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摘 要：学术界对“小银行优势”假说的研究结论不同。本文选取我国154家中小板上市公司，利用其2006~2009年的贷款数据，通过分析不同规模的银行对中小企业贷款的特征，实证检验“小银行优势”假说在我国是否成立。研究结果发现，经营风险低，资产规模、生产规模和人员规模大的企业，更有可能成为大银行的贷款对象；而从小银行贷款的企业，主要依靠与银行的稳定关系，其贷款来源的银行数目较少。因此支持了“小银行优势”假说。
关键词：小银行优势;中小企业;信贷市场
中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1003-5192(2011)01-0035-05
Empirical Study on the“Small Bank Advantage” in SME Credit Markets:
Evidence from Empirical Data of the Listed SME in China
QIN Jie1,2, ZHONG Tian-li1
(1.School of Business Administration, Northeastern University, Shenyang 110004, China; 2.School of Economics & Management, Liaoning University of Petroleum and Chemical Technology, Fushun 113001, China)
Abstract:The academic community have different conclusions about the study hypothesis of “Small Bank Advantage”. With loan data in the 2006~2009 period and the analysis of characteristics which different-sized banks lending to SMEs, this paper selected 154 small and medium listed companies of our country, and empirically tested “small bank advantage” hypothesis are justified in our country. The results found that the companies which have low business risk, large asset size, production scale and large-scale corporate officers, are more likely become a loan objects of larger bank; while the companies which obtain loans from small bank rely mainly on the stable relationship with the banks, their sources of credit bank are fewer. Therefore“small bank advantage” hypothesis is supported.
Key words:small bank advantage; SME; credit markets
1 引言
“小银行优势”(Small Bank Advantage)假说首先由西方学者提出。Meyer［1］认为，在银行业比较集中和小银行相对匮乏的地区，被迫选择向大银行贷款的中小企业必须付出较高的代价；Berger和Udell［2］通过实证研究发现，大银行组织结构更加复杂，内部代理问题更加严重，对小企业贷款时规模不经济问题就会出现，而具有较少管理层次的中小银行在与中小企业的关系借贷方面更具比较优势；Brickey，Linck和Smith［3］发现小银行的基层经理一般可以得到更好的所有权激励，因此他们会付出较多努力来收集软信息，并会以与股东目标基本一致的方式来使用这些信息，从而产生小银行优势。
我国也有部分学者认为，大银行天生不适合为中小企业服务，中小银行在对中小企业提供关系贷款方面具有大银行不可比拟的优势，小银行优势本质上是一种信息生产成本优势［4~8］。
尽管如此，理论界对“小银行优势”假说仍持不同观点。如Ongerna和Smith［9］认为，小银行优势很大程度上来源于和小企业关系的建立，但现今许多金融交易是通过自动化、匿名的市场方式实现的，几乎不需要关系的创建；Petersen和Rajan［10］认为技术进步改善了信息获取的手段和质量，也改善了对借款企业的监管质量，因此地理距离越来越不重要，从而为远距离贷款创造了条件，这样必然弱化了小银行的信息优势；Carling［11］通过实证检验发现信息不对称并没有随着银行与小企业之间距离的增加而增加，也未发现商业银行对地理位置较远的小企业实行地理信贷配给。在我国，吴洁［12］通过实证检验未发现借款企业与小银行事先存在的关系对其信贷可得性产生显著影响,“小银行优势”假说在我国未获得实证研究的支持；王朝弟［13］认为，如果整体环境不改变，即使在现有金融体制外设立新的金融机构，它们仍将会采取与现有银行同样的“弃小”策略，小企业融资困境仍不会有大的改观。
鉴于上述国内外学者的不同研究结论，本文基于我国中小板上市公司的经验数据，通过分析不同规模的银行对中小企业贷款的特征，实证检验“小银行优势”假说在我国是否成立。本文与以往的实证研究［14,15,12］不同：一是考查2006~2009年贷款的总体情况，而非企业某一次贷款或最近一次贷款情况；二是通过企业贷款来源的银行数目考查其与银行关系的稳定性。我们的研究结果显示，“小银行优势”假说在我国中小企业的信贷市场上是成立的。因此，发展中小银行有利于解决中小企业融资难问题。
2 实证分析与检验
Haynes、Ou和Berney［16］的研究结果显示，大银行更可能给规模较大、财务更安全的企业发放贷款，小银行则更多地与存在信息障碍的小企业打交道。这与大银行组织结构复杂，不利于软信息传递的观点是相符的。Cole，Goldberg和White［17］的研究还发现，大银行在信贷决策过程中主要使用来源于财务报表的客观标准，这种方法有利于控制代理问题并保持信贷审批标准的一致性。所以可以认为，大银行在发放贷款时更注重考查企业的财务状况和经营规模等。据此，本文提出第1项研究假设。
研究假设1 从大银行贷款的企业，其财务状况更好，经营规模较大。
Strahan和Weston［18］的研究发现，银行对中小企业的贷款和融资关系的持续时间与银行规模之间存在着很强的负相关关系。即：小银行与客户之间拥有更专一更稳定的交易关系。因为小银行在很大程度上依赖于与借款人的关系程度和了解程度，Cole，Goldberg和White［17］认为小银行甚至凭借对借款人品质的印象发放贷款。这种关系的建立以及了解的增进是需要时间的，是长期的(这种长期性可以以企业年龄指标来替代)。而这种关系一旦建立，就非常牢固，一般情况下，企业不会考虑更换其他合作银行(这种紧密牢固的关系可以以企业贷款来源银行数目的多少来衡量)。据此，本文提出第2项研究假设。
［2］Berger A N, Udell, G F. Small business credit availability and relationship lending: the importance of bank organizational structure［J］. The Economic Journal, 2002, (112): 32-53.
［3］Brickley J A, Linck J S, Smith C W. Boundaries of the firm: evidence from the banking industry［J］. Journal of Financial Economics, 2003, (70): 351-383.
［4］林毅夫,李永军.中小金融机构发展与中小企业融资［J］.经济研究，2001,(1)：11-17.
［5］李志赟.银行结构与中小企业融资［J］.经济研究，2002,(6)：38-45，94.
［6］张捷.中小企业的关系性借贷与银行组织结构［J］.经济研究，2002,(6)：32-37，54.
［7］储敏伟,王晓雅.“小银行优势”：基于成本节省的整合研究［J］.当代财经，2004,(5)：36-39.
［8］汤捷.论信息与银行组织结构配置效率对小银行优势的作用［J］.求索，2006,(8)：23-25.
［9］Ongena S, Smith D C. What determines the number of bank relationships? Cross-country evidence［J］. Journal of Financial Intermediation, 2000, 9（1）: 26-56.
［10］Petersen, M A, Rajan, R G. Does distance still matter? The information revolution in small business lending［J］. Journal of Finance, 2002, (57): 2533-2570.
［11］Carling K, Lundberg S. Asymmetric information and distance: an empirical assessment of geographical credit rationing［J］. Journal of Economics and Business, 2005, (57): 39-59.
［12］吴洁.“小银行优势”假说在中国的实证检验［J］.南京审计学院学报，2006，3（4）：11-15.
［13］王朝弟.小企业信贷配给的阶段性约束及其体制内优化［J］.金融研究，2006,(12)：153-159.
［14］Berger A N, Miller N H, Petersen M A, et al.. Does function follow organizational form? Evidence from the lending practices of large and small banks［J］. Finance Economy, 2005, (76): 237-269.
［15］程惠霞.中小银行对中小企业发展作用的计量分析［J］.清华大学学报，2004,(6)：39-43,57.
［16］Haynes G, Ou C, Berney R. Small business borrowing from large and small banks［A］. In Blanton J L, Williams A, Rhine S L W, eds. Business Access to Capital and Credit: A Federal Reserve System Research Conference［C］. Federal Reserve Bank of Chicago, Chicago, 1999. 287-327.
［17］Cole R A, Goldberg L G, White L J. Cookie-cutter versus character: the micro structure of small business lending by large and small banks［J］. Journal of Financial and Quantitative Analysis,
2004, (39): 227-251.
［18］Strahan P E, Weston J P. Small business lender and the changing structure of the banking industry［J］. Journal of Banking and Finance, 1998, (22): 821-845.
关键词：小银行优势;中小企业;信贷市场
中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1003-5192(2011)01-0035-05
Empirical Study on the“Small Bank Advantage” in SME Credit Markets:
Evidence from Empirical Data of the Listed SME in China
QIN Jie1,2, ZHONG Tian-li1
(1.School of Business Administration, Northeastern University, Shenyang 110004, China; 2.School of Economics & Management, Liaoning University of Petroleum and Chemical Technology, Fushun 113001, China)
Abstract:The academic community have different conclusions about the study hypothesis of “Small Bank Advantage”. With loan data in the 2006~2009 period and the analysis of characteristics which different-sized banks lending to SMEs, this paper selected 154 small and medium listed companies of our country, and empirically tested “small bank advantage” hypothesis are justified in our country. The results found that the companies which have low business risk, large asset size, production scale and large-scale corporate officers, are more likely become a loan objects of larger bank; while the companies which obtain loans from small bank rely mainly on the stable relationship with the banks, their sources of credit bank are fewer. Therefore“small bank advantage” hypothesis is supported.
Key words:small bank advantage; SME; credit markets
1 引言
“小银行优势”(Small Bank Advantage)假说首先由西方学者提出。Meyer［1］认为，在银行业比较集中和小银行相对匮乏的地区，被迫选择向大银行贷款的中小企业必须付出较高的代价；Berger和Udell［2］通过实证研究发现，大银行组织结构更加复杂，内部代理问题更加严重，对小企业贷款时规模不经济问题就会出现，而具有较少管理层次的中小银行在与中小企业的关系借贷方面更具比较优势；Brickey，Linck和Smith［3］发现小银行的基层经理一般可以得到更好的所有权激励，因此他们会付出较多努力来收集软信息，并会以与股东目标基本一致的方式来使用这些信息，从而产生小银行优势。
我国也有部分学者认为，大银行天生不适合为中小企业服务，中小银行在对中小企业提供关系贷款方面具有大银行不可比拟的优势，小银行优势本质上是一种信息生产成本优势［4~8］。
尽管如此，理论界对“小银行优势”假说仍持不同观点。如Ongerna和Smith［9］认为，小银行优势很大程度上来源于和小企业关系的建立，但现今许多金融交易是通过自动化、匿名的市场方式实现的，几乎不需要关系的创建；Petersen和Rajan［10］认为技术进步改善了信息获取的手段和质量，也改善了对借款企业的监管质量，因此地理距离越来越不重要，从而为远距离贷款创造了条件，这样必然弱化了小银行的信息优势；Carling［11］通过实证检验发现信息不对称并没有随着银行与小企业之间距离的增加而增加，也未发现商业银行对地理位置较远的小企业实行地理信贷配给。在我国，吴洁［12］通过实证检验未发现借款企业与小银行事先存在的关系对其信贷可得性产生显著影响,“小银行优势”假说在我国未获得实证研究的支持；王朝弟［13］认为，如果整体环境不改变，即使在现有金融体制外设立新的金融机构，它们仍将会采取与现有银行同样的“弃小”策略，小企业融资困境仍不会有大的改观。
鉴于上述国内外学者的不同研究结论，本文基于我国中小板上市公司的经验数据，通过分析不同规模的银行对中小企业贷款的特征，实证检验“小银行优势”假说在我国是否成立。本文与以往的实证研究［14,15,12］不同：一是考查2006~2009年贷款的总体情况，而非企业某一次贷款或最近一次贷款情况；二是通过企业贷款来源的银行数目考查其与银行关系的稳定性。我们的研究结果显示，“小银行优势”假说在我国中小企业的信贷市场上是成立的。因此，发展中小银行有利于解决中小企业融资难问题。
2 实证分析与检验
Haynes、Ou和Berney［16］的研究结果显示，大银行更可能给规模较大、财务更安全的企业发放贷款，小银行则更多地与存在信息障碍的小企业打交道。这与大银行组织结构复杂，不利于软信息传递的观点是相符的。Cole，Goldberg和White［17］的研究还发现，大银行在信贷决策过程中主要使用来源于财务报表的客观标准，这种方法有利于控制代理问题并保持信贷审批标准的一致性。所以可以认为，大银行在发放贷款时更注重考查企业的财务状况和经营规模等。据此，本文提出第1项研究假设。
研究假设1 从大银行贷款的企业，其财务状况更好，经营规模较大。
Strahan和Weston［18］的研究发现，银行对中小企业的贷款和融资关系的持续时间与银行规模之间存在着很强的负相关关系。即：小银行与客户之间拥有更专一更稳定的交易关系。因为小银行在很大程度上依赖于与借款人的关系程度和了解程度，Cole，Goldberg和White［17］认为小银行甚至凭借对借款人品质的印象发放贷款。这种关系的建立以及了解的增进是需要时间的，是长期的(这种长期性可以以企业年龄指标来替代)。而这种关系一旦建立，就非常牢固，一般情况下，企业不会考虑更换其他合作银行(这种紧密牢固的关系可以以企业贷款来源银行数目的多少来衡量)。据此，本文提出第2项研究假设。
［2］Berger A N, Udell, G F. Small business credit availability and relationship lending: the importance of bank organizational structure［J］. The Economic Journal, 2002, (112): 32-53.
［3］Brickley J A, Linck J S, Smith C W. Boundaries of the firm: evidence from the banking industry［J］. Journal of Financial Economics, 2003, (70): 351-383.
［4］林毅夫,李永军.中小金融机构发展与中小企业融资［J］.经济研究，2001,(1)：11-17.
［5］李志赟.银行结构与中小企业融资［J］.经济研究，2002,(6)：38-45，94.
［6］张捷.中小企业的关系性借贷与银行组织结构［J］.经济研究，2002,(6)：32-37，54.
［7］储敏伟,王晓雅.“小银行优势”：基于成本节省的整合研究［J］.当代财经，2004,(5)：36-39.
［8］汤捷.论信息与银行组织结构配置效率对小银行优势的作用［J］.求索，2006,(8)：23-25.
［9］Ongena S, Smith D C. What determines the number of bank relationships? Cross-country evidence［J］. Journal of Financial Intermediation, 2000, 9（1）: 26-56.
［10］Petersen, M A, Rajan, R G. Does distance still matter? The information revolution in small business lending［J］. Journal of Finance, 2002, (57): 2533-2570.
［11］Carling K, Lundberg S. Asymmetric information and distance: an empirical assessment of geographical credit rationing［J］. Journal of Economics and Business, 2005, (57): 39-59.
［12］吴洁.“小银行优势”假说在中国的实证检验［J］.南京审计学院学报，2006，3（4）：11-15.
［13］王朝弟.小企业信贷配给的阶段性约束及其体制内优化［J］.金融研究，2006,(12)：153-159.
［14］Berger A N, Miller N H, Petersen M A, et al.. Does function follow organizational form? Evidence from the lending practices of large and small banks［J］. Finance Economy, 2005, (76): 237-269.
［15］程惠霞.中小银行对中小企业发展作用的计量分析［J］.清华大学学报，2004,(6)：39-43,57.
［16］Haynes G, Ou C, Berney R. Small business borrowing from large and small banks［A］. In Blanton J L, Williams A, Rhine S L W, eds. Business Access to Capital and Credit: A Federal Reserve System Research Conference［C］. Federal Reserve Bank of Chicago, Chicago, 1999. 287-327.
［17］Cole R A, Goldberg L G, White L J. Cookie-cutter versus character: the micro structure of small business lending by large and small banks［J］. Journal of Financial and Quantitative Analysis,
2004, (39): 227-251.
［18］Strahan P E, Weston J P. Small business lender and the changing structure of the banking industry［J］. Journal of Banking and Finance, 1998, (22): 821-845.