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伴随公募门槛放开,私募能够涉足的领域更加宽泛。从TOF(基金中的信托,类似FOF,投资于基金的基金)到对冲量化,从股指期货到国债期货,伴随着琳琅满目的创新型产品出现,投资者在拥有更多选择的同时也需要用专业的眼光加以甄别。
专业性考验创新产品
与信托的结合是今年不少阳光私募产品创新的方向,其中TOF产品渐受投资者关注。
今年1月30日,“五矿信托—晟乾稳健”产品发行规模达到1.76亿元。公告显示,该产品信托资金用于基金专户投资,并保障在投资限制之内操作,同时引入保管银行对信托资金的运作进行监管。
事实上,这类TOF产品只能算得上是创新产品,在去年年底,就有多家阳光私募联合信托公司发行这类产品,比如今年2月6日成立的“五矿信托-艾亿新融”就将基金专户、券商定向资产管理计划、券商集合资产管理计划等列入投资标的,而去年10月成立的“东莞信托-汇信-易方达1号”则专门投资公募基金易方达旗下专户产品。
尽管发行如火如荼,但这类创新产品能否帮助投资者提升收益仍需市场检验。星石投资总裁杨玲认为,这类产品的创新尽管投资标的为基金产品,但最终离不开二级市场。“今年二级市场总体表现不佳,主动管理型基金很难取得超额收益,投资于这类基金对于TOF产品本身的业绩提升帮助不会太大。”
在她看来,私募创新中最值得关注的应当是具有专业化优势的产品。比如专注于做绝对收益和一些固定收益类的私募公司,其在产品类型上或许不会有太多创新,但在产品投资策略、架构上或许会做一些变化,这些都可能带来超额的收益。
而对于投资者来说,面对创新的私募产品,选择上可以不用那么着急。“对于新生领域的创新产品,可以适当观察一段时间,在不同的市场环境下来考察产品以确定最终的投资标的。对于那些过于复杂的衍生型金融产品,建议非专业投资者不要过于关注。”杨玲坦言。
拷贝公募,形似神不似
公募门槛放开,使得私募可以涉足曾经许多只有公募能做的产品,尽管在产品创新模式上类似于公募,但私募所发行的这类产品更多被标上了私募的烙印。
定增类产品曾经在基金圈里风靡一时,大多投资者抱着稳赚不赔的心理投资于这类产品。不过事实证明,即使定增产品也有破发的情况,而且随着A股市场指数不断下跌,破发率逐年提高,这类产品也并非想象中那样保险。不过,在杨玲看来,目前私募所发行的一些创新型定增产品可以适当关注。“市场处于熊市时,定增股票的价格相对较低,并且有一定折价,此时投资于定增的基金产品,风险敞口不会太大。”
除去定增产品外,和公募创新类似的分级产品也开始在私募中出现。在形式上,和公募类似这类分级产品都是以B级像A级“借款”的方式,通过B级杠杆化运作来支付A级的基准收益,余下形成B级的利润。
不过,与公募不同的是,私募的分级更加灵活也更加安全。通常私募发行的分级产品都会与银行合作,一般可以保证本金和约定收益,这主要得益于B级投资时机的选择。在目前熊市中,股票的估值较低,私募可以在低估值时介入,利用杠杆化操作获取收益;而公募分级类产品审批时间较长,很难灵活把握住市场节奏。
专业性考验创新产品
与信托的结合是今年不少阳光私募产品创新的方向,其中TOF产品渐受投资者关注。
今年1月30日,“五矿信托—晟乾稳健”产品发行规模达到1.76亿元。公告显示,该产品信托资金用于基金专户投资,并保障在投资限制之内操作,同时引入保管银行对信托资金的运作进行监管。
事实上,这类TOF产品只能算得上是创新产品,在去年年底,就有多家阳光私募联合信托公司发行这类产品,比如今年2月6日成立的“五矿信托-艾亿新融”就将基金专户、券商定向资产管理计划、券商集合资产管理计划等列入投资标的,而去年10月成立的“东莞信托-汇信-易方达1号”则专门投资公募基金易方达旗下专户产品。
尽管发行如火如荼,但这类创新产品能否帮助投资者提升收益仍需市场检验。星石投资总裁杨玲认为,这类产品的创新尽管投资标的为基金产品,但最终离不开二级市场。“今年二级市场总体表现不佳,主动管理型基金很难取得超额收益,投资于这类基金对于TOF产品本身的业绩提升帮助不会太大。”
在她看来,私募创新中最值得关注的应当是具有专业化优势的产品。比如专注于做绝对收益和一些固定收益类的私募公司,其在产品类型上或许不会有太多创新,但在产品投资策略、架构上或许会做一些变化,这些都可能带来超额的收益。
而对于投资者来说,面对创新的私募产品,选择上可以不用那么着急。“对于新生领域的创新产品,可以适当观察一段时间,在不同的市场环境下来考察产品以确定最终的投资标的。对于那些过于复杂的衍生型金融产品,建议非专业投资者不要过于关注。”杨玲坦言。
拷贝公募,形似神不似
公募门槛放开,使得私募可以涉足曾经许多只有公募能做的产品,尽管在产品创新模式上类似于公募,但私募所发行的这类产品更多被标上了私募的烙印。
定增类产品曾经在基金圈里风靡一时,大多投资者抱着稳赚不赔的心理投资于这类产品。不过事实证明,即使定增产品也有破发的情况,而且随着A股市场指数不断下跌,破发率逐年提高,这类产品也并非想象中那样保险。不过,在杨玲看来,目前私募所发行的一些创新型定增产品可以适当关注。“市场处于熊市时,定增股票的价格相对较低,并且有一定折价,此时投资于定增的基金产品,风险敞口不会太大。”
除去定增产品外,和公募创新类似的分级产品也开始在私募中出现。在形式上,和公募类似这类分级产品都是以B级像A级“借款”的方式,通过B级杠杆化运作来支付A级的基准收益,余下形成B级的利润。
不过,与公募不同的是,私募的分级更加灵活也更加安全。通常私募发行的分级产品都会与银行合作,一般可以保证本金和约定收益,这主要得益于B级投资时机的选择。在目前熊市中,股票的估值较低,私募可以在低估值时介入,利用杠杆化操作获取收益;而公募分级类产品审批时间较长,很难灵活把握住市场节奏。