阿根廷债务危机之困

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  无论如何,对于连番陷入主权债务违约的阿根廷来说,如何降低债务危机给国家带来的不利影响才是重中之重
  8月8日凌晨,阿根廷政府传来消息,表示已经在海牙国际法庭就阿根廷主权债务问题提起诉讼,要求对美国采取司法行动。这是自7月30日,阿根廷政府与“秃鹫基金”围绕债务违约进行的最后一轮谈判以失败告终,导致该国陷入违约境地以来,阿根廷政府与拒绝接受债务重组的债权人之间长期争议的最新发展。
  海牙国际司法法庭发表声明确认,阿根廷方面的诉求已经被“转达至美国政府。然而,在美国政府接受法庭的司法管辖权之前,将不会有诉讼行动被采取”。
  阿根廷方面说,已经在提交国际法庭的申请中指出,“美国仲裁法庭所做出的司法决定对阿根廷主权及相关豁免权构成侵犯,并有其他形式的侵权。”
  截至目前,这一诉讼尚未作出裁决,但不管怎样,对于连番陷入主权债务违约的阿根廷来说,如何降低债务危机给国家带来的不利影响才是重中之重。
  债务违约13年轮回
  7月30日,阿根廷与美国秃鹫基金债权人的债务和解谈判宣告破裂,阿根廷仍未能偿还债权人债务或达成相关协议,意味着阿根廷将深陷13年以来的第二次债务违约。
  据西班牙《阿贝赛报》报道,秃鹫以腐肉为食,他们投资基金购买形势有好转迹象的经济体的国债,以便在这些经济体真正复苏时收取利息。那些收购违约债券并通过恶意诉讼谋求高额利润的投资者被俗称为“秃鹫基金”。
  秃鹫基金与阿根廷之间的债务纠葛源于阿根廷2001年的债务违约。这一年,拉美国家阿根廷出现了严重的金融崩溃和经济危机,在几经挣扎后依然受困于巨额内外债而不能自拔,阿根廷政府宣布停止偿还近千亿美元的到期外债,从而使这个国家陷入有史以来规模最大的债务违约。
  随后在2005年和2010年,阿根廷对这些违约债务进行重组,大多数债权人鉴于继续坚持很可能将阿根廷逼到破产,并且自己最终将一无所获的缘故,最终接受了重组要求,重组的方式则是通过发行新的、长期限的重组债券,将原本到期的债务“缩水”并推迟还款期限。超过90%的债权人接受重组,其债务被削减65%。
  被称为秃鹫基金的以美国NML资本公司为代表的投资者低价购入阿根廷违约债券并拒绝接受重组,选择继续当“钉子户”,并向美国联邦法院起诉,试图向阿根廷全额索赔。
  2012年底,美国曼哈顿联邦地区法院法官托马斯·格里萨作出裁决,认定阿根廷政府应首先向秃鹫基金支付共计13.3亿美元违约债务,否则就不能支付新重组债券的到期利息。6月中旬,美国最高法院再次作出裁决,不予受理阿根廷提出的重审此案的诉讼请求。
  6月30日是阿根廷与其绝大多数债权方约定偿还利息的时间。在此之前,阿根廷政府已经向重组债务清算银行美国纽约银行转账5.49亿美元,用以支付债务重组债权人到期本息。但是因为“格里萨判决”而不能用于支付到期利息。而这笔原本用于支付重组债券到期利息的资金也不被允许归还阿根廷政府。
  根据债务重组协议,阿根廷之后还有30天延迟付款期,即如果7月30日钱仍未到账,债权人才可控告阿根廷债务违约。
  但是阿根廷的全部债务并非表面上这两项。
  杰弗里集团(Jefferies)拉丁美洲策略主管西沃恩·摩登表示,十几亿美元并不足以拖垮阿根廷,问题是那些随之而来的债权方及潜在债务。一旦全额偿还这些对冲基金,其他债权方将要求阿根廷按照同样标准偿还债务,布宜诺斯艾利斯当局估计这些债务将达150亿美元,而根据摩登的预计,阿根廷总债务将高达200亿美元。
  据IMF数据,今年阿根廷的经济总量为4,040亿美元,人均9,639美元。虽然较之于美国17万亿美元的经济总量,或5.5万美元的人均量,差距甚大,但阿根廷仍是紧随巴西的南美第二大经济体。
  在外汇储备方面,阿根廷拥有290亿美元,似乎有一定的偿还能力。但有专家指出,剔除借给别国的贷款、IMF的存款及其他难以轻易挪用的资产等,阿根廷仅有160亿美元的可用储备金。
  7月29日,曾有消息称阿根廷银行协会准备出手“救国”,买下法律索偿权并偿付秃鹫基金等债权人,作为交换条件,要求秃鹫基金向法院求情暂缓执行此前的决定。如果该计划能够成功,将给该项债务违约事件发展带来巨大突破。
  但随后没有了下文。据业内人士推测,该计划可能尚未推出就已经“流产”,或者秃鹫基金没有接受该解决方案。
  谁能终止这场债务危机
  为了防止阿根廷再次陷入债务违约,7月30日之前,阿根廷和以秃鹫基金为首的债权人代表,在法庭指派的债务调解人波拉克的主持下,展开了多次债务和解谈判,但在30日宣告破裂,双方没有达成协议。
  法新社对此报道指出,阿根廷未能与要求全额支付国债本息的美国对冲基金达成和解协议,局势向着国际货币基金组织警告的方向——一场惨痛的新违约——继续发展。
  参加谈判的阿根廷经济部长阿克塞尔·基希洛夫表示,只与对冲基金,而不是与其他未接受重组的债权人达成协议完全“没有道理”。他说,阿根廷向未接受重组的债券给出了与之前债务置换一样的条件,而这个条件遭到了对冲基金的拒绝。
  此前有分析师指出,若阿根廷政府无法在7月30日前支付2033年到期的美元债券的逾期利息,则根据债券合约中的交叉违约条款,该国的其他债权人可以要求其立即还钱。偿还金额相当于阿根廷以外币发行、受国际法约束的债券总额。
  基希洛夫于7月30日在阿根廷驻纽约领事馆举行的记者会上,反复提到拒绝重组债务的对冲基金是一帮“秃鹫”。
  随着双方债务和解谈判失败,美国评级机构——标准普尔当即作出反应,将阿根廷长、短期外币信用评级均下调至“选择性违约”。标普表示,在阿根廷偿付以前,将一直维持上述违约评级。而早在7月初,标普已经将阿根廷的CCC-评级放入了负面观察名单中,以表达标普对阿根廷可能陷入债务违约的预期。   基希洛夫对标普的降级举动表示批评。他说阿根廷不能被视为违约,因为偿付款已在一个美国银行账户中,做好了支付准备,但被法院的命令冻结了。
  他强调说:“那笔钱就在那里。显然,如果存在违约,那笔钱就不会在那儿。”他谴责美国联邦地方法院法官格里萨作出的阻止这笔资金转账的判决。
  他说:“阿根廷付了钱。它有钱。它将继续偿付。该为这一局面负责的人是格里萨法官。”
  而据美联社报道,阿根廷总统克里斯蒂娜·费尔南德斯在演讲时曾指出,“阿根廷遭受着投机势力不可理喻的攻击”,“涉及本案的那些人没有给过阿根廷共和国一分钱的贷款,只是在2008年购买了已经违约的债券,换句话说,实际上他们只是廉价地拿到了一些毫无价值的债券”。
  8月8日,记者Greg Palast在英国《卫报》上发表文章称,美国总统奥巴马其实是可以终止阿根廷债务危机的。他说,如果奥巴马给法院签署一个简单的政令,就可以阻止秃鹫金融家虎视眈眈地威胁着要吞噬阿根廷的行为。“但是官方上支持阿根廷的总统却并没有做这件事。”
  Palast解释道,奥巴马可以阻止秃鹫对冲基金的亿万富翁Paul Singer从阿根廷搜刮到一分钱,方法就是援引长期建立起来的由美国宪法规定的“三权分立”条款。在被称为“礼让”的原则下,奥巴马只需要通知美国联邦法官格里萨,即Singe的诉讼妨碍到了总统进行外交政策的唯一权威。然后案件驳回。
  他说,乔治·布什在任总统期间,曾使用这个权力来阻止Singer窃取美国的财产,尽管Singer是对共和党候选人最大和最有影响力的贡献者之一。在阿根廷政府面对这种情况下,奥巴马肯定有理由采取行动。美国国务院曾警告法官,指出采用Singer的法律理论将危及全球主权救助协议。
  Paul Singer即是秃鹫基金背后最大的老板,这位全球首富之一是控股资产超过23万亿美元的埃利奥特管理公司的创始人,NML资本公司正是埃利奥特管理公司控股的企业之一,该投资基金成功地让美国司法作出了不利于阿根廷的判决。
  这不是Singer第一次在拉美进行这种操作。他曾通过埃利奥特管理公司购买2,000万美元秘鲁债券。和阿根廷一样,秘鲁也停止支付债务并与债权人进行了债务重组,埃利奥特管理公司将秘鲁政府告上法庭,法院下令冻结秘鲁支付给其他债权人的资金,最终秃鹫获得了自己的猎物,秘鲁不得不向它全额偿债。
  由此可见,该投资基金在阿根廷债务违约事件上的操作,完全是有经验而为之。
  阿根廷内阁首席部长豪尔赫·卡皮塔尼奇则公开表示,美国法官格里萨成了“秃鹫基金的代理人”,指责法院指定的调停人未能将谈判引向良好结果。他还批评美国司法部门支持这一判决、美国政府未能就此进行相应协调,开了一个有害的先例。
  据报道,上百名学者也在7月31日表达了对美国该项司法判决的不满,他们要求美国国会立即对美方法院判决进行干预,因为这一判决将对美国产生直接影响。诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学经济学教授约瑟夫·斯蒂格利茨指出,阿根廷政府与不接受债务重组债权人谈判失败,影响的不仅仅是阿根廷,且将对全球债务重组进程产生影响,一些国家有可能会延长或者滞后债务重组进程。
  而有外媒称,要摆脱债务违约,摆在阿根廷面前的有两个选择:一是拖延时间等待RUFO条款失效,进行新一轮的债务重组,二是由私人金融机构购买阿根廷债券。从目前情况来看,阿根廷政府似乎已经选择了第一个方案。
  积极应对经济动荡
  阿根廷债务危机一时间难以得到有效解决,给当地的经济前景蒙上了阴霾。
  高盛集团驻纽约的高级拉美经济学家Mauro Roca表示:“目前看,阿根廷违约预计将是短期的,不会对该国产生重大影响,人们预计很快就会达成交易。”
  但再度违约仍将造成不良后果,预计将让已经陷入衰退的阿根廷经济进一步恶化,推低本币汇率,同时给外汇储备带来压力。此外,由于阿根廷是全球第三大大豆出口国,违约还可能会推高大豆价格。
  据路透社报道,阿根廷当地农户普遍表示,如果阿根廷政府不能避免该国再次出现主权债务违约,那么今年下半年他们将开始囤积大豆,此举是因为担心政府会以提高进口壁垒来应对债务违约。有分析人士表示,作为全球第三大大豆出口国和最大的豆粕供应国,阿根廷农户的上述行为将对国际大豆、豆粕等农作物价格造成巨大影响。
  美国银行经济学家马科斯·布斯加戈利亚则指出,即使是短暂的,一次违约还是可能造成阿根廷经济陷入萎缩,危机爆发的可能性也是很高的。他在报告中写道,阿根廷将苦于获得美元,货币需求也会变得不稳定,届时比索的汇率将会大跌。
  基希洛夫表示,债务危机确实影响到了阿根廷国内的经济,但是阿根廷政府将继续分析和监测对于本国经济有利的发展措施,希望通过实施这些经济刺激政策,向国内外社会发出阿根廷经济稳定的信号。
  据墨西哥“阿兹泰克消息”电视台8月10日报道称,阿根廷总统已经推出了一系列经济刺激政策,以降低债务危机带来的不利影响。如阿根廷“增加就业岗位计划”开始实施,这项计划包括,为百家企业的员工额外补助117-156美元的工资来留住人才,以及投入2.25亿美元在促进就业和增加岗位上,其中包括员工培训和深造等。另外,阿根廷政府放宽了购房所需的投资存款证的相关要求,以便进一步促进国内房地产行业发展,且有利于银行业收取新的服务费用;继续推进对大、中、小生产企业提供约7.8亿美元的贷款优惠政策等。
  克里斯蒂娜用足球术语来警告“钉子户”债权人,以表示她对平稳度过债务危机的决心,“不要让你们的防守松懈,因为我们还会发起下一波攻势,还会进更多的球。”
  而对于外界所担心的阿根廷再次爆发债务违约危机,引起的经济动荡是否会波及其他国家。专家分析指出,短时间内并不会,因为阿根廷已长期远离国际信贷市场,加之投资者们的谨慎态度,阿根廷的金融危机不会波及其他国家。但从长远角度看,阿根廷的违约危机仍将引发其他问题。乔治城大学国际法教授及政府债务问题专家安娜·盖本表示,阿根廷的这场危机将使得其他小国更难走出其本国财务困境。
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