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引入了自回归条件久期模型,采用极大似然估计的方法对具有指数分布和Weibull分布两种模型分别进行了参数估计,检验了模型的性能,并以WACD模型为基础对我国上海证券所个股的交易集群性特征进行了检验.实证结果表明,在我国证券市场交易的集群性特征是由于以私人信息为基础的交易过程引起的,私人信息的引入导致了证券市场更大的波动性.