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摘要：随着我国经济的发展和社会的进步，国内中小水电站投资项目逐渐增多，再加上海外水电站BOT项目的增加，使得水电站项目投资风险管理已然成为影响我国经济发展和社会经济的重要课题。水电站投资项目本身具有成本高、周期长、难度大等特点，同时还容易受到各种因素影响，故而存在较大的投资风险。本文简要介绍水电站投资项目，分析其中存在的投资风险，并探讨相应的应对方案。
关键词：BOT项目；PROT项目；投资风险；控制策略
在水电站投资项目数量及金额都在快速增长的同时，如何减小并规避水电项目投资风险，已经成为我国能源行业亟待解决的重要问题。当前的水电站投资项目风险领域主要表现在海外水电站BOT项目和我国中小水电站PROT项目两方面，是水电站项目投资风险和对策研究的重点内容。
一、海外水电站BOT项目
海外水电站BOT项目中的BOT即“Build-Operate-Transfer”，意为“建设——经营——转让”，简单来说就是水电站建设项目由社会资本进行投资，进而在约定期间进行经营管理，约定期限到期后移交水电站项目产权方的一种建设运营管理方式。所以，海外水电站BOT项目即我国资本在外国政府的授权下，在允许范围内投资水电站建设工程，并能在水电站投入使用后获得一定的经营特许期及相应的投资回报。在此期间，投资方拥有水电站的经营权，当特许期结束后，水电站及其经营权应当由外国政府接手，并标志着海外水电站BOT项目的结束。
海外水电站BOT项目具有客观的经济效益。但是，该项目需要投入大量资金、项目周期长，同时还存在诸多风险因素，很可能对投资方造成严重的影响，致使投资方出现经济亏损。一般来说，海外水电站BOT项目周期为十五年到五十年不等，需要投资方具有雄厚的经济实力和综合实力，才能有效应对各种可能存在风险。
二、我国中小水电站PROT项目
我国中小水电站投资项目有BOT、TOT、PPP等模式，但都存在一定的缺陷，不能完全满足中小水电站发展需求。而PROT投资模式作为一种新型的中小水电站投资模式，取长补短地借鉴了其它投资模式的优点，更加适用于我国中小水电站投资项目。中小水电站PROT项目中的PROT即“Purchases-Rehabilitate-Operate-Transfer”，意为“购买——重建——经营——转让”。社会投资方在购得运营中的中小水电站经营权之后，对其进行重建，从而让中小水电站更加符合现代经济社会要求，能够以更低的成本、更全的功能和更高的效益获取更多的经济效益。在经营期限结束后，社会投资方需要将经营权移交当地政府。
和BOT项目相比，中小水电站PROT项目能够减轻社会投资方的投资压力，地方政府在确保水电站经营、管理效率得以全面提升的同时，也筹集到了大量资金，更避免了水电站社会化而造成的国家资源控制问题。另外，PROT不会出现中小水电站的所有权归属问题，以购买、重建的形式让陈旧、落后的水电站得以全面升级，对经济发展和社会进步具有重大意义。
三、水电站项目投资风险分析
（一）政治风险和政策风险
对海外水电站BOT项目而言，政治因素是带来投资风险的重要原因。东道国与我国政治关系的好坏，在很大程度上决定了该项目风险的大小。由于海外水电站BOT项目周期一般长达数十年，那么这期间的任何政治变动，都有可能对该项目带来难以挽回的损失。而对中小水电站PROT项目而言，国家政策是影响该项目投资效能的重要因素。由于中小水电站本身已经投入运营多年，已经留下了诸多问题，那么在其长时间的重建过程中，需要得到政府稳定政策的扶持。
（二）建设和重建风险
无论是海外水电站BOT项目的建设施工过程，还是中小水电站PROT项目重建施工过程，都需要较长的周期，而且期间受自然条件、成本、技术等因素影响，会带来较大的风险。海外水电站BOT项目建设施工的风险，主要来自施工环境资料的缺失和经验不足。中小水电站PROT项目重建施工的风险，主要来自水电站建设资料的错漏和运营过程留下的问题。
（三）市场风险
在水电站投入运营之后，投资方能否获得理想经济效益主要取决于市场情况。只有在水電站运营质量及电量符合市场发展需求的情况下，投资方能够从中获取相应的经济效益。但是当市场价格波动、市场竞争加剧、市场需求降低等情况出现时，很可能为投资方的运营带来经济效益风险。
（四）金融风险
水电站项目的金融风险主要体现在汇率变化、通货膨胀等金融领域方面。海外水电站BOT项目受利率和汇率变化影响非常大，很容易造成严重的经济损失。当前的海外水电站BOT项目通常是以美元作为项目结算货币，但是美元与人民币的汇率波动较大，进而带来较大的风险。
（五）不可抗力风险
不可抗力因素是人力无法预见、规避或者克服的客观因素，其给水电站投资项目带来的风险可大可小，不可控制。常见的不可抗力因素包括地震、海啸等在内的自然灾害，战争，罢工等对水电站设备的损坏等。不可抗力风险轻则给水电站投资项目带来局部经济损失，重则造成水电站项目严重经济损失、人员伤亡、项目被迫中止等严重后果。
四、水电站项目投资风险控制策略
（一）合理分配风险承担义务
无论是海外水电站BOT项目还是中小水电站PROT项目，都是属于政府与社会投资方共同合作共赢的产业模式。为此，政府与社会投资方应当对项目风险进行科学分析，并合理分配相应的风险承担义务。例如在政治风险和政策风险方面，政府比社会投资者具有更加强大的控制能力，因此这一风险应当主要由政府承担。又例如在建设和重建风险方面，社会投资方是主要负责人同时也更具备相关经验，故此这一风险需要由社会投资方承担大头。当然，在分配风险承担义务的基础上做好权力和收益的划分工作也很有必要。
（二）国家做好支持工作
国家根据实际情况，采取一定措施来降低政治及政策风险，是降低水电站投资项目风险行之有效的重要方法。在国际方面，国家积极处理好与东道国的关系，营造良好的政治条件。在此基础上，投资方应当密切关注东道国政治态势，根据政治变化及时采取相应措施规避风险。在国内方面，政府部门可以出台一系列优惠政策，鼓励中小水电站PROT项目的展开，合理控制政策风险。
（三）发展建设施工技术
建设施工技术是水电站项目的重点之一，其直接关系着水电站的建设成本、周期、运营效率等，对水电站项目的意义非常重大。为此，社会投资方应当学习、研究并应用先进的建筑施工技术，提高施工质量，保证施工安全，缩减施工成本。如此一来，水电站在运营过程中也能保持足够的安全性和高效性，能够满足水电站项目的超长周期要求，从而全面降低水电站项目的投资风险。
（四）利用保险对冲不可抗力风险
不可抗力风险的存在对水电站项目威胁巨大，是社会投资方需要重视的问题。但是，不可抗力风险难以预见和规避，缺乏有效的控制措施。对此，投资方应当投入合理的资金购买保险，通过保险公司来加强对不可抗风险的应对处理能力，利用保险投入来对冲不可抗力风险。只有这样，才可以尽可能减小因不可抗力风险而带来的损失，提升水电站项目的可行性和有效性。
结束语：
水电站项目是我国经济发展和社会进步的重要项目，与我国的经济社会发展息息相关。但是，水电站项目存在投资大、周期长的特点，同时还需要面对诸多投资风险导致的经济损失威胁，需要提前应对、防范。针对水电站项目存在的投资风险，采取科学合理的应对措施，能在一定程度上有效控制风险，提升水电站项目社会经济效益和安全可靠性。
参考文献：
[1]古强.YS水电站项目投资风险管理[D].电子科技大学，2015.
[2]刘冰.境外水电BOT项目经济风险管理研究[D].北京交通大学，2017.
[3]朱敏.经营性水电站PROT项目融资资本预算研究[D].昆明理工大学，2014.
关键词：BOT项目；PROT项目；投资风险；控制策略
在水电站投资项目数量及金额都在快速增长的同时，如何减小并规避水电项目投资风险，已经成为我国能源行业亟待解决的重要问题。当前的水电站投资项目风险领域主要表现在海外水电站BOT项目和我国中小水电站PROT项目两方面，是水电站项目投资风险和对策研究的重点内容。
一、海外水电站BOT项目
海外水电站BOT项目中的BOT即“Build-Operate-Transfer”，意为“建设——经营——转让”，简单来说就是水电站建设项目由社会资本进行投资，进而在约定期间进行经营管理，约定期限到期后移交水电站项目产权方的一种建设运营管理方式。所以，海外水电站BOT项目即我国资本在外国政府的授权下，在允许范围内投资水电站建设工程，并能在水电站投入使用后获得一定的经营特许期及相应的投资回报。在此期间，投资方拥有水电站的经营权，当特许期结束后，水电站及其经营权应当由外国政府接手，并标志着海外水电站BOT项目的结束。
海外水电站BOT项目具有客观的经济效益。但是，该项目需要投入大量资金、项目周期长，同时还存在诸多风险因素，很可能对投资方造成严重的影响，致使投资方出现经济亏损。一般来说，海外水电站BOT项目周期为十五年到五十年不等，需要投资方具有雄厚的经济实力和综合实力，才能有效应对各种可能存在风险。
二、我国中小水电站PROT项目
我国中小水电站投资项目有BOT、TOT、PPP等模式，但都存在一定的缺陷，不能完全满足中小水电站发展需求。而PROT投资模式作为一种新型的中小水电站投资模式，取长补短地借鉴了其它投资模式的优点，更加适用于我国中小水电站投资项目。中小水电站PROT项目中的PROT即“Purchases-Rehabilitate-Operate-Transfer”，意为“购买——重建——经营——转让”。社会投资方在购得运营中的中小水电站经营权之后，对其进行重建，从而让中小水电站更加符合现代经济社会要求，能够以更低的成本、更全的功能和更高的效益获取更多的经济效益。在经营期限结束后，社会投资方需要将经营权移交当地政府。
和BOT项目相比，中小水电站PROT项目能够减轻社会投资方的投资压力，地方政府在确保水电站经营、管理效率得以全面提升的同时，也筹集到了大量资金，更避免了水电站社会化而造成的国家资源控制问题。另外，PROT不会出现中小水电站的所有权归属问题，以购买、重建的形式让陈旧、落后的水电站得以全面升级，对经济发展和社会进步具有重大意义。
三、水电站项目投资风险分析
（一）政治风险和政策风险
对海外水电站BOT项目而言，政治因素是带来投资风险的重要原因。东道国与我国政治关系的好坏，在很大程度上决定了该项目风险的大小。由于海外水电站BOT项目周期一般长达数十年，那么这期间的任何政治变动，都有可能对该项目带来难以挽回的损失。而对中小水电站PROT项目而言，国家政策是影响该项目投资效能的重要因素。由于中小水电站本身已经投入运营多年，已经留下了诸多问题，那么在其长时间的重建过程中，需要得到政府稳定政策的扶持。
（二）建设和重建风险
无论是海外水电站BOT项目的建设施工过程，还是中小水电站PROT项目重建施工过程，都需要较长的周期，而且期间受自然条件、成本、技术等因素影响，会带来较大的风险。海外水电站BOT项目建设施工的风险，主要来自施工环境资料的缺失和经验不足。中小水电站PROT项目重建施工的风险，主要来自水电站建设资料的错漏和运营过程留下的问题。
（三）市场风险
在水电站投入运营之后，投资方能否获得理想经济效益主要取决于市场情况。只有在水電站运营质量及电量符合市场发展需求的情况下，投资方能够从中获取相应的经济效益。但是当市场价格波动、市场竞争加剧、市场需求降低等情况出现时，很可能为投资方的运营带来经济效益风险。
（四）金融风险
水电站项目的金融风险主要体现在汇率变化、通货膨胀等金融领域方面。海外水电站BOT项目受利率和汇率变化影响非常大，很容易造成严重的经济损失。当前的海外水电站BOT项目通常是以美元作为项目结算货币，但是美元与人民币的汇率波动较大，进而带来较大的风险。
（五）不可抗力风险
不可抗力因素是人力无法预见、规避或者克服的客观因素，其给水电站投资项目带来的风险可大可小，不可控制。常见的不可抗力因素包括地震、海啸等在内的自然灾害，战争，罢工等对水电站设备的损坏等。不可抗力风险轻则给水电站投资项目带来局部经济损失，重则造成水电站项目严重经济损失、人员伤亡、项目被迫中止等严重后果。
四、水电站项目投资风险控制策略
（一）合理分配风险承担义务
无论是海外水电站BOT项目还是中小水电站PROT项目，都是属于政府与社会投资方共同合作共赢的产业模式。为此，政府与社会投资方应当对项目风险进行科学分析，并合理分配相应的风险承担义务。例如在政治风险和政策风险方面，政府比社会投资者具有更加强大的控制能力，因此这一风险应当主要由政府承担。又例如在建设和重建风险方面，社会投资方是主要负责人同时也更具备相关经验，故此这一风险需要由社会投资方承担大头。当然，在分配风险承担义务的基础上做好权力和收益的划分工作也很有必要。
（二）国家做好支持工作
国家根据实际情况，采取一定措施来降低政治及政策风险，是降低水电站投资项目风险行之有效的重要方法。在国际方面，国家积极处理好与东道国的关系，营造良好的政治条件。在此基础上，投资方应当密切关注东道国政治态势，根据政治变化及时采取相应措施规避风险。在国内方面，政府部门可以出台一系列优惠政策，鼓励中小水电站PROT项目的展开，合理控制政策风险。
（三）发展建设施工技术
建设施工技术是水电站项目的重点之一，其直接关系着水电站的建设成本、周期、运营效率等，对水电站项目的意义非常重大。为此，社会投资方应当学习、研究并应用先进的建筑施工技术，提高施工质量，保证施工安全，缩减施工成本。如此一来，水电站在运营过程中也能保持足够的安全性和高效性，能够满足水电站项目的超长周期要求，从而全面降低水电站项目的投资风险。
（四）利用保险对冲不可抗力风险
不可抗力风险的存在对水电站项目威胁巨大，是社会投资方需要重视的问题。但是，不可抗力风险难以预见和规避，缺乏有效的控制措施。对此，投资方应当投入合理的资金购买保险，通过保险公司来加强对不可抗风险的应对处理能力，利用保险投入来对冲不可抗力风险。只有这样，才可以尽可能减小因不可抗力风险而带来的损失，提升水电站项目的可行性和有效性。
结束语：
水电站项目是我国经济发展和社会进步的重要项目，与我国的经济社会发展息息相关。但是，水电站项目存在投资大、周期长的特点，同时还需要面对诸多投资风险导致的经济损失威胁，需要提前应对、防范。针对水电站项目存在的投资风险，采取科学合理的应对措施，能在一定程度上有效控制风险，提升水电站项目社会经济效益和安全可靠性。
参考文献：
[1]古强.YS水电站项目投资风险管理[D].电子科技大学，2015.
[2]刘冰.境外水电BOT项目经济风险管理研究[D].北京交通大学，2017.
[3]朱敏.经营性水电站PROT项目融资资本预算研究[D].昆明理工大学，2014.