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本文采用事件研究法对“开天化”公司和“申能股份”公司回购国有法人股的事件进行实证研究后发现，在我国现阶段，股票回购不是用来向市场转递公司价值被低估的信号，而是在公司经营业绩欠佳时，用来改善相关财务指标。维持A股股价的，股票回购向市场转递的是公司经营业绩欠佳的信号，而依据每股净资产值确定的国有法人股回购价格低估了国有法有股的真实价值，实施国有法人股回购后会将出售国有法人股的股东财富转移给A股股东及其他未转让股份股东，此外，在国有法人股回购的具体实施中，相关的信息披露是欠规范的。“特殊交易者”可以提前获悉有关回购信息，利用“内幕信息”牟利，从而损害中小股东的权益。