不论是发达还是发展中经济体，银行系统都是一国经济背后的最终堡垒，为经济建设持续输送血液，同时也持有庞大体量的金融资产。我们所谓不良资产，一般是指银行的不良资产。
　　资产就像是银行的体魄，当银行的资产大量不能产生正向的回报，亦即变成了不良资产，银行乃至整个经济系统便岌岌可危。有人如此比喻：“对于那些不良资产包中没有回收价值的低价值资产，就好比‘太阳底下的冰棍’，应该尽快处置掉，拿在手里的时间越长，可能亏得越多。”这个比喻生动地传达了人们对不良资产进行处置的紧迫感。冰棍如何处置，是全盘丢弃还是放进冰箱，则是一个庞杂的话题，也是世界上多个经济体曾一再面临的难题。
　　我国不良资产处置的前世今生
　　按照研究机构的估算，虽然官方口径给出的银行系统不良率只有1.8%，但占比4.1%以上的银行关注类贷款中可能隐藏着大量的不良贷款。并且，在业绩考核的压力下，部分机构将问题贷款借通道暂时腾挪出资产负债表，银行资产质量的问题比想象中严峻。
　　2016年3月两会记者会上，李克强总理首提债转股降杠杆，4月监管部门确定500亿不良资产ABS试点，10月债转股指导意见最终出台。以上各个事件交织在一起，标志着国内新一轮不良资产处置的大幕正式拉开。
　　之所以说是新一轮的不良资产处置，原因是1999年-2008年国有银行曾经历过一轮浩大的不良资产处置的变革。在那一轮不良资产处置中，中央政府通过行政手段将国有银行共计3.2万亿的不良贷款剥离到AMC，改善了银行的资产质量，促成了银行的股改和上市。
　　为什么会有第一轮不良资产处置，当时银行的坏账是怎么来的？央行研究局曾调研过2002年之前不良资产的成因，其中30%为政府干预，30%为支援国企改革，10%为产业结构调整，10%为司法不公，20%为银行内部经营不善。1983年“拨改贷”改革后，银行提供的债权融资取代了政府对企业部门的直接拨款，使得国有企业预算软约束的对象由财政转为银行，从此开启了不良贷款生成的大门。20世纪90年代的中国先后经历了过热和紧缩的经济周期，资产泡沫破灭沉淀为90年代末银行资产负债表上超过30%的不良贷款。信达资产管理公司对1100多个不良资产案例成因研究得出了类似的结论。上述不良资产成因在2005年银行改制后已得到极大改善，之后银行蒸蒸日上的经营状况说明了这一点。
　　从1998年降准注资银行，到1999年成立四大AMC剥离国有银行的不良资产，再到2004年左右的外汇储备注资和不良资产打包拍卖，1998年以来的那一轮不良资产处置过程中政府主导了不良资产的处置，财政资金最终为不良资产债务埋单，政府与市场的联动并没有扮演重要的角色。但是，本届政府强调更好地处理政府和市场的关系、发挥市场在资源配置中的决定性作用。在这样的语境下，我们不妨先看看国外市场不良资产处置的经验。
　　美国对不良资产的处置模式及法律背景
　　美国产生银行不良资产风暴，更多的不是政府干预或支援国有企业导致的，而是金融危机和利率波动的副产品。到1988年，美国的问题银行总数达1400多家，破产达200多家，各種金融机构的不良资产高达7万亿美元。从1980年到1994年，1295家储蓄和贷款机构（S