赵水忠：
　　资深财经评论家。财经作家。十二年高端财经媒体从业经验。关注全球化背景下中国商业和管理变革的战略，方法和方向。出版过三本专著。
　　
　　虽然关于当前中国股市是不是存在着泡沫还有争论，但我们正在经历着一次新的股票投机疯狂，却是一个不争的事实。数不清的退休者把自己的养老金从银行取出来投到股市上一搏，就是最好的证明。
　　要求监管部门加强对股市监控的呼吁，已经持续一段时间了，近几个月来，这种呼吁逐渐升级为责备甚至谩骂。尤其是在股市剧烈下跌的时候，网上的反应和世界末日来临不差上下。赔钱，让脆弱的草根们难以承受。
　　中国的股市真的有那么差吗?只要监管部门推出措施，投机疯狂就能应声而去吗?问题可能并没有那么简单。实际上，从世界范围来看，管理股票市场的投机疯狂，对各国的监管机构来说，都不是一件容易的事情，而且监管效果大都乏善可陈。相比之下，中国股票市场的监管水平，并没有人们形容的那样糟糕。
　　在南海泡沫时期，英国一家公司的招股书自我标榜是“一家为了承担起利用市场优势，占尽商业先机的目标而建立起来的公司”，但是却没有人能够理解公司所要从事的业务，这明摆着是一份骗钱的招股说明书，却有几十个具有良好声誉的各界人士声明支持，前来购买股票的人把这家公司的办事处围得里三层外三层，一天之内，公司发起人就赚到了2000英磅。相比之下，中国股民把ST股票炒到涨停，就只能算是见到大巫的小巫了。南海泡沫最终给英国带来了很大的伤害，公共信用很长时间都未能得到恢复，严重影响了英国经济发展的进程。
　　这种对在短期内迅速获得巨额回报的期待，不仅限于没有多少专业知识的退休人员，具有非常高水准的高级管理人员在这上面表现得同样疯狂。从上一世纪80年代开始，在金融衍生产品高额利润的诱惑下，美国几乎所有的大公司都投入巨资进行这种高风险的赌博，宝洁、杜邦、斯高特纸业、克莱斯勒等都名列其中，甚至包括美国的地方政府。1984年，圣荷西市因投资金融衍生产品亏损6000万美元，而因投资金融衍生产品亏损而声名大振的奥治兰县的亏损达到创纪录的10亿美元。据宝洁公司]993年的年报显示，截止1993年6月30日，公司表外衍生产品合约面值高达24.1亿美元。实际上，到了1994年，宝洁的衍生产品交易规模已经变得相当庞大，以至于如果购买了宝洁的股票，实际上不是认为宝洁的业务会健康发展，而是预期美国和德国的利率会下降。这与中国的股民用卖房子的钱炒股或借高利贷来炒股，确实是有异曲同工的意思。
　　历史学家说，他们从历史研究中得到的最大成果是：人们没有从历史教训中学到任何东西。人们对待股票市场的疯狂上，古往今来完全如此。从南海泡沫到郁金香泡沫，从19世纪末的铁路大股灾，到距离我们最近的互联网泡沫，在每一次股市的疯狂中，所有的人都相信自己比其他人聪明，可以获得最高的投资回报。当然，每一次疯狂的结果也是同样的，那就是绝大多数人都会输得血本无归。
　　理智的人为什么会周期性地暴发这种疯狂呢?除了对短期内迅速获得利润的强烈冲动外，作为一个特殊的群体——股民群体对信息的选择性接收，也是导致他们如此疯狂的重要原因之一。在牛市期间，任何人听到的消息都是别人赚了大钱，但实际上，在任何一个牛市中，都仍然存在赔钱的股民，只不过这种信息被人们在无意识中忽略掉了。正如勒庞在《乌合之众》一书中指出的那样“群体只知道简单而极端的感情，提供给他们的各种意见、想法和信念，他们或者全盘接受，或者一概拒绝，将其视为绝对真理或绝对谬论”。这就是说，股民们从来就不是按照纯粹的理性原则采取行动的，这也是为什么监管部门向市场发出如此多的信号，而股民们却仍然“勇往直前”的原因之一。
　　所以，管理股票市场的投机疯狂，把重点放在散户身上的作用是有限的，要想让这种疯狂真正地降温，监管的目标应当是上市公司，证券公司、机构和操纵巨额资金的庄家。