【摘 要】
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随着中国金融发展在最近十余年取得重要进展,大量相关文献讨论了中国金融发展对经济增长的促进作用,但少有文献注意到中国金融发展与宏观经济稳定的可能联系。金融发展除了能
【机 构】
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浙江工商大学金融学院,西南财经大学金融学院
【基金项目】
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教育部人文社会科学研究规划基金课题“中国金融中介发展对宏观经济波动平抑效应研究——微观机制、经验证据与政策含义”(13YJA790138);浙江省哲学社会科学规划项目“金融发展与企业家精神:基于‘浙江现象’的理论与实验分析”(11ZJQN056YB)
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随着中国金融发展在最近十余年取得重要进展,大量相关文献讨论了中国金融发展对经济增长的促进作用,但少有文献注意到中国金融发展与宏观经济稳定的可能联系。金融发展除了能够促进经济增长外,是否还会产生平抑宏观经济波动的红利?尽管存在若干金融发展平抑宏观经济波动的理论机制,但相关经验证据却少见。基于中国2001—2012年月度时间序列数据,可利用含外生变量的EGARCH模型对中国金融发展的宏观经济波动平抑效应进行实证检验。我们发现,金融发展具有显著的宏观经济波动平抑效应。这一经验证据表明,金融发展能够从降低经济增长波动层面提高中国经济增长的质量。进一步加快金融改革步伐从而提升金融发展水平,应该成为中国提高经济增长质量的一个长期战略选择。
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