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摘 要：产融结合即通过产业和参股金融机构或组建类金融机构组成协作关系网络，使金融资本与产业资本实现有机融合，这一方面是出于推动金融发展的需要，另一方面对于制造业来说，也使得制造业产业能够在金融支持的推动下，有效提高资本实力，提升企业资金效率，从而推动制造业的产业升级。以下本文就以产融结合对促进制造业资金效率提高的影响作为研究对象，展开较为深入的研究，希望能为相关人士提供些许参考。
关键词：制造业；产融结合效率；资金效率；研究
引言
在现阶段的发展中“产融结合”逐渐成为我国经济发展探究的重点课题，产融结合就是在实际的经济活动开展过程中，相关金融机构以及产业部门为了实现其共同的发展目标以及既定的效益，利用股权、资金以及相关人事渗透等工作方式形成的部门间的有机融合。此种转变势必会对众多行业带来一定影响，以下本文首先从制造业发展现状入手，在此基础上探讨了产融结合对于制造业资金效率的影响机制展开分析，具体如下。
一.我国制造业发展现状
长期以来，我国因成本优势使得制造业始终保持着迅猛的发展势头，并抢占了全球中低端制造业市场，但随着我国劳动力人口的减少以及劳动力薪资的提升，传统的制造业优势已经逐渐减弱，并开始被越南、印度等低廉劳动力成本的发展中国家所取代。此种背景下，我国制造业开始了转型升级之路，即从劳动密集型迈入技术密集型高科技制造业态。因此升级的侧重点就放在了技术升级、技术创新的角度上。而技术的创新升级存在一定风险，且需要资金支持，但传统的产业资金资本和金融资金资本分开的处理模式，难以有效支撑制造业的技术升级，此种背景下，产融结合的模式应运而生。
二.制造业产融结合的内涵及其意义概述
产融结合与传统的企业融资不同，它是由金融机构以及制造业产业部门为了实现其共同的发展目标以及既定的效益，利用股权、资金以及相关人事渗透等工作方式形成的部门间的有机融合。此举有效避免了传统融资情况下，制造业企业与金融机构信息不对称的问题，并一定程度降低了融资过程中的交易费用，缩短运作周期，提高企业的资金运作效率。以下就对产融结合对制造业企业资金效率提升的具体影响机制展开探讨。
三.产融结合对促进制造业资金效率提高的影响机制
（一）缓解融资约束
我国制造业企业面临升级转型的重要时期，技术升级势必需要强大资金支撑，但在以往产业资金与金融资金分离的模式下，融资模式与渠道都相对单一，大多以银行贷款的方式为主，但在此种模式下，企业在申请银行贷款的过程中，会受到政策、担保机制等因素的约束，导致企业获得的融资效果并不完全合意，还可能因融资因素迫使企业不得不放弃一些机会。但在产融结合的模式下，制造业企业借助股权投资和金融机构联系起来，从而使企业可直接参与到金融机构对信贷决策的制定過程中，达到缓解传统融资模式下融资约束的效果，并建立起信息对称的组织结构，使参股金融机构或组建的类金融机构可以为企业提供更多的且政策更为宽松、优惠力度更大的融资资金，使制造业企业获得的资金支持得到进一步提升。且参股随着金融机构数量以及种类的增加，包括银行、证券、信托、租赁、基金以及保险等，会与企业组成关系网，并在网络中建立信任机制，这也进一步减少了融资约束效果，从而使制造业企业获得合意的融资资金，更好地服务产业升级。
（二）提高资金运作过程中的风险抵御效果
制造业企业的资金投入具有波动性风险，且周期较长，在较长的投入过程中，所需要的资金支持也不是固定的，如果金融支持不足，那么会导致投入失败，甚至前期的资金投入收益都无法回收，十分脆弱。在产业资金与金融资金分离的模式下，受到融资约束的影响，很容易在投入周期中，出现资金链断裂，导致很多企业都不敢投入资金进行产业升级，这也是制约我国制造业升级的重要因素。而在产融结合的模式下，企业与参股金融机构组成了稳定的联系结构，将外部资金内化，大大提高了企业风险的抵御能力。
（三）发挥协同增益效应
协同增益效应即两个不同主体协作后，取得了的总效益，大于协作前两主体效益之和，“1+1>2”，即产融结合下，产业部门与参股金融机构及类金融机构相结合的协作模式能够使两者业务实现互补，在互补增益的作用下，达到促进金融业发展与提高制造业企业资金效率的目的。
1.在产融结合模式下，参股金融机构及类金融机构能够在与制造业企业组成的网络找到扩大自己的市场与业务规模。而制造业企业能够在金融机构资本所构建的网络中，成为价值链中的一个重要环节，并取得金融机构的资金扶持，促进产业升级。
2.产融结合对于制造业企业来说，可有效将外部资金实现内部化，在这种方式下，将会一定程度上减少交易费用。目前开展产融结合的企业大多为上市企业，这些企业无论是资产规模、竞争力、市场占有率还是经营运作手段都要显著优于没有上市的企业，但在交易费用方面却相对较高，因此上市企业为了降低交易费用，就会通过产权关系、参股等方式，将外部的金融机构的资金引入到内部，从而降低交易费用，更好地提高资金使用效率。
3.产融结合对参股企业来说，也可获得更多的利润，在金融机构、制造业企业所组成的价值链网络中，当产业需要资金时，参股金融机构向产业提供资金，当参股金融机构的效益下降时，可通过产业收益来弥补，形成优势互补的良性循环。
4.产融结合对核心制造业主体来说，也可利用核心企业的产业链地位，为参股金融机构和自己的类金融机构提供更好的市场服务对象，而且在风险管理上将会有更好的抓手来提供更多的服务，真正达到“以融助产，以产促融”协调发展。
（四）促进资金运作更加合理
在产融结合模式下，企业与参股金融机构及组建的类金融机构在构建的网络中通过信息共享，充分了解相互间的信息、管理情况、资本运作优势等，这有助于相互间加深了解，当制造业企业在有获取资金投入某项工作的运作意愿时。参股金融机构能够根据企业当前情况，与企业共同商讨，并结合实际给予专业性的指导，大大提高决策质量，从而使资金运作更加合理。但在产融结合模式中，参股金融机构并不能行政干预企业管理者的决策，但能够通过更具针对性、更加客观的指导与监督，引导企业降低运营风险，避免过度的资金投入，企业方面也会适当结合金融机构的意见，权衡利弊，更加冷静判断，自觉避免过度投入，提升资金使用效率。
结束语：
总体来看，在今后的发展中产融结合对于我国制造业资金使用效率的提升有较为明显的促进作用，建议在在实践中企业还需强化运营以及管理等方面质量的提升，从而带动整体的资金使用效率，进而保障其产融结合的实际开展效果；同时企业的产融结合效率具有一定的波动性，企业还要加强对风险的管理以及控制，政府在实践中也要提升对其中存在各种风险开展有效监管，推动良性发展。
参考文献：
[1]杨姝琴，张沛康，侯杰宇. 基于SFA的制造业产融结合效率及影响因素的实证研究[J]. 探求，2016，（02）：112-120.
[2]陈创波. 我国制造业产融结合效率与投资效率研究[J]. 探求，2016，（04）：90-98.
[3]黄昌富，徐亚琴. 产融结合、投资效率与企业经营绩效——基于制造业上市公司面板数据的实证研究[J]. 现代财经（天津财经大学学报），2016，（09）：16-26+36.
[4]韩丹，王磊. 产融结合、股权集中度与公司投资效率——基于上市公司参股银行的面板数据分析[J]. 企业经济，2016，（11）：162-171.
[5]杨雁. 多元化战略视角下的产融结合实施效果分析[D].浙江财经大学，2017.
[6]王超恩，张瑞君，谢露. 产融结合、金融发展与企业创新——来自制造业上市公司持股金融机构的经验证据[J]. 研究与发展管理，2016，（05）：71-81.
作者简介：
涂文胜，瓮福（集团）有限责任公司。
关键词：制造业；产融结合效率；资金效率；研究
引言
在现阶段的发展中“产融结合”逐渐成为我国经济发展探究的重点课题，产融结合就是在实际的经济活动开展过程中，相关金融机构以及产业部门为了实现其共同的发展目标以及既定的效益，利用股权、资金以及相关人事渗透等工作方式形成的部门间的有机融合。此种转变势必会对众多行业带来一定影响，以下本文首先从制造业发展现状入手，在此基础上探讨了产融结合对于制造业资金效率的影响机制展开分析，具体如下。
一.我国制造业发展现状
长期以来，我国因成本优势使得制造业始终保持着迅猛的发展势头，并抢占了全球中低端制造业市场，但随着我国劳动力人口的减少以及劳动力薪资的提升，传统的制造业优势已经逐渐减弱，并开始被越南、印度等低廉劳动力成本的发展中国家所取代。此种背景下，我国制造业开始了转型升级之路，即从劳动密集型迈入技术密集型高科技制造业态。因此升级的侧重点就放在了技术升级、技术创新的角度上。而技术的创新升级存在一定风险，且需要资金支持，但传统的产业资金资本和金融资金资本分开的处理模式，难以有效支撑制造业的技术升级，此种背景下，产融结合的模式应运而生。
二.制造业产融结合的内涵及其意义概述
产融结合与传统的企业融资不同，它是由金融机构以及制造业产业部门为了实现其共同的发展目标以及既定的效益，利用股权、资金以及相关人事渗透等工作方式形成的部门间的有机融合。此举有效避免了传统融资情况下，制造业企业与金融机构信息不对称的问题，并一定程度降低了融资过程中的交易费用，缩短运作周期，提高企业的资金运作效率。以下就对产融结合对制造业企业资金效率提升的具体影响机制展开探讨。
三.产融结合对促进制造业资金效率提高的影响机制
（一）缓解融资约束
我国制造业企业面临升级转型的重要时期，技术升级势必需要强大资金支撑，但在以往产业资金与金融资金分离的模式下，融资模式与渠道都相对单一，大多以银行贷款的方式为主，但在此种模式下，企业在申请银行贷款的过程中，会受到政策、担保机制等因素的约束，导致企业获得的融资效果并不完全合意，还可能因融资因素迫使企业不得不放弃一些机会。但在产融结合的模式下，制造业企业借助股权投资和金融机构联系起来，从而使企业可直接参与到金融机构对信贷决策的制定過程中，达到缓解传统融资模式下融资约束的效果，并建立起信息对称的组织结构，使参股金融机构或组建的类金融机构可以为企业提供更多的且政策更为宽松、优惠力度更大的融资资金，使制造业企业获得的资金支持得到进一步提升。且参股随着金融机构数量以及种类的增加，包括银行、证券、信托、租赁、基金以及保险等，会与企业组成关系网，并在网络中建立信任机制，这也进一步减少了融资约束效果，从而使制造业企业获得合意的融资资金，更好地服务产业升级。
（二）提高资金运作过程中的风险抵御效果
制造业企业的资金投入具有波动性风险，且周期较长，在较长的投入过程中，所需要的资金支持也不是固定的，如果金融支持不足，那么会导致投入失败，甚至前期的资金投入收益都无法回收，十分脆弱。在产业资金与金融资金分离的模式下，受到融资约束的影响，很容易在投入周期中，出现资金链断裂，导致很多企业都不敢投入资金进行产业升级，这也是制约我国制造业升级的重要因素。而在产融结合的模式下，企业与参股金融机构组成了稳定的联系结构，将外部资金内化，大大提高了企业风险的抵御能力。
（三）发挥协同增益效应
协同增益效应即两个不同主体协作后，取得了的总效益，大于协作前两主体效益之和，“1+1>2”，即产融结合下，产业部门与参股金融机构及类金融机构相结合的协作模式能够使两者业务实现互补，在互补增益的作用下，达到促进金融业发展与提高制造业企业资金效率的目的。
1.在产融结合模式下，参股金融机构及类金融机构能够在与制造业企业组成的网络找到扩大自己的市场与业务规模。而制造业企业能够在金融机构资本所构建的网络中，成为价值链中的一个重要环节，并取得金融机构的资金扶持，促进产业升级。
2.产融结合对于制造业企业来说，可有效将外部资金实现内部化，在这种方式下，将会一定程度上减少交易费用。目前开展产融结合的企业大多为上市企业，这些企业无论是资产规模、竞争力、市场占有率还是经营运作手段都要显著优于没有上市的企业，但在交易费用方面却相对较高，因此上市企业为了降低交易费用，就会通过产权关系、参股等方式，将外部的金融机构的资金引入到内部，从而降低交易费用，更好地提高资金使用效率。
3.产融结合对参股企业来说，也可获得更多的利润，在金融机构、制造业企业所组成的价值链网络中，当产业需要资金时，参股金融机构向产业提供资金，当参股金融机构的效益下降时，可通过产业收益来弥补，形成优势互补的良性循环。
4.产融结合对核心制造业主体来说，也可利用核心企业的产业链地位，为参股金融机构和自己的类金融机构提供更好的市场服务对象，而且在风险管理上将会有更好的抓手来提供更多的服务，真正达到“以融助产，以产促融”协调发展。
（四）促进资金运作更加合理
在产融结合模式下，企业与参股金融机构及组建的类金融机构在构建的网络中通过信息共享，充分了解相互间的信息、管理情况、资本运作优势等，这有助于相互间加深了解，当制造业企业在有获取资金投入某项工作的运作意愿时。参股金融机构能够根据企业当前情况，与企业共同商讨，并结合实际给予专业性的指导，大大提高决策质量，从而使资金运作更加合理。但在产融结合模式中，参股金融机构并不能行政干预企业管理者的决策，但能够通过更具针对性、更加客观的指导与监督，引导企业降低运营风险，避免过度的资金投入，企业方面也会适当结合金融机构的意见，权衡利弊，更加冷静判断，自觉避免过度投入，提升资金使用效率。
结束语：
总体来看，在今后的发展中产融结合对于我国制造业资金使用效率的提升有较为明显的促进作用，建议在在实践中企业还需强化运营以及管理等方面质量的提升，从而带动整体的资金使用效率，进而保障其产融结合的实际开展效果；同时企业的产融结合效率具有一定的波动性，企业还要加强对风险的管理以及控制，政府在实践中也要提升对其中存在各种风险开展有效监管，推动良性发展。
参考文献：
[1]杨姝琴，张沛康，侯杰宇. 基于SFA的制造业产融结合效率及影响因素的实证研究[J]. 探求，2016，（02）：112-120.
[2]陈创波. 我国制造业产融结合效率与投资效率研究[J]. 探求，2016，（04）：90-98.
[3]黄昌富，徐亚琴. 产融结合、投资效率与企业经营绩效——基于制造业上市公司面板数据的实证研究[J]. 现代财经（天津财经大学学报），2016，（09）：16-26+36.
[4]韩丹，王磊. 产融结合、股权集中度与公司投资效率——基于上市公司参股银行的面板数据分析[J]. 企业经济，2016，（11）：162-171.
[5]杨雁. 多元化战略视角下的产融结合实施效果分析[D].浙江财经大学，2017.
[6]王超恩，张瑞君，谢露. 产融结合、金融发展与企业创新——来自制造业上市公司持股金融机构的经验证据[J]. 研究与发展管理，2016，（05）：71-81.
作者简介：
涂文胜，瓮福（集团）有限责任公司。