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资产负债表是反映企业某时点财务状况的报表，在国外被称为企业的“快照”，是读懂企业财务“秘密”的最佳工具，其反映的内容全面、深刻、本质，作为企业家、政府监管者、投资人以及债权人等不可不察。本文以资产负债表为主线，通过财务报表视角透视我国国有资产流失过程，以“会计语言”阐释经济现象。
从“资本运作”到国有资产流失
当前企业国有资产流失过程贯穿于企业经营的全过程，可以说是无孔不入，见表一。
根据会计等式，资产合计恒等于负债及所有者权益总计，即：资金占用=资金来源，或者：资产=负债+所有者权益。下面从企业经营活动、投资活动及融资活动各方面探讨国有资产的流失。
——国有资产经营活动中的流失，表现在供产销全过程，在资产负债表中主要体现在流动资产和流动负债项目中，如陕西某无线电厂，账面上应摊未摊的各项费用及亏损达12400万元，存货盘亏报废7030万元，往来账目不及时清理而形成坏账死账达5174万元，仅这三项便使国有资产流失了近25000万元。
——国有资产投资活动过程中的流失，在资产负债表上体现为长期投资和固定资产项目，因为花的是公款，投资额越大，对个人好处往往也越多。因此，上马一个项目，很少去考虑投资基建的后果，给国有资产造成了巨额损失。另外重复建设导致产能过剩，固定资产闲置与库存商品积压并存，如彩电生产线利用率只有45%；冰箱、洗衣机生产线利用率只有40%；汽车生产线开工率不到58%；棉纺设备闲置1/3，铝型材料生产厂家的设备利用率仅有20%，2004年底全国汽车库存量直抵700000辆大关。
——企业科研技术成果开发利用中的流失，在资产负债表上体现为无形资产的流失。很多企业的无形资产尚未估计入账，企业的权益无从体现，商标、专利权、商誉等无形资产流失于账外。自然资源未纳入国有资产管理体系，土地未被列入固定资产，相当一部分企业甚至把原来国家拨给的土地，不计价折合成国家股份划作自己企业的法人股，对国有资产中的专利、商标、商誉、品牌等极具价值和增值潜力的无形资产，则不予评估或按极低的价格评估，吞噬国有资产。
——企业改制重组、产权变更过程中的流失，在资产负债表上体现为净资产部分的流失，包括实收资本、资本公积和留存收益。一些国有企业在破产、兼并、拍卖、出售的过程中，不对国有企业进行评估，或故意低估，压低国有净资产金额，牺牲国家利益、换取个人或小集体利益。一般而言，资产评估应由所有者进行，然后作价处理。但在实际操作中，往往是由原内部管理者作资产评估，再主导资产处理，导致的后果往往是先尽量评低国有资产，然后自己接收，即所谓的“内部人收购”。郎咸平用了一个形象的比喻：保姆把主人的家收拾干净，却摇身一变成了主人。所谓收购，用的还是主人的钱（向银行贷款）。
国有资产流失过程的资产负债表解释
下面研究几个具体案例，运用资产负债表原理，剖析国有资产是怎样在一些企业被巧取豪夺、化公为私的。为了阅读方便，会计数字单位均取万元人民币整数，报表项目尽量做了归并简化。
案例一：某水泥厂虚亏实赢被恶意破产，7000万元国资化公为私
破产前，某国家投巨资新建的水泥厂，技术先进，采用先进的悬窑式。地点好，靠近某国家级重点工程，运输成本很低。企业负责人的身份是某局局长兼任。资产负债表见表二。
分析资产负债表可见，该水泥厂的资产负债率为50%（总负债÷总资产×100%）并不高，国有净资产3500万元，并且正在盈利。
在某局长操作下，对该企业进行恶意评估以后，资产负债表见表三。
恶意评估的结果是，好端端的一家企业被说成了严重资不抵债的“烂企业”，资产负债率高达140%（3500÷2500×100%）。在该局长的把持之下，强行对企业实施破产程序：拍卖全部资产，变现。银行债务做坏账。拍卖价1400万元。只有2家企业参拍，另一家是该局长找的“托”。最后，该局长以1400万元，分2次2年付清的条件，整体买下水泥厂，彻底变成了私人企业，局长则摇身变为民营企业家。其首次所支付的700万元，自己仅仅掏了100万元，另外600万元是靠银行拆借。这样，该局长从100万级别轻松跃进7000万元净资产级别。而与此同时，国有资产3500万元了无踪迹，国有银行3500万元债权坏账了事。该局长以100万元的成本购买的企业真实的资产负债表见表四。
分析该资产负债表，资产负债率18.6%，财务负担轻，加之地理条件优越、固定资产先进等等，可以判断这是一家很有实力的企业，必将为业主带来源源不断的现金流量。该企业的买主——前某局长——现任董事长，在这笔交易中的投资回报率为5700%（属于他的净资产是5700万元，他的投资成本是100万元，5700÷100×100%），可谓本一利万。
案例二：掀开资本运营的面纱——某半导体厂4亿元国有资产人间蒸发
我国北方某家大型国有电子企业，坐落于市中心繁华地带，虽然固定资产较为老旧，但是该地段却是各路房地产商追逐的目标，且现有技术人才、厂房、设备等资源不俗，实力雄厚。但是，某前任领导在深圳商场打拼数年，深谙“资本运营”之道，以与民营企业合资为切入点，把手伸向了该电子企业。合资以前未经评估的资产负债表见表五。
在该资本运营高手的运作之下，加之背后有某实力人物指点迷津，国有与民营合资的企业迅速成立，原国企重量级人物一干人等进入合资企业任职，搭建了一个重要的“平台”，明修栈道为合资，暗渡陈仓吞国资。合资成立“XX股份有限公司”，其中：民营企业承担国企债务3410万元，出资现金2000万元，占股份制企业出资额的80.6%；国企出资1300万元，占出资额的19.4%。操作“平台”企业的资产负债表见表六。
这里所谓的承担债务3410万元就从来没有偿还一分钱，而2000万元现金出资则在有限公司注册成立第三天就被抽走，一去不复返。下面来看目标企业——唐僧肉——合资之前国有资产真实价值情况（评估价值，土地应评估入账价值15000万元，厂房应评估增值5000万元，加上原来的资产22000万元，合计总资产应为42000万元），见表七。
从表七可见，该国有企业的净资产有26000万元，资产负债率仅仅38%，可以说是一家财务负担很轻、财务风险不大的企业。就是这样的好企业，被无端架空，在蛀虫们的巧妙运作下，与所谓的民营企业合资之后真相显露，蛀虫们开始以合资公司为平台套现原国有资产，开发地块，贱卖厂房设备，所得现金化整为零，按功领赏，最后国企被彻底掏空，留下一堆资不抵债达6500万元的烂摊子和近千名职工与离退休人员，而原好端端的国有企业“蒸发殆尽”。被掏空以后国企的资产负债表见表八。
分析上述资产负债表，企业此时的资产负债率高达168%，几乎成为空壳企业，已经没有利用价值。但是，该企业目前人员包袱沉重，债务累累，最终被整体划转到某集团名下，由新的国资“再买单”，蛀虫们却成功地金蝉脱壳，重要当事人玩起了时下时髦的老板“失踪秀”而不知去向。反观这家总资产42000万元，国有净资产26000万元的国有企业就是这样人间蒸发，被“资本运营”得干干净净。
案例三：某市汽车运输有限公司高值低估国有资产案例分析
湖北省某市汽车运输有限公司原董事长兼总经理张某某，运用很初级的“资本运作”手段就轻而易举地化公为私，把一家净资产585万元的国有企业变成了个人控股61%的有限责任公司，由国企董事长兼总经理变为真正的公司老板。市审计局在2001年7月28日对运输有限公司出具的审计报告上，截至2000年4月25日该公司改制基准日，尚有国有净资产585万元，资产负债率不到65%。资产负债表见表九。
在张XX主导下，对企业进行了评估，评估结果，资产大幅度缩水，利润洗了个大澡，净资产减少到181万元，比审计局确认的国有净资产减少了69%，结果见表十。此时的资产负债率已经超过86%，似乎岌岌可危，急需注入资金或卖出。这时买主乘虚而入，反客为主，借鸡生蛋，可谓水到渠成。
按照该市市委、市政府有关规定，一次付清购买企业的所有款项的，可以免缴总价款的20％。所以，张XX等人就以145万元（181×80%）将运输有限公司买下，并迅速更换新牌，新成立了一个JT公司。张XX以110万元的股金，占股本181万元的61%，成为JT公司最大股东，其两名直系亲属各占6％的股本比例，他们控制了JT公司73%的股权，牢牢地掌控了这家运输有限公司，考虑到国资被低估、无形资产未入账以及企业未来产生现金流量能力被忽略等诸多因素，可以说短短时间之内，张XX的投资回报率高得惊人。
从以上三个实际案例分析可见，利用国有企业改组改制、产权交易之机大肆转移侵吞国有资产的腐败分子正在从对生活资料的占有发展到对生产资料的占有，从对财物的积累发展到对资本的积累。如何加强监管，防范国有资产流失成为当前国资管理的重要课题。
为了有效防止国有资产流失，国资委、财政部联合颁布实施了《企业国有产权转让管理暂行办法》，办法自2004年2月1日起施行，具有较强的操作性。其中包括：建立国有资产转让责任制，理顺国有资产转让管理体系；加强对国有资产的核算和管理，制定合理、可行的国有资产管理制度和方法等。
从“资本运作”到国有资产流失
当前企业国有资产流失过程贯穿于企业经营的全过程，可以说是无孔不入，见表一。
根据会计等式，资产合计恒等于负债及所有者权益总计，即：资金占用=资金来源，或者：资产=负债+所有者权益。下面从企业经营活动、投资活动及融资活动各方面探讨国有资产的流失。
——国有资产经营活动中的流失，表现在供产销全过程，在资产负债表中主要体现在流动资产和流动负债项目中，如陕西某无线电厂，账面上应摊未摊的各项费用及亏损达12400万元，存货盘亏报废7030万元，往来账目不及时清理而形成坏账死账达5174万元，仅这三项便使国有资产流失了近25000万元。
——国有资产投资活动过程中的流失，在资产负债表上体现为长期投资和固定资产项目，因为花的是公款，投资额越大，对个人好处往往也越多。因此，上马一个项目，很少去考虑投资基建的后果，给国有资产造成了巨额损失。另外重复建设导致产能过剩，固定资产闲置与库存商品积压并存，如彩电生产线利用率只有45%；冰箱、洗衣机生产线利用率只有40%；汽车生产线开工率不到58%；棉纺设备闲置1/3，铝型材料生产厂家的设备利用率仅有20%，2004年底全国汽车库存量直抵700000辆大关。
——企业科研技术成果开发利用中的流失，在资产负债表上体现为无形资产的流失。很多企业的无形资产尚未估计入账，企业的权益无从体现，商标、专利权、商誉等无形资产流失于账外。自然资源未纳入国有资产管理体系，土地未被列入固定资产，相当一部分企业甚至把原来国家拨给的土地，不计价折合成国家股份划作自己企业的法人股，对国有资产中的专利、商标、商誉、品牌等极具价值和增值潜力的无形资产，则不予评估或按极低的价格评估，吞噬国有资产。
——企业改制重组、产权变更过程中的流失，在资产负债表上体现为净资产部分的流失，包括实收资本、资本公积和留存收益。一些国有企业在破产、兼并、拍卖、出售的过程中，不对国有企业进行评估，或故意低估，压低国有净资产金额，牺牲国家利益、换取个人或小集体利益。一般而言，资产评估应由所有者进行，然后作价处理。但在实际操作中，往往是由原内部管理者作资产评估，再主导资产处理，导致的后果往往是先尽量评低国有资产，然后自己接收，即所谓的“内部人收购”。郎咸平用了一个形象的比喻：保姆把主人的家收拾干净，却摇身一变成了主人。所谓收购，用的还是主人的钱（向银行贷款）。
国有资产流失过程的资产负债表解释
下面研究几个具体案例，运用资产负债表原理，剖析国有资产是怎样在一些企业被巧取豪夺、化公为私的。为了阅读方便，会计数字单位均取万元人民币整数，报表项目尽量做了归并简化。
案例一：某水泥厂虚亏实赢被恶意破产，7000万元国资化公为私
破产前，某国家投巨资新建的水泥厂，技术先进，采用先进的悬窑式。地点好，靠近某国家级重点工程，运输成本很低。企业负责人的身份是某局局长兼任。资产负债表见表二。
分析资产负债表可见，该水泥厂的资产负债率为50%（总负债÷总资产×100%）并不高，国有净资产3500万元，并且正在盈利。
在某局长操作下，对该企业进行恶意评估以后，资产负债表见表三。
恶意评估的结果是，好端端的一家企业被说成了严重资不抵债的“烂企业”，资产负债率高达140%（3500÷2500×100%）。在该局长的把持之下，强行对企业实施破产程序：拍卖全部资产，变现。银行债务做坏账。拍卖价1400万元。只有2家企业参拍，另一家是该局长找的“托”。最后，该局长以1400万元，分2次2年付清的条件，整体买下水泥厂，彻底变成了私人企业，局长则摇身变为民营企业家。其首次所支付的700万元，自己仅仅掏了100万元，另外600万元是靠银行拆借。这样，该局长从100万级别轻松跃进7000万元净资产级别。而与此同时，国有资产3500万元了无踪迹，国有银行3500万元债权坏账了事。该局长以100万元的成本购买的企业真实的资产负债表见表四。
分析该资产负债表，资产负债率18.6%，财务负担轻，加之地理条件优越、固定资产先进等等，可以判断这是一家很有实力的企业，必将为业主带来源源不断的现金流量。该企业的买主——前某局长——现任董事长，在这笔交易中的投资回报率为5700%（属于他的净资产是5700万元，他的投资成本是100万元，5700÷100×100%），可谓本一利万。
案例二：掀开资本运营的面纱——某半导体厂4亿元国有资产人间蒸发
我国北方某家大型国有电子企业，坐落于市中心繁华地带，虽然固定资产较为老旧，但是该地段却是各路房地产商追逐的目标，且现有技术人才、厂房、设备等资源不俗，实力雄厚。但是，某前任领导在深圳商场打拼数年，深谙“资本运营”之道，以与民营企业合资为切入点，把手伸向了该电子企业。合资以前未经评估的资产负债表见表五。
在该资本运营高手的运作之下，加之背后有某实力人物指点迷津，国有与民营合资的企业迅速成立，原国企重量级人物一干人等进入合资企业任职，搭建了一个重要的“平台”，明修栈道为合资，暗渡陈仓吞国资。合资成立“XX股份有限公司”，其中：民营企业承担国企债务3410万元，出资现金2000万元，占股份制企业出资额的80.6%；国企出资1300万元，占出资额的19.4%。操作“平台”企业的资产负债表见表六。
这里所谓的承担债务3410万元就从来没有偿还一分钱，而2000万元现金出资则在有限公司注册成立第三天就被抽走，一去不复返。下面来看目标企业——唐僧肉——合资之前国有资产真实价值情况（评估价值，土地应评估入账价值15000万元，厂房应评估增值5000万元，加上原来的资产22000万元，合计总资产应为42000万元），见表七。
从表七可见，该国有企业的净资产有26000万元，资产负债率仅仅38%，可以说是一家财务负担很轻、财务风险不大的企业。就是这样的好企业，被无端架空，在蛀虫们的巧妙运作下，与所谓的民营企业合资之后真相显露，蛀虫们开始以合资公司为平台套现原国有资产，开发地块，贱卖厂房设备，所得现金化整为零，按功领赏，最后国企被彻底掏空，留下一堆资不抵债达6500万元的烂摊子和近千名职工与离退休人员，而原好端端的国有企业“蒸发殆尽”。被掏空以后国企的资产负债表见表八。
分析上述资产负债表，企业此时的资产负债率高达168%，几乎成为空壳企业，已经没有利用价值。但是，该企业目前人员包袱沉重，债务累累，最终被整体划转到某集团名下，由新的国资“再买单”，蛀虫们却成功地金蝉脱壳，重要当事人玩起了时下时髦的老板“失踪秀”而不知去向。反观这家总资产42000万元，国有净资产26000万元的国有企业就是这样人间蒸发，被“资本运营”得干干净净。
案例三：某市汽车运输有限公司高值低估国有资产案例分析
湖北省某市汽车运输有限公司原董事长兼总经理张某某，运用很初级的“资本运作”手段就轻而易举地化公为私，把一家净资产585万元的国有企业变成了个人控股61%的有限责任公司，由国企董事长兼总经理变为真正的公司老板。市审计局在2001年7月28日对运输有限公司出具的审计报告上，截至2000年4月25日该公司改制基准日，尚有国有净资产585万元，资产负债率不到65%。资产负债表见表九。
在张XX主导下，对企业进行了评估，评估结果，资产大幅度缩水，利润洗了个大澡，净资产减少到181万元，比审计局确认的国有净资产减少了69%，结果见表十。此时的资产负债率已经超过86%，似乎岌岌可危，急需注入资金或卖出。这时买主乘虚而入，反客为主，借鸡生蛋，可谓水到渠成。
按照该市市委、市政府有关规定，一次付清购买企业的所有款项的，可以免缴总价款的20％。所以，张XX等人就以145万元（181×80%）将运输有限公司买下，并迅速更换新牌，新成立了一个JT公司。张XX以110万元的股金，占股本181万元的61%，成为JT公司最大股东，其两名直系亲属各占6％的股本比例，他们控制了JT公司73%的股权，牢牢地掌控了这家运输有限公司，考虑到国资被低估、无形资产未入账以及企业未来产生现金流量能力被忽略等诸多因素，可以说短短时间之内，张XX的投资回报率高得惊人。
从以上三个实际案例分析可见，利用国有企业改组改制、产权交易之机大肆转移侵吞国有资产的腐败分子正在从对生活资料的占有发展到对生产资料的占有，从对财物的积累发展到对资本的积累。如何加强监管，防范国有资产流失成为当前国资管理的重要课题。
为了有效防止国有资产流失，国资委、财政部联合颁布实施了《企业国有产权转让管理暂行办法》，办法自2004年2月1日起施行，具有较强的操作性。其中包括：建立国有资产转让责任制，理顺国有资产转让管理体系；加强对国有资产的核算和管理，制定合理、可行的国有资产管理制度和方法等。