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从1990年上海证券交易所正式成立标志我国股票市场正式形成到现在不到20年期间，中国上市公司普遍表现出一种股权融资的偏好。黄少安、张岗（2001）分析了中国上市公司具有股权融资偏好的特征，认为其根本原因在于股权融资与债务融资成本的差异。陆正飞、叶康涛（2004）关于中国上市公司融资行为因素的实证分析，选取了企业净资产收益率（体现企业业绩）和自由现金流两个变量，