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当一级市场成批制造亿万富翁的同时,二级市场却频频破发,大批股民被套,这难道就是我们要的市场化发行吗?高价发股的质疑从来就有,但近期抢钱般的高溢价发股可谓史无前例。
资料显示,最早的高价发股为88倍的闽东电力,是为2000年7月,这个纪录一直保持了6年,才被97.81倍的中国人寿(2006年12月)扣98.67倍的中国远洋(2007年6月)相继打破。此后高价发股又沉寂了一段时间,尽管2007年股指直冲6000点,这一年发行的100多只股票,平均市盈率也就28倍,这已是历史最高纪录。
然而。去年6月新股发行开闸以来,在市场化大旗下,新股价格却像坐了直升飞机,从2009年6月的32.9倍一路上升到2009年12月的65.45倍。截至今年1月20日,1月份发行的28只新股平均市盈率为67.79倍;四批上市的创业板公司更是从第一批56.6倍,第二批76.48倍,第三批78.11倍,直到第四批88.62倍。发行市盈率过百已不是凤毛麟角,如金龙机电109.8倍,世纪鼎利123.94倍,等等。
高溢价发股已激起公愤,笔者归纳至少有以下七宗罪,而且宗宗非同小可。
(一)中国股市正在成为最快速的“造富机器”。据不完全统计,不到100天时间,仅创业板已经制造出142个亿万富翁,甚至还有年仅13岁的千万富翁。在中国,快速造富无非是两条路:一是房地产,二是发股上市,而后者更甚。一家房地产公司借壳上市,资产评估升值数十倍,就要质疑评估的公正性了。可是。一个上市额度在手,亿万富翁唾手可得。如此造富,不是抢钱又是什么?
(二)大量超募,巨额资金闲置甚至被挪用。对超募现象包括笔者在内已多有抨击,这里不再赘述。
(三)既然发一次股就可以轻松登上富豪榜,必然加速排队上市。近两三个月来,发审委几乎是一日一审,发行市场上更是一日三四股,1月还没有过完,就有35只新股IPO,募资近400亿元。如果照此速度全年IPO融资将超4000亿元,为去年2020亿元(已经是大跃进了)的2倍,市场对此已不堪重负。
(四)一级市场高价发股,严重危及二级市场。日前中国化学、中国北车等频频破发就是明证。也许有人会说,破发在国际股市是常见现象,市场化发行就是要让一级市场同二级市场接轨。此言大错特错。在大熊市中破发情有可原,国际市场破发也司空见惯,但中国的发行市场还带着很深的计划痕迹,新股是稀缺资源,目前宏观经济又正处高增长、低通胀,当一级市场成批制造亿万富翁的同时,二级市场却频频破发,大批股民被套,这难道就是我们要的市场化发行吗?
(五)发行人、保荐人、创投股东几位一体,一些券商(如中信证券、海通证券、国信证券等)既是主承销,又是一年后即可抛售的创投股东,王婆卖瓜自卖自夸,这既是新股发行不断抬价(尤其是创业板公司)的重要原因,也有内幕交易之嫌。
(六)一两年后将涌现限售股抛售潮。几天前上海证券报有一篇“给我一个不抛的理由”的文章,读来让人心惊肉跳。该文提到,有一位民企老总,近一年来减持六七次,每次减持都要被股民痛骂一番,但问题是。这位老总对自己公司的心理价位才6元左右,现在已炒到20多元。也就是说,原本需要经营5年以上才有的回报,如今唾手可得,于是乎一个字:抛!是啊,你不让我抛,总得给我一个不抛的理由吧。这还是两三年前发行的20倍~30倍市盈率的中小板股票。到了明后年70倍~80倍发行的限售股可以流通了,那时就不是经营5年,而是20年、30年都不可能得到的高回报一夜降临,只要是人,能经得起这样的诱惑吗?
(七)靠高溢价垫高公积金的高送转难以持续。目前正值年报季节,一批高价发股公司因拥有巨额公积金正流行高送转,股价也越炒越高。其实高额公积金全是股民创造的,无非是蜻蜓吃尾巴、自己吃自己而已,把这点老底吃光了啃光了,还剩下什么?
有媒体报道称,新股发行制度将面临改革,特罗列高价发股的种种弊端,以供有权部门参考。
资料显示,最早的高价发股为88倍的闽东电力,是为2000年7月,这个纪录一直保持了6年,才被97.81倍的中国人寿(2006年12月)扣98.67倍的中国远洋(2007年6月)相继打破。此后高价发股又沉寂了一段时间,尽管2007年股指直冲6000点,这一年发行的100多只股票,平均市盈率也就28倍,这已是历史最高纪录。
然而。去年6月新股发行开闸以来,在市场化大旗下,新股价格却像坐了直升飞机,从2009年6月的32.9倍一路上升到2009年12月的65.45倍。截至今年1月20日,1月份发行的28只新股平均市盈率为67.79倍;四批上市的创业板公司更是从第一批56.6倍,第二批76.48倍,第三批78.11倍,直到第四批88.62倍。发行市盈率过百已不是凤毛麟角,如金龙机电109.8倍,世纪鼎利123.94倍,等等。
高溢价发股已激起公愤,笔者归纳至少有以下七宗罪,而且宗宗非同小可。
(一)中国股市正在成为最快速的“造富机器”。据不完全统计,不到100天时间,仅创业板已经制造出142个亿万富翁,甚至还有年仅13岁的千万富翁。在中国,快速造富无非是两条路:一是房地产,二是发股上市,而后者更甚。一家房地产公司借壳上市,资产评估升值数十倍,就要质疑评估的公正性了。可是。一个上市额度在手,亿万富翁唾手可得。如此造富,不是抢钱又是什么?
(二)大量超募,巨额资金闲置甚至被挪用。对超募现象包括笔者在内已多有抨击,这里不再赘述。
(三)既然发一次股就可以轻松登上富豪榜,必然加速排队上市。近两三个月来,发审委几乎是一日一审,发行市场上更是一日三四股,1月还没有过完,就有35只新股IPO,募资近400亿元。如果照此速度全年IPO融资将超4000亿元,为去年2020亿元(已经是大跃进了)的2倍,市场对此已不堪重负。
(四)一级市场高价发股,严重危及二级市场。日前中国化学、中国北车等频频破发就是明证。也许有人会说,破发在国际股市是常见现象,市场化发行就是要让一级市场同二级市场接轨。此言大错特错。在大熊市中破发情有可原,国际市场破发也司空见惯,但中国的发行市场还带着很深的计划痕迹,新股是稀缺资源,目前宏观经济又正处高增长、低通胀,当一级市场成批制造亿万富翁的同时,二级市场却频频破发,大批股民被套,这难道就是我们要的市场化发行吗?
(五)发行人、保荐人、创投股东几位一体,一些券商(如中信证券、海通证券、国信证券等)既是主承销,又是一年后即可抛售的创投股东,王婆卖瓜自卖自夸,这既是新股发行不断抬价(尤其是创业板公司)的重要原因,也有内幕交易之嫌。
(六)一两年后将涌现限售股抛售潮。几天前上海证券报有一篇“给我一个不抛的理由”的文章,读来让人心惊肉跳。该文提到,有一位民企老总,近一年来减持六七次,每次减持都要被股民痛骂一番,但问题是。这位老总对自己公司的心理价位才6元左右,现在已炒到20多元。也就是说,原本需要经营5年以上才有的回报,如今唾手可得,于是乎一个字:抛!是啊,你不让我抛,总得给我一个不抛的理由吧。这还是两三年前发行的20倍~30倍市盈率的中小板股票。到了明后年70倍~80倍发行的限售股可以流通了,那时就不是经营5年,而是20年、30年都不可能得到的高回报一夜降临,只要是人,能经得起这样的诱惑吗?
(七)靠高溢价垫高公积金的高送转难以持续。目前正值年报季节,一批高价发股公司因拥有巨额公积金正流行高送转,股价也越炒越高。其实高额公积金全是股民创造的,无非是蜻蜓吃尾巴、自己吃自己而已,把这点老底吃光了啃光了,还剩下什么?
有媒体报道称,新股发行制度将面临改革,特罗列高价发股的种种弊端,以供有权部门参考。