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本文通过运用一个“明斯基模型”解释次贷危机爆发的根源和发展的脉络。金融自由与金融创新为次贷市场的兴起提供了法律和技术的支持，政府扩张性的货币政策为该市场提供了充足的流动性，普通民众、放贷机构、评级机构与投资机构在市场中的投机行为最终导致了次贷及其衍生品市场的繁荣。然而，随着信贷的不断扩张，金融的脆弱性也被放大，表现为长期借贷关系的短期化、放贷标准的不断降低。同时，由于监管体系的缺失、评级体系的漏洞和风险控制方法的缺乏，金融的脆弱性不断累积。当宏观经济政策开始收缩．房价下跌，各参与方或多或少地陷入财务困难．