债务危机不断,欧元区内经济领袖间裂痕加剧,欧元正在面临解体的风险。
　　我们可以回顾一下历史,来探寻发生的这一切,背后的推手是谁。
　　金融危机发生之前,欧洲金融机构大量持有美元债券,尤其是“两房”债券、次级按揭资产抵押债券等等,给欧洲金融业带来了灾难性的后果。
　　为了避免金融危机传染到欧洲,也为了避免本国经济失速,欧元区内各国政府开始救援行动,通过放大财政赤字,一手救援银行,一手托住经济。
　　问题来了。欧元之所以能成为统一货币,一个重要的前提是各国经济发展相对均衡、各国政府赤字都不能超过GDP的3%。但是,由于欧元区没有统一的财政政策,而且救市力度很大,结果不仅各国政府财政赤字率骤然增高,大大超越3%,而且经济的均衡性受到了极大的破坏。
　　这样的现实给国际货币炒家提供了足够的机会。今年春节前后,全球一流的货币基金经理聚会,说是联谊,但会后传出的消息称:这次聚会的重点就是商议如何统一行动,攻击欧元。虽是传言,但事后的市场表现确有印证,欧元交易量骤增,希腊、西班牙债务危机问题被无限放大。
　　欧元区金融监管当局及时出面制止事态进一步扩大,甚至对一些重要的货币基金经理(包括索罗斯的)实施“双规”——曝光规定账户在规定时间内的交易,一举顶住了攻击的第一波。
　　但是,后患还在。救援希腊的时候,在IMF的作用下,整个欧元区各国政府都承诺了“紧缩财政”。这使得欧元区各国彻底废弃了财政救援经济的手段。
　　同时,穆迪和惠誉这两家评级公司,又不停地对欧元区各国的主权债务做出评级,客观上放大了欧元区各国之间的经济失衡。于是,情势越发糟糕。
　　终于,攻击欧元的第二波开始了:以爱尔兰债务危机为借口,进一步放大欧元区各国的经济失衡。比如对德国经济唱多,怂恿德国退出欧元区。一时间,欧元风雨飘摇。
　　与此同时,美元开始大幅上涨。更要命的是,黄金等商品价格摆脱与美元负相关走势,呈现出极高的独立性。这一切不仅为欧元区居民放弃欧元提供了保值通道,同时也会拉高欧元区的通货膨胀。
　　欧洲一旦发生通胀,一定是“滞胀”——经济停滞、物价上涨。如果出现“滞胀”,加息会进一步打压经济,减息会进一步推高通胀,这将令欧元区唯一的宏观调控手段——货币政策无计可施,而各国的财政之手又被高企的赤字率废掉了。欧元区面对“滞胀”几乎无计可施。
　　作为欧元区最强经济体,如果德国不愿意被欧元区经济拖累,势必“脱欧”,欧元解体无疑。
　　欧元区已经滑向危机的边缘,怎么办?只有一招:必须依赖主权手段,关闭资本账户。至少要对投机欧元的行为说“不”,一方面用征交易税等手段大幅提高投机成本,一方面强化外汇交易的监管,冻结一切具有可疑行为的交易账户。必要时,临时关闭外汇市场,清查投机客。压住“攻势”之后,让外汇交易在极其严苛的监管条件下恢复。
　　这是不是说“欧元必须放弃货币完全的自由兑换”?没错,但是部分放弃,对于外国政府所持欧元和欧元债权应网开一面。相对于欧元解体而言,部分放弃欧元自由兑换应当是最低成本的选择。