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熊市中，遭受损失也许无可避免，但并不必然。相反，投资者此时应该努力发现市场中所出现的一些机会，通过这些机会可以知道市场如何对熊市中的一些相关事件做出反应，或者回报率在较长时间内是否会一直低迷。
什么是熊市？
在任何期间，如果与前期高点相比，主要股票指数下降幅度超过20%以上，那么就可以认为已经出现了熊市。熊市的经常性出现只是为了“让每个人保持真诚”。换句话说，这是一种对偶发性的失衡进行调整的自然方式，失衡的主体可能是公司利润、消费者需求以及法律和监管的变化等。股票回报率的周期性变化模式只能证明过去所发生的事情，因为过去数百年时间内经济增长和失业率也存在类似的周期模式。
熊市可能会大大降低长期股票持有人的回报率。如果投资者通过某种非常神奇的方式避免在股票市场下滑时进行投资，而在股票市场上涨的所有期间（牛市）进行了投资，那么回报率将会非常可观，精明的投资者可以看得足够远，以便于在市场走向发生变化时对投资组合进行调整，并避免遭受损失。
这些调整包括资产配置的变化（退出股票而投资于固定收益产品），以及股票投资组合内部本身的转变。
当熊市来临时
如果熊市来临，那么投资者应该根据每种头寸的相对风险而对自己的投资组合进行排序，这些头寸可能是单一的证券、共同基金，甚至是类似于不动产和黄金的硬资产。在熊市中，最容易受到股市下滑影响的是根据当前或者未来利润计算价格已经过度上涨的股票，通常称为成长型股票（市盈率倍数和利润增长速度大于市场平均值的股票），它们的价格在熊市中会不断下降。
价值型股票业绩可能好于一般市场指数，因为其市盈率较低并且盈利能力稳定。价值型股票通常还会支付股息，这种收益在股市下滑时更为宝贵。在牛市中人们往往会忽视价值型股票，因此在熊市中往往会有大量的投资者蜂拥而至买入价值型股票。
很多年轻的投资者往往关注那些利润增长率很高的高科技行业公司，或者关注那些销售自己非常熟悉产品的公司，这种策略并不错，但是当市场开始大范围下降时，需要挖掘一些不太知名的行业、公司和产品，它们的增速可能非常缓慢，但正是这些在牛市中不太招人喜欢的特点在熊市中却显得尤为重要。
寻求防御性投资
在确定投资组合的潜在风险时，投资者应将公司利润作为风险的晴雨表。如果一家公司的利润增速非常快，那么其股票市盈率可能很高；如果一些公司需要为获得消费者有限的订单而进行竞争，那么当经济不景气时很可能难以实现利润目标，相关的一些常见行业包括娱乐业、旅游业、零售业以及媒体类公司。因此，投资者应该回避这些公司。
有时候，与市场一般水平或同一行业的竞争性公司相比，有些表现非常好，此时是卖出或者降低此类公司头寸的绝佳时机，因为即使该公司前景仍非常好，但市场整体水平往往会下降，此时可能会拖累您所持有头寸的表现。
确定疲软的真正根源
在导致出现熊市的原因方面，市场中的各方参与者达成共识需要一些时间，但是熊市出现的原因很少能够归咎于某一个事件，而是由于很多不同的因素。在经历了熊市之后，您就可以发现自己更为明智，并且在下一次熊市到来时可以更好地做好准备。
案例研究：2000年-2002年的熊市
2000年春季到2002年秋季的熊市通常被称为“高科技泡沫”或者互联网泡沫。顾名思义，股票市场的问题开始于科技类股票，其表象就是纳斯达克科技股指数下降了60%以上。此后，蔓延到几个薄弱的行业，并最终拖累了整个市场，甚至道琼斯工业平均指数中的蓝筹股这期间也下跌了25%以上。
正如在接近泡沫或者牛市峰值时通常所发生的事情一样，投资者信心空前高涨、股票估值大大高于历史正常水平，一些分析师甚至认为互联网的兴起已经足以完全抛弃传统的股票估值方法。但这显然不符合事实，第一个证据来自于那些股票价格飞速上涨的公司——互联网流量设备的大型供应商，如光纤、光缆、路由器以及服务器硬件设备制造商等。在经历了令人惊奇的不断上涨之后，这些公司的销售额在2000年开始迅速下降，其供应商的销售额也随之下降，这种状况一直扩展到整个供应链。
很快，这些公司的客户意识到他们已经具备了其所需要的全部科技设备，因此不再生成新的大额订单。生产能力以及存货的大幅削减成为必然，因此高科技产品的价格急剧下降。最后，很多在三年之前一文不值、如今却价值数十亿美元的公司瞬间土崩瓦解，并且在随后几年这些公司的销售收入从未再次超过数百万美元。
市场从熊市中恢复的唯一因素就是所有过剩产能被从账面中注销或由于真实需求的增长而消化，这种状况最终出现在2002年末，此时这些核心科技产品供应商的净利润出现了增长，而且市场从整体来说也开始重返上涨趋势。
开始考察宏观数据
一些投资者在决策时会参考具体的宏观经济数据，例如国内生产总值（GDP）最近的失业率数字，但更为重要的是，投资者应当知道这些数字可以告诉我们关于目前经济状况的哪些信息。熊市大部分是由不利的预期所驱动，因此在有利预期大于不利预期之前经济状况就不会好转。对于大部分投资者来说——尤其是大型机构投资者，它们控制着数万亿美元的投资资金——有利预期主要是由强劲的GDP增长速度、较低的通货膨胀率以及较低的失业率预期所驱动。因此，如果所报告的这些经济指标连续数个季度都非常疲软，那么趋势的反转或者逆转可能对人们的认识产生重要影响。对这些经济指标进行更为深入的研究将会告诉您，哪些因素对市场的影响更大，或者哪些因素的影响较小但与您自身的投资更加息息相关。
为未来做好准备
在熊市结束时您可能发现自己非常疲倦并且对投资感到恐惧，此时股票的价格已经在非常低的水平企稳，并且整个市场中都可以看到积极的增长迹象或者在某个方面有所改善。
此时，投资者应该抛弃恐惧情绪，并且开始重新参与到市场之中，重新对那些您之前敬而远之的行业或者部门进行投资。在重新对您之前所偏好的股票进行投资之前，投资者应该紧密观察这些股票在市场下滑期间的表现如何，并且确信它们的最终市场仍然非常强劲、管理层能够对市场中出现的不利事件做出回应。
最后的想法
熊市是不可避免的，从熊市中的复苏也是如此。如果您不可避免地遭受了在熊市中进行投资的不幸，那么就应该通过学习相关的市场知识以及您自身的性格、不足和优势，从而避免没有抓住反弹时机的另一场不幸。在长期内，这种学习的回报会非常大，因为另外一次熊市迟早会出现，通过这种学习您可以为之做好准备。虽然熊市中充斥着各种各样的报道以及小道消息，但是您不要恐惧，更不要迷失自我，与每天的变动相比，市场的最终状态更为重要。
什么是熊市？
在任何期间，如果与前期高点相比，主要股票指数下降幅度超过20%以上，那么就可以认为已经出现了熊市。熊市的经常性出现只是为了“让每个人保持真诚”。换句话说，这是一种对偶发性的失衡进行调整的自然方式，失衡的主体可能是公司利润、消费者需求以及法律和监管的变化等。股票回报率的周期性变化模式只能证明过去所发生的事情，因为过去数百年时间内经济增长和失业率也存在类似的周期模式。
熊市可能会大大降低长期股票持有人的回报率。如果投资者通过某种非常神奇的方式避免在股票市场下滑时进行投资，而在股票市场上涨的所有期间（牛市）进行了投资，那么回报率将会非常可观，精明的投资者可以看得足够远，以便于在市场走向发生变化时对投资组合进行调整，并避免遭受损失。
这些调整包括资产配置的变化（退出股票而投资于固定收益产品），以及股票投资组合内部本身的转变。
当熊市来临时
如果熊市来临，那么投资者应该根据每种头寸的相对风险而对自己的投资组合进行排序，这些头寸可能是单一的证券、共同基金，甚至是类似于不动产和黄金的硬资产。在熊市中，最容易受到股市下滑影响的是根据当前或者未来利润计算价格已经过度上涨的股票，通常称为成长型股票（市盈率倍数和利润增长速度大于市场平均值的股票），它们的价格在熊市中会不断下降。
价值型股票业绩可能好于一般市场指数，因为其市盈率较低并且盈利能力稳定。价值型股票通常还会支付股息，这种收益在股市下滑时更为宝贵。在牛市中人们往往会忽视价值型股票，因此在熊市中往往会有大量的投资者蜂拥而至买入价值型股票。
很多年轻的投资者往往关注那些利润增长率很高的高科技行业公司，或者关注那些销售自己非常熟悉产品的公司，这种策略并不错，但是当市场开始大范围下降时，需要挖掘一些不太知名的行业、公司和产品，它们的增速可能非常缓慢，但正是这些在牛市中不太招人喜欢的特点在熊市中却显得尤为重要。
寻求防御性投资
在确定投资组合的潜在风险时，投资者应将公司利润作为风险的晴雨表。如果一家公司的利润增速非常快，那么其股票市盈率可能很高；如果一些公司需要为获得消费者有限的订单而进行竞争，那么当经济不景气时很可能难以实现利润目标，相关的一些常见行业包括娱乐业、旅游业、零售业以及媒体类公司。因此，投资者应该回避这些公司。
有时候，与市场一般水平或同一行业的竞争性公司相比，有些表现非常好，此时是卖出或者降低此类公司头寸的绝佳时机，因为即使该公司前景仍非常好，但市场整体水平往往会下降，此时可能会拖累您所持有头寸的表现。
确定疲软的真正根源
在导致出现熊市的原因方面，市场中的各方参与者达成共识需要一些时间，但是熊市出现的原因很少能够归咎于某一个事件，而是由于很多不同的因素。在经历了熊市之后，您就可以发现自己更为明智，并且在下一次熊市到来时可以更好地做好准备。
案例研究：2000年-2002年的熊市
2000年春季到2002年秋季的熊市通常被称为“高科技泡沫”或者互联网泡沫。顾名思义，股票市场的问题开始于科技类股票，其表象就是纳斯达克科技股指数下降了60%以上。此后，蔓延到几个薄弱的行业，并最终拖累了整个市场，甚至道琼斯工业平均指数中的蓝筹股这期间也下跌了25%以上。
正如在接近泡沫或者牛市峰值时通常所发生的事情一样，投资者信心空前高涨、股票估值大大高于历史正常水平，一些分析师甚至认为互联网的兴起已经足以完全抛弃传统的股票估值方法。但这显然不符合事实，第一个证据来自于那些股票价格飞速上涨的公司——互联网流量设备的大型供应商，如光纤、光缆、路由器以及服务器硬件设备制造商等。在经历了令人惊奇的不断上涨之后，这些公司的销售额在2000年开始迅速下降，其供应商的销售额也随之下降，这种状况一直扩展到整个供应链。
很快，这些公司的客户意识到他们已经具备了其所需要的全部科技设备，因此不再生成新的大额订单。生产能力以及存货的大幅削减成为必然，因此高科技产品的价格急剧下降。最后，很多在三年之前一文不值、如今却价值数十亿美元的公司瞬间土崩瓦解，并且在随后几年这些公司的销售收入从未再次超过数百万美元。
市场从熊市中恢复的唯一因素就是所有过剩产能被从账面中注销或由于真实需求的增长而消化，这种状况最终出现在2002年末，此时这些核心科技产品供应商的净利润出现了增长，而且市场从整体来说也开始重返上涨趋势。
开始考察宏观数据
一些投资者在决策时会参考具体的宏观经济数据，例如国内生产总值（GDP）最近的失业率数字，但更为重要的是，投资者应当知道这些数字可以告诉我们关于目前经济状况的哪些信息。熊市大部分是由不利的预期所驱动，因此在有利预期大于不利预期之前经济状况就不会好转。对于大部分投资者来说——尤其是大型机构投资者，它们控制着数万亿美元的投资资金——有利预期主要是由强劲的GDP增长速度、较低的通货膨胀率以及较低的失业率预期所驱动。因此，如果所报告的这些经济指标连续数个季度都非常疲软，那么趋势的反转或者逆转可能对人们的认识产生重要影响。对这些经济指标进行更为深入的研究将会告诉您，哪些因素对市场的影响更大，或者哪些因素的影响较小但与您自身的投资更加息息相关。
为未来做好准备
在熊市结束时您可能发现自己非常疲倦并且对投资感到恐惧，此时股票的价格已经在非常低的水平企稳，并且整个市场中都可以看到积极的增长迹象或者在某个方面有所改善。
此时，投资者应该抛弃恐惧情绪，并且开始重新参与到市场之中，重新对那些您之前敬而远之的行业或者部门进行投资。在重新对您之前所偏好的股票进行投资之前，投资者应该紧密观察这些股票在市场下滑期间的表现如何，并且确信它们的最终市场仍然非常强劲、管理层能够对市场中出现的不利事件做出回应。
最后的想法
熊市是不可避免的，从熊市中的复苏也是如此。如果您不可避免地遭受了在熊市中进行投资的不幸，那么就应该通过学习相关的市场知识以及您自身的性格、不足和优势，从而避免没有抓住反弹时机的另一场不幸。在长期内，这种学习的回报会非常大，因为另外一次熊市迟早会出现，通过这种学习您可以为之做好准备。虽然熊市中充斥着各种各样的报道以及小道消息，但是您不要恐惧，更不要迷失自我，与每天的变动相比，市场的最终状态更为重要。