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为了准确描述金融收益率序列的波动率聚集，异方差、厚尾等特性，研究我国证券市场的时变风险，本文利用极值理论和GARCH模型在处理金融数据上的优点，构造了基于GARCH—EVT的条件VaR模型，并对沪市综合指数收益率进行实证研究，结果表明，上海股市存在ARCH效应，收益率序列具有较强的自相关性；以GARCH模型为基础的条件极值方法比GARCH-正态和GARCH—t模型更好地消除了厚尾性对估计结果的影响，能更准确地捕捉风险的时变特性．