资本市场，在某种意义上就是信任市场。任何一家企业将自己置身于这个市场之中的时候，就必须考虑清楚，能否对得起投资者对自己的信任。
　　
　　如果有确切消息告诉你：谷歌财报夸大了用户数量，将1亿人的市场规模虚报为10亿，你还会买它的股票吗？
　　如果你看到谷歌肆无忌惮地侵权、盗版、垄断，毫无企业道德可言，你还会认为这是一家伟大的公司吗？
　　如果谷歌的管理层天天为了权力和利益勾心斗角，闹得鸡飞狗跳，你还认为这家公司值得投资吗？
　　答案显然是否定的。
　　资本市场，在某种意义上就是信任市场。任何一家企业将自己置身于这个市场之中时，就必须考虑清楚，能否对得起投资者对自己信任。正因为成功地将种种可能损害信任基础的因素剔除，谷歌才能够成为一家伟大的互联网公司。其对待资本市场的态度，决定了企业所站的高度。那些“谷歌经典”，却正是那些此时在华尔街门前排队的中国企业所缺失的。
　　
　　距离有多远
　　
　　正是这种缺失，让此轮扎堆赴美上市的中国企业刚刚起步，却已显露败象。单纯的依靠概念炒作所打造的“太平盛世”并不能掩盖管理能力低下、盈利模式模糊以及持续亏损的窘境。这让我们不得不警惕，我们距离成为谷歌这样的伟大企业，还有着很长的路要走。
　　谷歌之所以能够被称之为经典和伟大，在于谷歌其宏观的管理思想贯穿企业发展始终。用户至上本是所有互联网企业的生存法宝。但相对于谷歌，更多的中国企业选择将用户作为自己的资本与财富，希望将之打造成上市过程中提高定价的一种筹码。也正是这种错误的判断与选择，使用户与企业之间的关系发生了错位，遭遇市场的不信任也就在所难免。
　　但这并不意味着谷歌是不可模仿和超越的。中国正处于新一轮的互联网产业集中发力期，我们有理由相信也愿意相信，土豆、当当、人人等曾经的模仿者通过上市创造出全新的价值。但是在这个过程中，如果延续中国式的资本市场应对模式，则很可能铩羽而归。
　　
　　中国式潜规则
　　
　　对于绝大多数的中国企业而言，上市的荣誉绝不亚于古时候的金榜题名。既然要黄袍加身，自然就要粉饰曾经的“原罪”，这种将企业未来完全寄希望于上市的行为也滋生出了许多“中国式”潜规则。
　　潜规则一：财务造假。任何一个国家的市场，对拟上市公司都有着严格的盈利能力的考核标准，持续亏损的企业显然无法通过审批。于是在账目上做手脚，就成了最便捷的扭亏为盈的方法。
　　潜规则二：天价IPO。本应是长期资本布局的上市行为，被当成了一锤子买卖，股价卖得越高，企业融资越多，对企业而言就越好。笔者接触过的一家企业，就是在这种短期行为的指导下，IPO时将价格定成了天价。结果，企业上市后，又被游资爆炒了一把，随后是接连大跌，上市当天入市的投资者悉数被套牢。至今，一年多过去了，股价还没有复原到当初的发行价。这家企业如果想今后再融资，投资者还敢再买吗？
　　潜规则三：管理层套现。在真金白银的冲击之下，曾经的管理理念与企业梦想分崩离析。正中药业，这家位于山西的制药企业2000年7月25日在香港上市。企业上市后，实际控制人无视中小股东的利益，在高位集中抛售股票套现。导致股价连连走弱。频频套现引起其他股东不满，他们联手夺走了正中药业的控股权。2003年7月25日，正中药业上市三周年之际，被正式停牌，不久被取消上市地位。
　　这样的“特色”潜规则，频频被中国企业所践行，我们因为追随伟大企业的梦想走进华尔街，却用中国式的潜规则将梦想亲手扼杀。当这些企业在修改报表数据的时候、当这些管理者套现的时候，他们没有考虑过：为什么自己的企业永远成不了谷歌第二。
　　（本文作者系香港布雷斯投资银行董事长）
　　责任编辑：纪 亮