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一、前言
企业年金是企业在参加基本养老保险，并按规定按时足额缴费的基础上，为职工办理的补充养老保险制度，是出资人的自愿行为，也是提高员工福利和员工退休后基本生活水平的重要措施。我国社会保障体系大体由政府的基本养老保险、补充养老保险、商业养老保险三部分构成，其中的“补充养老保”又称雇主发起养老计划，在我国称之为企业年金。企业年金在国外已有100多年的发展历史，各国对企业年金的称谓不完全一致，如英国称“职业年金”，澳大利亚称“公司养老金”，美国称为“雇员退休金计划”等等。
我国正在逐步完善社会养老保险体系三大支柱（基本养老保险、补充养老保险、商业养老保险）中的补充养老保险制度。
二、设立企业年金的有利之处
企业年金是基本养老保险补充形式，《办法》指出：建立企业年金，有利于完善社会保障体系，提高职工退休后的生活水平，有利于吸纳人才，增强企业凝聚力和竞争力。
1.从宏观来看，建立和发展企业年金，有利于完善社会保障体系，提高职工退休后的生活水平，使企业形成长效人才机制，增强凝聚力和竞争力。
2.根据《办法》的规定，参加企业年金缴费的企业职工，退休后将在依法领取基本养老保险之外，又能一次或定期领取到一笔属于补充养老保险金性质的收入，相当于增加了退休工资，在一定程度上缓解了参保企业职工的退休保障问题。
3.企业年金基金可以按照国家规定投资运营，投资收入并入企业年金基金，最终也由职工享受。如果企业年金基金运用于稳建的投资，其收益应该略高于定期存款利息。
4.采用企业年金方式提高职工收入，员工无需为此缴纳个人所得税，企业也能起到一定的避税作用。
5.基本养老保险和企业年金个人账户的累计剩余资金都可以继承。但是基本养老保险个人账户资金来源仅为个人缴费部分，而企业年金个人账户不仅包括个人缴费部分，还包含按照企业年金方案规定计入个人账户的企业缴费部分，相对企业年金有一定的优势。
三、现有年金政策的不足之处
1.标准金额太低，没有足够吸引力。按照《企业年金试行办法》的有关规定，企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的十二分之一，即企业缴纳的企业年金相当于员工一个月的工资，按此计算企业年金仅为职工贡献8.33%计量收入，对员工没有足够的吸引力。
2.相应的税收优惠政策力度不够。按照江西省国税局赣税发［2005］316号文件规定，企业年金税前扣除标准是本单位上年职工工资总额4%以内，超出部分不能在税前列支。如果这一免税幅度不作相应的调整，企业以缴纳年金方法提高职工退休后收入是不经济的。
3.企业年金提取困难，变现能力差。对职工而言，企业替个人缴纳的年金相当于把现在应得的收入定期存入企业，进行集中投资。在对普通职工的调查中我们发现，由于领取困难，不能随时变现，普通职工对企业年金投资并不信任，多数员工认为企业替个人缴纳年金不如直接发给个人，用于归还住房贷款、股票投资、或者存定期养老。
4.如同住房公积金一样，职工在退休时大都会选择一次性提光个人账户的全部年金，即使分期提取，账户金额也是有限的，不像退休金可以无限期领取。因此，企业年金制度实际上并未起到退休金的作用。
5.企业年金的管理成本较高，而投资范围受限，投资后产生的收益极为有限。
《办法》第八章第五十三条至五十六条规定：受托人、托管人和投资管理人提取的管理费分别不高于受托管理企业年金基金财产净值0.2%、0.2%和1.2%，企业年金管理成本达1.6%。
按照《办法》的规定运作，投资产品分成三类：第一类是货币类产品，不得低于基金净值的20%；第二类是固定收入的产品，不高于20%。从目前的运营中看，如果扣除1.6%的管理成本企业年投资产生的净收益极为有限，甚至有可能低于个人普通理财净收益。
四、管理企业年金的风险之处
企业年金为保值增值需要进行投资，但是由于企业年金的特殊性，企业年金投资产生的风险格外令人关注。
企业年金和基本养老保险一样，是企业职工的养老钱，因此企业年金的安全性尤为重要，在某种程度上来说，企业年金投资是不能亏本的。相对企业年金而言，在化解和防范基本养老保险资金风险方面，国家承担了更多的责任。尽管新出台的相关政策对企业年金基金管理有严格的规定，但只要是投资，就有一定的风险性，尤其是在现阶段，过去认为风险很低的国债市场和一级申购市场都可能产生亏损。根据我国目前企业年金基金的投资规定，我国的企业年金基金投资可能面临如下风险：
1.相关风险。又称主办人关联风险或者称为企业年金计划关联风险，是指企业年金基金大量投资于企业年金计划发起人即企业年金主办人的资产而产生的风险。
目前，我国一些大型企业的年金基金主要投资于企业年金计划主办人的资产（如主办人发行的各种企业债券和公司股票等），这种投资使企业年金基金的投资绩效较依赖企业年金主办人资产的质量，不能更大范围地分享金融市场各种金融工具提供的投资机会，也不能分散投资风险。当企业年金主办人经营状况不好、业绩不良或企业资产贬值时，企业年金基金的投资绩效将直接受到影响，甚至影响到企业年金的未来支付。
2.通胀风险。在货币经济环境下，所有金融投资所面临的一个重要风险就是通货膨胀风险，企业年金基金投资的通胀风险将导致企业年金基金投资绩效受损，投资风险加大，乃至影响企业年金计划的缴费和支付，尤其是最终影响企业年金计划的支付能力。
3.利率风险，即资产价格的风险。利率的变化显然影响企业年金计划的充足性。利率风险是期限、现金流和现在的利率水平的函数。一般情况下，利率上升，债券价格下降，同时利率的升降也会影响股票的价格。美联储和中国人民银行近期的加息政策表明，中国乃至全球长期以来实行的低利率政策有可能发生变化。由于企业年金的长期性和非流动性，利率的变化不但对企业年金基金存量资产价值产生影响，而且对企业年金基金投资增量的价值也产生重要影响。我国企业年金基金的投资选择，必须正视新的利率政策对企业年金的重要影响。
4.税务风险。由于我国的企业年金刚刚起步，尽管《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》早在2004年已出台了，但是各地方政府的企业年金政策特别是税收优惠政策仍然需要进一步明确和完善。
2006年1月中旬，财政部向二十几家财政部直属金融机构下发了《关于国有金融企业试行企业年金的通知（征求意见稿）》，企业缴费在工资总额4%以内的部分可从成本中列支已经写入其中，而大多数的省、市则没有相关的政策出台。但是这些税收优惠政策仍然没有明确指出“工资总额”所包含的具体范围，这种税收政策的模糊性使得企业有所顾忌，在考虑税收处罚风险之后，企业建立企业年金的积极性大打折扣。
五、结论
无疑，建立企业年金，有利于完善社会保障体系，提高职工退休后的生活水平，有利于吸纳人才，增强企业凝聚力和竞争力。但是，在现有企业年金政策尚不明朗的情况下，建立企业年金可能会面临着一定的政策风险；同时企业年金的缴纳比例较低，且变现能力不强，对缴费职工产生的边际效用远低于直接增加员工福利产生的边际效用；这种着眼于长远的补充养老保险更面临着诸多的投资风险，而国家目前缺少相关的政策来化解、规避这种风险。
根据相关政策，企业年金以前年度的未缴纳部分（包括等待政策期间退休的人员）可以补交。因此，在现有的政策条件之下，企业首先应该和相关管理部门沟通，及时把握相关的优惠政策，一旦政策成熟，即着手建立企业年金，这样既能规避政策风险，享受更多的优惠政策，同时职工利益也不会受到损失。另外，企业应该充分考虑企业年金面临的风险，协助企业年金受托人制度合适的企业年金投资计划，确保企业年金的资金安全。
（作者单位：江西省交通厅航务管理局）
企业年金是企业在参加基本养老保险，并按规定按时足额缴费的基础上，为职工办理的补充养老保险制度，是出资人的自愿行为，也是提高员工福利和员工退休后基本生活水平的重要措施。我国社会保障体系大体由政府的基本养老保险、补充养老保险、商业养老保险三部分构成，其中的“补充养老保”又称雇主发起养老计划，在我国称之为企业年金。企业年金在国外已有100多年的发展历史，各国对企业年金的称谓不完全一致，如英国称“职业年金”，澳大利亚称“公司养老金”，美国称为“雇员退休金计划”等等。
我国正在逐步完善社会养老保险体系三大支柱（基本养老保险、补充养老保险、商业养老保险）中的补充养老保险制度。
二、设立企业年金的有利之处
企业年金是基本养老保险补充形式，《办法》指出：建立企业年金，有利于完善社会保障体系，提高职工退休后的生活水平，有利于吸纳人才，增强企业凝聚力和竞争力。
1.从宏观来看，建立和发展企业年金，有利于完善社会保障体系，提高职工退休后的生活水平，使企业形成长效人才机制，增强凝聚力和竞争力。
2.根据《办法》的规定，参加企业年金缴费的企业职工，退休后将在依法领取基本养老保险之外，又能一次或定期领取到一笔属于补充养老保险金性质的收入，相当于增加了退休工资，在一定程度上缓解了参保企业职工的退休保障问题。
3.企业年金基金可以按照国家规定投资运营，投资收入并入企业年金基金，最终也由职工享受。如果企业年金基金运用于稳建的投资，其收益应该略高于定期存款利息。
4.采用企业年金方式提高职工收入，员工无需为此缴纳个人所得税，企业也能起到一定的避税作用。
5.基本养老保险和企业年金个人账户的累计剩余资金都可以继承。但是基本养老保险个人账户资金来源仅为个人缴费部分，而企业年金个人账户不仅包括个人缴费部分，还包含按照企业年金方案规定计入个人账户的企业缴费部分，相对企业年金有一定的优势。
三、现有年金政策的不足之处
1.标准金额太低，没有足够吸引力。按照《企业年金试行办法》的有关规定，企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的十二分之一，即企业缴纳的企业年金相当于员工一个月的工资，按此计算企业年金仅为职工贡献8.33%计量收入，对员工没有足够的吸引力。
2.相应的税收优惠政策力度不够。按照江西省国税局赣税发［2005］316号文件规定，企业年金税前扣除标准是本单位上年职工工资总额4%以内，超出部分不能在税前列支。如果这一免税幅度不作相应的调整，企业以缴纳年金方法提高职工退休后收入是不经济的。
3.企业年金提取困难，变现能力差。对职工而言，企业替个人缴纳的年金相当于把现在应得的收入定期存入企业，进行集中投资。在对普通职工的调查中我们发现，由于领取困难，不能随时变现，普通职工对企业年金投资并不信任，多数员工认为企业替个人缴纳年金不如直接发给个人，用于归还住房贷款、股票投资、或者存定期养老。
4.如同住房公积金一样，职工在退休时大都会选择一次性提光个人账户的全部年金，即使分期提取，账户金额也是有限的，不像退休金可以无限期领取。因此，企业年金制度实际上并未起到退休金的作用。
5.企业年金的管理成本较高，而投资范围受限，投资后产生的收益极为有限。
《办法》第八章第五十三条至五十六条规定：受托人、托管人和投资管理人提取的管理费分别不高于受托管理企业年金基金财产净值0.2%、0.2%和1.2%，企业年金管理成本达1.6%。
按照《办法》的规定运作，投资产品分成三类：第一类是货币类产品，不得低于基金净值的20%；第二类是固定收入的产品，不高于20%。从目前的运营中看，如果扣除1.6%的管理成本企业年投资产生的净收益极为有限，甚至有可能低于个人普通理财净收益。
四、管理企业年金的风险之处
企业年金为保值增值需要进行投资，但是由于企业年金的特殊性，企业年金投资产生的风险格外令人关注。
企业年金和基本养老保险一样，是企业职工的养老钱，因此企业年金的安全性尤为重要，在某种程度上来说，企业年金投资是不能亏本的。相对企业年金而言，在化解和防范基本养老保险资金风险方面，国家承担了更多的责任。尽管新出台的相关政策对企业年金基金管理有严格的规定，但只要是投资，就有一定的风险性，尤其是在现阶段，过去认为风险很低的国债市场和一级申购市场都可能产生亏损。根据我国目前企业年金基金的投资规定，我国的企业年金基金投资可能面临如下风险：
1.相关风险。又称主办人关联风险或者称为企业年金计划关联风险，是指企业年金基金大量投资于企业年金计划发起人即企业年金主办人的资产而产生的风险。
目前，我国一些大型企业的年金基金主要投资于企业年金计划主办人的资产（如主办人发行的各种企业债券和公司股票等），这种投资使企业年金基金的投资绩效较依赖企业年金主办人资产的质量，不能更大范围地分享金融市场各种金融工具提供的投资机会，也不能分散投资风险。当企业年金主办人经营状况不好、业绩不良或企业资产贬值时，企业年金基金的投资绩效将直接受到影响，甚至影响到企业年金的未来支付。
2.通胀风险。在货币经济环境下，所有金融投资所面临的一个重要风险就是通货膨胀风险，企业年金基金投资的通胀风险将导致企业年金基金投资绩效受损，投资风险加大，乃至影响企业年金计划的缴费和支付，尤其是最终影响企业年金计划的支付能力。
3.利率风险，即资产价格的风险。利率的变化显然影响企业年金计划的充足性。利率风险是期限、现金流和现在的利率水平的函数。一般情况下，利率上升，债券价格下降，同时利率的升降也会影响股票的价格。美联储和中国人民银行近期的加息政策表明，中国乃至全球长期以来实行的低利率政策有可能发生变化。由于企业年金的长期性和非流动性，利率的变化不但对企业年金基金存量资产价值产生影响，而且对企业年金基金投资增量的价值也产生重要影响。我国企业年金基金的投资选择，必须正视新的利率政策对企业年金的重要影响。
4.税务风险。由于我国的企业年金刚刚起步，尽管《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》早在2004年已出台了，但是各地方政府的企业年金政策特别是税收优惠政策仍然需要进一步明确和完善。
2006年1月中旬，财政部向二十几家财政部直属金融机构下发了《关于国有金融企业试行企业年金的通知（征求意见稿）》，企业缴费在工资总额4%以内的部分可从成本中列支已经写入其中，而大多数的省、市则没有相关的政策出台。但是这些税收优惠政策仍然没有明确指出“工资总额”所包含的具体范围，这种税收政策的模糊性使得企业有所顾忌，在考虑税收处罚风险之后，企业建立企业年金的积极性大打折扣。
五、结论
无疑，建立企业年金，有利于完善社会保障体系，提高职工退休后的生活水平，有利于吸纳人才，增强企业凝聚力和竞争力。但是，在现有企业年金政策尚不明朗的情况下，建立企业年金可能会面临着一定的政策风险；同时企业年金的缴纳比例较低，且变现能力不强，对缴费职工产生的边际效用远低于直接增加员工福利产生的边际效用；这种着眼于长远的补充养老保险更面临着诸多的投资风险，而国家目前缺少相关的政策来化解、规避这种风险。
根据相关政策，企业年金以前年度的未缴纳部分（包括等待政策期间退休的人员）可以补交。因此，在现有的政策条件之下，企业首先应该和相关管理部门沟通，及时把握相关的优惠政策，一旦政策成熟，即着手建立企业年金，这样既能规避政策风险，享受更多的优惠政策，同时职工利益也不会受到损失。另外，企业应该充分考虑企业年金面临的风险，协助企业年金受托人制度合适的企业年金投资计划，确保企业年金的资金安全。
（作者单位：江西省交通厅航务管理局）