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传统“金砖四国”面世首个10年增长不俗。由2001至2010年底的10年内,四国每年平均经济增速为6.6%,是美国的四倍。然而,BRIC的第二个10年并非坦途,各国经济均遇到不同程度的阻力。
传统“金砖四国”(BRIC)面世首个10年增长不俗。由2001至2010年底的10年内,四国每年平均经济增速为6.6%。是美国的四倍。同时,若按购买力平价计算,四国所占全球GDP份额由约16%升至25%。然而,BRIC的第二个10年并非坦途,各国经济均遇到不同程度的阻力。
金砖似乎正在褪色,其中印度与巴西的情况最为令人担忧。
印度:财政刺激效果短暂后遗症大
2012年首季,印度GDP增长5.3%,为9年内最低增速。印度经济增长已经连续八季出现下滑。在印度,低于6%以下的扩张被视为“硬着陆”。
从印度所处的困境中主要可以得出两点教训:首先。改革开放与稳定的营商环境至关重要。印度总理辛格(Singh)曾积极尝试开放市场,引入外资竞争。遗憾的是,由于在国会受到不少阻力,印度的改革往往寸步难行,更不时走回头路。而且在税收及监管方面,政府经常改变之前的规定,额外征收税项或改变市场条例,导致营商环境相当不稳定。韩国POSCO公司从2005年开始已经申请在印度建立总值120亿美元的炼钢厂,但是该项申请至今仍然在不同政府部门中游走,未能得到审批。2012年3月,印度政府突然决定对英国电讯公司沃达丰(Vodafone)于2007年进行的一宗收购征讨高达26亿美元的资本增值税,此项征税属于追溯性质,政府随意对已经发生数年的交易征收新税项,将严重打击投资者情绪。
在金融海啸期间,印度大幅增加政府开支,导致财政赤字飙升。从印度的经验看,政府开支刺激经济的效果是短暂的。两轮刺激措施过后,印度经济增长再次下挫,甚至跌至9年最低。值得注意的是,虽然效用不持久,后遗症却不容忽视。印度政府财政赤字严重,如包括资产负债表外的项目,印度赤字或已逼近10%,高于目前欧洲财困国的水平。
巴西:货币战争没有赢家
在过去一年,巴西货币是金砖国家里贬值幅度最大的。但经济表现亦最差。汇率贬值或在某程度上能有助出口,但同时对进口外国先进设备或资源以提高生产力及经济结构升级转型都有抑制作用。从巴西乃至数个发展中国家在过去50年的经验教训来看,保持汇率相对稳定有助经济发展,贬值并不是刺激增长的良方。
俄罗斯:人口萎缩对经济增长不利
俄罗斯经济没有出现类似印度与巴西所遭遇的急速下滑,唯从2008年第四季度至今,经济增长从未超过5%,动力明显不足。
俄罗斯存在不少问题,包括大量财富集中在少数寡头手上,以及过分依赖石油与天然气出口。然而,俄罗斯其中一个最主要的弱点,是其持续萎缩的人口数量。俄罗斯人口于2011年出现难得一见的反弹,但在之前已经数年持续减少。
人口萎缩对经济增长的主要负面影响体现在人口老化,以致劳动人数相对减少,但同时需要支持的退休人数却相对增加。据联合国估算,在2020年前,俄罗斯的退休年龄人口将达总人口的26%,在2030年,该比率将超过28%。届时,每一千个就业人口需要支持820个非就业年龄人口。
俄罗斯的问题已经受到广泛关注。事实上,中国的人口变化趋势亦并不乐观。在2010年,中国的生育率为1.56,比30年前的2.6水平下降了六成。虽然中国在未来10年内应不至于出现人口萎缩的情况,但中国老龄化趋势已经逐渐浮现。
一般而言,发展中国家人口结构优于已发展国家。然而令人担忧的是,中国目前的人口变化趋势不但比不上同为金砖国家的印度,甚至与第一大经济体美国相比亦没有优势。由此可见,中国改革开放后的人口红利正在逐渐消失,适度提高人口增长速度有助经济发展,避免出现“未富先老”的局面。
因此,在未来数十年,人口政策将可能成为影响中国经济增长的其中一个重要因素。
传统“金砖四国”(BRIC)面世首个10年增长不俗。由2001至2010年底的10年内,四国每年平均经济增速为6.6%。是美国的四倍。同时,若按购买力平价计算,四国所占全球GDP份额由约16%升至25%。然而,BRIC的第二个10年并非坦途,各国经济均遇到不同程度的阻力。
金砖似乎正在褪色,其中印度与巴西的情况最为令人担忧。
印度:财政刺激效果短暂后遗症大
2012年首季,印度GDP增长5.3%,为9年内最低增速。印度经济增长已经连续八季出现下滑。在印度,低于6%以下的扩张被视为“硬着陆”。
从印度所处的困境中主要可以得出两点教训:首先。改革开放与稳定的营商环境至关重要。印度总理辛格(Singh)曾积极尝试开放市场,引入外资竞争。遗憾的是,由于在国会受到不少阻力,印度的改革往往寸步难行,更不时走回头路。而且在税收及监管方面,政府经常改变之前的规定,额外征收税项或改变市场条例,导致营商环境相当不稳定。韩国POSCO公司从2005年开始已经申请在印度建立总值120亿美元的炼钢厂,但是该项申请至今仍然在不同政府部门中游走,未能得到审批。2012年3月,印度政府突然决定对英国电讯公司沃达丰(Vodafone)于2007年进行的一宗收购征讨高达26亿美元的资本增值税,此项征税属于追溯性质,政府随意对已经发生数年的交易征收新税项,将严重打击投资者情绪。
在金融海啸期间,印度大幅增加政府开支,导致财政赤字飙升。从印度的经验看,政府开支刺激经济的效果是短暂的。两轮刺激措施过后,印度经济增长再次下挫,甚至跌至9年最低。值得注意的是,虽然效用不持久,后遗症却不容忽视。印度政府财政赤字严重,如包括资产负债表外的项目,印度赤字或已逼近10%,高于目前欧洲财困国的水平。
巴西:货币战争没有赢家
在过去一年,巴西货币是金砖国家里贬值幅度最大的。但经济表现亦最差。汇率贬值或在某程度上能有助出口,但同时对进口外国先进设备或资源以提高生产力及经济结构升级转型都有抑制作用。从巴西乃至数个发展中国家在过去50年的经验教训来看,保持汇率相对稳定有助经济发展,贬值并不是刺激增长的良方。
俄罗斯:人口萎缩对经济增长不利
俄罗斯经济没有出现类似印度与巴西所遭遇的急速下滑,唯从2008年第四季度至今,经济增长从未超过5%,动力明显不足。
俄罗斯存在不少问题,包括大量财富集中在少数寡头手上,以及过分依赖石油与天然气出口。然而,俄罗斯其中一个最主要的弱点,是其持续萎缩的人口数量。俄罗斯人口于2011年出现难得一见的反弹,但在之前已经数年持续减少。
人口萎缩对经济增长的主要负面影响体现在人口老化,以致劳动人数相对减少,但同时需要支持的退休人数却相对增加。据联合国估算,在2020年前,俄罗斯的退休年龄人口将达总人口的26%,在2030年,该比率将超过28%。届时,每一千个就业人口需要支持820个非就业年龄人口。
俄罗斯的问题已经受到广泛关注。事实上,中国的人口变化趋势亦并不乐观。在2010年,中国的生育率为1.56,比30年前的2.6水平下降了六成。虽然中国在未来10年内应不至于出现人口萎缩的情况,但中国老龄化趋势已经逐渐浮现。
一般而言,发展中国家人口结构优于已发展国家。然而令人担忧的是,中国目前的人口变化趋势不但比不上同为金砖国家的印度,甚至与第一大经济体美国相比亦没有优势。由此可见,中国改革开放后的人口红利正在逐渐消失,适度提高人口增长速度有助经济发展,避免出现“未富先老”的局面。
因此,在未来数十年,人口政策将可能成为影响中国经济增长的其中一个重要因素。