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总结了已有的关于恶性增资形成机理及控制机制的研究成果,并且分析了股权融资及债券融资对恶性增资的治理作用。本文认为股权融资及债权融资都难以有效地控制恶性增资,而可转债作为一种特殊的融资方式,其特有的双重属性能够有效地制约恶性增资行为。具体来说,特别向下修正条款不仅不能制约恶性增资,反而会刺激恶性增资;回售条款能够在一定程度上制约恶性增资;赎回条款对恶性增资毫无治理作用。