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【摘要】利率风险是因利率变动引起的金融产品价格或收益的变动。西方商业银行经过上百年的发展，建立起了比较完善的风险管理机制。利率敏感性缺口分析方法、持续期分析方法、VaR分析方法等均已在西方商业银行广泛应用，而我国在此方面仍显不足。鉴于此，本文对中国某银行B分行资产负债数表数据进行分析，以确定该分行面临的主要利率风险（重新定价风险），进而剖析其在利率风险管理方面存在的问题，并提出改进的建议。
【关键词】利率风险 敏感性资产 风险管理
随着我国利率市场化进程的加快，商业银行面临的利率风险日益突出。而我行商业银行现有的利率管理模式已远远不能应对这一风险挑战。在利率市场化条件下，如何加强对利率风险的控制，是各商业银行面临的一项重要课题。本文从国有商业银行角度出发，利用缺口理论模型，探寻中国某银行B分行近年面临的主要利率风险（重新定价风险），分析问题形成的原因，并提出了加强利率风险管理的建议。
一、缺口理论的主要指标
（一）利率敏感性缺口
利率敏感性缺口是指在一定时期内银行利率敏感性资产和利率敏感性负债之间的差额。可以用于衡量市场利率变动对银行净利息收入的敏感程度，即利率风险程度，其计算公式为：
利率敏感性缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债资金（1）
缺口有三种状态，资金正缺口，资金负缺口和资金零缺口，分别表示了三种不同的利率风险暴露情况，也直接决定净利息收入的变化趋势。
当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时，资金缺口为正缺口，处于利率敞口的该部分资金使得银行在利率上升时获利，利率下降时受损；当资金缺口为负缺口，利率敏感性资产小于利率敏感性负债，处于利率敞口的该部分资金使得银行在利率下降时获利，利率上升时受损；当处于资金零缺口时，利率敏感性资产等于利率敏感性负债，此时如果存贷款利率变化完全一致，则银行对利率风险处于免疫状态。
（二）利率敏感度
利率敏感度是利率敏感性资产与利率敏感性负债之比，也叫利率敏感系数或缺口比率，它是一个相对指标，其计算公式为：
利率敏感度（缺口比率）=利率敏感性资产/利率敏感性负债（2）
当缺口比率大于1时为正缺口，缺口比率小于1时为负缺口，缺口比率等于1时为零缺口。
（三）利息边际收益
根据缺口和利率的变动可以计算出银行的利率风险数额，即边际收益。
边际收益的变化和利率变化之间的关系可表示为：
公式中：ΔIM为边际收益的变化，Δi为市场利率的变化。当缺口确定时，边际收益的预期变化完全由预期利率变化决定。
二、中国某银行B分行利率风险分析
为便于分析，现将中国某银行B分行2010年敏感性资产和负债数据统计如下：
依据目前学术界比较公认的期限标准，将敏感性资产和负债按照到期日或重新定价日划分为1个月以内、1个月-3个月、3个月-6个月、6个月-1年、1年以上五个档次，分类进行统计。根据历年来利率调整后活期存款的变动情况，本文将活期存款按照银行惯例全部统计到非敏感性负债中，同时，剔除了存款准备金制度对商业银行的影响，经过这样调整后的统计表可以更加清晰地反映银行的缺口情况。
观察该行2010年缺口统计表，可以发现，该行2010年呈现典型的正缺口，各期限单期缺口分别为：1个月以内400（百万元，下同）、1个月～3个月1331、3个月～6个月2071、6个月～1年8417、1年以上-1769，累计缺口数额达到10450，敏感度为203%，正向偏差相当大，形成了严重的风险暴露。敏感性缺口占总资产比例达到46%，大大高于国外银行5%-10%的水平。在各单期缺口中，唯1年期以上缺口为负缺口，其他缺口均为正缺口，而且重新定价日期限越长，缺口就越大。根据缺口模型理论，该行承担较大的利率下降的风险。如果利率平均下调0.5个百分点，则该行当年损失为：
同样，如果利率平均上升0.5个百分点，则该行将产生同样金额的盈利。利率风险总额超过了该行当年的利润金额（10），面临的利率风险可想而知。
连续观察2010～2013资产负债缺口统计表，比较各年敏感性资产、负债和缺口以及缺口比例变动趋势如下表（限于篇幅，本文仅统计2010年以后各年敏感性资产和负债总额）：
从上表可以看出，该行敏感性资产的增长速度远远超过敏感性负债增长速度，属于典型的资产敏感型风险，即敏感性缺口为正缺口。从各年变动情况看，缺口总量、缺口比例均呈增长态势，如累计缺口到2013年达到22008，比2010年增长111%，敏感度达到231%，比2010年高出28个百分点。
根据上表数据，利用公式（3），假定平均利率变动达到0.5%，计算2010年～2013年所面临的风险损失金额如下：
从上表可以发现，该分行承担的利率风险呈逐年增加、逐渐积累的态势。一旦国家下调利率，则将面临着巨额损失。比如到2013年底，如果利率下调幅度达到0.5%，则该分行损失将超过1亿元。从中笔者可以得出结论，该银行承受着巨大利率下调风险。
三、中国某银行B分行利率风险形成的原因
笔者经过调查发现，中国某银行B分行利率风险形成的原因存在客观和管理两方面因素。
（一）客观方面原因
在一年期以内的资产负债期限结构上，该行活期存款增长迅猛，为提高资产的赢利性，该行在应付日常支付需要的同时，将大部分资金以定期存款（多数期限为一年）的形式缴存上级行，以获取较高的收益，因此资产负债期限结构存在明显的结构期限不匹配，造成利率敏感性正缺口。在一年期以上的资产负债期限结构上，该行明显缺乏资金运用渠道，没有超出一年期以上的敏感性资产，吸收的一年期以上的长期存款无相应资产项目与之匹配，形成了利率敏感性负缺口。 （二）管理方面原因
该银行管理层利率风险意识薄弱，基本没有真正建立起利率风险的管理体制、管理流程和控制机制，资金管理部门对风险缺口对该行造成的影响没有充分地认识，在操作层面上没有实质性举措， 更谈不上运用一些先进的识别、计量方法去分析利率风险， 以及采取具体的措施防范和化解利率风险带来的影响。资金管理部门依据上级行有关制度规定，定期匡算资金头寸，在确保流动性前提下，尽可能上存定期，以获取最大收入。遇到资金头寸短缺，则向上级行进行临时性短期拆借，以保证日常支付需要。由此可见，该行的利率风险敞口长期存在具有体制上的原因。上级行承担了下级行的流动性和安全性风险，下级行则尽可能提高资产的赢利性，以达到考核目标，而相应的利率风险则转嫁到上级行承担。
四、对中国某银行B分行加强利率风险管理的建议
（一）构建中国某银行B分行利率风险计量体系
要对风险实施有效管理，必须准确识别和计量风险，该行应尽快建立市场风险计量系统，以准确衡量利率风险。其可以从较容易操作的利率敏感性缺口模型和持续期缺口利率风险评价模型入手，以净利息收入和经济价值变动为目标，测量和观察利率的一定范围变动对净利息收入和经济价值的影响，积累经验后，再将重点转向动态的模拟模型，把与利率有关的其他变量（如经营决策、客户行为）纳入模拟，观察和测量利率风险的影响，更准确及时地体现利率变化对银行市场价值及银行未来长期盈利能力的影响。
（二）完善监测、反馈机制
为了提高有效抵御利率风险的能力，商业银行急需建立利率风险监测和报告体系，对利率风险导致的资产损失、市场价值下降等可能性进行预测、监控、分析和报告，预知和控制潜在利率风险。具体包括：选择和设定监测指标（比如：利率敏感性缺口、赢利敏感性比率、持续期缺口、经济增加值敏感性比率等）；确定监测方式，通过在线监测，对银行账簿业务和交易性账簿业务进行实时监测，每天模拟利率水平变化以及其对资产负债表的影响，当某一监测指标偏离正常水平，超过警戒值时，利率风险监测体系应发出预警信号，商业银行则应立即采取应对措施；在监测的基础上，定期形成利率风险报告，按要求进行利率风险管理情况通报；明确和落实相关部门在利率风险监测中的相应职责。
（三）强化资产负债管理的利率风险管理职能
中国某银行B分行应强化利率风险管理的职能，根据总体经营方针政策实施资源配置，制定利率政策，对内部存贷款定价提出指导意见，控制存款和主动负债成本，制定审核产品定价，审核利率风险报告等。加强利率风险管理的组织建设，发挥各级资产负债管理在管理风险中的领导作用，在确定经营计划目标时，应对利率风险的变动和影响进行研究，确定银行对风险的承受限度，并进而制定主动型的利率风险管理政策。
积极调整资产负债结构，一是按照期限匹配的原则安排资产负债结构，逐步缩小敏感性缺口；二是注重业务开展的多样化，包括客户结构的多样化和行业结构的多样化，以逐步分散风险。
（四）运用利率风险管理工具
利率风险管理工具包括表内工具和表外工具，运用表内工具是指试图通过改变资产负债表内的不同组成部分来改变它的利率敏感程度，运用表外工具主要是指运用包括远期、期货、互换和期权等衍生产品工具来改变利率风险承受状况。
从目前我国国内金融市场发育程度来看，中国某银行B分行还不能通过衍生工具管理利率风险，对利率风险的管理主要还是运用表内工具进行，具体包括主动调整存款来源期限利率结构、吸收主动性负债、调整贷款期限结构、调整中长期期限缺口、通过同业市场交易调整期限利率缺口等。从长远来看，运用衍生金融工具管理利率风险是其利率风险管理的重要组成部分，从现在起就要积极准备，密切跟踪我国衍生金融工具的发展，在条件成熟时主动运用衍生工具管理其利率风险。
（五）大力发展中间业务
中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。中国某银行B分行80%的业务仍是传统的存贷款业务，其经营收入主要依赖资产负债业务的弊端就是，在利率市场化过程中及之后，必然会带来存贷款利差的缩小，银行存贷款市场已由卖方市场转向买方市场，银行传统业务进入微利时代，商业银行所承受的风险将很大。因此，推行业务创新，增强中间业务和表外业务赢利水平，为商业银行开辟新的收入增长点，才能有效规避利率风险。
参考文献
[1]严太华，李雅婷.城市商业银行利率敏感性风险实证分析——以五家城市商业银行2006-2010年的数据为样本[J].财会通讯，2012年，（9）下：127-129.
[2]焦正上，佘传奇.我国商业银行利率风险：理论分析与实证研究[J].时代金融，2014年，（5）中：111-114.
[3]张志敏.基于利率市场化的利率风险管理研究[J].当代经济，2013年，（21）：126-127.
【关键词】利率风险 敏感性资产 风险管理
随着我国利率市场化进程的加快，商业银行面临的利率风险日益突出。而我行商业银行现有的利率管理模式已远远不能应对这一风险挑战。在利率市场化条件下，如何加强对利率风险的控制，是各商业银行面临的一项重要课题。本文从国有商业银行角度出发，利用缺口理论模型，探寻中国某银行B分行近年面临的主要利率风险（重新定价风险），分析问题形成的原因，并提出了加强利率风险管理的建议。
一、缺口理论的主要指标
（一）利率敏感性缺口
利率敏感性缺口是指在一定时期内银行利率敏感性资产和利率敏感性负债之间的差额。可以用于衡量市场利率变动对银行净利息收入的敏感程度，即利率风险程度，其计算公式为：
利率敏感性缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债资金（1）
缺口有三种状态，资金正缺口，资金负缺口和资金零缺口，分别表示了三种不同的利率风险暴露情况，也直接决定净利息收入的变化趋势。
当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时，资金缺口为正缺口，处于利率敞口的该部分资金使得银行在利率上升时获利，利率下降时受损；当资金缺口为负缺口，利率敏感性资产小于利率敏感性负债，处于利率敞口的该部分资金使得银行在利率下降时获利，利率上升时受损；当处于资金零缺口时，利率敏感性资产等于利率敏感性负债，此时如果存贷款利率变化完全一致，则银行对利率风险处于免疫状态。
（二）利率敏感度
利率敏感度是利率敏感性资产与利率敏感性负债之比，也叫利率敏感系数或缺口比率，它是一个相对指标，其计算公式为：
利率敏感度（缺口比率）=利率敏感性资产/利率敏感性负债（2）
当缺口比率大于1时为正缺口，缺口比率小于1时为负缺口，缺口比率等于1时为零缺口。
（三）利息边际收益
根据缺口和利率的变动可以计算出银行的利率风险数额，即边际收益。
边际收益的变化和利率变化之间的关系可表示为：
公式中：ΔIM为边际收益的变化，Δi为市场利率的变化。当缺口确定时，边际收益的预期变化完全由预期利率变化决定。
二、中国某银行B分行利率风险分析
为便于分析，现将中国某银行B分行2010年敏感性资产和负债数据统计如下：
依据目前学术界比较公认的期限标准，将敏感性资产和负债按照到期日或重新定价日划分为1个月以内、1个月-3个月、3个月-6个月、6个月-1年、1年以上五个档次，分类进行统计。根据历年来利率调整后活期存款的变动情况，本文将活期存款按照银行惯例全部统计到非敏感性负债中，同时，剔除了存款准备金制度对商业银行的影响，经过这样调整后的统计表可以更加清晰地反映银行的缺口情况。
观察该行2010年缺口统计表，可以发现，该行2010年呈现典型的正缺口，各期限单期缺口分别为：1个月以内400（百万元，下同）、1个月～3个月1331、3个月～6个月2071、6个月～1年8417、1年以上-1769，累计缺口数额达到10450，敏感度为203%，正向偏差相当大，形成了严重的风险暴露。敏感性缺口占总资产比例达到46%，大大高于国外银行5%-10%的水平。在各单期缺口中，唯1年期以上缺口为负缺口，其他缺口均为正缺口，而且重新定价日期限越长，缺口就越大。根据缺口模型理论，该行承担较大的利率下降的风险。如果利率平均下调0.5个百分点，则该行当年损失为：
同样，如果利率平均上升0.5个百分点，则该行将产生同样金额的盈利。利率风险总额超过了该行当年的利润金额（10），面临的利率风险可想而知。
连续观察2010～2013资产负债缺口统计表，比较各年敏感性资产、负债和缺口以及缺口比例变动趋势如下表（限于篇幅，本文仅统计2010年以后各年敏感性资产和负债总额）：
从上表可以看出，该行敏感性资产的增长速度远远超过敏感性负债增长速度，属于典型的资产敏感型风险，即敏感性缺口为正缺口。从各年变动情况看，缺口总量、缺口比例均呈增长态势，如累计缺口到2013年达到22008，比2010年增长111%，敏感度达到231%，比2010年高出28个百分点。
根据上表数据，利用公式（3），假定平均利率变动达到0.5%，计算2010年～2013年所面临的风险损失金额如下：
从上表可以发现，该分行承担的利率风险呈逐年增加、逐渐积累的态势。一旦国家下调利率，则将面临着巨额损失。比如到2013年底，如果利率下调幅度达到0.5%，则该分行损失将超过1亿元。从中笔者可以得出结论，该银行承受着巨大利率下调风险。
三、中国某银行B分行利率风险形成的原因
笔者经过调查发现，中国某银行B分行利率风险形成的原因存在客观和管理两方面因素。
（一）客观方面原因
在一年期以内的资产负债期限结构上，该行活期存款增长迅猛，为提高资产的赢利性，该行在应付日常支付需要的同时，将大部分资金以定期存款（多数期限为一年）的形式缴存上级行，以获取较高的收益，因此资产负债期限结构存在明显的结构期限不匹配，造成利率敏感性正缺口。在一年期以上的资产负债期限结构上，该行明显缺乏资金运用渠道，没有超出一年期以上的敏感性资产，吸收的一年期以上的长期存款无相应资产项目与之匹配，形成了利率敏感性负缺口。 （二）管理方面原因
该银行管理层利率风险意识薄弱，基本没有真正建立起利率风险的管理体制、管理流程和控制机制，资金管理部门对风险缺口对该行造成的影响没有充分地认识，在操作层面上没有实质性举措， 更谈不上运用一些先进的识别、计量方法去分析利率风险， 以及采取具体的措施防范和化解利率风险带来的影响。资金管理部门依据上级行有关制度规定，定期匡算资金头寸，在确保流动性前提下，尽可能上存定期，以获取最大收入。遇到资金头寸短缺，则向上级行进行临时性短期拆借，以保证日常支付需要。由此可见，该行的利率风险敞口长期存在具有体制上的原因。上级行承担了下级行的流动性和安全性风险，下级行则尽可能提高资产的赢利性，以达到考核目标，而相应的利率风险则转嫁到上级行承担。
四、对中国某银行B分行加强利率风险管理的建议
（一）构建中国某银行B分行利率风险计量体系
要对风险实施有效管理，必须准确识别和计量风险，该行应尽快建立市场风险计量系统，以准确衡量利率风险。其可以从较容易操作的利率敏感性缺口模型和持续期缺口利率风险评价模型入手，以净利息收入和经济价值变动为目标，测量和观察利率的一定范围变动对净利息收入和经济价值的影响，积累经验后，再将重点转向动态的模拟模型，把与利率有关的其他变量（如经营决策、客户行为）纳入模拟，观察和测量利率风险的影响，更准确及时地体现利率变化对银行市场价值及银行未来长期盈利能力的影响。
（二）完善监测、反馈机制
为了提高有效抵御利率风险的能力，商业银行急需建立利率风险监测和报告体系，对利率风险导致的资产损失、市场价值下降等可能性进行预测、监控、分析和报告，预知和控制潜在利率风险。具体包括：选择和设定监测指标（比如：利率敏感性缺口、赢利敏感性比率、持续期缺口、经济增加值敏感性比率等）；确定监测方式，通过在线监测，对银行账簿业务和交易性账簿业务进行实时监测，每天模拟利率水平变化以及其对资产负债表的影响，当某一监测指标偏离正常水平，超过警戒值时，利率风险监测体系应发出预警信号，商业银行则应立即采取应对措施；在监测的基础上，定期形成利率风险报告，按要求进行利率风险管理情况通报；明确和落实相关部门在利率风险监测中的相应职责。
（三）强化资产负债管理的利率风险管理职能
中国某银行B分行应强化利率风险管理的职能，根据总体经营方针政策实施资源配置，制定利率政策，对内部存贷款定价提出指导意见，控制存款和主动负债成本，制定审核产品定价，审核利率风险报告等。加强利率风险管理的组织建设，发挥各级资产负债管理在管理风险中的领导作用，在确定经营计划目标时，应对利率风险的变动和影响进行研究，确定银行对风险的承受限度，并进而制定主动型的利率风险管理政策。
积极调整资产负债结构，一是按照期限匹配的原则安排资产负债结构，逐步缩小敏感性缺口；二是注重业务开展的多样化，包括客户结构的多样化和行业结构的多样化，以逐步分散风险。
（四）运用利率风险管理工具
利率风险管理工具包括表内工具和表外工具，运用表内工具是指试图通过改变资产负债表内的不同组成部分来改变它的利率敏感程度，运用表外工具主要是指运用包括远期、期货、互换和期权等衍生产品工具来改变利率风险承受状况。
从目前我国国内金融市场发育程度来看，中国某银行B分行还不能通过衍生工具管理利率风险，对利率风险的管理主要还是运用表内工具进行，具体包括主动调整存款来源期限利率结构、吸收主动性负债、调整贷款期限结构、调整中长期期限缺口、通过同业市场交易调整期限利率缺口等。从长远来看，运用衍生金融工具管理利率风险是其利率风险管理的重要组成部分，从现在起就要积极准备，密切跟踪我国衍生金融工具的发展，在条件成熟时主动运用衍生工具管理其利率风险。
（五）大力发展中间业务
中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。中国某银行B分行80%的业务仍是传统的存贷款业务，其经营收入主要依赖资产负债业务的弊端就是，在利率市场化过程中及之后，必然会带来存贷款利差的缩小，银行存贷款市场已由卖方市场转向买方市场，银行传统业务进入微利时代，商业银行所承受的风险将很大。因此，推行业务创新，增强中间业务和表外业务赢利水平，为商业银行开辟新的收入增长点，才能有效规避利率风险。
参考文献
[1]严太华，李雅婷.城市商业银行利率敏感性风险实证分析——以五家城市商业银行2006-2010年的数据为样本[J].财会通讯，2012年，（9）下：127-129.
[2]焦正上，佘传奇.我国商业银行利率风险：理论分析与实证研究[J].时代金融，2014年，（5）中：111-114.
[3]张志敏.基于利率市场化的利率风险管理研究[J].当代经济，2013年，（21）：126-127.