盛世成长将淡化主题投资，精选优质个股。他说，一季度主题投资表现得越好，就越怀疑其二季度业绩是否具有可持续性，会在二季度的投资中淡化主题色彩。市场现在有1500多只股票，在不断调整与波动中，有些品质非常好的股票会给出非常合理的价格，这就是很好的买入机会，你完全可以不用管它到底是什么概念、什么题材，只要出现合理价格都可以买入。他希望一方面能够找一些在价格上拿着放心的股票，另一方面也找到一些能被挖掘出更多概念的股票。
专家建议买选股能力强的基金
既然二季度股票方向基金仍然存在比较多的机会，那么投资者该如何选择基金呢?基金专家的意见也比较一致，就是选择那些选股能力比较强的基金。
好买基金研究中心总监乐嘉庆作了一个有趣的比喻。他说，一季度可以认为是一个“傻瓜行情”，虽然是震荡，其实是震荡向上，是单边行情，买了股票想不涨都难，但是二季度会不会这样，很难说。因此他建议，投资者在二季度投资股票基金的关键词一个是减配，一个是要找出选股能力强的基金。从风险控制的角度看，股票基金在投资者的组合里面应该是减配的，减配多少因人而宜，但是至少要偏向于防守。
国金证券基金研究中心张剑辉认为，在市场宽幅震荡的情况下，中小规模的基金产品有它的适应性，这种灵活性的优势依然会存在。另外，大盘和中小盘的轮动，很难发生特别明显的风格转换。在现今内外市场环境和宏观因素的情况下，未来二季度到三季度基金组合的构建逻辑首先是中等风险，在优秀管理人的基础上，组合风格逐渐从强周期性向弱周期性过渡，具体的基金产品组合可以考虑华商盛世成长、金鹰红利、华宝兴业、兴业社会责任和交银施罗德稳健等。
天相投顾基金研究组组长闻群也建议在震荡市做基金组合。她认为，如果你怕亏太多，就配一个平衡的基金组合，如果喜欢低风险就配置一个很稳健的组合，以中低风险收益产品为主都不错。
债基能否重拾辉煌?
“搜狐2009春季基金投资三方研讨会”的另一个议题是债券基金的投资机会。一季度债券基金普遍遭遇“滑铁泸”，半数债基亏损，不过也有少数债券基金取得了不错的业绩。他们是怎么做到的?
一季度业绩领先的工银信用添利基金经理江明波在研讨会上透露，在2009年一季度债券市场整体下跌的情况下，业绩做得不错主要缘于信用债和可转债的投资，今年可转债的平均回报率都在20％，信用债平均涨幅都超过2％。鹏华丰收债券基金经理阳先伟则表示，他的业绩不错，主要是从今年一月初开始减持大量的长期债券，适当加高了投资股票的仓位。
在展望二季度的债券投资机会时，两位基金经理产生了一定的分歧。
江明波特别看好长期债券的投资机会，他相信只要有一个宽松的货币政策、一个低利率环境，就适合去做债券投资：
鹏华丰收债券基金经理阳先伟则没有江明波那样乐观。他认为，现在全球经济不好，物价确实处于比较低的位置，但各国刺激经济的力度非常惊人，是过去四五十年未见到的，同时货币非常宽松，债券市场向负面发展的机率比较大。因此对于二季度的债券投资。正如他在季报中所说，会在债券配置上持比较保守的策略。
配置债基要降低收益预期
基金经理对债券收益的前景存在分歧，那么属于第三方的基金专家是怎么看的呢?针对一季度债券基金的市场走向及投资策略的分析，银河证券基金研究总监王群航和德圣基金研究中心首席分析师江赛春分别给出了二季度债券基金的投资策略。
王群航建议投资者关注可参与新股申购的一级债基。一级债基是债券型基金细分中比较好的规避风险的工具。他提醒投资者，在具体选择产品时可以遵循以下几个原则：第一是绝对收益情况，第二是过去业绩的稳定情况，这两个情况要综合起来看。另外，投资者不要单看一个月。也不要单看一个季度，考查时间尽量放得更长一点，比如从半年、一年、两年、三年看基金的业绩表现情况。
江赛春认为，虽然部分债券基金在一季度有比较好的表现，但在二季度比较难持续。不过，债券基金作为整个投资组合中平衡风险的重要一环，投资者仍有必要配置，但要降低收益预期。他提醒投资人，在整个下半年，配置债券型基金还是要以相对风险控制能力比较好的债券型基金作为首选，不要过于偏重收益性。如果从收益角度来考虑，肯定是挖掘股票型基金的机会，对债券型基金还是要强调风险控制。