这两年，国美的收购战略气吞万里如虎，在一个个区域市场抢占战略制高点。但眼下，国美在“美苏争霸”的拉力赛中，开始显示出消化不良的症状。
　　
　　在中国家电连锁业，有一个类似阿喀琉斯的“英雄神话”，高擎规模化发展、资本化运作的并购大旗，近几年斥资百亿连下永乐、大中等一干区域家电连锁，连战连捷、所向披靡，号称已经形成了多品牌的“近垄断”格局。这就是始终号称位列家电连锁第一的国美电器。
　　不过，在刚刚公布的2008年度一季度报表中，国美电器实现营收121.76亿元，比上年同期增20.7%；，而一直被国美称已“边缘化”的对手——苏宁电器的一季度报表却显示实现营收126.38亿元，比去年同期增长41.95%，从而在营收规模和增长速度两个指标上全面超越国美，颠覆了家电连锁行业的排位。
　　细读季报，我们不难发现国美的“阿喀琉斯之踵”。
　　国美之霸气，“规模最大”乃其第一竞争利器，因为规模优势，黄光裕才有了“要打到苏宁合并为止”的底气。
　　其实，一直关注国美苏宁发展的业内人士对此次苏宁营收超越国美并不会感到太意外，早在国美永乐合并的2006年，国美电器实现营业收入247.29亿元，税前利润10.68亿元，而苏宁电器实现营业收入249.27亿元，税前利润11.22亿元。由此，苏宁电器赶超国美电器成为国内销售规模最大的上市家电连锁企业。
　　当时，国美对外解释的理由为“尚未计入并购永乐后的销售额和利润”。换言之，如果不并购永乐，国美在2007年度伊始就已经失去了家电连锁第一的宝座。而此次季报发布数据再次不敌苏宁，国美总裁陈晓对外的理由是“尚未计入大中的销售数据……”
　　不过，频繁的并购不可避免地产生了“消化不良”。并购伊始，永乐中高层和店长大规模离职就成为了媒体报道的焦点。
　　据国美年报显示，仅2007年净关闭门店数量就达到43家，其中国美21家、永乐22家，由此可见，合并初期业界质疑的门店重合带来的整合压力全面凸显，并购诸多后遗症开始显现。而与此同时，苏宁电器在原先永乐的大本营上海，取得了全国最快速的增长，目前仅3C+旗舰店数量就达到了10家，销售总额和盈利能力甚至已经超过了苏宁的大本营南京。
　　并购永乐之后，国美并购战车不断启动，大中、黑天鹅、北人、蜂星等一干区域家电连锁又悉数落于国美囊中，而最近国美又假手龙脊岛拍下了三联的控股权，风光无限。不过，依靠自营开店的苏宁亦步亦趋，并未如想象中那样被抛开“安全”的距离。
　　根据苏宁和国美一季报显示，苏宁门店数量662家，平均单店产出为1909万元；国美上市公司这块门店数量多于苏宁84家，为746家，但总营收低于苏宁，平均单店产出为1632万元，比苏宁低近20%。
　　另外， 2007年国美单店增长0.76％，而苏宁增长16.5%；国美2007年坪效为1.72万元，苏宁为1.9万元，国美占据了数量优势，却输了份额和内在竞争力。
　　众所周知，计算连锁企业经营质量的核心指标就是单店产出或坪效产出。国美在这一指标上明显落后，高度重复的并购店面彼此竞争，造成不必要的消耗，势必影响国美的盈利能力。
　　可见，在号称渠道为王的家电连锁业，规模并不天然地对应着效益，效率才是企业的核心竞争力。国美还需要内外兼修，练好内功，从外延式增长向内涵式过渡，才能重新赢得市场的主动权，夺回领跑衫。■
　　
　　[编辑 屈腾龙]
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