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本文基于金融资产收益序列的特点，构造一种新的多元随机波动率模型（Heavy-tailed factor-MSV），用以描述金融市场的波动溢出效应。将模型运用于上证指数和深证成指，恒生指数，标普500指数，法国CAC指数，日经225指数的日收益率数据。实证分析表明，6个股票市场的波动持续性受到共同的因素影响，6个市场的波动噪音都很大。上证指数与其它5个指数都是正相关，其中上证指数与深证成指相关性最强，其次是恒生指数，日经225指数，法国CAC指数，与标普500指数的相关性最弱。