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自2013年6月爆发了流动性事件后，6月成为一个重要的时间节点，并总是在不经意间与“钱荒”联系起来。
5月30日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议发布了一系列货币政策以稳定社会融资总量，值得关注的是，决策层强调要保持货币信贷和社会融资规模的合理增长。
国务院明确要求加大“定向降准”措施的力度，这是继一个月前对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率之后，政府又一次提出定向宽松政策。虽然仍被冠以“定向”的称号，但两者之间相隔只有一个月，且力度明显加大，此举是否可以被市场理解为这是量化宽松政策的节奏？
宽松稳定预期
何为量化宽松？
一般而言，量化宽松政策包括：定向降准、央行发行更多的再贷款额度用于支持小微企业融资和农业项目（通过再贷款），以及加大专项金融债发行规模。
这与会议重点提出的三点要求异曲同工：一、保持货币信贷和社会融资规模合理增长；二、对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率；三、扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模。
这也意味着自年初以来，监管层不断对“影子银行”采取围堵的政策，或许在未来一段时间将趋于温和，央行将出台具体政策以配合国务院的号召。
与此前的放松周期不同，本轮“微刺激”此前一直是低调潜行，少有以前大张旗鼓之势，这与以往刺激政策更注重经济规模总量上的增长不同，此次政策意图更强调结构性调整的必要性。
具体而言，要求规范“同业、信托、理财、委托贷款”等业务，以“缩短融资链条”、“降低社会融资成本”，以此达到稳定社会融资总量、加快贷款审批流程的目的。另一方面，通过加大呆账核销力度、推进信贷资产证券化等措施提高银行的资产周转率，这些措施将有助于提升货币流动速度，减少系统性风险。这是金融结构性调整的题中之义。
虽然监管对同业和非标等业务的收紧将会产生金融反脱媒作用，在这一过程中银行信贷将转回表内并计提内在损失，但金融业的系统性风险将会下降。
虽然一季度银行业业绩仍保持一定增长，但增幅明显趋缓，银行业短期结构性调整正在进行，二季度以来，微刺激政策亦步亦趋对银行信贷和业绩增长起到了一定的支撑作用。最为明显的动作是，近期银行业结构性调整，和央行通过公开市场操作、再贷款和定向降准缓解流动性的努力是分不开的。
从这个角度看，国务院会议提出的措施是对央行最近一系列周期性调控行为的肯定，同时也是一脉相承的。近期银行业推行的一系列监管政策调整和自身变革正在向着正确的方向前进，但资产负债表的修复仍将持续较长时间，从政策意图的角度来解读，当前三农及小微业务占比较大的银行在未来一段时间或更为受益，尤其是流动性宽松方面会有一定程度的比较优势。
既然大政方针基本定盘，那么未来央行只能跟进别无选择。
通过分析，预计接下来央行的跟进措施有两种可能性：一是对符合要求的县域农村商业银行进一步降低存款准备金率，假设再降准备金两个百分点，释放资金余额约为1000亿元。二是对三农贷款和小微贷款比例较高的银行降低准备金率。目前我们无法确定哪些银行可能达到降准的要求，但目前三农贷款比例较高的银行为农行，小微贷款比例较高的银行非民生莫属。
根据测算，如果降低存款准备金率50个基点，2014年银行净利润将提升0.5%-1%。即便这些银行不能享受降准，定向宽松也将改善三农领域和小微企业的融资环境，从而有利于稳定市场对资产质量的极度担忧。
政策受制风险
除了对县域农商行降准以外，近期微刺激政策仍有不少，且呈现不间断和加速蔓延之势，包括鼓励增加首套房按揭、批准地方政府自行发债以及此次的加强定向宽松政策的出台，这将缓解市场对于GDP加速下滑和银行资产质量风险爆发的担忧。
刺激政策仅停留在局部的微调，对经济的实际拉动作用尚不确定，因此，大幅度信贷增长之趋势尚未有明显启动的迹象，时机还未成熟仍需观望。
而且，货币政策放松的效果可能会受到银行坏账压力的掣肘。货币放水容易，但水涨船高的痛快只在一时，并不能持续。因此，虽然国务院明确提出扩大定向降准的范围，把定向降准对象从上次的支持三农投放类机构扩大到小微企业投放类机构，但在“保增长可及，调结构无期”的经济大环境下，该政策的实际执行效果可能会大打折扣。
由于目前企业盈利情况较差，在坏账压力日益增大的背景下，银行对小微企业信贷投放普遍谨慎，这导致降准和信贷投放之间的相关度会很弱。加上前期市场对货币政策放松的预期非常高，从降准到降息，但实际结果只是定向降准范围的扩大，可见管理层在货币政策层面比较犹豫和纠结，因此，是否会有更大力度的政策放松尚需拭目以待。
资产质量压力就像阴影在银行业弥漫且驱之不散。2014年以来，这种趋势越发严峻，钢贸不良负面消息不断释放、信托兑付信用危机愈演愈烈，对银行业不断构成负面冲击。
近期，有媒体报道民生银行自吞钢贸20%的坏账，假设该报道为真，这种情况也并不意外。自钢贸问题爆发之后，部分银行钢贸类贷款不良率甚至有可能高达30%，过去两年来银行不良率压力的三大来源就是钢贸、光伏、造船。由于其他行业尚未出现类似的大规模风险事件，因此，银行整体不良的上升幅度依然较为缓和。随着5、6月份信托集中到期，不排除会有部分违约事件继续冒出，以及房地产市场调整、钢贸不良继续压顶的报道不断，从而形成资产风险“屋漏偏逢连阴雨”的不利局面。
这一点从此次国务院常务会议透露出的信息也可获得一些隐晦的线索。比如，会议强调在当前经济平稳运行、但下行压力仍较大的情况下，要坚持稳健的货币政策，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的血脉。 我们注意到，政策关键仍然是“稳健、调结构和防风险”，政策导向定位于基于定向微刺激、差异化杠杆的维稳背景下的调结构。对信贷和社会融资的表述依旧是“合理增长”，降准虽然力度加大但依旧是定向，且仅针对三农小微（目的是稳就业），说明目前的经济形势仍未触及高层心理底线。强调降低融资成本，但依旧是通过减少融资环节、提高效率的方式，纯通道业务将被继续压缩，若无模式创新，实际上对社会融资构成紧缩效果，尤其是对房地产业。
总体来看，管理层对经济放缓、楼市降温、流动性和利率水平等方面仍较为淡定，货币金融政策还是着眼于中长期，基本取向还是盘活存量、严控增量、调控流向，以定向刺激来替代全面降准，以贬值来替代降息，放松即使有也只是微调或者安抚性质（比如对银行个人房贷的窗口指导）。
调控仅限定向
尽管短期内央行大幅微调货币政策的可能性较低，但其确实适时适度的采取了至少四项微调措施：央行灵活的正回购操作、3年期央票不再续作、定向降准、再贷款等，以及其他可能披露滞后的动态和差别化存款准备金率、对个别银行的流动性供应等措施，季末流动性将会保持适度宽松，资金价格将会保持平稳，类似2013年年中的“钱荒”出现的可能性较低。
近期央行下发了《人民银行内部评级管理办法（征求意见稿）》，主要是针对商业银行贷款企业的评级，根据评级计算出一个贴现率，再根据贴现率给商业银行一定的再贷款额度。《管理办法》有附件一和附件二，其中附件一是针对贷款的分类，附件二主要是具体的评级办法指标，包括主观指标和客观指标，不同行业给的分数不一样，比如属于政策鼓励方向就会宽松一点。
央行通过内部评级确定商业银行的再贷款额度，既可以执行相对宽松的货币政策，又可以引导商业银行根据央行的政策目标调整贷款投向，从而达到定向宽松的同时完成产业结构调整的政策目标。相对于降低存款准备金率这种大水漫灌式的货币宽松，再贷款作为定向性政策工具，更能实现精耕细作的定向宽松，更加有利于经济结构的调整。
随着127号文加强对非标资产的监管的同时，它也为银行同业业务打开了另一扇窗，同业业务开始向标准债的方向转变，资产证券化和同业存单试点范围、发行条件及投资者范围的放松，发行规模在近期出现了井喷的现象。究其原因，近期银行间市场收益率持续走低，债市行情走牛，同时非标业务风险加大导致规模压缩可能是主要原因。
据了解，银行间市场交易商协会正在酝酿发行项目收益票据，交易商协会此前专门召开会议，探讨了发行的项目收益票据的必要性和重要意义。会议初步确定，该项目收益票据以经营性市政项目的收益为信用基础，并以项目产生的现金流作为票据的主要还款来源，具体包括棚户区改造、交通枢纽工程、水电燃气等公用事业，收费道路桥梁等有持续、稳定经营性收入的项目。不过这个所谓的“项目收益债券”还处于筹划、征求意见的阶段，目前还没有实际的案例。
交易商协会正在酝酿的项目收益票据和发改委提到的项目收益债券可以理解为类似的产品，其实质应该接近于一种资产证券化产品，可视作为城投债和市政债补充的类市政债券，由于其发行主体通过上述基础资产的类型来看应该主要是政府或者是政府控制下的城投公司，项目收益票据的推出有可能作为受监管非标类融资的一种替代产物出现，可能会缓解127号文所带来的融资压力，但由于项目收益债券对项目的质量要求较高，预计其缓解作用不大。
通过上述分析基本可以得出以下判断：央行货币政策的基调是继续保持定力，主动作为，短期不会出台大规模刺激政策，搞大规模总量刺激政策的概率不高，在经济下滑未突破监管层心理预期的前提下，结构性调整仍是下一阶段的主要任务。
定向刺激（央行评级制度配合下的再贷款）、差异化杠杆将会是后续以调结构稳增长为主要政策目标的可能选择。在定向降准和定向再贷款等一系列趋向宽松货币政策的配合下，有助于信贷投放，而随着127号文同业非标监管以及后续理财精细化监管政策的推出，以债券为主的直接融资将可能改变社会融资的结构，社会融资总量也将保持稳步增长。
鉴于实体经济下行，货币金融政策定向微刺激力度将持续加大，同业监管政策落地后资产证券化、大额存单、项目收益票据等替代性标准工具有望加速推进，缓解非标业务监管的影响，银行业深化改革将逐步提上日程，改革措施包括高级法和优先股试点的落地，以及银行混合所有制的逐步推进等。
改革缓释红利
不过，当下最有可能推出的改革措施是银行将分类开展理财业务，以及与之相关的银行理财事业部制改革和类债券化交易转让。
据从监管部门获悉，银监会已召集少数银行理财部门人士座谈，探讨银行理财业务监管问题。而尚未经官方正式公布的细则是，经营理财业务的银行将分ABC三类持牌经营、分类监管。其中，C类银行只能代销，而不能自主发行管理理财产品；B类只能投资高等级信用债、金融债等风险等级相对较小的标准化资产；A类投资范围最广，可以投资非标资产，但投资比例仍受8号文中相关规定的限制。
理财产品主要分为三类：银行自主发行管理的理财产品、银行代销的理财产品、第三方理财产品。其中第一类产品都需在监管部门备案登记，会有及时的信息披露，接受监管部门的监管，风险相对可控；而另两类理财产品多游离于监管之外，属于“影子银行”业务。
除了加强银行理财产品风险监控外，推动银行理财事业部制改革是监管部门的另一重头戏。
早在1月初，银监会在2014年全国银行业监督管理工作会议上就表示，要深入推进银行业改革开放，推进银行事业部制改革；且对于理财业务，建立单独的机构组织体系和业务管理体系。所谓的事业部制改革，就是由总行设立事业部，统一设计产品、核算成本控制风险，其他部门和分支行只负责产品销售，不能开发产品。对于改革的进展，早前有传闻称，银监会已召开银行理财事业部制改革管理办法内部征求意见会，意见稿近期就会下发。
在利率市场化的推进过程中，银行理财产品流动性差的局面或将逐渐被打破。近日，媒体报道某银行正在研究新的理财产品，投资者在购买理财产品后，如需要资金可将该理财产品用于抵押贷款。
此外，相关部门马上开始着手研究银行理财产品进行交易和转让，其主要目的是盘活银行理财产品，提高流动性。一直以来，银行理财产品被作为类存款看待。在刚性兑付尚未打破的背景下，向资管发展已经成为银行理财转型的重要趋势。2013年10月，理财直接融资工具在中央国债登记结算有限责任公司正式报价交易，为银行理财资管计划实现“净值化”打下基础。
随着127号文加强同业类投资业务的落地，对银行表外理财的精细化监管后续将进一步完善，对8号文监管的漏洞进行补充，重点方向将指向风险隔离的监管，事业部制改革将全面加强。虽然银行理财业务面临调整改革，监管部门此举并非抑制银行理财业务的迅猛发展，而是在规范银行理财环境的基础上让其良性发展。
由于银行理财产品被看作类存款产品，目前大额存单也在推进，如果理财产品快速实现流通，两者可能会存在冲突，目前来看，推进到什么程度还有待进一步观察。
5月30日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议发布了一系列货币政策以稳定社会融资总量，值得关注的是，决策层强调要保持货币信贷和社会融资规模的合理增长。
国务院明确要求加大“定向降准”措施的力度，这是继一个月前对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率之后，政府又一次提出定向宽松政策。虽然仍被冠以“定向”的称号，但两者之间相隔只有一个月，且力度明显加大，此举是否可以被市场理解为这是量化宽松政策的节奏？
宽松稳定预期
何为量化宽松？
一般而言，量化宽松政策包括：定向降准、央行发行更多的再贷款额度用于支持小微企业融资和农业项目（通过再贷款），以及加大专项金融债发行规模。
这与会议重点提出的三点要求异曲同工：一、保持货币信贷和社会融资规模合理增长；二、对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率；三、扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模。
这也意味着自年初以来，监管层不断对“影子银行”采取围堵的政策，或许在未来一段时间将趋于温和，央行将出台具体政策以配合国务院的号召。
与此前的放松周期不同，本轮“微刺激”此前一直是低调潜行，少有以前大张旗鼓之势，这与以往刺激政策更注重经济规模总量上的增长不同，此次政策意图更强调结构性调整的必要性。
具体而言，要求规范“同业、信托、理财、委托贷款”等业务，以“缩短融资链条”、“降低社会融资成本”，以此达到稳定社会融资总量、加快贷款审批流程的目的。另一方面，通过加大呆账核销力度、推进信贷资产证券化等措施提高银行的资产周转率，这些措施将有助于提升货币流动速度，减少系统性风险。这是金融结构性调整的题中之义。
虽然监管对同业和非标等业务的收紧将会产生金融反脱媒作用，在这一过程中银行信贷将转回表内并计提内在损失，但金融业的系统性风险将会下降。
虽然一季度银行业业绩仍保持一定增长，但增幅明显趋缓，银行业短期结构性调整正在进行，二季度以来，微刺激政策亦步亦趋对银行信贷和业绩增长起到了一定的支撑作用。最为明显的动作是，近期银行业结构性调整，和央行通过公开市场操作、再贷款和定向降准缓解流动性的努力是分不开的。
从这个角度看，国务院会议提出的措施是对央行最近一系列周期性调控行为的肯定，同时也是一脉相承的。近期银行业推行的一系列监管政策调整和自身变革正在向着正确的方向前进，但资产负债表的修复仍将持续较长时间，从政策意图的角度来解读，当前三农及小微业务占比较大的银行在未来一段时间或更为受益，尤其是流动性宽松方面会有一定程度的比较优势。
既然大政方针基本定盘，那么未来央行只能跟进别无选择。
通过分析，预计接下来央行的跟进措施有两种可能性：一是对符合要求的县域农村商业银行进一步降低存款准备金率，假设再降准备金两个百分点，释放资金余额约为1000亿元。二是对三农贷款和小微贷款比例较高的银行降低准备金率。目前我们无法确定哪些银行可能达到降准的要求，但目前三农贷款比例较高的银行为农行，小微贷款比例较高的银行非民生莫属。
根据测算，如果降低存款准备金率50个基点，2014年银行净利润将提升0.5%-1%。即便这些银行不能享受降准，定向宽松也将改善三农领域和小微企业的融资环境，从而有利于稳定市场对资产质量的极度担忧。
政策受制风险
除了对县域农商行降准以外，近期微刺激政策仍有不少，且呈现不间断和加速蔓延之势，包括鼓励增加首套房按揭、批准地方政府自行发债以及此次的加强定向宽松政策的出台，这将缓解市场对于GDP加速下滑和银行资产质量风险爆发的担忧。
刺激政策仅停留在局部的微调，对经济的实际拉动作用尚不确定，因此，大幅度信贷增长之趋势尚未有明显启动的迹象，时机还未成熟仍需观望。
而且，货币政策放松的效果可能会受到银行坏账压力的掣肘。货币放水容易，但水涨船高的痛快只在一时，并不能持续。因此，虽然国务院明确提出扩大定向降准的范围，把定向降准对象从上次的支持三农投放类机构扩大到小微企业投放类机构，但在“保增长可及，调结构无期”的经济大环境下，该政策的实际执行效果可能会大打折扣。
由于目前企业盈利情况较差，在坏账压力日益增大的背景下，银行对小微企业信贷投放普遍谨慎，这导致降准和信贷投放之间的相关度会很弱。加上前期市场对货币政策放松的预期非常高，从降准到降息，但实际结果只是定向降准范围的扩大，可见管理层在货币政策层面比较犹豫和纠结，因此，是否会有更大力度的政策放松尚需拭目以待。
资产质量压力就像阴影在银行业弥漫且驱之不散。2014年以来，这种趋势越发严峻，钢贸不良负面消息不断释放、信托兑付信用危机愈演愈烈，对银行业不断构成负面冲击。
近期，有媒体报道民生银行自吞钢贸20%的坏账，假设该报道为真，这种情况也并不意外。自钢贸问题爆发之后，部分银行钢贸类贷款不良率甚至有可能高达30%，过去两年来银行不良率压力的三大来源就是钢贸、光伏、造船。由于其他行业尚未出现类似的大规模风险事件，因此，银行整体不良的上升幅度依然较为缓和。随着5、6月份信托集中到期，不排除会有部分违约事件继续冒出，以及房地产市场调整、钢贸不良继续压顶的报道不断，从而形成资产风险“屋漏偏逢连阴雨”的不利局面。
这一点从此次国务院常务会议透露出的信息也可获得一些隐晦的线索。比如，会议强调在当前经济平稳运行、但下行压力仍较大的情况下，要坚持稳健的货币政策，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的血脉。 我们注意到，政策关键仍然是“稳健、调结构和防风险”，政策导向定位于基于定向微刺激、差异化杠杆的维稳背景下的调结构。对信贷和社会融资的表述依旧是“合理增长”，降准虽然力度加大但依旧是定向，且仅针对三农小微（目的是稳就业），说明目前的经济形势仍未触及高层心理底线。强调降低融资成本，但依旧是通过减少融资环节、提高效率的方式，纯通道业务将被继续压缩，若无模式创新，实际上对社会融资构成紧缩效果，尤其是对房地产业。
总体来看，管理层对经济放缓、楼市降温、流动性和利率水平等方面仍较为淡定，货币金融政策还是着眼于中长期，基本取向还是盘活存量、严控增量、调控流向，以定向刺激来替代全面降准，以贬值来替代降息，放松即使有也只是微调或者安抚性质（比如对银行个人房贷的窗口指导）。
调控仅限定向
尽管短期内央行大幅微调货币政策的可能性较低，但其确实适时适度的采取了至少四项微调措施：央行灵活的正回购操作、3年期央票不再续作、定向降准、再贷款等，以及其他可能披露滞后的动态和差别化存款准备金率、对个别银行的流动性供应等措施，季末流动性将会保持适度宽松，资金价格将会保持平稳，类似2013年年中的“钱荒”出现的可能性较低。
近期央行下发了《人民银行内部评级管理办法（征求意见稿）》，主要是针对商业银行贷款企业的评级，根据评级计算出一个贴现率，再根据贴现率给商业银行一定的再贷款额度。《管理办法》有附件一和附件二，其中附件一是针对贷款的分类，附件二主要是具体的评级办法指标，包括主观指标和客观指标，不同行业给的分数不一样，比如属于政策鼓励方向就会宽松一点。
央行通过内部评级确定商业银行的再贷款额度，既可以执行相对宽松的货币政策，又可以引导商业银行根据央行的政策目标调整贷款投向，从而达到定向宽松的同时完成产业结构调整的政策目标。相对于降低存款准备金率这种大水漫灌式的货币宽松，再贷款作为定向性政策工具，更能实现精耕细作的定向宽松，更加有利于经济结构的调整。
随着127号文加强对非标资产的监管的同时，它也为银行同业业务打开了另一扇窗，同业业务开始向标准债的方向转变，资产证券化和同业存单试点范围、发行条件及投资者范围的放松，发行规模在近期出现了井喷的现象。究其原因，近期银行间市场收益率持续走低，债市行情走牛，同时非标业务风险加大导致规模压缩可能是主要原因。
据了解，银行间市场交易商协会正在酝酿发行项目收益票据，交易商协会此前专门召开会议，探讨了发行的项目收益票据的必要性和重要意义。会议初步确定，该项目收益票据以经营性市政项目的收益为信用基础，并以项目产生的现金流作为票据的主要还款来源，具体包括棚户区改造、交通枢纽工程、水电燃气等公用事业，收费道路桥梁等有持续、稳定经营性收入的项目。不过这个所谓的“项目收益债券”还处于筹划、征求意见的阶段，目前还没有实际的案例。
交易商协会正在酝酿的项目收益票据和发改委提到的项目收益债券可以理解为类似的产品，其实质应该接近于一种资产证券化产品，可视作为城投债和市政债补充的类市政债券，由于其发行主体通过上述基础资产的类型来看应该主要是政府或者是政府控制下的城投公司，项目收益票据的推出有可能作为受监管非标类融资的一种替代产物出现，可能会缓解127号文所带来的融资压力，但由于项目收益债券对项目的质量要求较高，预计其缓解作用不大。
通过上述分析基本可以得出以下判断：央行货币政策的基调是继续保持定力，主动作为，短期不会出台大规模刺激政策，搞大规模总量刺激政策的概率不高，在经济下滑未突破监管层心理预期的前提下，结构性调整仍是下一阶段的主要任务。
定向刺激（央行评级制度配合下的再贷款）、差异化杠杆将会是后续以调结构稳增长为主要政策目标的可能选择。在定向降准和定向再贷款等一系列趋向宽松货币政策的配合下，有助于信贷投放，而随着127号文同业非标监管以及后续理财精细化监管政策的推出，以债券为主的直接融资将可能改变社会融资的结构，社会融资总量也将保持稳步增长。
鉴于实体经济下行，货币金融政策定向微刺激力度将持续加大，同业监管政策落地后资产证券化、大额存单、项目收益票据等替代性标准工具有望加速推进，缓解非标业务监管的影响，银行业深化改革将逐步提上日程，改革措施包括高级法和优先股试点的落地，以及银行混合所有制的逐步推进等。
改革缓释红利
不过，当下最有可能推出的改革措施是银行将分类开展理财业务，以及与之相关的银行理财事业部制改革和类债券化交易转让。
据从监管部门获悉，银监会已召集少数银行理财部门人士座谈，探讨银行理财业务监管问题。而尚未经官方正式公布的细则是，经营理财业务的银行将分ABC三类持牌经营、分类监管。其中，C类银行只能代销，而不能自主发行管理理财产品；B类只能投资高等级信用债、金融债等风险等级相对较小的标准化资产；A类投资范围最广，可以投资非标资产，但投资比例仍受8号文中相关规定的限制。
理财产品主要分为三类：银行自主发行管理的理财产品、银行代销的理财产品、第三方理财产品。其中第一类产品都需在监管部门备案登记，会有及时的信息披露，接受监管部门的监管，风险相对可控；而另两类理财产品多游离于监管之外，属于“影子银行”业务。
除了加强银行理财产品风险监控外，推动银行理财事业部制改革是监管部门的另一重头戏。
早在1月初，银监会在2014年全国银行业监督管理工作会议上就表示，要深入推进银行业改革开放，推进银行事业部制改革；且对于理财业务，建立单独的机构组织体系和业务管理体系。所谓的事业部制改革，就是由总行设立事业部，统一设计产品、核算成本控制风险，其他部门和分支行只负责产品销售，不能开发产品。对于改革的进展，早前有传闻称，银监会已召开银行理财事业部制改革管理办法内部征求意见会，意见稿近期就会下发。
在利率市场化的推进过程中，银行理财产品流动性差的局面或将逐渐被打破。近日，媒体报道某银行正在研究新的理财产品，投资者在购买理财产品后，如需要资金可将该理财产品用于抵押贷款。
此外，相关部门马上开始着手研究银行理财产品进行交易和转让，其主要目的是盘活银行理财产品，提高流动性。一直以来，银行理财产品被作为类存款看待。在刚性兑付尚未打破的背景下，向资管发展已经成为银行理财转型的重要趋势。2013年10月，理财直接融资工具在中央国债登记结算有限责任公司正式报价交易，为银行理财资管计划实现“净值化”打下基础。
随着127号文加强同业类投资业务的落地，对银行表外理财的精细化监管后续将进一步完善，对8号文监管的漏洞进行补充，重点方向将指向风险隔离的监管，事业部制改革将全面加强。虽然银行理财业务面临调整改革，监管部门此举并非抑制银行理财业务的迅猛发展，而是在规范银行理财环境的基础上让其良性发展。
由于银行理财产品被看作类存款产品，目前大额存单也在推进，如果理财产品快速实现流通，两者可能会存在冲突，目前来看，推进到什么程度还有待进一步观察。