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摘 要：高杠杆无疑能够促进经济的快速发展，但同时也会带来较大的金融风险，对此，我国开始实施去杠杆政策，引导金融机构或金融市场减少对杠杆的使用。在这一背景下，我国中小企业融资环境发生了较大变化，融资困难问题日益显现。本文通过分析去杠杆政策与中小企业融资之间的关系，详述了去杠杆背景下我国中小企业融资所面临的困境，并在此基础上提出了相应的对策建议，包括构建多元化融资渠道、优化融资结构降低融资成本、创新融资工具、加大金融机构培训等，希望能够帮助中小企业打破去杠杆背景下面临的融资困境，降低其运营管理风险，实现企业的长期稳定发展。
关键词：中小企业;去杠杆;融资困境
杠杆经济策略无疑促进了世界各地经济的快速发展，但过高的杠杆导致的经济弊端也逐渐显现出来，对此，各国开始采取降低杠杆的策略防范金融风险。2015年，作为“三去一降一补”主要任务之一的“去杠杆”首次被提出。2016年，国务院出台《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，“企业杠杆率”成为相关部门和公众的热点话题。2017年，全国经济体制改革会议强调企业降杠杆率的重要性，并要求不断加大企业存量资产的使用效率，以逐步完善杠杆管理，将企业的负债控制在科学的范畴内。
一、去杠杆政策与中小企业融资之间的关系分析
供给侧结构性改革作为我国现行经济改革的重点，其中的“去杠杆”是改革过程中的关键。虽然去杠杆调控的主要目的是规避经济风险，但从微观角度来看，去杠杆政策与中小企业融资问题也有着一定的关系：一是去杠杆政策进一步缩小了中小企业融资的供给市场，这无疑会缩小中小企业融资渠道，增加其融资成本;二是去杠杆政策为中小企业营造了风险相对较低的融资市场，这有利于它们的长期发展，即相比国有企业来说，去杠杆更有利于中小企业在风险低的环境下发展。当中小企业处于发展初期时，其主要依靠内部融资等方式为企业筹集资金，此时，企业规模较小、财务制度相对欠缺，很难获得外部借款，所以企业资产负债率也较低，不存在去杠杆等问题。但随着企业规模的逐渐壮大，当企业处于成长阶段时，亟需外部资金来壮大企业，由于中小企业融资条件远不如国有企业，其融资限制条件也相对较多且融资数额较低，所以中小企业融资难问题难以解决，加之国家宏观政策继续推进“去杠杆”政策的实施，这无疑会再次削减中小企业融资额度，使原本融资就相对困难的中小企业面临更加苛刻的融资环境。
二、去杠杆背景下我国中小企业融资所面临的困境
（一）融资渠道困境
融资渠道是指能够按需求的融资工具或融资方式满足需求方相关融资需求的各类资金的供给者。去杠杆背景下中小企业融资渠道困境主要表现在以下两个方面：一是中小企业固有规模较小、企业制度不够完善、总体风险高等特点，由于这些特点的存在，贷款机构不得不对中小企业增加额外的限制条款，以降低贷款风险。此外，中小企业很难像大型企业一样通过发行股票或债券等形式在资本市场上获得融资。二是中小企业通过基金投资等方式获得部分外部融资，这虽然可以缓解资本缺口问题，但由于其受投资期限、退出机制等因素的影响较大，这些方式也很难解决中小企业外源性资本缺口问题。
（二）融资成本困境
融资成本较高是当前我国中小企业融资的突出特点，主要体现在以下三个方面：一是若中小企业选择通过银行等金融机构获得融资，其实际支付率通常会接近10%左右，这远远超出央行的基准利率;二是若中小企业通过P2P方式进行融资，则约有六成的融资利率在10%左右;三是部分中小企业可能会选择非正规渠道为企业进行融资，这部分融资的实际利率通常会在15%左右。上述几种情况通常需要中小企业付出相对较高的融资成本才能获得所需资金。
（三）融资风险困境
国家大力推行供给侧结构改革，而“去杠杆”又是改革的关键。近年来，伴随着结构的转型，经济发展速度逐步放缓，这些宏观环境的变化也为中小企业的生存提出了较高的要求，中小企业想要维持稳定发展，只有不断增强自身的风险管控能力及自身的经营能力。但目前对于大部分中小企业来说，由于制度不够完善、总体风险较高等问题的存在，中小企业融困难不断增大，市场带来的财务风险也会进一步转化为融资风险。在这种情况下，中小企业更需要提高自身的管理水平，进一步降低企业的风险，但是中小企业要想达到这些要求具有一定的困难，部分中小企业可能会因此在资金运转或生产经营方面出现问题，致使融资渠道及金额再次受限。
三、中小企业化解去杠杆背景下融资难困境的路径
（一）构建多元化融资渠道
通过上述分析可以看出，去杠杆政策会在一定程度上缩小中小企业的融资渠道，导致资金流动性大幅降低，企业的财务风险也会随之上升。因此，中小企业有必要通过多元化融资渠道的构建等途径来增加融资来源，降低去杠杆政策给其带来的流动性风险。一是大力发展中小型金融机构。在去杠杆背景下，资金的提供者与需求者存在着较大的矛盾关系，这导致融资渠道变窄。因此，国家应当从政策方面给予一定的支持，积极建设能够满足中小企业融资需求的微型金融机构。二是可以进一步扩大资本市场，提高资本市场的层次性、明晰性、有序性，为中小企业通过股票、债券等方式进行融资提供一个良好的环境。
（二）优化融资结构降低融资成本
在去杠杆政策下，中小企业融资成本大幅上升，其中一个关键因素就是缺少一个最优的融资结构。所以，要想进一步降低中小企业融资成本，还必须在进行融资活动时，重点关注融资结构，实现资本结构的最优化。一是利用企业价值比较法等相关方法对资本结构进行决策，确保资金的使用成本最低化。二是中小企业要加强内部风险管控程度，结合行业情况及企业自身的实际状况不断调整风险偏好，这样既可以增强企业抵抗风险的能力，又可以提高负债杠杆的矛盾效应，从而在一定程度上提高企业资金的使用收益。
（三）創新融资工具
在去杠杆背景下，一些金融政策不提倡也不禁止的融资方式基本被取消，而且由于中小企业并不能很好的适应我国当前传统的融资方式，这导致中小企业在融资工具使用方面出现了一定的问题。因此，可以通过创新融资工具等途径缩小去杠杆政策给其带来的融资困境。一是可以加大对供应链融资的支持力度，转化我国中小企业的服务模式。二是可以通过引进“天使投资”等基金来缓解中小企业在去杠杆背景下融资困难问题，同时可以保留企业的控制权。
（四）加大金融机构培训
我国中小企业发展起步较晚，在管理等方面通常存在较大缺陷，且企业人员较少，金融人才较为缺乏，对企业资本的来源与应用重视程度不够。中小企业在进行融资的过程中，融资渠道及融资方式受限制较多，不能很好的与大中型银行等机构进行沟通。此外，相比大型企业，中小企业在风险管控、企业经营管理等方面也存在较多欠缺，因此，中小企业很难获得较好的融资。积极对中小企业进行金融培训，可以在一定程度上提升其整体金融素质，并增加金融人才数量。此外，在构建多元化融资渠道的同时，可以加强对中小企业的内部管理及制度建设，全面提升中小企业综合实力。
参考文献：
[1]刘冠聪.中小企业融资难问题浅谈[J].时代金融，2020（11）：72-73.
[2]李玉.中小金融机构与中小企业融资[J].现代企业，2019（06）：78-79.
作者简介：
杜艾琳（1996—），女，河北衡水，河北师范大学商学院会计专硕在读。
王雨薇（1997—），女，河北石家庄，河北师范大学商学院会计专硕在读。
关键词：中小企业;去杠杆;融资困境
杠杆经济策略无疑促进了世界各地经济的快速发展，但过高的杠杆导致的经济弊端也逐渐显现出来，对此，各国开始采取降低杠杆的策略防范金融风险。2015年，作为“三去一降一补”主要任务之一的“去杠杆”首次被提出。2016年，国务院出台《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，“企业杠杆率”成为相关部门和公众的热点话题。2017年，全国经济体制改革会议强调企业降杠杆率的重要性，并要求不断加大企业存量资产的使用效率，以逐步完善杠杆管理，将企业的负债控制在科学的范畴内。
一、去杠杆政策与中小企业融资之间的关系分析
供给侧结构性改革作为我国现行经济改革的重点，其中的“去杠杆”是改革过程中的关键。虽然去杠杆调控的主要目的是规避经济风险，但从微观角度来看，去杠杆政策与中小企业融资问题也有着一定的关系：一是去杠杆政策进一步缩小了中小企业融资的供给市场，这无疑会缩小中小企业融资渠道，增加其融资成本;二是去杠杆政策为中小企业营造了风险相对较低的融资市场，这有利于它们的长期发展，即相比国有企业来说，去杠杆更有利于中小企业在风险低的环境下发展。当中小企业处于发展初期时，其主要依靠内部融资等方式为企业筹集资金，此时，企业规模较小、财务制度相对欠缺，很难获得外部借款，所以企业资产负债率也较低，不存在去杠杆等问题。但随着企业规模的逐渐壮大，当企业处于成长阶段时，亟需外部资金来壮大企业，由于中小企业融资条件远不如国有企业，其融资限制条件也相对较多且融资数额较低，所以中小企业融资难问题难以解决，加之国家宏观政策继续推进“去杠杆”政策的实施，这无疑会再次削减中小企业融资额度，使原本融资就相对困难的中小企业面临更加苛刻的融资环境。
二、去杠杆背景下我国中小企业融资所面临的困境
（一）融资渠道困境
融资渠道是指能够按需求的融资工具或融资方式满足需求方相关融资需求的各类资金的供给者。去杠杆背景下中小企业融资渠道困境主要表现在以下两个方面：一是中小企业固有规模较小、企业制度不够完善、总体风险高等特点，由于这些特点的存在，贷款机构不得不对中小企业增加额外的限制条款，以降低贷款风险。此外，中小企业很难像大型企业一样通过发行股票或债券等形式在资本市场上获得融资。二是中小企业通过基金投资等方式获得部分外部融资，这虽然可以缓解资本缺口问题，但由于其受投资期限、退出机制等因素的影响较大，这些方式也很难解决中小企业外源性资本缺口问题。
（二）融资成本困境
融资成本较高是当前我国中小企业融资的突出特点，主要体现在以下三个方面：一是若中小企业选择通过银行等金融机构获得融资，其实际支付率通常会接近10%左右，这远远超出央行的基准利率;二是若中小企业通过P2P方式进行融资，则约有六成的融资利率在10%左右;三是部分中小企业可能会选择非正规渠道为企业进行融资，这部分融资的实际利率通常会在15%左右。上述几种情况通常需要中小企业付出相对较高的融资成本才能获得所需资金。
（三）融资风险困境
国家大力推行供给侧结构改革，而“去杠杆”又是改革的关键。近年来，伴随着结构的转型，经济发展速度逐步放缓，这些宏观环境的变化也为中小企业的生存提出了较高的要求，中小企业想要维持稳定发展，只有不断增强自身的风险管控能力及自身的经营能力。但目前对于大部分中小企业来说，由于制度不够完善、总体风险较高等问题的存在，中小企业融困难不断增大，市场带来的财务风险也会进一步转化为融资风险。在这种情况下，中小企业更需要提高自身的管理水平，进一步降低企业的风险，但是中小企业要想达到这些要求具有一定的困难，部分中小企业可能会因此在资金运转或生产经营方面出现问题，致使融资渠道及金额再次受限。
三、中小企业化解去杠杆背景下融资难困境的路径
（一）构建多元化融资渠道
通过上述分析可以看出，去杠杆政策会在一定程度上缩小中小企业的融资渠道，导致资金流动性大幅降低，企业的财务风险也会随之上升。因此，中小企业有必要通过多元化融资渠道的构建等途径来增加融资来源，降低去杠杆政策给其带来的流动性风险。一是大力发展中小型金融机构。在去杠杆背景下，资金的提供者与需求者存在着较大的矛盾关系，这导致融资渠道变窄。因此，国家应当从政策方面给予一定的支持，积极建设能够满足中小企业融资需求的微型金融机构。二是可以进一步扩大资本市场，提高资本市场的层次性、明晰性、有序性，为中小企业通过股票、债券等方式进行融资提供一个良好的环境。
（二）优化融资结构降低融资成本
在去杠杆政策下，中小企业融资成本大幅上升，其中一个关键因素就是缺少一个最优的融资结构。所以，要想进一步降低中小企业融资成本，还必须在进行融资活动时，重点关注融资结构，实现资本结构的最优化。一是利用企业价值比较法等相关方法对资本结构进行决策，确保资金的使用成本最低化。二是中小企业要加强内部风险管控程度，结合行业情况及企业自身的实际状况不断调整风险偏好，这样既可以增强企业抵抗风险的能力，又可以提高负债杠杆的矛盾效应，从而在一定程度上提高企业资金的使用收益。
（三）創新融资工具
在去杠杆背景下，一些金融政策不提倡也不禁止的融资方式基本被取消，而且由于中小企业并不能很好的适应我国当前传统的融资方式，这导致中小企业在融资工具使用方面出现了一定的问题。因此，可以通过创新融资工具等途径缩小去杠杆政策给其带来的融资困境。一是可以加大对供应链融资的支持力度，转化我国中小企业的服务模式。二是可以通过引进“天使投资”等基金来缓解中小企业在去杠杆背景下融资困难问题，同时可以保留企业的控制权。
（四）加大金融机构培训
我国中小企业发展起步较晚，在管理等方面通常存在较大缺陷，且企业人员较少，金融人才较为缺乏，对企业资本的来源与应用重视程度不够。中小企业在进行融资的过程中，融资渠道及融资方式受限制较多，不能很好的与大中型银行等机构进行沟通。此外，相比大型企业，中小企业在风险管控、企业经营管理等方面也存在较多欠缺，因此，中小企业很难获得较好的融资。积极对中小企业进行金融培训，可以在一定程度上提升其整体金融素质，并增加金融人才数量。此外，在构建多元化融资渠道的同时，可以加强对中小企业的内部管理及制度建设，全面提升中小企业综合实力。
参考文献：
[1]刘冠聪.中小企业融资难问题浅谈[J].时代金融，2020（11）：72-73.
[2]李玉.中小金融机构与中小企业融资[J].现代企业，2019（06）：78-79.
作者简介：
杜艾琳（1996—），女，河北衡水，河北师范大学商学院会计专硕在读。
王雨薇（1997—），女，河北石家庄，河北师范大学商学院会计专硕在读。