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摘 要:鉴于风险投资对我国具有的战略意义,本文通过介绍风险投资的含义及其经济意义,提出了我国风险投资行业的建设原则,并充分探讨了与风险投资相关的国内配套政策和措施及我国风险投资发展中的问题,并最终对我国风险投资的发展提出了相应的对策建议。
关键词:风险投资;现状;战略意义;对策思考
中图分类号:F832.48 文献标识码:A文章编号:1008-4428(2010)03-67-02
在中国经济高速增长的背景下,中小企业的融资需求吸引了许多境外的风险投资机构大举进入国内。这些国际风险投资基金进入中国之后,为了规避国内立法,大都帮助国内中小企业大肆进行资本运作,借道海外红筹上市,这种现象虽然在一定程度上解决了中小企业的融资饥渴,但同时也使得国内市场丧失了一部分优秀的上市资源,使得国内居民的投资资金丧失了分享我国经济增长所带来的投资机会。鉴于此,我们必须大力发展本土的风险投资事业,解决中小企业的直接融资问题,也为今后资本市场的进一步繁荣奠定了深厚的基础。
一、风险投资及其经济作用
风险投资在国内也称为创业投资。对于风险投资或创业投资,各国有不同的认识和定义。按照国际经济合作和发展组织的定义,风险投资是指“凡是以高科技与知识为基础、生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资”。而根据我国2006年3月1日起施行的《创业投资企业管理暂行办法》(发改委2005[39]号令)的规定,创业投资系向创业企业进行股权投资,以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。风险投资对于促进中小企业融资和社会资源的有效配置具有重要的意义,风险投资还可以进一步活跃资本市场。当前国内金融结构的一个缺陷是融资渠道对中小企业而言仍然过于单一。
二、风险投资在中国的发展及发展现状
我国的风险投资萌发于20世纪80年代。1985年5月,中央领导批准了国家科委关于成立中国新技术创业投资公司的请示。到20世纪90年代中期,一批海外基金和风险投资公司开始涌入中国,为中国风险投资业注入新的资金,带来了西方全新的管理与规范化的运作方式,国内的一些银行、信托投资公司也纷纷开设风险投资部,中国的风险投资进入了探索性发展阶段。1998年的“政协1号提案”后,社会各界开始对风险投资这一陌生事物产生了浓厚兴趣,掀起了一股发展风险投资的热潮。
我国的风险投资业就目前而言,投资规模较小,操作不规范,基本处于发展初期,深受以前传统投资理念的制约,仍然是其基本特点。目前,资金主要来源于政府财政拨款、企业投资、国内金融机构、国外的风险基金几方面。
而从其他角度来看的话,制约因素又有以下几方面:
(一)风险资本来源渠道过于狭窄
在计划经济体制下,我国科技事业发展和科技成果转化所需要的资金几乎全部由国家统包统配。改革开放以后,我国单一由政府拨款的局面虽然有所改变,除了中央和各级地方政府在财政支出中专门安排了对科技事业的财政拨款以外,国家科学基金、国家科技计划项目也专门安排了用于资助科技事业发展和科技成果转化的拨款、贷款项目,中央和各级地方政府对高新技术投资也提供了大量的信贷优惠。但是,从总体上来看,来自中央和各级地方政府的财政拨款仍是构成我国目前高新技术企业发展的重要资金来源。
(二)风险投资中介机构发展严重滞后
风险投资是一种特殊的投融资活动,它涉及到投资者、风险投资机构、风险企业和资本市场等一系列复杂的相互依赖的关系网络,其参与主体之间的衔接与契合无疑有赖于各种中介机构的“牵线搭桥”,从而实现系统内部的有机联系和整体协调。然而,我国目前的中介机构发展却严重滞后,存在许多问题,如:中介机构不健全、不完善,独立性不强、约束机制乏力等。
(三)风险投资法律法规体系不完善
我国现有的法律法规体系是建立在传统经济体制基础之上的。由于知识经济与传统经济的运行方式和运行机制的差异,使得现有的许多法律法规不能适应知识经济发展的要求,有些法律法规甚至成为了发展风险投资的障碍。
(四)风险投资人才严重匮乏
美国著名技术创新理论家考茨麦斯基认为:风险投资业的发展一刻也离不开风险投资家,风险投资家不仅要具有极强的风险意识和获取风险收益的耐心,更需要有高瞻远瞩的投资眼光,能够慧眼识珠选取好的项目进行投资,而且能够对风险企业的经营活动提供指导和咨询、推荐人才甚至参与管理。然而,我国目前这方面的人才十分匮乏,随着我国风险投资业的发展,一些民营资本及外资也开始进入我国风险投资领域,但却难以找到可信任的代理人,面临着“人才短缺”瓶颈的严重制约。
三、风险投资的战略意义
发展风险投资,对我国社会经济发展而言具有长远的战略意义:
(一)发展风险投资是适应世界经济发展趋势的需要
几十年来,风险投资以举世瞩目的业绩开创了美国等国家的高新技术产业,成为牵引这些国家经济和科技发展的“火车头”及“创新、创业、创造奇迹”的化身,也使世界经济发展呈现出新的特征。先进工业国家的经济发展告诉我们,发展高新技术及其产业是提高综合国力的关键所在,而高新技术及其产业的发展又依赖于科技风险投资事业的活力。因此中国必须加紧发展风险投资事业,使中国经济汇入世界经济潮流,参与全球范围的科技与竞争,否则仍会处于被动的局面。
(二)发展风险投资是促进科技成果转化的需要
一个科研成果从最初构想到形成产业,一般要经过研究、开发、试点和推广四个阶段。风险投资支持的重点是开发和试点这两个阶段。由于这两个阶段风险较大,收效较慢,资金需求量又较多,故银行通常不愿意提供贷款,一般投资者也不愿出资支持,因此科技成果的转化迫切需要风险投资给予支持。
(三)发展风险投资有助于发展社会主义市场经济
长期以来,我国的投资始终体现了政府行为,而风险投资则使投资由政府行为转变为市场行为。风险投资公司必须独立承担风险,投资决策必须坚持市场导向,并善于在风险和回报之间做出优化抉择,而对被投资企业的筛选体现了市场竞争和优胜劣汰的准则。不仅如此,风险投资也有利于提高全社会资源的利用效率,因为风险投资家通过综合评价,力求降低风险,取得最佳效益,这就会促进资源向优势产业流动,从而有利于经济结构的调整。
四、中国发展风险投资的对策思考
(一)实现投资主体多元化
风险投资主体单一,风险资金来源短缺,这是我国风险投资事业发展过程中遇到的主要问题。我国风险投资主体可以从政府、金融机构、建立风险投资基金等几方面考虑。
(二)建立退出机制
风险投资作为一种中长期投资,其价值实现的主要途径是实现公司上市,因此,应适当放宽高新技术企业上市条件,设立第二板投票市场和场外市场,以建立有效的风险投资退出机制。风险投资家一旦确认风险企业失去了发展的可能性,不能带来预期高额回报,就要果断地撤出,将能收回的资金用于下一个投资循环。
(三)构造发展风险投资的良好环境
针对我国风险投资外部环境现状,应考虑以下几个方面:首先,制定有利于风险投资的财政、税收和金融政策;其次,建立健全风险投资社会科技服务体系;最后,加强风险投资的立法工作,使风险投资获得法律上的保证。
(四)培养高素质风险投资人才
人才是风险投资发展所需的第一要素,风险投资的存在和发展需要一个风险投资家群体,需要一大批高素质的从业人员。这就必须建立起一个完善的人才教育培养体系,同时提供包括在经济、政治和科技等各方面完善的配套机制。只有这样,才能为我国风险投资事业的发展提供智力的支持。
参考文献:
[1] 粟娟,浅析风险投资在我国的发展[J].经济师,2002,(02).
[2] 郭鸿,风险投资与科技创业[M].北京:中国物价出版社,2001.
[3] 俞自由,风险投资理论与实践[M].上海:上海财经大学出版社,2006.
[4] 倾志贵,对中国风险投资发展的几点思考[J].社科纵横,2007(12).
[5] 科技创业月刊,2004,(12).
[6] 黄燕君.我国风险投资发展研究[J].(浙江大学经济学院).
作者简介:
苏超,徐州师范大学科文学院。
关键词:风险投资;现状;战略意义;对策思考
中图分类号:F832.48 文献标识码:A文章编号:1008-4428(2010)03-67-02
在中国经济高速增长的背景下,中小企业的融资需求吸引了许多境外的风险投资机构大举进入国内。这些国际风险投资基金进入中国之后,为了规避国内立法,大都帮助国内中小企业大肆进行资本运作,借道海外红筹上市,这种现象虽然在一定程度上解决了中小企业的融资饥渴,但同时也使得国内市场丧失了一部分优秀的上市资源,使得国内居民的投资资金丧失了分享我国经济增长所带来的投资机会。鉴于此,我们必须大力发展本土的风险投资事业,解决中小企业的直接融资问题,也为今后资本市场的进一步繁荣奠定了深厚的基础。
一、风险投资及其经济作用
风险投资在国内也称为创业投资。对于风险投资或创业投资,各国有不同的认识和定义。按照国际经济合作和发展组织的定义,风险投资是指“凡是以高科技与知识为基础、生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资”。而根据我国2006年3月1日起施行的《创业投资企业管理暂行办法》(发改委2005[39]号令)的规定,创业投资系向创业企业进行股权投资,以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。风险投资对于促进中小企业融资和社会资源的有效配置具有重要的意义,风险投资还可以进一步活跃资本市场。当前国内金融结构的一个缺陷是融资渠道对中小企业而言仍然过于单一。
二、风险投资在中国的发展及发展现状
我国的风险投资萌发于20世纪80年代。1985年5月,中央领导批准了国家科委关于成立中国新技术创业投资公司的请示。到20世纪90年代中期,一批海外基金和风险投资公司开始涌入中国,为中国风险投资业注入新的资金,带来了西方全新的管理与规范化的运作方式,国内的一些银行、信托投资公司也纷纷开设风险投资部,中国的风险投资进入了探索性发展阶段。1998年的“政协1号提案”后,社会各界开始对风险投资这一陌生事物产生了浓厚兴趣,掀起了一股发展风险投资的热潮。
我国的风险投资业就目前而言,投资规模较小,操作不规范,基本处于发展初期,深受以前传统投资理念的制约,仍然是其基本特点。目前,资金主要来源于政府财政拨款、企业投资、国内金融机构、国外的风险基金几方面。
而从其他角度来看的话,制约因素又有以下几方面:
(一)风险资本来源渠道过于狭窄
在计划经济体制下,我国科技事业发展和科技成果转化所需要的资金几乎全部由国家统包统配。改革开放以后,我国单一由政府拨款的局面虽然有所改变,除了中央和各级地方政府在财政支出中专门安排了对科技事业的财政拨款以外,国家科学基金、国家科技计划项目也专门安排了用于资助科技事业发展和科技成果转化的拨款、贷款项目,中央和各级地方政府对高新技术投资也提供了大量的信贷优惠。但是,从总体上来看,来自中央和各级地方政府的财政拨款仍是构成我国目前高新技术企业发展的重要资金来源。
(二)风险投资中介机构发展严重滞后
风险投资是一种特殊的投融资活动,它涉及到投资者、风险投资机构、风险企业和资本市场等一系列复杂的相互依赖的关系网络,其参与主体之间的衔接与契合无疑有赖于各种中介机构的“牵线搭桥”,从而实现系统内部的有机联系和整体协调。然而,我国目前的中介机构发展却严重滞后,存在许多问题,如:中介机构不健全、不完善,独立性不强、约束机制乏力等。
(三)风险投资法律法规体系不完善
我国现有的法律法规体系是建立在传统经济体制基础之上的。由于知识经济与传统经济的运行方式和运行机制的差异,使得现有的许多法律法规不能适应知识经济发展的要求,有些法律法规甚至成为了发展风险投资的障碍。
(四)风险投资人才严重匮乏
美国著名技术创新理论家考茨麦斯基认为:风险投资业的发展一刻也离不开风险投资家,风险投资家不仅要具有极强的风险意识和获取风险收益的耐心,更需要有高瞻远瞩的投资眼光,能够慧眼识珠选取好的项目进行投资,而且能够对风险企业的经营活动提供指导和咨询、推荐人才甚至参与管理。然而,我国目前这方面的人才十分匮乏,随着我国风险投资业的发展,一些民营资本及外资也开始进入我国风险投资领域,但却难以找到可信任的代理人,面临着“人才短缺”瓶颈的严重制约。
三、风险投资的战略意义
发展风险投资,对我国社会经济发展而言具有长远的战略意义:
(一)发展风险投资是适应世界经济发展趋势的需要
几十年来,风险投资以举世瞩目的业绩开创了美国等国家的高新技术产业,成为牵引这些国家经济和科技发展的“火车头”及“创新、创业、创造奇迹”的化身,也使世界经济发展呈现出新的特征。先进工业国家的经济发展告诉我们,发展高新技术及其产业是提高综合国力的关键所在,而高新技术及其产业的发展又依赖于科技风险投资事业的活力。因此中国必须加紧发展风险投资事业,使中国经济汇入世界经济潮流,参与全球范围的科技与竞争,否则仍会处于被动的局面。
(二)发展风险投资是促进科技成果转化的需要
一个科研成果从最初构想到形成产业,一般要经过研究、开发、试点和推广四个阶段。风险投资支持的重点是开发和试点这两个阶段。由于这两个阶段风险较大,收效较慢,资金需求量又较多,故银行通常不愿意提供贷款,一般投资者也不愿出资支持,因此科技成果的转化迫切需要风险投资给予支持。
(三)发展风险投资有助于发展社会主义市场经济
长期以来,我国的投资始终体现了政府行为,而风险投资则使投资由政府行为转变为市场行为。风险投资公司必须独立承担风险,投资决策必须坚持市场导向,并善于在风险和回报之间做出优化抉择,而对被投资企业的筛选体现了市场竞争和优胜劣汰的准则。不仅如此,风险投资也有利于提高全社会资源的利用效率,因为风险投资家通过综合评价,力求降低风险,取得最佳效益,这就会促进资源向优势产业流动,从而有利于经济结构的调整。
四、中国发展风险投资的对策思考
(一)实现投资主体多元化
风险投资主体单一,风险资金来源短缺,这是我国风险投资事业发展过程中遇到的主要问题。我国风险投资主体可以从政府、金融机构、建立风险投资基金等几方面考虑。
(二)建立退出机制
风险投资作为一种中长期投资,其价值实现的主要途径是实现公司上市,因此,应适当放宽高新技术企业上市条件,设立第二板投票市场和场外市场,以建立有效的风险投资退出机制。风险投资家一旦确认风险企业失去了发展的可能性,不能带来预期高额回报,就要果断地撤出,将能收回的资金用于下一个投资循环。
(三)构造发展风险投资的良好环境
针对我国风险投资外部环境现状,应考虑以下几个方面:首先,制定有利于风险投资的财政、税收和金融政策;其次,建立健全风险投资社会科技服务体系;最后,加强风险投资的立法工作,使风险投资获得法律上的保证。
(四)培养高素质风险投资人才
人才是风险投资发展所需的第一要素,风险投资的存在和发展需要一个风险投资家群体,需要一大批高素质的从业人员。这就必须建立起一个完善的人才教育培养体系,同时提供包括在经济、政治和科技等各方面完善的配套机制。只有这样,才能为我国风险投资事业的发展提供智力的支持。
参考文献:
[1] 粟娟,浅析风险投资在我国的发展[J].经济师,2002,(02).
[2] 郭鸿,风险投资与科技创业[M].北京:中国物价出版社,2001.
[3] 俞自由,风险投资理论与实践[M].上海:上海财经大学出版社,2006.
[4] 倾志贵,对中国风险投资发展的几点思考[J].社科纵横,2007(12).
[5] 科技创业月刊,2004,(12).
[6] 黄燕君.我国风险投资发展研究[J].(浙江大学经济学院).
作者简介:
苏超,徐州师范大学科文学院。