论文部分内容阅读
发生奇迹的创业板不必然被恶炒 朱大鸣
创业板虽然即将开闸,但是,中国证监会决定,根据行政许可安排,审核一家企业需时3个月。这也意味着创业板的推出可能要到四季度,但仍取决于多项复杂因素。因此,创业板真正的上市大约在今年的十一月份左右,这就意味着,十年磨一剑的创业板就要登场亮相了。
作为中国这样的一个大资本市场,没有创业板,是不正常的,中小板也是中国唯一特有的,不过市盈率很高,其实风险也很大,这也是很多人对于创业板不看好的原因所在,很多人认为,主板市场还存在体制性的漏洞,还要搞风险更大的创业板,其实是得不偿失,但毕竟创业板也有给高科技企业提供融资的功能,而且,市场也有成功的先例。
世界上比较成功的创业板是纳斯达克。1971年2月8日,纳斯达克市场正式成立。纳斯达克经历了很多波折后逐步成熟,目前,纳斯达克的上市公司以金融服务业、高科技以及医药保健为主,其中金融服务和高科技的比例达到20%以上。
创业板推出有利于解决中小企业融资难问题。首先,创业板的推出可以使一部分中小企业通过上市,解决直接融资渠道问题。其次,创业板门槛较低,比较关注企业的创新能力和企业的成长性,这对于一部分新兴产业的中小企业融资特别有利。最后,创业板是一个非常好的私募股权退出平台。创业板的推出实际上也传导到投资市场,股权投资市场的发展将十分活跃,也有利于中小企业解决融资难的问题。需要说明的是,创业板的确会给主板市场带来冲击,但是,这种冲击不构成被恶炒的条件。
从市场反应来看,创业板首日开户并不是很多,这可能与其投资门槛较高以及风险较大有关。正是这样的反应,建议自己不懂的股民朋友,慎碰创业板。
正是因为创业板是一个容易发生奇迹的地方,所以,创业板很可能被恶炒。按照目前的市场是如此,但如果四季度的时候,A股市场出现转折,这种可能性会变小。
警惕舆论
成为车改杀手
■ 王永
这段时间关于公车改革的消息成为各大媒体关注的焦点。
在我看来,车改问题应该分两个层面。改与不改是基础层面,改得合理与否是技术层面。如果因为改得不好而否定了改的价值和意义,这显然是一种退步。
众所周知,一辆公车的开支包括以下几个方面:第一是车辆的折旧。第二是司机的工资及福利。第三是燃油、过路、过桥等有关税费。第四是车辆的维修和保养。我所服务的机构每辆车的开支是比较透明的,所以我对此有一定的发言权。
先说折旧,书记和区长们的车价按照25万元计算(标准或许没这么高,但事实上往往比这个标准还高),按最长10年折旧完毕,每年折旧费为2.5万元。一个司机的工资和各种福利最少每年也得3万元(我们机构是4万左右)。燃油和过路、过桥费平均一天按80元计算,我想这应该不过分,那么刨去休息日这笔开销也得达到2.6万元。如果再算上维修和保养按一年0.4万元计算,这几笔数字加起来8.5万元。
虽然我本人也认为8万这个数字太高,但也不得不承认8万确实存在某种合理性。这其中,折旧费用往往容易被人们忽略,认为车反正是国家买的,不应该计算在成本里面,但这确实客观存在。人们往往喜欢用五十步笑一百步来嘲笑某些事情,但其实有时候五十步是有资格嘲笑一百步的。因为“无论是一小步还是一大步,都是推动改革前进的脚步”。
我的核心观点是,改不改是本质问题,改得好不好是技术问题。改比不改要好,改是第一步,如果不走出这关键的第一步,改不改得好就无从谈起。只有改了,才会出现好与不好的结局,才能为进一步改好提供可能。
社保基金应逐步减少
主动性股票投资
■ 皮海洲
根据财政部等四部委联合发布的公告,至7月31日,有义务向社保基金划转上市公司股份的国有股东名单以及划转股数的公示已结束。当然,这还只是第一步。实际上,随着IPO的重启,将会有更多的上市公司国有股划转给社保基金持有。
正是基于国有股划转令社保基金所持有的上市公司股份大幅增加,这就使得市场对社保基金将成为A股市场最大的机构投资者充满了猜测。不过,这种猜测变成现实的可能性几乎为零。在相当长一段时期里,投资基金的最大机构投资者地位不会动摇。
不仅如此,更重要的是,出于控制风险的需要,随着国有股转持的实施,社保基金有必要逐步减少对股市的主动性投资。
众所周知,股市是一个高风险的市场,而“安全第一”是社保基金的最高准则,社保基金应该追求的是稳健的投资收益。也正因如此,就是在国外一些比较成熟的股市里,社保基金也都不入市。
我国股市比美国股市更具高风险。我国社保基金之所以进入股市,一方面是为了响应监管部门积极发展机构投资者的需要,支持资本市场的发展。而另一方面也是希望通过对股票的投资,达到让社保基金保值增值的目的。但为了防范风险的需要,社保基金投资股市的比例被控制在社保基金规模的30%以内。
社保基金2008年股票投资亏损-6.75%的事实表明,30%的控制线并不足以确保社保基金的安全。从“安全第一”的角度来看,这个投资比例只能缩小,而不能进一步扩大,作为社保基金不能为了支持股市的发展而牺牲全国人民的养命钱。但30%的控制线显然受到国有股转持的挑战。在维持现有投资金额不变的情况下,随着国有股转持股份的增加,社保基金所持股票的资产规模,明显将会超过30%的比例。甚至有一天,仅凭国有股转持股份的市值,社保基金投资股票的比例就有可能超过30%。在这种情况下,社保基金该如何进行股票投资?正确的选择是,逐步减少对股票的主动性投资。随着转持股份的增加,社保基金相应地逐步减少对股票的主动性投资金额,直到最后,社保基金所持的股份全部都是国有股东的转持股份。社保基金也因此从主动型投资者变成被动性投资者。
当然,也可以有例外。那就是让社保基金以战略投资者的身份参与大中型企业的改制,一旦这些企业上市成功,社保基金因此也可以赚上一笔盈利。与其将这样的利润让一些利益集团分享,不如让社保基金分一杯羹。
理财陷阱,
外资银行引发信用危机
■ 艾学蛟
去年,一家著名外资银行曾邀请我去听了一次他们的理财产品介绍,随行有不少身价亿万以上的企业家。这家外资银行的贵宾室装修极尽奢华,里面的陈设几乎都是明朝的家具,奢华程度不亚于五星级酒店。同时,伴有海归背景的美女在不停地向来宾们介绍他们的理财产品。对于外资银行理财知识,我只是略知一二,因从前也经过商,就多了个心眼,防着这周到服务背后隐藏的陷阱,所以没有轻易去购买他们的理财产品。倒是同行的几位老板,被这家外资银行的大品牌、豪华的贵宾室和美女的微笑以及产品的高利润蓝图“唬住”了,丢了不少银子。
大家知道,正是花样繁多的金融衍生品成为去年美国金融危机的罪魁祸首。在国外,如今许多金融衍生品已经没了立足之地,成了“有毒资产,人人喊打”。可是因为中国许多富人对金融衍生品的复杂性还一知半解,这就给了外资银行在中国兜售高风险金融衍生品提供了机会,在国外不好销售的金融衍生品,到中国市场反而风生水起。
的确,中国市场很大,肯为理财产品一掷千金的富豪也不在少数。很多外资银行在美国等国已经臭名远昭,即使一些安全理财产品也屡遭滑铁卢,而庞大的中国理财市场恰恰给了他们重振旗鼓的机会。以稳健著称的外资银行,应该厚道一些,多提供些相对安全的理财产品给中国投资者,而不是竭泽而渔,拐一笔、蒙一笔算一笔。这些外资银行来大陆千方百计拉富翁们去投资理财产品,虽获得了一些眼前利益,因透支了信用,从长远看,必将失去更多大陆投资人的信任,损失更多长期利益。
水价问题的核心是资源
由谁控制
■ 叶檀
水价上涨呼声甚高,民生与资源稀缺发生碰撞,有的学者提出涨价30%不算高,而有的居民则表示无法接受。
表面上是价格战,核心问题是水资源由谁控制。我们处于资源稀缺而货币泛滥的时代,这也就意味着,从长时段来看,所有的资源价格都会上涨,无论是石油、铜、铁矿石、煤炭还是清洁水、稀土等等,具有长远眼光的投资者都在资源领域跑马圈地。谁掌握了资源控制权,谁就拥有了定价权。因此,我们看到了铁矿石巨头的谈判霸权,也看到了A股市场有色金属板块的勃兴,资源与资本市场的结合威力无穷。
资源布局必须有战略眼光,有全局观,从水资源布局来看,我国一些地方政府缺乏资源控制与公共服务的双重意识。
首先,目前我国的资源布局有外资逐步控制风险。自从2002年3月出台的《外商投资产业指导》中,将原禁止外商投资的供排水城市管网首次对外资开放后,外资在我国的水务公司跑马圈地持续多年。笔者不反对国际间的经济合作,同时承认我国虽然是一个水资源极度匮乏的国家,却存在着严重的浪费现象。
保护水资源,最好的办法莫过于加重污水处理收费,测定出城市居民必需的用水量给予优惠措施,根据用水量的大小进行累进式的污水使用费,用得最多的人缴纳污水处理费最多,直至让浪费者缴纳奢侈用水费。偏离城市供水的公共服务本质,将城市供水企业化、进而资本化,向城市普通居民转移成本,水务公司成为水霸,绝对不是发展方向。
中国水务公司除了借鉴国际先进水务公司的经验之外,最重要的是提倡环保意识、引入环保先进设备,引入国际知名的环保公司在环保机械等领域进行合作,加征环保费用,如此既可以提升环保水平、又能保护环境,以免在未来的碳货币时代陷于被动,也可解决部分就业难题,可谓一举三得,何乐而不为?
目前城市供水商业化的发展方向是错误的,背离了政府公共服务的职能,在节约资源方面水价上涨不如加征排污费来得合情合理,亟需改弦更张。在任何时候,公共服务和公共资源的出售必须慎之又慎。
保增长
不一定能促就业
■ 何帆
中国经济的强劲反弹已经是有目共睹。我们预计,今年第三季度GDP同比增长率将超过9%,第四季度甚至可能达到10%。但是,在拉动经济增长的三驾马车中,净出口仍然是拉后腿的,消费变化不大,对经济增长的影响可以忽略,惟一能拉动经济增长的只剩下投资了。
增长是保住了,但挑战依然严峻。从民生的角度来看,增长只是一个数字,就业才是真金白银;增长只是一个手段,收入的增长才是最终的目的。如果换作以促就业为考评目标,恐怕当前的形势就不容乐观了。从劳动力就业市场上来看,城市劳动力市场的供求比例,自2008年4季度经历了有记录以来最严重的恶化,供求比例由0.97急剧降至0.85,之后一直没有出现明显的好转迹象。虽然中国的城镇登记失业率这一数据并不完全准确,但从变化趋势来看,该指标在今年1季度也陡然升至了历史峰值(4.3%)。今年的失业大潮,有两次洪峰,一次是年初农民工返乡,第二次就是春末夏初,大学生找工作。失去工作的农民工,至少在2000万以上,而今年应届毕业生有650万,加上往年没有找到工作的,可能有1000万名大学生要找工作。
当前的经济反弹并不能自动地解决就业压力,相反,如果继续延续当前的一些错误做法,保增长的政策甚至可能会和保就业的目标出现冲突。 保增长、促就业、调结构。本来是有九个字,到了一些地方官员那里,就爽快地缩写成保增长三个字了。被删减的不仅仅是潜在的就业机会,对民生的关心,也被轻易得忽视了。如果我们实现的增长是“没有就业的增长”,那么上报的政绩就是得不到民心的政绩。
有感于龚方雄的
“大牛市刚刚开始”
■ 徐洪才
近日里,声名显赫的华尔街巨头摩根大通的经济学家龚方雄博士又在多个公开场合抛出了惊世骇俗的“3000点不是顶,牛市才刚刚开始”的论调,产生了不小的市场反响。最近两年里,龚先生曾因“预测”到了中央政府“4000亿刺激经济计划”而获得“预言家”之美誉,笔者禁不住产生了一个疑问:这一次会再一次地印证他的预言吗?
第一,如果股市真的像龚方雄先生所预言的那样继续一路走牛,这对中国中小投资者绝对不是什么福音。因为泡沫终归有破灭的一天,最终被深度套牢、蒙受巨大亏损的一定是广大中小股民。需要指出的是,股市行情的演绎是不以善良人意志为转移的,这在不成熟的中国市场上尤为明显,无数历史事实已证明了这一点。如果广大投资者都对龚先生的预言深信不疑,那么悲剧发生将会再一次地难以避免。
第二,目前中央银行货币政策已进退维谷,种种迹象表明,继续维持宽松的货币政策仍然是目前的主流。因此,上半年的这种“不差钱”股市行情还将继续下去。也就是说,龚方雄先生的预言并非是空穴来风。若真的朝这一方向发展,他的预言很可能会变为现实,当然这也会进一步提升了龚方雄作为“大预言家”的高大形象。但我却真诚地希望,这种“一将成名万骨枯”的事情最好不要发生。
目前,无论是我国宏观经济和上市公司的基本面,还是股票市场走势的技术面,对行情继续走牛都不构成强有力的支持;加之,大小非减持、新股发行加速和创业板市场推出,也是今后一段时间里市场供求平衡的重要制约因素。但是,如果过度宽松的资金面依旧,过度亢奋的情绪面依旧,那么市场也可能继续走牛。行情如何演绎,最终将取决于两种力量的博弈。
究竟是向左,还是向右?国庆节前后会见分晓。
疯狂的楼市
正在透支中国经济未来
■ 王清
仅仅半年时间,楼市就发生惊天大逆转,从低迷、寂寥和败落,转变到火热、激昂和高潮,成交量呈井喷式爆发,买楼就像捡白菜,几千人连夜排队争抢几百套房源;楼价如同搭上了火箭,腾腾直窜,几乎每个小时都在上涨,北京房价眼看就要突破3万关口。如此疯狂的楼市,正在折腾国家经济,正在透支中国经济未来。
毫无疑问,楼市已经成为一个失去理性的“赌场”,开发商在赌,银行在赌,实体经济也在赌。开发商动辄掷出几十个亿买地,连眼睛眨都不眨;银行大肆放贷,上半年流入房地产的信贷资金少说也有8000亿;苦于振兴无门的实体经济,把有限的流动资金注入股市和楼市,以期“东方不亮西方亮”、“堤内损失堤外补”。赌盘在越做越大,赌注在越下越多,多方合力营造一个虚幻的泡沫,并着力推动这个泡沫的发酵和膨胀。在这个泡沫最终破灭前,人人都是赢家。
因为看好楼市无限升值潜力,一些颇具眼光的海归人士、私企老板、银行高管、公务人员、高知人群和成功人士开始大举购买房产,少则三五套,多则几十套。中原地产对上海6月份市场成交客户结构分析发现,与3月份相比,首次置业的纯刚性需求客户已缩减至40%,改善性兼短期投资性的客户约占40%,长线投资客约占20%。他们把楼市当成了股市,把房产当成了绩优股、潜力股和升值股,期待在房价的不断上涨中赚得盆满钵满。事实上,房价在多种因素推动下,一路高歌猛进。照这样下去,无论是投资还是投机,都能得到高额回报。问题是,在高价位上吃进,再在更高价位上出手,并不是一件容易的事情。中低收入人群反正已经被彻底拒绝在购买商品房者之内,他们索性去依赖保障性住房解决住房问题。失去需求的“供应”,必然是没有下家的“击鼓传花”,等到资金链条断裂的那一天,就是“退房风潮”兴起的那一天。从这个层面上来看,当前楼市已经成为“绞肉机”,正张开血盆大口,吞噬着越来越多的投资者和投机分子,把他们绞成肉泥。
“贾君鹏事件”
是对网络舆论的伤害
■ 周俊生
网络媒体近几年在中国的发展,已经超出了人们的想像。与传统媒体不同的是,传统媒体只是报道新闻,而网络媒体除此之外还能制造新闻。有论者认为“妈妈喊你回家吃饭”这句话至少反映出一是人们在呼唤儿时的温馨回忆,二是人们对现实世界缺少话语权的情况下的一种曲折表达。平心而论,如果没有一个叫黄亮华的人出来说出真相,这种分析是站得住脚的,但是,这个“贾君鹏的爸爸”却告诉我们,一切都是由他一手策划出来的,这是他编造的一句话,目的是为了让那款叫做“魔兽世界”的网络游戏留住客户,这位传媒公司经理总计动用网络营销从业者800余人,注册了2000多个ID,回复了10万余个帖子,终于使这句话瞬间大红大紫,而他本人据说也因此获得了“6位数”的进账。
当真相来到人们面前的时候,不仅是那些曾经努力挖掘“回家吃饭”这句话的微言大义的人固然会产生受到了愚弄,整个社会都会产生被欺骗之感,网络世界的虚幻性再一次得到了证实。据说,在没有出示更多证据的情况下,黄亮华的自曝身份并没有得到网民普遍性的承认,他们认为,并不是黄亮华炒红了子虚乌有的贾君鹏,而是他期望假托“一夜成名”的贾君鹏来炒红自己。但是,不管怎么说,不管我们从哪个角度来分析黄亮华的行为,他已经成功了,如果一切按他自己说的,那是他获得了商业上的成功,如果一切如网民的质疑所言,那么他的人气也因此而上升,这无疑是有益于他以后的商业市场的开拓的。然而,在黄亮华大获成功的同时,我们却看到了网络媒体所开拓的强大的舆论功能受到了损害。
网络媒体舆论的异军突起,在近几年已经成为一个引人注目的社会现象,一些受到社会强烈关注的重大事件,如今年发生的王帅案、邓玉娇案等,都因为网络舆论的强劲介入而获得了较为公正的处理。但是,所有这一切事情的顺利推进,都基于一个基本的前提,那就是网络舆论的真实性。然而,“贾君鹏事件”却利用公众对网络舆论的信任,制造了一起充满“无厘头”色彩的公共事件,这对正在成长的网络舆论无疑构成了一次重大的伤害。
今天,网络已成为渗入人们日常生活的一个重要工具,随着网络舆论所担当的社会公器的发扬,这一新型的舆情渠道也得到了越来越高的评价。但是,我们也必须承认,在我们置身的这个“娱乐至死”的时代,网络舆论事实上已经出现分野,大量的垃圾帖子混迹于网络,使如星火一般闪烁的真知灼见淹没其间,商业利益的渗入更使网络舆论的真实性、可靠性备受怀疑。
现在的上海
像北京奥运前一样
■ 石康
2009年中期,中国的股市和房价又涨了,失业率仍缺乏统计,政府在靠发一些消费优惠券的方式扩大内需,医改仍无进展,制造业在向西部转移,那里的劳动力更便宜。
我上街吃饭,小饭馆的鸡肉咬上犹如小软木块儿,买回的水果越来越甜,甜得直让人担心,这多半是化肥的功劳。在上海住了几个月,上海正像北京奥运前一样,成为大工地,我知道明年以后,上海会成为更大的都会,它更合理,更漂亮,更方便,使上海人的生活质量变高,同时,你若想成为上海人,便要付出更大的努力,上海像向所有人开放,生活用品与服务质高价廉,只要你买得起上海的房子,我认为上海的房价比北京更有上涨空间,因它具有更好的城市配套与性价比。
在中国,更多的人才冲向北京,我认为他们在梦碎之后,会改道上海,上海没有广州那么单调,又比北京少一分虚假与焦虑,且多了一分踏实,总体来看,上海人比北京人多一分生活常识性的判断力,多一分勤奋,这使得他们不易为一些口号而迷惑。比起上海来,北京显得很浪费,很多东西大而无当,宽阔的马路被堵得一动不动,而另一些道路居然是空的,二万块一平米的社区周围,居然只有几个破旧肮脏的路边饭馆。
上海的车牌要价三万,上海市区内的房价与北京相差无几,但几乎上海的每一座楼盘周围都有很好的商业配备,上海别墅的地下室是不算钱的,问起为何那么贵,销售会一二三四五地讲给你听,不像北京,只说政府不再批别墅用地了,在上海呆一段时间再回北京,会觉得自己像个傻瓜一样,竟会花一百块买路边店的假名牌T恤,因同样的东西上海只卖六十。以前住北京,一直以为东直门夜市方便好吃,到上海发现,同样的夜市,在上海只花北京一半的钱便能得到同样的服务与饮食质量,且这样的二十四小时店遍布上海。
诡异的出租车
■ 朱锡庆
出租车已变成一种大众化的代步工具,但是这一领域存在很多诡异现象,没有多少人可以解释清楚。这里,我举二种诡异现象,并试作解释。对这些现象的解释不仅有学理上的价值,同时有现实意义。出租车这个行业在各地频出状况,成为一个间歇性的乱源,根源于各方当事人的普遍无知。
第一个诡异现象是,在下午六点这个最高峰时段,司机换班。这个时段,是一天之中对出租车需求量最大的一个时段,却选择在这个时段换班,造成运力缩减,从而产生乘客长时间等待的现象。
对于这个问题,我本人给出过一个解释,已写成文章发表,这里再重复一下。选择这个时段换班的真正原因是,一天之中,在人流最高峰期,对司机而言,换班成本是最低的。比如说,每天固定在A地交接班,司机载客到B地,从B地到A地,沿途遇到顺路客的机率,一天之中,哪个时段最高呢?当然是人流最高峰期遇到顺路客的机率最高。其中奥妙之处在于,此时,不仅沿途聚集的乘客最多,而且流向最丰富。流向最丰富这个细节很重要,魔鬼就藏在这个细节里。看不到这个细节,就不知道其中的奥秘。
第二个诡异现象是拒载。在其他地方看不到拒卖这种现象,出租车为什么有载而不载呢?
出租车载客途中,如遇红绿灯,道路堵塞,车辆会停下来;还有遭遇拥挤,车辆不至于停下来,但车速很慢。这两种情况,都有一个延时的问题,因此很多城市都有这么一条,延误的时间,按某个公式换算为里程,比如每延时5分种换算为1公里,对乘客收费。很多城市有这么一个条款,却不知道这个条款的真正目的。乘客说,延时又不是我的责任,为什么要我付费?司机说,延时也不是我的责任,为什么要我付费?这样的争论争来争去,最终不可能产生一个双方认可的结论。其实,这个条款与谁承担延时的责任无关,而是为了协调另外一种选择冲突,这种冲突表现出来的现象就是拒载。
对这两个诡异现象的分析,带来一个一般性的启发:规则是添加一组能使利害权衡趋于一致的约束,而这种约束的奥秘往往藏在极具体的细节里。
我们怕垄断,
更怕垄断者勾搭成奸
■ 宣华华
《长江商报》8月3日报道,“近日,我省十余所高校的录取通知书中,不约而同地夹带了特定的“银行卡”和“手机卡”。虽然学校声称学生可以自愿选择是否开通号码,但同时称,如果不开通,又可能收不到学校发送的信息。不少家长和学生怀疑此举有强制消费的嫌疑”。
录取通知书夹带“银行卡”和“手机卡”,面对大学,诚惶诚恐的学生和家长,又岂敢违抗学校的“圣旨”?这一幕,其实是行政垄断夹带市场垄断,二者勾搭成奸。我们怕垄断,更怕垄断者勾搭成奸。
垄断者的逻辑就是:为了牟取暴利,不惜采取一切不正当竞争手段,不惜消灭一切自由选择权利。银行业、电信业都是垄断场上的老手,也是市场垄断的最大既得利益者,它们非常善于使出各种抢夺市场的手段,尤其善于勾结上其他拥有垄断权的合作方,本着利益均沾的思路大搞市场垄断。同时,对于每一所大学,在“我的地盘我做主”的管理制度下,很容易就被置于行政垄断之下。
银行、电信,市场垄断者;高校,行政垄断者。必须注意到,对于二者来说,正所谓“合则两利”,双方可以实现“共赢”——我帮你独占市场,你给我“意思意思”——然而,能够有效制约它们的力量,却处于缺位状态。
“银行+高校”、“电信+高校”,市场和行政两家垄断者,一旦勾搭成奸后,其恶果就是损害学生的选择权,使学生享受不到市场竞争的好处。必然地,双方合作所产生的超额垄断利润,都要是“羊毛出在羊身上”,最终得由学生埋单。
媒体曝光后,批评声渐起,不知高校作何解释?预计,关于“银行卡”的堂皇出现,高校还可以搬出“助学贷款、学校建设等等得到银行支持”的理由,尽管不足以掩饰其背后的利益均沾,也总算一个“合情”的理由。但令人好奇的是,关于“手机卡”,高校会找到一个什么好借口呢?
垄断不是一个好东西,垄断者勾搭成奸更不是一桩好联姻,注定要危害市场竞争秩序和消费者自由选择权。
创业板虽然即将开闸,但是,中国证监会决定,根据行政许可安排,审核一家企业需时3个月。这也意味着创业板的推出可能要到四季度,但仍取决于多项复杂因素。因此,创业板真正的上市大约在今年的十一月份左右,这就意味着,十年磨一剑的创业板就要登场亮相了。
作为中国这样的一个大资本市场,没有创业板,是不正常的,中小板也是中国唯一特有的,不过市盈率很高,其实风险也很大,这也是很多人对于创业板不看好的原因所在,很多人认为,主板市场还存在体制性的漏洞,还要搞风险更大的创业板,其实是得不偿失,但毕竟创业板也有给高科技企业提供融资的功能,而且,市场也有成功的先例。
世界上比较成功的创业板是纳斯达克。1971年2月8日,纳斯达克市场正式成立。纳斯达克经历了很多波折后逐步成熟,目前,纳斯达克的上市公司以金融服务业、高科技以及医药保健为主,其中金融服务和高科技的比例达到20%以上。
创业板推出有利于解决中小企业融资难问题。首先,创业板的推出可以使一部分中小企业通过上市,解决直接融资渠道问题。其次,创业板门槛较低,比较关注企业的创新能力和企业的成长性,这对于一部分新兴产业的中小企业融资特别有利。最后,创业板是一个非常好的私募股权退出平台。创业板的推出实际上也传导到投资市场,股权投资市场的发展将十分活跃,也有利于中小企业解决融资难的问题。需要说明的是,创业板的确会给主板市场带来冲击,但是,这种冲击不构成被恶炒的条件。
从市场反应来看,创业板首日开户并不是很多,这可能与其投资门槛较高以及风险较大有关。正是这样的反应,建议自己不懂的股民朋友,慎碰创业板。
正是因为创业板是一个容易发生奇迹的地方,所以,创业板很可能被恶炒。按照目前的市场是如此,但如果四季度的时候,A股市场出现转折,这种可能性会变小。
警惕舆论
成为车改杀手
■ 王永
这段时间关于公车改革的消息成为各大媒体关注的焦点。
在我看来,车改问题应该分两个层面。改与不改是基础层面,改得合理与否是技术层面。如果因为改得不好而否定了改的价值和意义,这显然是一种退步。
众所周知,一辆公车的开支包括以下几个方面:第一是车辆的折旧。第二是司机的工资及福利。第三是燃油、过路、过桥等有关税费。第四是车辆的维修和保养。我所服务的机构每辆车的开支是比较透明的,所以我对此有一定的发言权。
先说折旧,书记和区长们的车价按照25万元计算(标准或许没这么高,但事实上往往比这个标准还高),按最长10年折旧完毕,每年折旧费为2.5万元。一个司机的工资和各种福利最少每年也得3万元(我们机构是4万左右)。燃油和过路、过桥费平均一天按80元计算,我想这应该不过分,那么刨去休息日这笔开销也得达到2.6万元。如果再算上维修和保养按一年0.4万元计算,这几笔数字加起来8.5万元。
虽然我本人也认为8万这个数字太高,但也不得不承认8万确实存在某种合理性。这其中,折旧费用往往容易被人们忽略,认为车反正是国家买的,不应该计算在成本里面,但这确实客观存在。人们往往喜欢用五十步笑一百步来嘲笑某些事情,但其实有时候五十步是有资格嘲笑一百步的。因为“无论是一小步还是一大步,都是推动改革前进的脚步”。
我的核心观点是,改不改是本质问题,改得好不好是技术问题。改比不改要好,改是第一步,如果不走出这关键的第一步,改不改得好就无从谈起。只有改了,才会出现好与不好的结局,才能为进一步改好提供可能。
社保基金应逐步减少
主动性股票投资
■ 皮海洲
根据财政部等四部委联合发布的公告,至7月31日,有义务向社保基金划转上市公司股份的国有股东名单以及划转股数的公示已结束。当然,这还只是第一步。实际上,随着IPO的重启,将会有更多的上市公司国有股划转给社保基金持有。
正是基于国有股划转令社保基金所持有的上市公司股份大幅增加,这就使得市场对社保基金将成为A股市场最大的机构投资者充满了猜测。不过,这种猜测变成现实的可能性几乎为零。在相当长一段时期里,投资基金的最大机构投资者地位不会动摇。
不仅如此,更重要的是,出于控制风险的需要,随着国有股转持的实施,社保基金有必要逐步减少对股市的主动性投资。
众所周知,股市是一个高风险的市场,而“安全第一”是社保基金的最高准则,社保基金应该追求的是稳健的投资收益。也正因如此,就是在国外一些比较成熟的股市里,社保基金也都不入市。
我国股市比美国股市更具高风险。我国社保基金之所以进入股市,一方面是为了响应监管部门积极发展机构投资者的需要,支持资本市场的发展。而另一方面也是希望通过对股票的投资,达到让社保基金保值增值的目的。但为了防范风险的需要,社保基金投资股市的比例被控制在社保基金规模的30%以内。
社保基金2008年股票投资亏损-6.75%的事实表明,30%的控制线并不足以确保社保基金的安全。从“安全第一”的角度来看,这个投资比例只能缩小,而不能进一步扩大,作为社保基金不能为了支持股市的发展而牺牲全国人民的养命钱。但30%的控制线显然受到国有股转持的挑战。在维持现有投资金额不变的情况下,随着国有股转持股份的增加,社保基金所持股票的资产规模,明显将会超过30%的比例。甚至有一天,仅凭国有股转持股份的市值,社保基金投资股票的比例就有可能超过30%。在这种情况下,社保基金该如何进行股票投资?正确的选择是,逐步减少对股票的主动性投资。随着转持股份的增加,社保基金相应地逐步减少对股票的主动性投资金额,直到最后,社保基金所持的股份全部都是国有股东的转持股份。社保基金也因此从主动型投资者变成被动性投资者。
当然,也可以有例外。那就是让社保基金以战略投资者的身份参与大中型企业的改制,一旦这些企业上市成功,社保基金因此也可以赚上一笔盈利。与其将这样的利润让一些利益集团分享,不如让社保基金分一杯羹。
理财陷阱,
外资银行引发信用危机
■ 艾学蛟
去年,一家著名外资银行曾邀请我去听了一次他们的理财产品介绍,随行有不少身价亿万以上的企业家。这家外资银行的贵宾室装修极尽奢华,里面的陈设几乎都是明朝的家具,奢华程度不亚于五星级酒店。同时,伴有海归背景的美女在不停地向来宾们介绍他们的理财产品。对于外资银行理财知识,我只是略知一二,因从前也经过商,就多了个心眼,防着这周到服务背后隐藏的陷阱,所以没有轻易去购买他们的理财产品。倒是同行的几位老板,被这家外资银行的大品牌、豪华的贵宾室和美女的微笑以及产品的高利润蓝图“唬住”了,丢了不少银子。
大家知道,正是花样繁多的金融衍生品成为去年美国金融危机的罪魁祸首。在国外,如今许多金融衍生品已经没了立足之地,成了“有毒资产,人人喊打”。可是因为中国许多富人对金融衍生品的复杂性还一知半解,这就给了外资银行在中国兜售高风险金融衍生品提供了机会,在国外不好销售的金融衍生品,到中国市场反而风生水起。
的确,中国市场很大,肯为理财产品一掷千金的富豪也不在少数。很多外资银行在美国等国已经臭名远昭,即使一些安全理财产品也屡遭滑铁卢,而庞大的中国理财市场恰恰给了他们重振旗鼓的机会。以稳健著称的外资银行,应该厚道一些,多提供些相对安全的理财产品给中国投资者,而不是竭泽而渔,拐一笔、蒙一笔算一笔。这些外资银行来大陆千方百计拉富翁们去投资理财产品,虽获得了一些眼前利益,因透支了信用,从长远看,必将失去更多大陆投资人的信任,损失更多长期利益。
水价问题的核心是资源
由谁控制
■ 叶檀
水价上涨呼声甚高,民生与资源稀缺发生碰撞,有的学者提出涨价30%不算高,而有的居民则表示无法接受。
表面上是价格战,核心问题是水资源由谁控制。我们处于资源稀缺而货币泛滥的时代,这也就意味着,从长时段来看,所有的资源价格都会上涨,无论是石油、铜、铁矿石、煤炭还是清洁水、稀土等等,具有长远眼光的投资者都在资源领域跑马圈地。谁掌握了资源控制权,谁就拥有了定价权。因此,我们看到了铁矿石巨头的谈判霸权,也看到了A股市场有色金属板块的勃兴,资源与资本市场的结合威力无穷。
资源布局必须有战略眼光,有全局观,从水资源布局来看,我国一些地方政府缺乏资源控制与公共服务的双重意识。
首先,目前我国的资源布局有外资逐步控制风险。自从2002年3月出台的《外商投资产业指导》中,将原禁止外商投资的供排水城市管网首次对外资开放后,外资在我国的水务公司跑马圈地持续多年。笔者不反对国际间的经济合作,同时承认我国虽然是一个水资源极度匮乏的国家,却存在着严重的浪费现象。
保护水资源,最好的办法莫过于加重污水处理收费,测定出城市居民必需的用水量给予优惠措施,根据用水量的大小进行累进式的污水使用费,用得最多的人缴纳污水处理费最多,直至让浪费者缴纳奢侈用水费。偏离城市供水的公共服务本质,将城市供水企业化、进而资本化,向城市普通居民转移成本,水务公司成为水霸,绝对不是发展方向。
中国水务公司除了借鉴国际先进水务公司的经验之外,最重要的是提倡环保意识、引入环保先进设备,引入国际知名的环保公司在环保机械等领域进行合作,加征环保费用,如此既可以提升环保水平、又能保护环境,以免在未来的碳货币时代陷于被动,也可解决部分就业难题,可谓一举三得,何乐而不为?
目前城市供水商业化的发展方向是错误的,背离了政府公共服务的职能,在节约资源方面水价上涨不如加征排污费来得合情合理,亟需改弦更张。在任何时候,公共服务和公共资源的出售必须慎之又慎。
保增长
不一定能促就业
■ 何帆
中国经济的强劲反弹已经是有目共睹。我们预计,今年第三季度GDP同比增长率将超过9%,第四季度甚至可能达到10%。但是,在拉动经济增长的三驾马车中,净出口仍然是拉后腿的,消费变化不大,对经济增长的影响可以忽略,惟一能拉动经济增长的只剩下投资了。
增长是保住了,但挑战依然严峻。从民生的角度来看,增长只是一个数字,就业才是真金白银;增长只是一个手段,收入的增长才是最终的目的。如果换作以促就业为考评目标,恐怕当前的形势就不容乐观了。从劳动力就业市场上来看,城市劳动力市场的供求比例,自2008年4季度经历了有记录以来最严重的恶化,供求比例由0.97急剧降至0.85,之后一直没有出现明显的好转迹象。虽然中国的城镇登记失业率这一数据并不完全准确,但从变化趋势来看,该指标在今年1季度也陡然升至了历史峰值(4.3%)。今年的失业大潮,有两次洪峰,一次是年初农民工返乡,第二次就是春末夏初,大学生找工作。失去工作的农民工,至少在2000万以上,而今年应届毕业生有650万,加上往年没有找到工作的,可能有1000万名大学生要找工作。
当前的经济反弹并不能自动地解决就业压力,相反,如果继续延续当前的一些错误做法,保增长的政策甚至可能会和保就业的目标出现冲突。 保增长、促就业、调结构。本来是有九个字,到了一些地方官员那里,就爽快地缩写成保增长三个字了。被删减的不仅仅是潜在的就业机会,对民生的关心,也被轻易得忽视了。如果我们实现的增长是“没有就业的增长”,那么上报的政绩就是得不到民心的政绩。
有感于龚方雄的
“大牛市刚刚开始”
■ 徐洪才
近日里,声名显赫的华尔街巨头摩根大通的经济学家龚方雄博士又在多个公开场合抛出了惊世骇俗的“3000点不是顶,牛市才刚刚开始”的论调,产生了不小的市场反响。最近两年里,龚先生曾因“预测”到了中央政府“4000亿刺激经济计划”而获得“预言家”之美誉,笔者禁不住产生了一个疑问:这一次会再一次地印证他的预言吗?
第一,如果股市真的像龚方雄先生所预言的那样继续一路走牛,这对中国中小投资者绝对不是什么福音。因为泡沫终归有破灭的一天,最终被深度套牢、蒙受巨大亏损的一定是广大中小股民。需要指出的是,股市行情的演绎是不以善良人意志为转移的,这在不成熟的中国市场上尤为明显,无数历史事实已证明了这一点。如果广大投资者都对龚先生的预言深信不疑,那么悲剧发生将会再一次地难以避免。
第二,目前中央银行货币政策已进退维谷,种种迹象表明,继续维持宽松的货币政策仍然是目前的主流。因此,上半年的这种“不差钱”股市行情还将继续下去。也就是说,龚方雄先生的预言并非是空穴来风。若真的朝这一方向发展,他的预言很可能会变为现实,当然这也会进一步提升了龚方雄作为“大预言家”的高大形象。但我却真诚地希望,这种“一将成名万骨枯”的事情最好不要发生。
目前,无论是我国宏观经济和上市公司的基本面,还是股票市场走势的技术面,对行情继续走牛都不构成强有力的支持;加之,大小非减持、新股发行加速和创业板市场推出,也是今后一段时间里市场供求平衡的重要制约因素。但是,如果过度宽松的资金面依旧,过度亢奋的情绪面依旧,那么市场也可能继续走牛。行情如何演绎,最终将取决于两种力量的博弈。
究竟是向左,还是向右?国庆节前后会见分晓。
疯狂的楼市
正在透支中国经济未来
■ 王清
仅仅半年时间,楼市就发生惊天大逆转,从低迷、寂寥和败落,转变到火热、激昂和高潮,成交量呈井喷式爆发,买楼就像捡白菜,几千人连夜排队争抢几百套房源;楼价如同搭上了火箭,腾腾直窜,几乎每个小时都在上涨,北京房价眼看就要突破3万关口。如此疯狂的楼市,正在折腾国家经济,正在透支中国经济未来。
毫无疑问,楼市已经成为一个失去理性的“赌场”,开发商在赌,银行在赌,实体经济也在赌。开发商动辄掷出几十个亿买地,连眼睛眨都不眨;银行大肆放贷,上半年流入房地产的信贷资金少说也有8000亿;苦于振兴无门的实体经济,把有限的流动资金注入股市和楼市,以期“东方不亮西方亮”、“堤内损失堤外补”。赌盘在越做越大,赌注在越下越多,多方合力营造一个虚幻的泡沫,并着力推动这个泡沫的发酵和膨胀。在这个泡沫最终破灭前,人人都是赢家。
因为看好楼市无限升值潜力,一些颇具眼光的海归人士、私企老板、银行高管、公务人员、高知人群和成功人士开始大举购买房产,少则三五套,多则几十套。中原地产对上海6月份市场成交客户结构分析发现,与3月份相比,首次置业的纯刚性需求客户已缩减至40%,改善性兼短期投资性的客户约占40%,长线投资客约占20%。他们把楼市当成了股市,把房产当成了绩优股、潜力股和升值股,期待在房价的不断上涨中赚得盆满钵满。事实上,房价在多种因素推动下,一路高歌猛进。照这样下去,无论是投资还是投机,都能得到高额回报。问题是,在高价位上吃进,再在更高价位上出手,并不是一件容易的事情。中低收入人群反正已经被彻底拒绝在购买商品房者之内,他们索性去依赖保障性住房解决住房问题。失去需求的“供应”,必然是没有下家的“击鼓传花”,等到资金链条断裂的那一天,就是“退房风潮”兴起的那一天。从这个层面上来看,当前楼市已经成为“绞肉机”,正张开血盆大口,吞噬着越来越多的投资者和投机分子,把他们绞成肉泥。
“贾君鹏事件”
是对网络舆论的伤害
■ 周俊生
网络媒体近几年在中国的发展,已经超出了人们的想像。与传统媒体不同的是,传统媒体只是报道新闻,而网络媒体除此之外还能制造新闻。有论者认为“妈妈喊你回家吃饭”这句话至少反映出一是人们在呼唤儿时的温馨回忆,二是人们对现实世界缺少话语权的情况下的一种曲折表达。平心而论,如果没有一个叫黄亮华的人出来说出真相,这种分析是站得住脚的,但是,这个“贾君鹏的爸爸”却告诉我们,一切都是由他一手策划出来的,这是他编造的一句话,目的是为了让那款叫做“魔兽世界”的网络游戏留住客户,这位传媒公司经理总计动用网络营销从业者800余人,注册了2000多个ID,回复了10万余个帖子,终于使这句话瞬间大红大紫,而他本人据说也因此获得了“6位数”的进账。
当真相来到人们面前的时候,不仅是那些曾经努力挖掘“回家吃饭”这句话的微言大义的人固然会产生受到了愚弄,整个社会都会产生被欺骗之感,网络世界的虚幻性再一次得到了证实。据说,在没有出示更多证据的情况下,黄亮华的自曝身份并没有得到网民普遍性的承认,他们认为,并不是黄亮华炒红了子虚乌有的贾君鹏,而是他期望假托“一夜成名”的贾君鹏来炒红自己。但是,不管怎么说,不管我们从哪个角度来分析黄亮华的行为,他已经成功了,如果一切按他自己说的,那是他获得了商业上的成功,如果一切如网民的质疑所言,那么他的人气也因此而上升,这无疑是有益于他以后的商业市场的开拓的。然而,在黄亮华大获成功的同时,我们却看到了网络媒体所开拓的强大的舆论功能受到了损害。
网络媒体舆论的异军突起,在近几年已经成为一个引人注目的社会现象,一些受到社会强烈关注的重大事件,如今年发生的王帅案、邓玉娇案等,都因为网络舆论的强劲介入而获得了较为公正的处理。但是,所有这一切事情的顺利推进,都基于一个基本的前提,那就是网络舆论的真实性。然而,“贾君鹏事件”却利用公众对网络舆论的信任,制造了一起充满“无厘头”色彩的公共事件,这对正在成长的网络舆论无疑构成了一次重大的伤害。
今天,网络已成为渗入人们日常生活的一个重要工具,随着网络舆论所担当的社会公器的发扬,这一新型的舆情渠道也得到了越来越高的评价。但是,我们也必须承认,在我们置身的这个“娱乐至死”的时代,网络舆论事实上已经出现分野,大量的垃圾帖子混迹于网络,使如星火一般闪烁的真知灼见淹没其间,商业利益的渗入更使网络舆论的真实性、可靠性备受怀疑。
现在的上海
像北京奥运前一样
■ 石康
2009年中期,中国的股市和房价又涨了,失业率仍缺乏统计,政府在靠发一些消费优惠券的方式扩大内需,医改仍无进展,制造业在向西部转移,那里的劳动力更便宜。
我上街吃饭,小饭馆的鸡肉咬上犹如小软木块儿,买回的水果越来越甜,甜得直让人担心,这多半是化肥的功劳。在上海住了几个月,上海正像北京奥运前一样,成为大工地,我知道明年以后,上海会成为更大的都会,它更合理,更漂亮,更方便,使上海人的生活质量变高,同时,你若想成为上海人,便要付出更大的努力,上海像向所有人开放,生活用品与服务质高价廉,只要你买得起上海的房子,我认为上海的房价比北京更有上涨空间,因它具有更好的城市配套与性价比。
在中国,更多的人才冲向北京,我认为他们在梦碎之后,会改道上海,上海没有广州那么单调,又比北京少一分虚假与焦虑,且多了一分踏实,总体来看,上海人比北京人多一分生活常识性的判断力,多一分勤奋,这使得他们不易为一些口号而迷惑。比起上海来,北京显得很浪费,很多东西大而无当,宽阔的马路被堵得一动不动,而另一些道路居然是空的,二万块一平米的社区周围,居然只有几个破旧肮脏的路边饭馆。
上海的车牌要价三万,上海市区内的房价与北京相差无几,但几乎上海的每一座楼盘周围都有很好的商业配备,上海别墅的地下室是不算钱的,问起为何那么贵,销售会一二三四五地讲给你听,不像北京,只说政府不再批别墅用地了,在上海呆一段时间再回北京,会觉得自己像个傻瓜一样,竟会花一百块买路边店的假名牌T恤,因同样的东西上海只卖六十。以前住北京,一直以为东直门夜市方便好吃,到上海发现,同样的夜市,在上海只花北京一半的钱便能得到同样的服务与饮食质量,且这样的二十四小时店遍布上海。
诡异的出租车
■ 朱锡庆
出租车已变成一种大众化的代步工具,但是这一领域存在很多诡异现象,没有多少人可以解释清楚。这里,我举二种诡异现象,并试作解释。对这些现象的解释不仅有学理上的价值,同时有现实意义。出租车这个行业在各地频出状况,成为一个间歇性的乱源,根源于各方当事人的普遍无知。
第一个诡异现象是,在下午六点这个最高峰时段,司机换班。这个时段,是一天之中对出租车需求量最大的一个时段,却选择在这个时段换班,造成运力缩减,从而产生乘客长时间等待的现象。
对于这个问题,我本人给出过一个解释,已写成文章发表,这里再重复一下。选择这个时段换班的真正原因是,一天之中,在人流最高峰期,对司机而言,换班成本是最低的。比如说,每天固定在A地交接班,司机载客到B地,从B地到A地,沿途遇到顺路客的机率,一天之中,哪个时段最高呢?当然是人流最高峰期遇到顺路客的机率最高。其中奥妙之处在于,此时,不仅沿途聚集的乘客最多,而且流向最丰富。流向最丰富这个细节很重要,魔鬼就藏在这个细节里。看不到这个细节,就不知道其中的奥秘。
第二个诡异现象是拒载。在其他地方看不到拒卖这种现象,出租车为什么有载而不载呢?
出租车载客途中,如遇红绿灯,道路堵塞,车辆会停下来;还有遭遇拥挤,车辆不至于停下来,但车速很慢。这两种情况,都有一个延时的问题,因此很多城市都有这么一条,延误的时间,按某个公式换算为里程,比如每延时5分种换算为1公里,对乘客收费。很多城市有这么一个条款,却不知道这个条款的真正目的。乘客说,延时又不是我的责任,为什么要我付费?司机说,延时也不是我的责任,为什么要我付费?这样的争论争来争去,最终不可能产生一个双方认可的结论。其实,这个条款与谁承担延时的责任无关,而是为了协调另外一种选择冲突,这种冲突表现出来的现象就是拒载。
对这两个诡异现象的分析,带来一个一般性的启发:规则是添加一组能使利害权衡趋于一致的约束,而这种约束的奥秘往往藏在极具体的细节里。
我们怕垄断,
更怕垄断者勾搭成奸
■ 宣华华
《长江商报》8月3日报道,“近日,我省十余所高校的录取通知书中,不约而同地夹带了特定的“银行卡”和“手机卡”。虽然学校声称学生可以自愿选择是否开通号码,但同时称,如果不开通,又可能收不到学校发送的信息。不少家长和学生怀疑此举有强制消费的嫌疑”。
录取通知书夹带“银行卡”和“手机卡”,面对大学,诚惶诚恐的学生和家长,又岂敢违抗学校的“圣旨”?这一幕,其实是行政垄断夹带市场垄断,二者勾搭成奸。我们怕垄断,更怕垄断者勾搭成奸。
垄断者的逻辑就是:为了牟取暴利,不惜采取一切不正当竞争手段,不惜消灭一切自由选择权利。银行业、电信业都是垄断场上的老手,也是市场垄断的最大既得利益者,它们非常善于使出各种抢夺市场的手段,尤其善于勾结上其他拥有垄断权的合作方,本着利益均沾的思路大搞市场垄断。同时,对于每一所大学,在“我的地盘我做主”的管理制度下,很容易就被置于行政垄断之下。
银行、电信,市场垄断者;高校,行政垄断者。必须注意到,对于二者来说,正所谓“合则两利”,双方可以实现“共赢”——我帮你独占市场,你给我“意思意思”——然而,能够有效制约它们的力量,却处于缺位状态。
“银行+高校”、“电信+高校”,市场和行政两家垄断者,一旦勾搭成奸后,其恶果就是损害学生的选择权,使学生享受不到市场竞争的好处。必然地,双方合作所产生的超额垄断利润,都要是“羊毛出在羊身上”,最终得由学生埋单。
媒体曝光后,批评声渐起,不知高校作何解释?预计,关于“银行卡”的堂皇出现,高校还可以搬出“助学贷款、学校建设等等得到银行支持”的理由,尽管不足以掩饰其背后的利益均沾,也总算一个“合情”的理由。但令人好奇的是,关于“手机卡”,高校会找到一个什么好借口呢?
垄断不是一个好东西,垄断者勾搭成奸更不是一桩好联姻,注定要危害市场竞争秩序和消费者自由选择权。