2012年，股市大熊，中信、中金、广发等券商巨头在岁末悄悄大幅裁员，68家基金公司公布业绩亏损700多亿，超半基金规模缩水，不少中小基金公司开始裁员。然而，另一边厢，这些今年业绩非一般惨淡的机构，又都在积极招兵买马，动辄百万年薪挖有“信托、银行、证券”相关经验的人，瞄准的是正在风生水起的理财市场。
　　在以往银行唱独角戏的理财市场上，跑来了一个新的时代。

一池春水

　　2011年10月，现任证监会主席郭树清履新，上任不久，郭树清曾对券商等惨淡的现状连呼不可想象。
　　当时，银行仅理财产品发行规模已超过20万亿，保险业资产规模突破6万亿，信托业资产规模4.8万亿，而基金自2007年达到3.28万亿规模后，一直在倒退，券商和期货公司资产规模都在万亿以下，而且受行情影响，靠经纪佣金为生的券商和期货公司还在温饱线上挣扎。
　　变革从2012年春节就已被监管层默许，券商和银行合作，开展通道业务。一位券商副总说，银行借用券商理财计划来规避信贷额度等监管指标，“券商几乎不做任何事情，银行就合规躲掉监管，所以就戏称通道，和未被叫停前的银信合作中的信托一模一样”。
　　尽管给银行当丫鬟，券商却乐此不疲，有总比没有强，而且相较于万分之七八的佣金，银行所付的通道费要高不少。小试牛刀数月，证监会发布券商相关业务修订征求意见稿，至2012年11月，18家期货公司获行业首批资产管理牌照。
　　新规完全颠覆了原有行业的业务结构，如原先券商主要以经纪业务和承销IPO为主，在新的制度框架里，券商、基金、期货可以投资从股票、债券再到银行理财产品、私募PE，甚至可以直接放贷，与这几年规模暴增的信托几乎没有任何区别，而且拥有营业网点资源的券商，获取相应资格后，可代销几乎市场上所有的金融产品。
　　“一行三会”监管机构，一向最为低调的保监会连发数文，大大拓展了保险资金的投资范围和品种，比如新规后不少保险资金已经开始涉足被允许的房地产市场。
　　松绑之风也吹到了私募股权基金。2012年7月，全国人大常委会公布了《证券投资基金法（修订草案）》，将私募证券投资基金纳入调整范围，意味着私募基金将有正式法律地位，以往私募基金阳光化多通过信托公司，若此条例通过，私募基金可以直接市场募资，而不用假借他人之手。
　　监管层松动政策，吹动一池春水，券商、基金、保险等都大打理财牌，短短数月，产品层出，大肆招揽客户。

贴身混战

　　刚刚有了松绑令，券商、银行、基金等等相互间、同业间，混战就已开始。2012年10月，3只基金首次获批即时赎回。以往客户卖掉基金，两天后资金才能回到户上，非常影响资金周转，尽管年收益往往在3%以上，也常被投资者抛弃，而这次3只新基金在卖掉后，资金立马到户，可以像用存款一样用于信用卡还款，交水电费。
　　目前，银行年活期存款利率为0.5%，这3只基金得尝先机，开始摇旗呐喊“争锋银行”、“终结存款时代”，似乎雄心勃勃，然而他们的另一只手却在底下想死死地拽住券商。银行人士杜丰表示，无论口号多豪迈，基金绝大部分销售都要靠银行代销，他们很清楚，他们对外喊着银行存款，眼看的却是券商的盘子。
　　券商的宝贝是股民放在证券账户内的炒股资金，目前总规模约有5700亿，这类叫做客户保证金的资金每年固定会给券商带来不菲的息差收入，这次被基金盯上了，如3只基金中某只找了一家银行代销，其余主要在大券商间兜售。
　　然而券商们对此都暗暗抵触，某券商负责人韩子明表示：“不说基金给那一点代销通道费，我们仅有的资源也会被掘走，而且券商也能做类似产品，能得到更高收益，所以智商正常者都会抵触。”
　　于此，业内就出现了奇观，之前券商只有14只股民客户保证金理财产品，2012年11月后，70多家有资产管理牌照的券商，50家在测试，近30家年底前发行。
　　2007年开始，银行发力理财产品，既有最短期者可随时卖掉赎回资金，长期则3个月、半年，而年收益率能达到5%左右。杜丰表示：“2007年，股市大牛，大量资金从银行流出，像基金规模近3倍增长，一举超过3万亿，银行就推出理财产品对抗资金分流。如今股市走熊3年，券商这么做只是和当年的银行做法反过来了。”

割裂的市场

　　局面却并不是单单的此消彼长。在国内，银行被普通老百姓视作政府机构，不会破产，银行一直是社会资金最大的蓄水池，经过理财产品数年催动，银行已经坐稳了资金龙头的位置。
　　近年不断爆出银行存款流失消息，其实大量资金都转向理财产品，要知道2007年，理财产品发行规模不过1万亿。钱只是从银行的一个兜跑到了另外一个兜。社科院金融所曾刚博士表示：“无风险，收益5%，哪个老百姓不喜滋滋的？目前银行理财产品在国内无对手。”
　　所以通道业务竞争最激烈，在今年的银证合作大潮中，券商竞争惨烈无比，客户经理经常一天跑三四个城市，坐飞机抢业务，行业通道费已经由上半年千分之二高位下跌到万分之五了，直逼佣金标准。
　　无论是以前的信托，还是现在的券商，无不痛骂银行，然而都是端起碗吃肉，放下筷子骂娘，其实，券商、基金、信托、期货等，现在已经离不开银行了。
　　除了无脑的通道业务，券商等都在做一些真正的理财计划，业内最为流行的方式是组建有限合伙形式的理财计划，由券商、基金等充当召集人，一头寻找理财计划的投资操盘公司，另一头寻找资金。
　　无论如何，券商等实质还是拉皮条的角色，这就带来一个有趣的收益问题。2012年12月初，中国银监会高官称2011年全国160家银行理财产品为客户实现投资收益达到1750亿元，远高于同期银行存款利率，此言在圈内引发一番波澜。
　　某信托公司副总表示，打着为民理财的旗号，其实毫无意义。关键的数据不是收益数字，而是多大的实际银行理财产品规模产生了这个收益，银行从中拿走了多少，客户又分得几何。“对照存款利率，老百姓是很开心，但是据我了解，银行拿走的更多。像前两年，银行通过通道规避信贷额度指标，放出去的年利率都超过10%，抛掉极低的通道费，以及客户5%左右的成本，银行资金至少也能拿到5%，代客理财比客户拿的钱还多，这也叫理财吗？”

小荷尖尖角

　　2012年12月初，40多名从各地奔来的投资人，高举“华夏银行诈骗储户血汗钱”等标语，围堵在华夏银行上海市嘉定支行门前，事因他们从嘉定支行购买的系列理财产品，无法兑付。
　　其实这个系列的理财产品是个漏洞百出的骗局，所投4家标的公司都是空壳，产品计划实际操控者早已负债累累，如此还是照样在市场上募集了上亿资金。
　　目前警方仍在调查这一“飞单”事件，责任和解决方案仍不清楚，然而事件折射了一直以来理财市场奇怪的命门：刚性兑付。
　　在国内刚性兑付由来已久，上世纪90年代，投资者也曾因在银行购买产品亏损而围砸银行，投资者的一个潜意识是银行很保险，在银行买的，银行就应该负责任，不愿意去了解其他渠道机构。银行反过来就以刚性兑付招揽资金，目前几乎没有银行理财产品大规模违约案发生，即使有产品亏损，银行发新产品，补老产品窟窿，由于资金池非常庞大，根本看不出任何波澜。
　　这是形成目前国内理财市场格局的根源，券商、基金等，与信托、银行最大的差距是在资金池规模，也就是偿付能力差异。这种局面又反过来影响投资者的理财意识，反正是刚性兑付，绝大多数投资者并不了解，也不会去了解所买产品的来龙去脉，只要是银行卖的就觉得靠谱，喜欢跟风，在2007年，基金大热时，天天可见白发苍苍的老人在银行没开门时，排起长队，蔚为壮观。
　　有人称投资者无正确意识，理财市场便难以真正发展，但这毕竟是一个刚刚开辟的大陆，从投资者到理财机构，都需要成长。
　　华夏银行私售理财产品事件之后，银监会于2012年年底下发紧急通知，要求各家银行自查未按相关管理规定分行擅自代销以及员工私下推介的业务产品，风险排查范围涵盖各个分支机构存量及在售的所有代销业务。
　　一场整顿风暴，即将到来。