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6000点造成中线调整压力
2007年2月6日沪指从2541.52点反转，一路向上直到“5•30”前的4335.96点，累计涨幅为70%。而从“5•30”之后，沪指从3404.15点转折向上，到目前的最高点6124点，累计涨幅接近80%。从时间跨度、涨幅以及估值上来看，市场不可避免的面临调整的要求。
从估值方面来看，对比国际股市龙头品种市盈率，埃克林美孚是全球最大市值的公司其P/E仅为13倍，而壳牌石油P/E仅有9.32倍，中国也有中移动、中石油、工商银行等进入世界前十大市值股，但其市盈率却在40多倍左右。同时，中国股市整体估值也过高，面临调整。目前，以去年上市公司年报为基准，沪深证交所上市的A股静态市盈率已高达80倍以上，远高于2001年6月14日66.99倍的历史高位。虽然今年以来上市公司业绩出现迅猛增长，但以今年上半年的上市公司业绩计算，A股动态市盈率也达到了50倍左右，估值风险远远大于收益机会。
虽然A股市场在权重股推动下创出了6124点的新高，但从市场品种研究发现，在权重指标股的推高股指过程中，市场中80%左右的个股不涨反跌，有的甚至出现了20%左右的调整。宏源证券的高级分析师黄辉认为，其实在国庆节后的第一个交易周，市场已经表现出了调整信息。在节后，虽然上证指数不断创出新高，但当时深综指就在调整，而带动上证指数上涨的重要原因是A＋H的权重股被迅速拉高，如果踢出A＋H股为指数所作的贡献，上证指数其实是下跌的。因此，当时可以预见A股市场可能出现较大阶段性调整的概率极大。
因此，大盘调整要求已经显现。银河证券分析师孙卓认为，虽然10月19日政策面未出任何利空消息，而且证监会也澄清了A＋H股合并传闻，但是市场冷清场面丝毫没能任何改观。10月22日，在大盘连续3日连阴后，并没有出现红色星期一。这创出去年自今这轮行情以来的第一次四连阴，市场颓势暴露无疑。当日大盘再次大幅下跌，成交额继续萎缩。而蓝筹股继续成为做空的动力。中国神华连续5个交易日收阴，重压煤炭板块，而中国石化、中国联通等权重品种也纷纷回落整理，给股指带来不小的压力。由于市场人气的缺失，成交量再度萎缩至不足1000亿。
10月22日的行情让大部分投资者怨声载道。其实，大盘的大幅度下跌其实并不意外。大盘由于三连阴，单边上扬的走势已经被打破。而由于近期的消息面上利空较多，再加上前期大幅拉升造成的内在调整压力，股指这样的调整纯属正常范畴。
10月23日收盘估值
基本面向空方转换因素偏多
虽然上证指数创出了6124点的新高，但是基本面向空方转换的因素越来越多。
从资金面看，暂停一段时间的新股申购重新开闸，10月22日有两只中小板新股申购，而中石油A股IPO定于10月26日上网申购，届时几乎可以肯定将冻结巨量资金。9月份的实践已经证明，大盘新股发行对二级市场的资金分流作用明显。在后期仍将不时有大市值新股加盟A股市场的预期下，A股新基金却已经停发一月有余，资金的流入渠道受阻。与此同时，QDII规模迅速膨胀也会分流了A股市场的潜在资金。加上大小非解禁等因素的影响，A股市场的流动性过剩正在悄然改变。
其次，在技术面上，10月19日美国股市大跌，道琼斯指数下跌2.64%，纳斯达克指数下跌2.65%。香港股市也应声而落，并通过A+H股传导到A股市场，短线应密切关注周边股指的走向。同时，短线来看，中国石油的发行，市场资金面再度吃紧，市场心态较为谨慎，市场经过一波快速杀跌之后，个股跌势惨烈，市场已经缺乏炒作的热点与热情，大盘的结构性调整继续加剧。
在机构减仓方面，消息面上称，在6000点关口前后，基金公司一改以前净申购的状况，不少基金都出现了净赎回，甚至一些明星基金也出现了较大的赎回，一只今年初成立的资产规模接近250亿的基金，近几日日净赎回量均在5000万元左右。但值得注意的是，主流资金会不会大面积减仓呢？从披露的数据来看，在9月21日至10月15日期间，中邮优选股票型基金、申万新经济基金、普天收益基金、富国安心基金等仓位下降10%以上。但是，仍然有部分基金选择了增持,如荷银效率偏股混合型基金、嘉实服务配置混合型基金、广发聚丰股票型基金等仓位有所提高。
此外，市场长期没有推出的股指期货有可能登陆资本市场，而全新的做空机制出现，将可能改变机构投资的多空平衡。从中期来看，股指期货的推出，指标股仍然有上涨的动力。但是，前期指标股的大幅上涨已经引起了各界对蓝筹泡沫的质疑，加上管理层的风险提示，因此，未来指标股的上涨走势不会一帆风顺。最重要的是，从技术面来看近期指标股震荡整理的要求较大，这无疑加大了市场的震荡。
银根继续有望紧缩
10月25日起，央行再次上调存款准备金率0.5个百分点，调整后存款准备金率将达到13%的历史高位。准备金率上调0.5%能够冻结银行体系资金1800亿元左右，虽然单次上调对市场的冲击并不大，但是多次上调的累积作用，或许是一个从量变到质变的过程。此外，市场普遍预期央行年内还有再次加息的可能，实际利率为负的局面有望逐渐改变，这也将对股市资金形成负面影响。
从近期公布的9月份宏观经济数据以及GDP、CPI数据中可以看出，宏观经济继续由偏快向过热发展，主要问题在于信贷增速过快，通胀压力较大，投资高位运行，外贸顺差过大。因此，防止信贷过快增长加强流动性管理控制通货膨胀仍是宏观调控的首要任务，除了货币政策稳中适度从紧外，针对部分过热行业的调控政策会集中推出，房地产、银行钢铁及其他对宏观调控影响敏的行业将会出现震荡调整。
同时，央行面向部分非公开市场一级交易商进行的特种存款正式开办，成为吸收银行体系流动性的又一工具。而随着存款准备金率上调缴款、中石油A股发行等因素的叠加影响，货币市场资金大战的硝烟更浓。10月23日，银行间债市质押式回购利率大幅走高，除了之前表现最抢眼的14天回购利率继续以9.0503%的加权利率创下新高纪录之外，由长及短，7天回购利率也开始飙升，疯涨293.3个基点达到5.8847%。可见，虽然特种存款的总规模无法获得，但是从央行向机构加码开办特种存款可以看出，这一工具的警示意味很明确，回收市场流动性的决心也很坚定。
此外，对于10月18日的大跌，消息面的影响是显而易见的，A＋H股之间所存在着的明显的价差空间是可怕的，一旦互换对于港股固然是好事，但对于H股的A股来说无疑是致命要害，特别是此前红筹股的回归使得这部分个股有过疯狂的上涨，短期一旦被打回原地的话，那其对股指的影响也将是可怕的，所谓的成也萧何败也萧何。
投资者抱有红色十月的梦想在于十七大会议的召开。而随着十七大会议圆满结束，市场对随后政策导向并不乐观，因为管理层调控的决心并没有变化，对9月份CPI数据央行将采取相应政策、股指期货推出的进程、10月份非流通股解禁高峰的来临等负面因素，从而加重了市场的多空分歧。虽然不能就此认为股市攀升的隆隆战车就此嘎然而止，但在目前点位敏感、而管理层又再次提示风险的背景下，投资者不得不关注管理层的调控态度。而调控政策的不确定性，无疑会制约当前市场的做多动力。
板块轮动加剧个股分化
10月18日，两市股指低开低走，上证指数盘中最大跌幅高达3.82%，两市下跌个股超过了1000家，而上涨家数不到400家，市场做多热情暂有退潮迹象。盘面显示，前期涨幅较大的煤炭石油、有色金属等板块均出现较大幅度的回调，成为带动大盘下跌的最主要做空力量。虽然10月23日，大盘连续快速下挫之后出现反弹，由于短线仍未有酝酿新的主流热点，进一步分析各个板块热点，当前在高估值市况下，能够吸引人气的投资亮点并不多见，不利于后市做多人气的快速汇聚，这样就会是反弹行情倒底有多大仍然产生疑问，所以投资者最好是顺势而为，密切关注权重股及新多力量的出现，操作上应该采取谨慎观望，回避风险为主，尽量减少操作。
对于谨慎的投资者而言，不动为上上之策。在“急跌、暴跌”中，投资者要保持高度冷静、镇静的思维，观察市场变化，等待新的热点明朗后，伺机而动。在权重股休整之际，成长股却未能祭起做多大旗，热点转换还不明朗之下，说明确实有部分资金在阶段性调整面前开始回避短期风险了，散户也可以按兵不动，等待反攻时机，不要盲目追高和抄底，应把握绩优季报期间的盈利空间。
如果投资者善于长线，大盘后市的调整都应是中线介入的良机，因此，目前应该寻找继续逢低吸纳的机会，在选股方面，要做好鉴别。如长线投资的股票，以银行股为首选，坚持面对急跌、暴跌，不动是最好的策略。
而如果投资者善于短线，必须具有抓热点的能力，可以本着“热点向题材股转变”的原则，继续半仓操作。而如果没有这个能力，在这一阶段撤出是正确的，个股普涨的局面恐怕要等很久才能再次出现了。
对于积极冒进的投资者，建议仓位控制在50%以下，做到进可攻退可守。投资者应该选择一些以业绩为支撑的质地优良、具有成长性的个股。这类股票前期涨幅不能太大，如化工、银行、高速公路等板块。另外，对三季度业绩有大幅增长预期以及抗通货膨胀的股票也可重点关注，如白酒类等个股。
对于风险承受能力差的投资者，在这一阶段最多可保持30%左右的仓位。这一阶段应该放弃频繁操作，只在大盘超跌严重时增加仓位，选择那些成交量萎缩，业绩还不错的个股抢反弹，上涨幅度一旦加大，立刻撤出，坚持30%持仓。
2007年2月6日沪指从2541.52点反转，一路向上直到“5•30”前的4335.96点，累计涨幅为70%。而从“5•30”之后，沪指从3404.15点转折向上，到目前的最高点6124点，累计涨幅接近80%。从时间跨度、涨幅以及估值上来看，市场不可避免的面临调整的要求。
从估值方面来看，对比国际股市龙头品种市盈率，埃克林美孚是全球最大市值的公司其P/E仅为13倍，而壳牌石油P/E仅有9.32倍，中国也有中移动、中石油、工商银行等进入世界前十大市值股，但其市盈率却在40多倍左右。同时，中国股市整体估值也过高，面临调整。目前，以去年上市公司年报为基准，沪深证交所上市的A股静态市盈率已高达80倍以上，远高于2001年6月14日66.99倍的历史高位。虽然今年以来上市公司业绩出现迅猛增长，但以今年上半年的上市公司业绩计算，A股动态市盈率也达到了50倍左右，估值风险远远大于收益机会。
虽然A股市场在权重股推动下创出了6124点的新高，但从市场品种研究发现，在权重指标股的推高股指过程中，市场中80%左右的个股不涨反跌，有的甚至出现了20%左右的调整。宏源证券的高级分析师黄辉认为，其实在国庆节后的第一个交易周，市场已经表现出了调整信息。在节后，虽然上证指数不断创出新高，但当时深综指就在调整，而带动上证指数上涨的重要原因是A＋H的权重股被迅速拉高，如果踢出A＋H股为指数所作的贡献，上证指数其实是下跌的。因此，当时可以预见A股市场可能出现较大阶段性调整的概率极大。
因此，大盘调整要求已经显现。银河证券分析师孙卓认为，虽然10月19日政策面未出任何利空消息，而且证监会也澄清了A＋H股合并传闻，但是市场冷清场面丝毫没能任何改观。10月22日，在大盘连续3日连阴后，并没有出现红色星期一。这创出去年自今这轮行情以来的第一次四连阴，市场颓势暴露无疑。当日大盘再次大幅下跌，成交额继续萎缩。而蓝筹股继续成为做空的动力。中国神华连续5个交易日收阴，重压煤炭板块，而中国石化、中国联通等权重品种也纷纷回落整理，给股指带来不小的压力。由于市场人气的缺失，成交量再度萎缩至不足1000亿。
10月22日的行情让大部分投资者怨声载道。其实，大盘的大幅度下跌其实并不意外。大盘由于三连阴，单边上扬的走势已经被打破。而由于近期的消息面上利空较多，再加上前期大幅拉升造成的内在调整压力，股指这样的调整纯属正常范畴。
10月23日收盘估值
基本面向空方转换因素偏多
虽然上证指数创出了6124点的新高，但是基本面向空方转换的因素越来越多。
从资金面看，暂停一段时间的新股申购重新开闸，10月22日有两只中小板新股申购，而中石油A股IPO定于10月26日上网申购，届时几乎可以肯定将冻结巨量资金。9月份的实践已经证明，大盘新股发行对二级市场的资金分流作用明显。在后期仍将不时有大市值新股加盟A股市场的预期下，A股新基金却已经停发一月有余，资金的流入渠道受阻。与此同时，QDII规模迅速膨胀也会分流了A股市场的潜在资金。加上大小非解禁等因素的影响，A股市场的流动性过剩正在悄然改变。
其次，在技术面上，10月19日美国股市大跌，道琼斯指数下跌2.64%，纳斯达克指数下跌2.65%。香港股市也应声而落，并通过A+H股传导到A股市场，短线应密切关注周边股指的走向。同时，短线来看，中国石油的发行，市场资金面再度吃紧，市场心态较为谨慎，市场经过一波快速杀跌之后，个股跌势惨烈，市场已经缺乏炒作的热点与热情，大盘的结构性调整继续加剧。
在机构减仓方面，消息面上称，在6000点关口前后，基金公司一改以前净申购的状况，不少基金都出现了净赎回，甚至一些明星基金也出现了较大的赎回，一只今年初成立的资产规模接近250亿的基金，近几日日净赎回量均在5000万元左右。但值得注意的是，主流资金会不会大面积减仓呢？从披露的数据来看，在9月21日至10月15日期间，中邮优选股票型基金、申万新经济基金、普天收益基金、富国安心基金等仓位下降10%以上。但是，仍然有部分基金选择了增持,如荷银效率偏股混合型基金、嘉实服务配置混合型基金、广发聚丰股票型基金等仓位有所提高。
此外，市场长期没有推出的股指期货有可能登陆资本市场，而全新的做空机制出现，将可能改变机构投资的多空平衡。从中期来看，股指期货的推出，指标股仍然有上涨的动力。但是，前期指标股的大幅上涨已经引起了各界对蓝筹泡沫的质疑，加上管理层的风险提示，因此，未来指标股的上涨走势不会一帆风顺。最重要的是，从技术面来看近期指标股震荡整理的要求较大，这无疑加大了市场的震荡。
银根继续有望紧缩
10月25日起，央行再次上调存款准备金率0.5个百分点，调整后存款准备金率将达到13%的历史高位。准备金率上调0.5%能够冻结银行体系资金1800亿元左右，虽然单次上调对市场的冲击并不大，但是多次上调的累积作用，或许是一个从量变到质变的过程。此外，市场普遍预期央行年内还有再次加息的可能，实际利率为负的局面有望逐渐改变，这也将对股市资金形成负面影响。
从近期公布的9月份宏观经济数据以及GDP、CPI数据中可以看出，宏观经济继续由偏快向过热发展，主要问题在于信贷增速过快，通胀压力较大，投资高位运行，外贸顺差过大。因此，防止信贷过快增长加强流动性管理控制通货膨胀仍是宏观调控的首要任务，除了货币政策稳中适度从紧外，针对部分过热行业的调控政策会集中推出，房地产、银行钢铁及其他对宏观调控影响敏的行业将会出现震荡调整。
同时，央行面向部分非公开市场一级交易商进行的特种存款正式开办，成为吸收银行体系流动性的又一工具。而随着存款准备金率上调缴款、中石油A股发行等因素的叠加影响，货币市场资金大战的硝烟更浓。10月23日，银行间债市质押式回购利率大幅走高，除了之前表现最抢眼的14天回购利率继续以9.0503%的加权利率创下新高纪录之外，由长及短，7天回购利率也开始飙升，疯涨293.3个基点达到5.8847%。可见，虽然特种存款的总规模无法获得，但是从央行向机构加码开办特种存款可以看出，这一工具的警示意味很明确，回收市场流动性的决心也很坚定。
此外，对于10月18日的大跌，消息面的影响是显而易见的，A＋H股之间所存在着的明显的价差空间是可怕的，一旦互换对于港股固然是好事，但对于H股的A股来说无疑是致命要害，特别是此前红筹股的回归使得这部分个股有过疯狂的上涨，短期一旦被打回原地的话，那其对股指的影响也将是可怕的，所谓的成也萧何败也萧何。
投资者抱有红色十月的梦想在于十七大会议的召开。而随着十七大会议圆满结束，市场对随后政策导向并不乐观，因为管理层调控的决心并没有变化，对9月份CPI数据央行将采取相应政策、股指期货推出的进程、10月份非流通股解禁高峰的来临等负面因素，从而加重了市场的多空分歧。虽然不能就此认为股市攀升的隆隆战车就此嘎然而止，但在目前点位敏感、而管理层又再次提示风险的背景下，投资者不得不关注管理层的调控态度。而调控政策的不确定性，无疑会制约当前市场的做多动力。
板块轮动加剧个股分化
10月18日，两市股指低开低走，上证指数盘中最大跌幅高达3.82%，两市下跌个股超过了1000家，而上涨家数不到400家，市场做多热情暂有退潮迹象。盘面显示，前期涨幅较大的煤炭石油、有色金属等板块均出现较大幅度的回调，成为带动大盘下跌的最主要做空力量。虽然10月23日，大盘连续快速下挫之后出现反弹，由于短线仍未有酝酿新的主流热点，进一步分析各个板块热点，当前在高估值市况下，能够吸引人气的投资亮点并不多见，不利于后市做多人气的快速汇聚，这样就会是反弹行情倒底有多大仍然产生疑问，所以投资者最好是顺势而为，密切关注权重股及新多力量的出现，操作上应该采取谨慎观望，回避风险为主，尽量减少操作。
对于谨慎的投资者而言，不动为上上之策。在“急跌、暴跌”中，投资者要保持高度冷静、镇静的思维，观察市场变化，等待新的热点明朗后，伺机而动。在权重股休整之际，成长股却未能祭起做多大旗，热点转换还不明朗之下，说明确实有部分资金在阶段性调整面前开始回避短期风险了，散户也可以按兵不动，等待反攻时机，不要盲目追高和抄底，应把握绩优季报期间的盈利空间。
如果投资者善于长线，大盘后市的调整都应是中线介入的良机，因此，目前应该寻找继续逢低吸纳的机会，在选股方面，要做好鉴别。如长线投资的股票，以银行股为首选，坚持面对急跌、暴跌，不动是最好的策略。
而如果投资者善于短线，必须具有抓热点的能力，可以本着“热点向题材股转变”的原则，继续半仓操作。而如果没有这个能力，在这一阶段撤出是正确的，个股普涨的局面恐怕要等很久才能再次出现了。
对于积极冒进的投资者，建议仓位控制在50%以下，做到进可攻退可守。投资者应该选择一些以业绩为支撑的质地优良、具有成长性的个股。这类股票前期涨幅不能太大，如化工、银行、高速公路等板块。另外，对三季度业绩有大幅增长预期以及抗通货膨胀的股票也可重点关注，如白酒类等个股。
对于风险承受能力差的投资者，在这一阶段最多可保持30%左右的仓位。这一阶段应该放弃频繁操作，只在大盘超跌严重时增加仓位，选择那些成交量萎缩，业绩还不错的个股抢反弹，上涨幅度一旦加大，立刻撤出，坚持30%持仓。