论文部分内容阅读
降准、降息等一列政策陆续出台，国家加大了宽松的力度和手段。一波未平一波又起的欧债危机、渐趋缓和的美国经济，身处世界经济纽带中的中国经济能否实现稳增长目标？带着一系列疑问，《经济》记者专访中国银行国际金融研究所副所长、战略发展部副总经理宗良博士，他对当前经济形势的分析揭开了政策表象之下的含义。
非对称降息缩小利差
《经济》：6月8日，央行公布调整存款和贷款利率，对称降息0.25个百分点，这次降息较以往有什么样的亮点？
宗良：其实这次降息实质就是非对称降息。一方面降了基准利率，同时又在存款利率和贷款利率上面，调整了存款利率上限和贷款利率下限，实际上就是把存款利率的上限提高10%，贷款利率下限降低10%。这样就暗含着一个状况——利差减小，存款由于竞争的压力，利率肯定是朝着上限逼近；同时贷款利率针对一些优质的客户会有所下调，总体也会趋于下降。这样一来，既相当于非对称的降息，又向着利率市场化迈出了很大的一步。
《经济》：考虑当前国家面临的经济形势，在三大需求减速的情况下，这次降息对于目前的市场会产生何种影响？效果能否达到预期？
宗良：在三大需求同时有一种减速趋势的背景下，鉴于外需很难控制，而内需中的消费是一个平稳增长的过程，这么一来要想实现稳增长的目标，适当扩大一点投资是必要的。这一次降息给市场释放一个很强的信号，就是中国将会采取措施稳定经济的增长，这样就会增强正面的市场预期，投资需求增加，对信贷需求也就水涨船高，形成良性的循环，同时成本又降了一点，总体上就提供了良好的环境。
《经济》：您觉得接下来的投资重心主要集中在哪些领域？
宗良：中小企业、战略性新兴产业、保障性住房建设以及农田水利等相关领域。东、中、西部发展阶段不同，应进行差异化处理。东部转型压力更高，中西部转型的压力较小，可在稳定增长发挥更大的作用。
全球流动性都在放松
《经济》：前一阶段，存款准备金率有所下调，加上这次降息，接下来一段时间，在宽松的货币政策上会不会继续有一些动作呢？
宗良：目前由于经济超预期减速，各方面的政策应有所调整。财政政策通过结构性减税或者通过优化支出来实现，货币政策也应发挥更大的作用，比如通过公开市场业务可以调剂日常余缺，存款准备金调节市场的流动性，利率调整的作用就更大了。未来各类政策工具的宽松力度趋于增大。
《经济》：这是不是在全球流动性有所放松的背景下，中国的一种对策？
宗良：这个确实。欧债危机还在继续，预示着欧洲无论如何来操作，都会导致货币政策趋于宽松，美国经济复苏的不确定性决定其量化宽松政策的预期会增强，日本由于也面临巨大的压力，自然也要面临宽松，而新兴市场普遍降息，虽然发展很快，但也面临普遍的减速的态势。整体上看全球都在谋求适度宽松来稳增长。中国面临经济减速，也要主动及时有效地调整。中国经济在全球新增量中占很大比例，是拉动全球经济的重要力量，当然希望继续保持全球有利的地位。今年美国经济稍好一点，中美经济可能在全球经济中发挥更大的作用。
欧元区应寻求新的经济增长点
《经济》：希腊议会选举中，支持紧缩措施的新民主党得票率居第一位，希腊退出欧元区的风险大大降低，您认为希腊包括整个欧元区会采取哪些措施来缓解危机？
宗良：欧洲一体化走到今天，经历几十年的摸索，对欧洲和全球都是利大于弊，不到万不得已，这个方向不会改变。光靠紧缩是走不下去的，必须坚持适度的增长，这个增长又必须以结构的深刻调整为基础。欧洲确实陷入了恶性的循环，税负越来越低，劳动的时间越来越少，但却保持了较高水平的生活方式，这是不可持续的，必须进行艰难的改革。比如说希腊，应该降福利、增税收、多劳动，找到新的经济增长点，让失业的人重新就业。
《经济》：希腊退出欧元区的危机也只是暂时解除，摆在欧元区面前的未来仍不确定，这会对中国的贸易产生什么样的影响？
宗良：面对潜在危机，经过一段时间的调整，现在中国有关的债券基本上都已处理，但不排除有一些间接的客户关联，总体影响不大。但假如欧元区解体，还是会产生影响，比如说中欧的贸易会受到一定的影响，对欧洲的出口会趋于减少，同时经济条件越是不好，贸易摩擦也可能会加剧。另外，资本外流的风险也可能上升，欧洲不景气，会令中国经济下行的风险加大。从这一点上来看，这次降息有利于稳住中国经济。
《经济》：中国需要在哪些领域做好准备？是外贸出口方面吗？
宗良：出口方面采取的措施：一是要稳定出口的多元性，同时稳定人民币的基本汇率，避免我们的货币对全球的货币都升值。二是积极参与全球的治理，在合适的时候，对欧洲可以通过合作的方式施以援手。三是由于今后的贸易顺差会趋于减少，货币政策工具也会发生较大变化，在新的时期注意货币政策工具的搭配使用。
民间资本拉动实体经济
《经济》：银监会近期发布文件鼓励民间资本进入银行业，民间资本能够成为拉动实体经济的主导力量吗？
宗良：民间资本经过改革开放30年，已经积累一定的力量。在新的时期要在国有资本和外资发挥作用的基础上，有目的地引导民间资本在经济发展中发挥更重要的作用。新的政策肯定也为民间资本进入银行业打下很好的基础，原来这个领域民间资本相对进入较少，现在开辟了一个途径。凡是国家比较理想的领域，都允许民间资本投资，推动转型。但也注意克服可能存在的不利影响，比如说民间借贷也需要合理、适度的监管。
《经济》：现在民间资本能否充分进入到各个领域，瓶颈是否依旧很多？
宗良：应该说法律条文中的限制是比较少，但在实际的操作和审批的过程中可能存在一些障碍，未来需要逐步改变。由于中国银行业的资本规模很大，短期来讲，民间资本也不可能一下子进入，有一个发展过程。
非对称降息缩小利差
《经济》：6月8日，央行公布调整存款和贷款利率，对称降息0.25个百分点，这次降息较以往有什么样的亮点？
宗良：其实这次降息实质就是非对称降息。一方面降了基准利率，同时又在存款利率和贷款利率上面，调整了存款利率上限和贷款利率下限，实际上就是把存款利率的上限提高10%，贷款利率下限降低10%。这样就暗含着一个状况——利差减小，存款由于竞争的压力，利率肯定是朝着上限逼近；同时贷款利率针对一些优质的客户会有所下调，总体也会趋于下降。这样一来，既相当于非对称的降息，又向着利率市场化迈出了很大的一步。
《经济》：考虑当前国家面临的经济形势，在三大需求减速的情况下，这次降息对于目前的市场会产生何种影响？效果能否达到预期？
宗良：在三大需求同时有一种减速趋势的背景下，鉴于外需很难控制，而内需中的消费是一个平稳增长的过程，这么一来要想实现稳增长的目标，适当扩大一点投资是必要的。这一次降息给市场释放一个很强的信号，就是中国将会采取措施稳定经济的增长，这样就会增强正面的市场预期，投资需求增加，对信贷需求也就水涨船高，形成良性的循环，同时成本又降了一点，总体上就提供了良好的环境。
《经济》：您觉得接下来的投资重心主要集中在哪些领域？
宗良：中小企业、战略性新兴产业、保障性住房建设以及农田水利等相关领域。东、中、西部发展阶段不同，应进行差异化处理。东部转型压力更高，中西部转型的压力较小，可在稳定增长发挥更大的作用。
全球流动性都在放松
《经济》：前一阶段，存款准备金率有所下调，加上这次降息，接下来一段时间，在宽松的货币政策上会不会继续有一些动作呢？
宗良：目前由于经济超预期减速，各方面的政策应有所调整。财政政策通过结构性减税或者通过优化支出来实现，货币政策也应发挥更大的作用，比如通过公开市场业务可以调剂日常余缺，存款准备金调节市场的流动性，利率调整的作用就更大了。未来各类政策工具的宽松力度趋于增大。
《经济》：这是不是在全球流动性有所放松的背景下，中国的一种对策？
宗良：这个确实。欧债危机还在继续，预示着欧洲无论如何来操作，都会导致货币政策趋于宽松，美国经济复苏的不确定性决定其量化宽松政策的预期会增强，日本由于也面临巨大的压力，自然也要面临宽松，而新兴市场普遍降息，虽然发展很快，但也面临普遍的减速的态势。整体上看全球都在谋求适度宽松来稳增长。中国面临经济减速，也要主动及时有效地调整。中国经济在全球新增量中占很大比例，是拉动全球经济的重要力量，当然希望继续保持全球有利的地位。今年美国经济稍好一点，中美经济可能在全球经济中发挥更大的作用。
欧元区应寻求新的经济增长点
《经济》：希腊议会选举中，支持紧缩措施的新民主党得票率居第一位，希腊退出欧元区的风险大大降低，您认为希腊包括整个欧元区会采取哪些措施来缓解危机？
宗良：欧洲一体化走到今天，经历几十年的摸索，对欧洲和全球都是利大于弊，不到万不得已，这个方向不会改变。光靠紧缩是走不下去的，必须坚持适度的增长，这个增长又必须以结构的深刻调整为基础。欧洲确实陷入了恶性的循环，税负越来越低，劳动的时间越来越少，但却保持了较高水平的生活方式，这是不可持续的，必须进行艰难的改革。比如说希腊，应该降福利、增税收、多劳动，找到新的经济增长点，让失业的人重新就业。
《经济》：希腊退出欧元区的危机也只是暂时解除，摆在欧元区面前的未来仍不确定，这会对中国的贸易产生什么样的影响？
宗良：面对潜在危机，经过一段时间的调整，现在中国有关的债券基本上都已处理，但不排除有一些间接的客户关联，总体影响不大。但假如欧元区解体，还是会产生影响，比如说中欧的贸易会受到一定的影响，对欧洲的出口会趋于减少，同时经济条件越是不好，贸易摩擦也可能会加剧。另外，资本外流的风险也可能上升，欧洲不景气，会令中国经济下行的风险加大。从这一点上来看，这次降息有利于稳住中国经济。
《经济》：中国需要在哪些领域做好准备？是外贸出口方面吗？
宗良：出口方面采取的措施：一是要稳定出口的多元性，同时稳定人民币的基本汇率，避免我们的货币对全球的货币都升值。二是积极参与全球的治理，在合适的时候，对欧洲可以通过合作的方式施以援手。三是由于今后的贸易顺差会趋于减少，货币政策工具也会发生较大变化，在新的时期注意货币政策工具的搭配使用。
民间资本拉动实体经济
《经济》：银监会近期发布文件鼓励民间资本进入银行业，民间资本能够成为拉动实体经济的主导力量吗？
宗良：民间资本经过改革开放30年，已经积累一定的力量。在新的时期要在国有资本和外资发挥作用的基础上，有目的地引导民间资本在经济发展中发挥更重要的作用。新的政策肯定也为民间资本进入银行业打下很好的基础，原来这个领域民间资本相对进入较少，现在开辟了一个途径。凡是国家比较理想的领域，都允许民间资本投资，推动转型。但也注意克服可能存在的不利影响，比如说民间借贷也需要合理、适度的监管。
《经济》：现在民间资本能否充分进入到各个领域，瓶颈是否依旧很多？
宗良：应该说法律条文中的限制是比较少，但在实际的操作和审批的过程中可能存在一些障碍，未来需要逐步改变。由于中国银行业的资本规模很大，短期来讲，民间资本也不可能一下子进入，有一个发展过程。