经济预期难乐观，政策利好何时显现?
　　
　　中国的货币政策正如中国的经济一样，让世人捉摸不透。
　　上半年，中国货币政策还在轰轰烈烈防通胀。但在下半年，源于美国的金融危机进一步恶化后。中国的货币政策突然转向，下半年短时期内，在原来猛踩刹车的基础上，连续四次降息，这在世界货币政策史上也是极为罕见的，特别是最近的一次下调存贷款利率和降存款准备金率，更是让人捉摸不透。
　　最近这一次降息、降存款准备金率应该是在大众的预期之中，只是降息的幅度和时间让人奇怪。在连续三次降息后，随着市场对宏观经济预期的日益恶化，市场普遍认为央行会在11月22日利用周末进一步降息，但11月24日周一开市后，市场一片平静。
　　于是市场人士认为央行在连续三次降息后，需要时间观察政策效果，同时，单纯降息对宏观经济的刺激作用，也受到一部分市场人士的怀疑。可就在市场对货币政策预期出现转向时，11月26日晚，央行突然宣布降息，并且降息幅度达108个基准点，远高于市场预期的54个基准点。
　　谈货币政策，是因为我们希望从货币政策出台的力度、时机来分析宏观经济形势，最终分析其对国内证券市场的影响。
　　中国的统计体系有问题，宏观数据失真，市场人士往往对一些市场数据表示怀疑也就不足为怪。只是最近这次的降息，更是让人无法理解。一方面，党和国家领导人以及一些宏观部门的管理人，都认为中国宏观经济基本面没有问题；另一方面，却在市场猜疑不定时，大幅降息，这是否从另一方面证实中国宏观经济问题远比预期还要糟糕呢?不然货币政策力度为什么这么大，政策推出这么频繁?宏观经济问题大到什么程度?于是市场又开始发挥自己的想象力，甚至有传言称，12月国内GDP增长速度可能在5％左右。
　　市场预期混乱了，要判断市场的方向也就困难了。坚定看多者认为，市场政策持续不断，可见政府维护市场的决心，市场已跌无可跌，只是等待突破时机；坚定看空者认为，宏观经济是股市的支撑，在宏观经济无止跌迹象前，股市也将随宏观经济而行，跌是永恒主题。
　　宏观经济已然说不清楚，但宏观政策还是可以预期的。目前的市场，更多的是博弈宏观政策的有效性。如果有效?什么时候对实体经济产生实质效果?乐观者可能看到宏观政策2009年中期发生效果，悲观者认为要等到2010年。无论乐观者还是悲观者，现在的关键问题是，在2008年12月到2009年中期这一时期如何进行操作?基本面解释不了，也许只能借助技术面，最好是关注中短期技术指标。