虽然目前政策空间较大，但是对目前经济回升还是需要预留一定的政策空间，尤其应该增发国债来推动基础设施的投资，以及放松银行正常渠道贷款规模。
　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2012年11月份中国制造业PMI为50.6%，比上月上升0.4个百分点，该指数最近三月稳步小幅回升，显示经济运行企稳态势进一步巩固，呈现温和回升基本走势。
　　经济的企稳回升很大程度得益于政府投资的推动，2012年11月，固定资产投资的增长仍然由政府推动的基础建设投资拉动。2012年1-11月政府预算中的固定资产投资同比增加了31.6%，比前10个月高出3.7个百分点。这是由于公共基础设施投入的增加，反映在铁路和道路等。但是，1-11月制造业的投资增速下降到22.8%，比前10个月下滑了0.3个百分点，意味着投资者对产能扩张还是持谨慎态度。
　　房地产市场回暖也是经济启稳的重要原因。2012年1-11月新房销售同比名义增速16.7%，比1-10月份提高1.3个百分点。商品房销售改善尤其明显，2012年1-11月同比增长9.1%，比前10个月高出3.5个百分点。2012年11月房屋新开工面积增速也大为提高。
　　结合工业利润来看，11月工业增加值略微上升，同比增速达10.1%，高于10月9.6%的增速，与最近几个月PMI指数的持续改善趋势一致。而且，钢铁和水泥的生产大幅上升，同比增速分别达16.5%和9.4%，这主要由于政府主导的基础设施开支的拉动。相比之下，生产机械和设备的增速继续落后于行业平均水平，主要因为制造业不可能在短期之内扩大产能。
　　通胀有所上升，但压力不大。2012年11月CPI小幅反弹至2%，高于10月0.3个百分点。展望未来，笔者预期，除了在2013年2月中旬即农历新年周期性物价波动外，通胀可能会反弹。然而在平缓的的经济增速下，通胀压力亦可控制。
　　鉴于发达经济体没有较为乐观的反弹迹象，中国商品出口仍然不可乐观。欧洲央行预计2013年欧元区经济增速将为-0.3%。美国方面，由于财政悬崖的不确定性，消费者信心跌至四个月来的最低。因此，这加大国内投资拉动内需的必要。
　　虽然目前政策空间较大，但是对目前经济回升还是需要预留一定的政策空间，尤其应该增发国债来推动基础设施的投资，以及放松银行正常渠道贷款规模。
　　（本刊编辑部摘编）